前言：本站為你精心整理了貨幣一體化成本范文，希望能為你的創(chuàng)作提供參考價(jià)值，我們的客服老師可以幫助你提供個(gè)性化的參考范文，歡迎咨詢。

摘要：東亞金融合作的成本主要來自于貨幣一體化導(dǎo)致的貨幣發(fā)行權(quán)的喪失和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整成本，其收益則主要來自于經(jīng)濟(jì)一體化的加強(qiáng)、交易成本的下降、投資和貿(mào)易額的增加等等。本文通過對東亞金融合作的成本——收益分析表明，實(shí)現(xiàn)東亞最優(yōu)貨幣區(qū)是可行的。

關(guān)鍵詞：東亞；貨幣一體化；成本——收益

1東亞貨幣一體化的成本分析

（1）貨幣一體化使成員國喪失貨幣發(fā)行權(quán)，喪失貨幣政策和匯率政策調(diào)節(jié)本國或地區(qū)經(jīng)濟(jì)的成本。

東亞貨幣一體化是各個(gè)經(jīng)濟(jì)體貨幣一體化的匯率穩(wěn)定機(jī)制，若要充分發(fā)揮其穩(wěn)定性，必須滿足其經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨同，這就部分地限制了成員執(zhí)行獨(dú)立貨幣政策的權(quán)利，也意味著成員的貨幣政策的自主權(quán)不同程度的喪失。

即使在不完全的貨幣同盟內(nèi)，貨幣區(qū)內(nèi)部的固定匯率制也要求各成員國實(shí)行統(tǒng)一的或緊密協(xié)調(diào)的貨幣政策，在一定程度上限制了成員國執(zhí)行獨(dú)立貨幣政策的自由。

（2）貨幣一體化使成員國中央銀行部分或全部喪失最后貸款人角色也會喪失對本國金融體系的穩(wěn)定能力。

中央銀行對商業(yè)銀行不能發(fā)揮最后貸款者的作用。成員國地區(qū)政府減弱了對銀行體系的救助和控制能力。在獨(dú)立的貨幣制度下，如果商業(yè)銀行出現(xiàn)暫時(shí)困難，出現(xiàn)擠兌的風(fēng)潮，中央銀行可以利用增發(fā)貨幣的形式對商業(yè)銀行提供緊急援助，通過穩(wěn)定銀行體系來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。但是，在區(qū)域貨幣一體化體系中，各成員中央銀行只能通過持有超額外匯儲備或向區(qū)域內(nèi)共同的中央銀行爭取緊急貸款的方式對商業(yè)銀行進(jìn)行救助，其效率和強(qiáng)度都極為有限，從而難以對商業(yè)銀行提供有效的救助。

（3）貨幣一體化使成員國喪失自由選擇經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的成本。

根據(jù)菲利普斯曲線所描述的失業(yè)率和通貨膨脹率之間的替代關(guān)系，有的國家可能會選擇低通脹從而愿意接受高一點(diǎn)的失業(yè)率，而另外一些國家可能愿意犧牲低物價(jià)水平以此來換取高的就業(yè)水平。浮動匯率通?？梢宰屢粋€(gè)國家更有權(quán)選擇適合于本國的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。東亞貨幣一體化就意味著這種選擇空間會大大縮小，如果區(qū)域內(nèi)的一個(gè)國家或地區(qū)推行了較高的通貨膨脹政策，它將很快面臨著來自于區(qū)域內(nèi)其他國家和地區(qū)的壓力，因?yàn)樵趨R率相互固定的情形下，物價(jià)的上漲很快會傳遞給區(qū)域內(nèi)的其他成員。

2東亞貨幣一體化的收益分析

根據(jù)保羅·霍爾伍德和羅納德o麥克唐納的總結(jié)，東亞貨幣一體化的收益是巨大的，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）貨幣一體化使成員國提高貨幣(作為交易媒介)的使用效率，減少交易成本，發(fā)揮貨幣的規(guī)模效益。

實(shí)現(xiàn)東亞貨幣一體化，原來各成員之間的外匯交易成本就會消失，節(jié)約的成本是十分明顯的。如在區(qū)域內(nèi)從事跨國或地區(qū)交易的企業(yè)，以共同貨幣進(jìn)行交易與在此之前使用多種貨幣進(jìn)行交易相比，交易費(fèi)用的節(jié)約將使成員國在與區(qū)外國家競爭時(shí)擁有成本上的優(yōu)勢，從而提高整個(gè)區(qū)域的出口競爭力。歐盟委員會曾對歐洲貨幣統(tǒng)一所帶來的收益做過評估，數(shù)字在每年130億~200億歐元之間。降低或取消了貨幣兌換的成本，這無疑是貨幣聯(lián)盟產(chǎn)生的最直接和最明顯的收益。

