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一、中小型民營(yíng)企業(yè)投資存在的問(wèn)題

1、企業(yè)內(nèi)部存在的問(wèn)題

（1）投資結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題。

近年來(lái)，我國(guó)中小型民營(yíng)企業(yè)發(fā)展迅速，其數(shù)量也在與日俱增，然而，其“死亡率”也高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，每分鐘便有9家民營(yíng)企業(yè)倒閉。民營(yíng)企業(yè)投資結(jié)構(gòu)不合理是其中的一個(gè)重要的原因。①投資理念落后，盲目跟風(fēng)投資。大多數(shù)中小型民營(yíng)企業(yè)都是家族式管理，缺少一整套適合本企業(yè)的科學(xué)管理模式，容易盲目跟風(fēng)投資。一個(gè)行業(yè)如果近期發(fā)展較好，就會(huì)有很多的企業(yè)一哄而上，過(guò)度的投資，必然在未來(lái)幾年形成生產(chǎn)力過(guò)剩，導(dǎo)致市場(chǎng)供大于求，這些項(xiàng)目的投資預(yù)期效益也難以得到保證。②用短期借款搞固定資產(chǎn)投資。中小型民營(yíng)企業(yè)受企業(yè)規(guī)模限制，承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力較低，因此形成合理的資金結(jié)構(gòu)，確定合理的負(fù)債比率尤為重要。進(jìn)行資金分配時(shí)，要有必要的流動(dòng)資金和固定資金，兩者有效配合，才能產(chǎn)生最佳經(jīng)營(yíng)效果。資金來(lái)源和資金運(yùn)用要得到有效配合，決不能用短期借款來(lái)做固定資產(chǎn)的投資，這樣會(huì)造成短期借款到期，而投入資金還未收回，勢(shì)必要從另外渠道籌資償還短期借款，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難。

（2）投資決策過(guò)程中存在的問(wèn)題。

①市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)失真。市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)失真，如：項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格、市場(chǎng)占有率、潛在客戶(hù)、行業(yè)發(fā)展前途等。而造成調(diào)研結(jié)果失真的原因很多，例如對(duì)市場(chǎng)調(diào)研不夠重視、調(diào)研經(jīng)濟(jì)投入不夠、調(diào)研機(jī)制設(shè)計(jì)不合理。其中不乏一些市場(chǎng)調(diào)研人員為了達(dá)到實(shí)施目的，美化了項(xiàng)目可行性報(bào)告，誤導(dǎo)了決策者的判斷。②投資決策者缺乏專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)。中小型民營(yíng)企業(yè)由于自身?xiàng)l件的限制，很多企業(yè)只看到了眼前的經(jīng)濟(jì)利益，不重視人才的發(fā)展，很多中小型民營(yíng)企業(yè)上到管理者下到會(huì)計(jì)人員都沒(méi)有能讀懂會(huì)計(jì)報(bào)表的，更別說(shuō)分析其中的數(shù)據(jù)，為企業(yè)的發(fā)展提供建議。在大部分的中小型民營(yíng)企業(yè)中，決策者大多缺乏財(cái)務(wù)分析、投資等理論知識(shí)，從而簡(jiǎn)單的用利潤(rùn)指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算，或者是只看到淺顯短期的結(jié)果，未能進(jìn)行更深層次的探索，更談不上科學(xué)的對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行研究分析、經(jīng)濟(jì)論證。故在實(shí)踐中投資決策較為粗放，項(xiàng)目投資后導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)難以為繼。

