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知識經濟時代正在來臨。按照經濟合作與發(fā)展組織(OECD)于1996年提出的定義，知識經濟是建立在知識和信息的生產、分配、傳播和使用基礎上的經濟。知識經濟替代工業(yè)經濟是一次劃時代的革命，對社會的影響比工業(yè)經濟替代農業(yè)經濟更深遠、意義更重大。隨著知識經濟時代的到來，形成并發(fā)展于工業(yè)經濟時代的公司財務在許多方面顯示其不適應性，因而必須考慮其創(chuàng)新與發(fā)展問題。

一、財務觀念的創(chuàng)新

1．泛財務資源觀念。傳統(tǒng)財務學中的資源概念通常指的是資本，基本上屬于硬資源的范疇。知識經濟對企業(yè)的一個極為重要的影響是改變了企業(yè)的資源結構，并豐富了資源的內容。面對知識經濟的挑戰(zhàn)，企業(yè)必須確立新的"泛資源"財務觀念，并以此拓寬理財的范圍。泛財務資源概念是對傳統(tǒng)財務資源概念的延拓。在這里，它被定義為:"對企業(yè)有用或有價值的所有部分的集合"。從形態(tài)上劃分，泛財務資源可以分為硬財務資源和軟財務資源兩大類。其申，硬財務資源是指客觀存在的、在一定技術、經濟和社會條件下能被企業(yè)利用的有形資源，其構成主體是自然資源和傳統(tǒng)的財務資源;軟財務資源是以智力為基礎的或無形的資源，包括知識資源和時間資源等。根據現有的研究文獻，知識資源通常被劃分為四類:(1)市場資源，即企業(yè)通過其所擁有的與市場相關聯(lián)的無形資產而獲得的潛在利益的總和，包括企業(yè)品牌、商譽、顧客信賴度、營銷網絡與渠道等;(2)知識產權，包括生產技術原理、專利權、商標和服務標識、版權、土地使用權、技術訣竅和商業(yè)秘密等;(3)人力資源，即企業(yè)中每個人優(yōu)秀品德和能力的總和，包括領導和職員的技術專長、創(chuàng)造性解決問題的能力、領導能力、開拓能力、管理技巧及團隊精神等;(4)組織管理資源，指企業(yè)采用的技術、工藝、生產流程和管理方法等，用以保證企業(yè)正常運轉的基本的知識因素，如企業(yè)文化、管理哲學和管理方法、信息技術系統(tǒng)和網絡體系、財務結構和融資關系等。

2．融智比融資更重要觀念，從一般意義上說，軟資源對硬資源的開發(fā)和利用具有重要的決定性作用，這個作用的結果又反饋于整個泛資源系統(tǒng)。硬資源是被動的，軟資源是主動的，人往往利用軟資源來開發(fā)和利用硬資源。軟硬資源的這個關系在知識經濟時代表現得更加明顯。工業(yè)經濟時代，對企業(yè)發(fā)展起決定作用的戰(zhàn)略性資源為硬資源即傳統(tǒng)的自然資源和財務資源，而知識經濟則將戰(zhàn)略性資源轉移到知識、信息及其創(chuàng)新能力上來，軟資源或知識資源成為企業(yè)生存和發(fā)展的首位資源。據西方學者測算，本世紀初知識資源對經濟增長的貢獻僅為5一20%，如今已達60一80%。隨著信息高速公路的開通，預計將達90%。知識經濟的主體是知識型企業(yè)，而對知識型企業(yè)來說，競爭成敗的關鍵因素已不再是硬資源而是知識起源。有鑒于此，企業(yè)在理財時應確立"軟資源第一"的觀念，并通過合理的資金運作，培育和擴張軟資源，以此優(yōu)化企業(yè)資源結構，順應知識經濟發(fā)展的要求。

3、人本財務觀念。"人本管理"是與"以物為中心"管理相對應的概念，它要求把人作為"社會人"或"文化人"而不是"經濟人"來看待，要理解人、尊重人，充分發(fā)揮人的主動性和積極性。人本管理是知識經濟的客觀要求。企業(yè)的每一項財務活動均由人發(fā)起、操作和控制的，其成效如何也主要取決于人的知識和智慧以及人的努力程度，因此，在財務上貫徹以人為本的觀念是必然的也是可行的。貫徹"人本財務觀念"要求做到:第一，增加人力資源投資，提高企業(yè)領導和員工質量;第二，推行財務分層管理和全員財務管理，實行民主式和參與式財務管理，提高員工對財務的參與意識;第三，加大軟資源投資力度，為培育企業(yè)文化和良好人際關系創(chuàng)造優(yōu)良環(huán)境。