（2）貨幣一體化使成員國減少匯率波動性及由此帶來的外匯風(fēng)險(xiǎn)，提高資源配置效率。

東亞貨幣一體化意味著各國在宏觀政策上的廣泛一體化與集中管理，實(shí)行統(tǒng)一的對外收支政策。因此，一旦成員國決定加入貨幣區(qū)，匯率的不確定性將大大降低，能降低決策成本。穩(wěn)定的匯率必然會大大促進(jìn)區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易和投資，產(chǎn)生所謂的“貿(mào)易及投資創(chuàng)造效應(yīng)”，從而帶動各經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長，最終帶來生活水平和福利的提高。外匯風(fēng)險(xiǎn)的消除本身大大降低了資金成本，因風(fēng)險(xiǎn)下降刺激投資并引起投資收益增加，從長期看又可以使GDP增長5%-10%。同時(shí)，貨幣區(qū)的建立和匯率風(fēng)險(xiǎn)的消除可以避免借貸市場上的道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇。

（3）貨幣一體化促使金融市場高度一體化，節(jié)約外匯儲備。

東亞貨幣一體化可以促進(jìn)金融市場高度一體化，金融市場有效規(guī)模的增加可促使規(guī)模經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)，從而節(jié)約融資中介過程及儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的過程中所占用的各種資源。同盟國對外國直接投資所施加的所有管制的消除，將通過更具有理性的投資決策而加強(qiáng)配置收益。作為各成員之間資本投資收益趨同的結(jié)果，聯(lián)盟內(nèi)證券交易的增加，也會提高資源配置收益。

貨幣一體化使成員國為維持固定匯率而進(jìn)行的儲備合作安排，可以避免過多維持外匯儲備造成的資源浪費(fèi)，特別是單一貨幣，可以大大減少外匯儲備。而且所組成的單一貨幣對第三國貨幣的穩(wěn)定性更強(qiáng)，這也會減少持有儲備的需要。以歐盟為例，歐元啟動前，歐元區(qū)各國中央銀行外匯儲備總額超過3000億埃居，歐盟中央銀行成立后全部儲備要求不超過500億埃居。東亞貨幣基金(AMF)不僅可以為成員國在受到外來沖擊時(shí)得到及時(shí)的保護(hù)以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和匯率，而且節(jié)約外匯儲備。

3東亞貨幣一體化的成本——收益綜合分析

我們采用組別分析法，按照大小、先進(jìn)程度、開放度等，將東亞國家和地區(qū)分為在某一方面有共性的若干小組，進(jìn)行貨幣一體化的成本——收益分析，得出結(jié)論：大國如中國、日本、韓國等國家，其放棄本國經(jīng)濟(jì)政策獨(dú)立性的成本很高，放棄發(fā)行本國貨幣所損失的財(cái)政收入也很大，轉(zhuǎn)換成本相對也較大。因此從勞動生產(chǎn)率方面看，東亞貨幣一體化對亞洲“四小龍”會很有好處，而對印度尼西亞、菲律賓等國家來說，則成本很高；而對不發(fā)達(dá)國家來說，則成本更高；對于開放度高的經(jīng)濟(jì)體如新加坡、中國香港、中國臺灣等來說，它們和世界其他國家的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切，商品市場和金融市場已經(jīng)與世界市場融為一體，因此它們比封閉的經(jīng)濟(jì)體更樂意推動?xùn)|亞貨幣一體化。從這些分析表明，中、日、韓屬大國，“四小龍”和“四小虎”開放度高，勞動生產(chǎn)率比較高，它們之間進(jìn)行貨幣合作的凈收益比較大，在它們之間建立貨幣聯(lián)盟，是可行的一條道路。金融合作的成本和收益分析是復(fù)雜的，每個(gè)經(jīng)濟(jì)體加入金融合作的成本和收益各異，很難進(jìn)行數(shù)量化的分析，以得出加入聯(lián)盟的凈收益是多少。但從總體和長遠(yuǎn)來看，加入貨幣聯(lián)盟給亞洲各經(jīng)濟(jì)體帶來的收益要大于成本，因此，實(shí)現(xiàn)東亞貨幣統(tǒng)一是可行的。

參考文獻(xiàn)

［1］何慧剛.最優(yōu)貨幣區(qū)理論與東亞貨幣合作問題研究［M］.北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2005.

［2］李曉，丁一兵.亞洲的超越［M］.北京：當(dāng)代中國出版社，2006.

［3］［美］羅納德·麥金農(nóng).美元本位下的匯率——東亞高儲蓄兩難［M］.北京：中國金融出版社，2005.

［4］許少強(qiáng).貨幣一體化概論［M］.上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，2004.

［5］亞洲開發(fā)銀行編.東亞貨幣與金融一體化發(fā)展前景［M］.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2005.

［6］楊棟梁.東亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的現(xiàn)狀與課題［M］.天津：天津人民出版社，2005.

［7］Calvo,GuillermoandCarmenReinhart,FearofFloating［M］.NBERWorkingPaper,No.7993.TheQuarterlyJournalofEconomics,2002.