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一、我國金融控股公司的發(fā)展

從企業(yè)金融機構(gòu)的職能角度來看，它的可行模式就是分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變。這種經(jīng)營模式將母公司混業(yè)與子公司分業(yè)進行了有效的整合，并采取合理的經(jīng)營手段，最終實現(xiàn)真正意義上的金融組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。20世紀(jì)30年代后期，在經(jīng)濟危機的背景下我國的學(xué)界普遍認(rèn)為，混業(yè)經(jīng)營是大危機爆發(fā)的主要原因之一。正是由于全新經(jīng)營理念的出現(xiàn)，在很大程度上致使大部分發(fā)達國家漸漸放棄混業(yè)經(jīng)營，逐漸改變之前的經(jīng)營模式，從而轉(zhuǎn)向分業(yè)經(jīng)營，而在此過程中，往往忽略了經(jīng)營模式改變所產(chǎn)生的金融風(fēng)險。20世紀(jì)80年代以來，White，E．N(懷特)、Benston，G．J(本斯頓)等經(jīng)濟學(xué)家對混業(yè)危機歸因理論提出了質(zhì)疑，由此衍生了新的理論，使得混業(yè)經(jīng)營理念得到了堅實的基礎(chǔ)［1］。為適應(yīng)經(jīng)濟全球化，歐美發(fā)達國家的金融企業(yè)都紛紛向金融控股公司的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)移。受大環(huán)境影響，我國在二十世紀(jì)八十年代嘗試了混業(yè)經(jīng)營，并設(shè)立試點機構(gòu)。但是，由于市場不成熟，我國金融秩序出現(xiàn)了一定的混亂，使得我國金融領(lǐng)域發(fā)生了重大的變革，分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理便油然而生，并且改理念一直持續(xù)至今。但是，20世紀(jì)90年代初期，我國經(jīng)濟發(fā)展非常迅速，人們的收入水平也在不斷提高。與此同時，我國對外開放腳步加快，這也在一定程度上迫使國內(nèi)金融業(yè)的國際競爭壓力增大，分業(yè)經(jīng)營體制就對發(fā)展有了一定的限制，客觀上要求我國金融業(yè)向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變。

二、我國金融控股公司的主要風(fēng)險

我國金融控股公司發(fā)展迅速，它不僅促進了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，而且加強了證券市場、保險市場和貨幣市場之間的聯(lián)系，但與之同行還有許多新的問題和風(fēng)險。中國在這方面的法律制度還不完善。例如《公司法》、《證券法》等法律對金融控股公司還沒有清晰的法律界定［2］。金融控股公司的主要風(fēng)險有以下幾點:

(一)傳播性風(fēng)險

傳播性風(fēng)險是指某一公司或其成員發(fā)生經(jīng)營問題，造成其它內(nèi)部成員也受到牽連，嚴(yán)重的還會影響公司聲譽，甚至破產(chǎn)倒閉。在現(xiàn)今的運營模式下，金融公司面臨著風(fēng)險傳播所帶來的威脅。因為金融控股公司主要是通過公司內(nèi)部各類資源之間的優(yōu)化配置來實現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)開展，所以各成員之間關(guān)系密切，風(fēng)險傳播也十分迅速。

(二)財務(wù)風(fēng)險

金融控股類的集團股權(quán)結(jié)構(gòu)層次多，財務(wù)主體也比較多，容易造成整個集團財務(wù)上的風(fēng)險。某成員財產(chǎn)管理不當(dāng)也許就會使整個集團陷入困境，資金無法流動。

(三)經(jīng)營風(fēng)險

市場風(fēng)險、操作風(fēng)險和信用風(fēng)險等很多都屬于經(jīng)營風(fēng)險。但是，我國還處在金融體制改革的初期，很多法律法規(guī)都沒配套。隨著金融制度的一步步放松，市場化程度加速提高，導(dǎo)致現(xiàn)階段的金融控股公司難以適應(yīng)金融市場，比較容易陷入期貨、證券、利率、匯率等價格浮動所造成的市場風(fēng)險。

(四)管理風(fēng)險

一是由于多層次的決策主體、有限的決策水平以及復(fù)雜的管理機制等因素都可能增加管理風(fēng)險;二是由于披露信息不及時和內(nèi)控機制缺乏使集團的管理人員難以判斷集團所面臨的真實狀況;三是金融控股的母公司在制定整體戰(zhàn)略的時候，調(diào)整各個子公司之間利益造成不公，導(dǎo)致母公司和子公司之間存在矛盾。

(五)監(jiān)控風(fēng)險

這種風(fēng)險主要出自以下三個方面:一是沒有可行的微觀內(nèi)控法律機制。金融控股公司在內(nèi)部沒有設(shè)置相關(guān)的“防火墻”，沒有在風(fēng)險隔離和高效經(jīng)營之間找到最佳方法。二是宏觀的法律監(jiān)控體制存在很大缺陷。目前各個金融管理機構(gòu)未對金融控股公司風(fēng)險防范建立起有效的監(jiān)控機制，很多地方還是監(jiān)管真空。三是有關(guān)監(jiān)管的法律法規(guī)落后。盡管我國早在上個世紀(jì)就出現(xiàn)了金融控股公司的形式，但是至今還沒有相關(guān)的政策法律出臺，這就導(dǎo)致了很多問題。

三、健全公司的風(fēng)險防范法律機制

(一)微觀的風(fēng)險防范法律機制

第一，完善有關(guān)法人治理方面的法律制度。法人治理結(jié)構(gòu)在控股集團內(nèi)部分工是很重要的一環(huán)。對法人治理法律制度的完善能提高集團經(jīng)營效率，同時能對風(fēng)險進行有效防范。第二，制定有關(guān)明確內(nèi)部產(chǎn)權(quán)關(guān)系的法律機制。我國銀行的產(chǎn)權(quán)關(guān)系一直存在很大缺陷，出現(xiàn)很多人濫用職權(quán)，委托人對監(jiān)管執(zhí)行不力等問題［3］。因此，重構(gòu)五大國有銀行的產(chǎn)權(quán)勢在必行。第三，構(gòu)建集團內(nèi)控相關(guān)機制。金融控股集團的風(fēng)險內(nèi)控機制有以下幾個關(guān)鍵點:一是建立有關(guān)內(nèi)控管理的系統(tǒng)。二是設(shè)置一定的“防火墻”，對風(fēng)險進行隔離。三是對管理程序進行規(guī)范。微觀的風(fēng)險防范法律機制對微觀監(jiān)管系統(tǒng)進行優(yōu)化改革。隨著金融行業(yè)體制改革，我國應(yīng)該調(diào)整相關(guān)的監(jiān)管組織。根據(jù)金融業(yè)特點構(gòu)建由央行帶頭監(jiān)管，證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管體系，并出臺相關(guān)的法律制度［4］。

(二)對宏觀監(jiān)管法律制度進行補充完善

監(jiān)管制度應(yīng)參照立法，當(dāng)前任務(wù)需要盡快確立金融控股公司的法律地位，為相關(guān)的監(jiān)管工作提供法律依據(jù)。為了對金融控股公司的各類風(fēng)險進行系統(tǒng)及時的評估和防范，我國應(yīng)該構(gòu)建一系列有關(guān)風(fēng)險預(yù)警的機制，監(jiān)管者可以設(shè)計一個能夠反應(yīng)控股公司的風(fēng)險指標(biāo)的體系，對那些存在過大風(fēng)險的公司應(yīng)及時給予警告，并盡快采取有效措施規(guī)避風(fēng)險。

作者：任浩單位：四川大學(xué)法學(xué)院