2、企業(yè)外部存在的問(wèn)題

（1）融資難，投資資金不足。

目前，民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中遇到諸多困難，其中融資困境是中小型民營(yíng)企業(yè)面臨的最大問(wèn)題。在中小型民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展初期，一般都是以?xún)?nèi)部融資為主導(dǎo)，而內(nèi)部融資往往是極其有限的，所以，絕大多數(shù)的中小型民營(yíng)企業(yè)陷入財(cái)政困難，致使投資資金匱乏。①融資渠道狹窄。我國(guó)以間接融資為主，國(guó)有銀行在對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)融資的主渠道上作用發(fā)揮不夠。目前。針對(duì)中小型民營(yíng)企業(yè)的融資方式主要是擔(dān)保、抵押貸款，其他金融產(chǎn)品較少。②所有制和規(guī)模歧視。在中國(guó)，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在政策方面受到不同待遇。國(guó)內(nèi)大部分的銀行貸款首先選擇國(guó)有企業(yè)，其次是帶給“三資企業(yè)”，民營(yíng)企業(yè)得到的貸款比率最小。而且，民營(yíng)企業(yè)在貸款時(shí)面臨手續(xù)多、關(guān)卡多、耗時(shí)長(zhǎng)的障礙。③信用困境。中小民營(yíng)企業(yè)有兩類(lèi)信用體系：一是與銀行的縱向信用體系，二是與企業(yè)之間的橫向信用關(guān)系。目前，我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)與銀行的這種信用體系還不夠成熟，企業(yè)間的幫助也未能克服重重困難，這就使中小民營(yíng)企業(yè)不可避免的陷入了信用困境。

（2）投資環(huán)境不完善。

投資環(huán)境的好壞對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的生存與發(fā)展至關(guān)重要。而中小民營(yíng)企業(yè)在這方面還不夠完善，主要體現(xiàn)在：①缺乏高素質(zhì)的投資管理人才。由于中小民營(yíng)企業(yè)自身的發(fā)展實(shí)力與管理機(jī)制并不健全，導(dǎo)致高素質(zhì)的管理人才流失。很多投資項(xiàng)目就是靠企業(yè)內(nèi)的技術(shù)、財(cái)務(wù)等人員測(cè)估與決定，而這些人往往不具備投資管理理論知識(shí)，光憑感性認(rèn)識(shí)很容易導(dǎo)致投資失敗。②投資中介服務(wù)質(zhì)量低。這里所指的中介機(jī)構(gòu)是由政府和社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織所建立的，為中小企業(yè)提供咨詢(xún)服務(wù)的。中介機(jī)構(gòu)缺乏競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、危機(jī)感，且脫離監(jiān)督，所以，其壟斷地位很難保證服務(wù)質(zhì)量。③中小企業(yè)監(jiān)管缺失。近年來(lái)，中小企業(yè)迅猛發(fā)展，但一些地方的政策并沒(méi)有跟上其發(fā)展速度，導(dǎo)致例如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管，使其不能夠在一個(gè)良好的平臺(tái)進(jìn)行發(fā)展。

二、解決中小型民營(yíng)企業(yè)投資問(wèn)題的對(duì)策

1、應(yīng)對(duì)投資問(wèn)題的內(nèi)部建議

（1）重視資金時(shí)間價(jià)值，提高投資決策科學(xué)性。

中小民營(yíng)企業(yè)基本上不用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)方法對(duì)項(xiàng)目決策進(jìn)行分析，從而也就不考慮資金時(shí)間價(jià)值。其主要原因是計(jì)算貼現(xiàn)指標(biāo)的方法比較復(fù)雜、專(zhuān)業(yè)，而且分析成本相對(duì)較高，但是，為了使投資決策更加科學(xué)，企業(yè)利益最大化，中小民營(yíng)企業(yè)不得不考慮這個(gè)問(wèn)題?，F(xiàn)金流量貼現(xiàn)法不僅適用于固定資產(chǎn)投資，而且適用于其他各種類(lèi)型的投資。因?yàn)椋魏瓮顿Y都可以預(yù)計(jì)其將來(lái)的現(xiàn)金流入量，然后以確定的目標(biāo)報(bào)酬率貼現(xiàn)后與投資額進(jìn)行比較，據(jù)此確定應(yīng)否進(jìn)行投資。這也適應(yīng)了中小民營(yíng)企業(yè)投資對(duì)象多元化的特點(diǎn)。

（2）加強(qiáng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性和不確定性分析，保障項(xiàng)目投資成功率。