二、財務目標的創(chuàng)新

普遍的觀點認為，公司財務的目標是"股東財富最大化"。從"產值最大化"和"利潤最化"到"股東財富最大化"，無疑是認識上的一大迸步，但仍存在缺失。首先，股東財富最大化的觀點僅考慮了硬資源而忽視了軟資源問題;其次，在資源分配問題上存在"狹隘主義"觀點，在資源配置上僅考慮了股東而忽視了企業(yè)的其他利益相關者的正常需要以及非人類的資源分享主體的需要，不符合可持續(xù)發(fā)展的要求;再次，股東財富最大化的觀點所追求的是單純的"經濟效率"，當企業(yè)資源配置有利于股東財富增長時，就被認為是優(yōu)化的，否則就認為是非優(yōu)化，照此目標運行，難免不會導致資源環(huán)境的破壞。

從一般意義上說，企業(yè)資源配置的目標就是通過合理地分配資源便其利用達到最優(yōu)化。這里涉及三個問題:一是配置什么資源，二是將資源配置給誰，三是如何判斷配置優(yōu)化的實現?在知識經濟條件下，財務目標體系結構的這三個組成部分的基本框架如下:

1．泛財務資源配置。資源配置分為宏觀和微觀兩個層次，企業(yè)財務的對象是微觀資源配置。財務所配置的資源應是"泛資源"，如上所述，它在結構上是由硬財務資源和軟財務資源組成。隨著科技進步和經濟發(fā)展，硬財務資源在企業(yè)發(fā)展中的作用和相對價值下降，而軟財務資源的作用和相對價值在上升。因此，企業(yè)的理財應在尊重硬財務資源在整個泛資源系統(tǒng)中的作用的同時，重視軟財務資源的戰(zhàn)略作用及其對硬資源的調控作用。

2．利益相關者——泛財務資源配置主體。在知識經濟時代，泛財務資源配置的主體是企業(yè)的所有"利益相關者"而不僅僅是股東;這里的利益相關者，是指與企業(yè)存在利益關系的個體和群體，而不管這種利益關系是直接還是間接的。在如今多元化的社會里，企業(yè)的利益相關者也是多種多樣的，而企業(yè)的管理層通常把利益相關者分為第一級和第二級。其中，第一級利益相關者被認為是同企業(yè)之間擁有正式的、官方的或契約的關系，包括出資人(股東與債權人)、員工和顧客，其他利益相關者如所在社區(qū)、特殊利益團體和社會公眾等，都被列入第二級。在產權理論的研究中，近年來興起的"共同所有權論"和"利益相關者合作產權論"，將企業(yè)視為"一種治理和管理著專業(yè)化投資的制度安排"和"利益相關者締結的一組合約"。這里的"利益相關者"概念特指向企業(yè)投人"專用性資本"(包括"特型實物資本"和"特型人力資本U的個人和群體，這些專用性資本構成"企業(yè)剩余"生產的物質基礎，而任何控制著這些聯(lián)合專用性資本中任何一種的一方，必然會要求獲得由整個企業(yè)所創(chuàng)造財富中的剩余，從而成為企業(yè)的產權主體。新的產權理論實現了從"股東至上邏輯"向"利益相關者合作邏輯"的轉變，既擴大了產權研究的視野，又給我們從更寬廣的產權和利益基礎上反思傳統(tǒng)的財務目標觀提供了一個新的理論基礎和研究方法。當人們看到美國IBM公司把其目標定為"為員工利益、為顧客利益、為股東利益"共同服務時，多少會對流行的單一的"股東財富最大化"的觀點發(fā)生動搖。而新的產權理論的基百就是對人力資本和知識資本的重視，這正是符合知識經濟的發(fā)展趨勢和要求的。不過，新的產權理論中的"利益相關者"概念在結構上還是偏窄的，局限在"第一級利益相關者"上。從可持續(xù)發(fā)展模式的要求來看，"第二級利益相關者"也應當納入泛財務資源配置的范圍。換句話說，企業(yè)在配置財務資源時，必須考慮其全部利益相關者的利益要求。不同的利益相關者對企業(yè)有不同的財務利益要求，投資者期望其資本有效增值最大化，員工期望其薪金收入最大化，政府期望企業(yè)的社會貢獻最大化，公眾期望企業(yè)的社會經濟責任與績效最大化，等等。企業(yè)的理財，兼顧和均衡各利益相關者的財務利益要求。這樣定位財務目標，既考慮了出資人的利益，又兼顧了其他利益相關者的要求和企業(yè)的社會責任;既適應知識經濟的要求，又體現可持續(xù)發(fā)展財務的特征。