項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析是項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)的重要組成部分，是重要的決策依據(jù)，它是對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力的分析。項(xiàng)目可行性分析應(yīng)遵循動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則，在實(shí)際運(yùn)用中一般采用凈現(xiàn)值法。敏感性分析和盈虧平衡分析是項(xiàng)目不確定性分析常用的方法，每個(gè)項(xiàng)目中都包含敏感因素，其會(huì)對(duì)基本方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)產(chǎn)生影響，敏感因素分析法就是找出這些不確定因素，估計(jì)項(xiàng)目的效益對(duì)它們的敏感程度，預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。盈虧平衡分析的是指根據(jù)盈虧平衡點(diǎn)的高低判斷此項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（3）強(qiáng)化本行業(yè)或相關(guān)聯(lián)行業(yè)投資。

中小民營(yíng)企業(yè)本來(lái)就受自身的資金、規(guī)模的影響比較嚴(yán)重，所以在投資時(shí)應(yīng)該在自己的領(lǐng)域內(nèi)不斷推陳出新，以不間斷的自我累積、產(chǎn)品研發(fā)與升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新，更貼切消費(fèi)者的需求來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展，而不是盲目的投資熱門(mén)行業(yè)。培養(yǎng)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，專(zhuān)業(yè)化發(fā)展，在自己的領(lǐng)域內(nèi)做大做強(qiáng)。

2、應(yīng)對(duì)投資問(wèn)題的外部建議

（1）改善投資環(huán)境，引導(dǎo)投資方向。

建議政府可以采取下列措施：第一適當(dāng)開(kāi)放投資準(zhǔn)入領(lǐng)域，讓民營(yíng)投資主體能夠在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域發(fā)揮其應(yīng)有的補(bǔ)充作用，在高科技產(chǎn)業(yè)，一般制造業(yè)起到積極的作用。第二，加大民營(yíng)企業(yè)的投資權(quán)益保護(hù)力度。允許民營(yíng)企業(yè)享有與其他市場(chǎng)主體相同的待遇，消除不合理的政策法規(guī)和制度，重新確立一套不分所有制的權(quán)益保護(hù)制度。第三，改善投資服務(wù)環(huán)境。解除那些面向民營(yíng)企業(yè)的不合理的限制競(jìng)爭(zhēng)條件，給予民營(yíng)企業(yè)一定的資金支持，并促進(jìn)企業(yè)間的橫向聯(lián)合等等。

（2）政府制定適合民營(yíng)企業(yè)的投資優(yōu)惠政策。

民營(yíng)企業(yè)要想長(zhǎng)期發(fā)展首先要靠投資，因此必須刺激中小企業(yè)投資。我們還可以借鑒英、美等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家扶持民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，從政府層面提供財(cái)政資金去扶持那些優(yōu)秀的民營(yíng)企業(yè)，因此，增強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)重要性的認(rèn)識(shí)，制定適合民營(yíng)中小企業(yè)發(fā)展的投資優(yōu)惠政策，對(duì)刺激民營(yíng)企業(yè)投資和發(fā)展將會(huì)起到十分重要的推動(dòng)作用。

（3）政府要致力于改善中小民營(yíng)企業(yè)融資難的境況。

我國(guó)已經(jīng)頒布了一系列促進(jìn)中小民營(yíng)企業(yè)的法律，但與法制化程度較高的發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)關(guān)于中小民營(yíng)企業(yè)融資方面的法制建設(shè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。以日本為例，日本是扶持中小企業(yè)政策最為典型的國(guó)家，也是為中小企業(yè)提供金融政策最多的國(guó)家。我國(guó)建立支持中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的政策性金融體系可以從以下幾方面入手：（1）從現(xiàn)有的政策性銀行派生出面向中小民營(yíng)企業(yè)的貸款部門(mén)，并通過(guò)立法強(qiáng)制，保證政策性金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的融資比例。（2）新設(shè)政策性中小民營(yíng)企業(yè)銀行，允許地方財(cái)政發(fā)債或擔(dān)保發(fā)債，解決地方政策性銀行的資金來(lái)源。（3）積極制定優(yōu)化中小民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境的有關(guān)政策法規(guī)，為中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)放優(yōu)惠貸款、貼息貸款等政策性貸款。

作者：許湖 單位：西安財(cái)經(jīng)學(xué)院