3．泛財務資源配置規(guī)則。在泛財務資源的配置、開發(fā)利用與分配時應遵循一定的原則，這種規(guī)則最基本的思想應體現公平與效率的統(tǒng)一。然而在現實中這兩個方面又難以兼顧，要么忽視公平去獲取效率，要么犧牲效率去實現公平。泛財務資源的配置規(guī)則可以作為一個體系來設計，包括社會規(guī)則、人的規(guī)則、經濟規(guī)則、資源規(guī)則和環(huán)境規(guī)則等方面，后兩者又可統(tǒng)稱為生態(tài)規(guī)則。這里我們不妨舉一些基本的規(guī)則，如公平與公正屬于基本的社會規(guī)則;帕累托最優(yōu)屬于基本的經濟規(guī)則;"保護環(huán)境、維護生態(tài)平衡"屬于基本的生態(tài)規(guī)則。為了便于操作，每一類規(guī)則還可以細分為若干細則。資源配置規(guī)則的缺失必然會發(fā)生利益相關者過度"擁擠"和"摩擦"的問題，最終將危及可持續(xù)發(fā)展的原則。

三、財務治理結構的創(chuàng)新

企業(yè)治理的核心是財務治理，公司法所規(guī)定的公司治理權配置的核心是財務治理權的配置。面對知識經濟的挑戰(zhàn)，企業(yè)財務治理結構也應當進行相應的變革與創(chuàng)新。其要點是:

1．利益相關者共同參與財務治理。利益相關者對企業(yè)不僅有財務利益要求，而且也都應有參與企業(yè)財務治理的資格和權利。這個原則在實踐中的貫徹方法，就是利益相關者共同組成企業(yè)財務治理結構，尤其是讓員工、債權人等第一級利益相關者進入財務治理結構。財務是分層管理的。早在1994年，湯谷良博士就從現代企業(yè)法人財產權的性質和地位出發(fā)，提出企業(yè)財務應當劃分所有者財務、經營者財務和財務經理財務三個層次的觀點，并認為經營者財務處于財務管理的核心地位。同時，財務還是分權治理的，財務決策權、財務監(jiān)督權與財務執(zhí)行權分而治之，分屬于三個彼此相獨立的財務治理機構，即股東大會和董事會、監(jiān)事會及以總經理為首的行政指揮系統(tǒng)。讓員工、債權人等利益相關者迸人財務治理結構，實際上主要是進入財務決策機構和財務監(jiān)督機構。這個做法，80年代以來實際上已經成為西方企業(yè)財務治理制度演進的一個趨勢。如1988年德國I叨家大公司的496名監(jiān)事申，員工代表平均占48·9%，英美法系國家雖不要求員工直接進人董事會，但通過勞資糾紛的談判參與多層次的財務決策已是普遍現象。此外，銀企人事結合也已成為西方企業(yè)財務治理的重要機制之一。1983年，美國通用汽車公司25名董事中，金融界占5名。鑒于銀行是我國國有企業(yè)資金的最大供給者和企業(yè)風險的最大承擔者，建議在設計我國企業(yè)的財務治理機制時也不要忽視銀行的參與作用。

2．人力資本最大者擁有最重要的財務控制權。利益相關者共同參與企業(yè)財務治理，并不等于控制權要平均分配，主要的財務控制權總是由經營者掌握。這與湯谷良博士提出的"經營者財務處于財務管理的核心地位"的觀點是一致的。歷史地看，企業(yè)經營者經歷了一個從"財務資本最大者"向"人力資本最大者"的演進過程，并且這一過程與從工業(yè)經濟向知識經濟的轉變過程是相吻合的。據美國學者統(tǒng)計，1950年時企業(yè)界最高領導層中有30%是富豪家族的后裔，而到1976年就只有10%了。另外，在200家大工業(yè)公司中，后個人所有或家族所有的在1929年占到55%，而到1963年只占15·5%?，F在，除極少數大的家族仍握有一些企業(yè)的多數股票外，其他家族的股票大部分都已分散出售，家族的成員也幾乎全部退出大企業(yè)的領導，只有極少數的家族后裔仍在一些公司的董事會中掛個召，并不擔任實際職務。

工財務相機治理。人力資本主導企業(yè)財務治理并不是一成不變的。當經營者治理財務無效時，財務控制權就會向非人力資本或財務資本所有者轉移。財務資本所有者主導控制的選擇依據，是對企業(yè)貢獻和風險的大小，這對不同類型的企業(yè)是有差別的。在股權分散的公司或銀行資金占主導的公司里，貢獻和風險承擔最大者通常是銀行，因此財務相機治理的含義通常也被解釋為一種在有銀行舉債條件下的控制權配置。意思是:經營者主導財務控制得以保持的條件是企業(yè)財務生存能力，當經營者償債困難時，銀行就會出面干預企業(yè)財務與經營。銀行在企業(yè)財務出現困難時主導財務控制，也是80年代以來新型銀企關系的一個重要特征。美國學者明茨和施瓦茨對1977一1981年間美國主要金融機構通過貸款千預和控制工商企業(yè)的42個案例的研究，證明了財務相機治理機制的現實性。

4．知識和信息專家參與財務治理。在知識經濟時代，企業(yè)財務治理結構尤其是作為財務決策機構的董事會，應當是知識型的。做到這一點，董事會成員中除各類利益相關者代表外，還應吸納外部的知識和信息專家參加，這些專家的職能是參謀型而不是控制型的。近一、二十年來，許多西方大公司的董事會構成中外部董事有日益增多的趨勢，如IBM

公司有74%，英特爾公司有62%門旺丁公司有91%。他們中"的大部分不是產權所有者代表，而是有知識和經驗的相關公司的領導人、大學教授、律師、咨詢專家和社會知名人士等。另一種讓知識和信息專家參與財務治理的方法，是在董事會下組建有他們參加的"財務委員會，公務員之家版權所有

四、財務內容的創(chuàng)新

資本通常被理解為財務的起點和對象，財務學的核心是"研究資本的生產力問題"。工業(yè)經濟時代的戰(zhàn)略性資本是財務資本，因此形成于這個時代的財務學也是研究財務資本的財務學，其核心問題是解決財務資本的合理籌集與配置。很顯然，這種以財務資本為核心的財務學是不能適應知識經濟要求的。伴隨知識經濟時代的到來，財務學的內容必須進行調整與拓展。

1．將知識資本納入財務學范圍。主要研究知識資本的構成、知識資本的培育、籌措、分配、運營及效率評價指標體系等問題。企業(yè)要把知識資本作為對未來發(fā)展起決定性作用的戰(zhàn)略資本來培育，需要財務的有效配合。一方面，企業(yè)應把培育知識資本作為理財工作的內生性要素來看待;另一方面，財務在運作資金時要有利于知識資本的培育，并將其作為最重要的理財戰(zhàn)略。財務所籌措的資本，應當既有財務資本，又有知識資本，應盡可能多地吸收外部知識資本來改

2．將資本經營納入財務學體系。知識經濟加劇企業(yè)的技術競爭與商品競爭，在知識經濟的條件下，企業(yè)應善于尋找和開拓新的盈利空間和機會，資本經營就屬此類。資本經營是對資本的籌劃和管理活動，其類型有三種:一是資產重組，即通過調整資產存量和增量結構和資產功能來提高資產運作效率的經營活動，具體方式有多元化經營、兼并與收購、剝離與分立、對外投資和跨國經營等;二是負債經營與債務重組，債務重組的具體方式有以非現金資產償還債務、修改負債條件及債權轉股權等;三是產權重組，即通過產權主體的換位、產權主體的多元化、產權功能的分割等提高資產運作效率的經營活動，具體方式有股份制改造、股份合作制改造、產權轉讓、合資與聯(lián)營、承包制、租賃制、授權經營、托管、破產等。資本經營活動中，收益、成本與風險并存，因此應研究對資本經營進行科學決策和有效控制的程序和方法，并將其納人財務學的體系，同時還應研究制定一套資本經營的效率評價指標體系。

3、土建立利益相關者財務學體系。主要研究利益相關者與企業(yè)的社會責任、利益相關者對企業(yè)的財務要求、利益相關者對企業(yè)的財務權利及行使方式、企業(yè)對利益相關者財務要求的回應等問題。以此來拓寬財務學的視野，將現有的"股東財務學"和"股東一經營者一財務經理"三位一體式財務學，拓展為為所有利益相關者服務的"社會財務學"和"可持續(xù)發(fā)展財務學"。

4、改革成本管理的內容與方法。知識經濟對企業(yè)傳統(tǒng)的生產工藝技術和經營管理方式產生了重要影響，"信息及時反饋系統(tǒng)"、"作業(yè)流程電腦化"、"特別作業(yè)班組制度"、"靈活制造"、"零倉儲(JIT)管理"及"網絡經營"等一系列新的生產和經營管理制度和技術的出現，都要求研究和建立相適應的新型成本管理制度如作業(yè)成本管理等。同時，產品壽命周期的縮短以及知識產品的大量出現，也要求對傳統(tǒng)的成本管理控制的內容和方法進行重大改革和發(fā)展。