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【論文關(guān)鍵詞】貨幣合作人民幣國際化關(guān)鍵貨幣

【論文摘要】人民幣國際化是中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系不斷增強(qiáng)的必然要求,又是一個(gè)長期漸進(jìn)的過程。本文從亞洲區(qū)域貨幣合作的角度,分析了人民幣國際化的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)與路徑選擇,進(jìn)而為人民幣國際化提供新的思路。

東南亞金融危機(jī)爆發(fā)之后,東亞各國對區(qū)域貨幣合作的呼聲日益高漲,其中誰能成為未來區(qū)域貨幣合作的主導(dǎo),成為一個(gè)日益關(guān)注的話題。由于近年來日元匯率波動頻繁,金融機(jī)構(gòu)不良債權(quán)惡化以及日本在政治上和外交上的局限性,日元充當(dāng)亞洲主導(dǎo)貨幣的可能性較小。與之相比,中國經(jīng)濟(jì)高速增長,國際收支狀況良好,人民幣幣值穩(wěn)定,在周邊國家已經(jīng)開始形成一個(gè)“人民幣地帶”。此消彼長之下,以人民幣為主導(dǎo)的呼聲日益高漲。在此情形下,東亞區(qū)域貨幣合作將為人民幣國際化帶來怎樣的契機(jī),人民幣國際化的戰(zhàn)略與路徑又應(yīng)如何安排與選擇,是本文試圖探討的問題。

1亞洲區(qū)域貨幣合作的背景及其階段性進(jìn)展

自20世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系崩潰以來,世界上就出現(xiàn)了一股貨幣集團(tuán)化的潮流,產(chǎn)生了不少區(qū)域性貨幣組織,如西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟和阿拉伯貨幣基金組織等。而歐盟的產(chǎn)生及歐元的順利啟動創(chuàng)造了區(qū)域貨幣一體化的成功先例,改變了貨幣一體化的歷史進(jìn)程,為區(qū)域性貨幣合作創(chuàng)造了成功的典范。作為世界經(jīng)濟(jì)的重要一極——東亞地區(qū)貨幣制度也面臨著重新整合的必要與趨勢。1997年東亞地區(qū)金融危機(jī)爆發(fā)并迅速蔓延,國際金融機(jī)構(gòu)和歐美大國卻袖手旁觀,更促使危機(jī)國家產(chǎn)生了加強(qiáng)東亞金融協(xié)調(diào)與合作的想法。1997年末,日本提出了建立亞洲貨幣基金的設(shè)想,并承諾為這一基金提供1000億美元的資金,受到危機(jī)國家的歡迎。1999年8月,馬來西亞前總理馬哈蒂爾訪華時(shí)向我國領(lǐng)導(dǎo)人表示,希望中國支持籌建亞洲貨幣基金,以應(yīng)付未來的區(qū)域性金融動蕩。此后,東亞許多國家(地區(qū))的政府和學(xué)界對成立亞洲貨幣基金又表示了相當(dāng)高的熱忱。2000年5月,《清邁協(xié)議》的達(dá)成以及隨后“10+3”(東盟+中日韓)框架下的雙邊貨幣互換協(xié)議的簽訂,標(biāo)志著東亞區(qū)域貨幣合作邁出了具有歷史意義的一步。2006年6月,亞洲開發(fā)銀行了亞洲貨幣單位(AsiaCurrencyUnit,簡稱ACU),并發(fā)行以亞洲貨幣單位計(jì)價(jià)的債券。從倡議組建亞洲貨幣基金,到《清邁協(xié)議》的簽訂,再到亞行即將推出的亞洲貨幣單位,區(qū)域內(nèi)的貨幣合作取得了長足的進(jìn)展。

在亞洲區(qū)域貨幣合作的背景下,借助區(qū)域內(nèi)貨幣合作領(lǐng)域的制度性安排,使人民幣成為區(qū)域性關(guān)鍵貨幣,從而實(shí)現(xiàn)其區(qū)域化,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)其完全的國際化,無疑是可取的。因此,有必要首先研究人民幣是否具備成為區(qū)域性關(guān)鍵貨幣的基礎(chǔ)和條件。

2亞洲區(qū)域貨幣合作中人民幣國際化的現(xiàn)實(shí)空間:基于關(guān)鍵貨幣選擇的分析

在區(qū)域貨幣合作的背景下,判斷一種貨幣能否成為區(qū)域性關(guān)鍵貨幣,應(yīng)從以下幾個(gè)方面考慮:首先匯率要穩(wěn)定,這是重要的先決條件;其次,經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)保持較高的水平,這是一國貨幣能否實(shí)現(xiàn)國際化的基礎(chǔ);此外,要擁有充足的國際市場供給,以及一定規(guī)模的周邊流通量。

2.1人民幣幣值相對穩(wěn)定,為人民幣國際化提供了可靠的信譽(yù)保障

自1994年匯率并軌以來,人民幣價(jià)值基本穩(wěn)定,美元對人民幣匯率基本保持在1:8.23的水平。在亞洲金融危機(jī)期間,我國政府承受住經(jīng)濟(jì)增長放緩、商品出口減少、市場需求不足的巨大壓力,堅(jiān)持人民幣匯價(jià)的穩(wěn)定,防止了危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)大和加深。近年來,特別是9.11事件和拉美金融危機(jī)再次發(fā)生,使得世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度減緩,國際匯率體系極不穩(wěn)定,各國又紛紛采用“以鄰為壑”的外匯政策,引發(fā)世界主要貨幣幣值不斷波動。但人民幣頂住壓力,始終保持美元對人民幣匯率的相對穩(wěn)定,使人民幣獲得了良好的國際信用地位,為人民幣在亞洲區(qū)域的流通和使用奠定了良好的信譽(yù)基礎(chǔ)。

2.2中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展,為人民幣國際化奠定了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)

近年來,我國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁,1993——2006年中國GDP年均增長率為8.98%,高于同期其他亞洲國家GDP年均增長率。依據(jù)目前以及今后相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)高速增長的態(tài)勢,預(yù)計(jì)到2020年,中國國內(nèi)生產(chǎn)總值將達(dá)到4萬億美元,屆時(shí)中國將成為僅次于美國和日本的第三大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)和市場空間的不斷擴(kuò)大,中國將成為亞洲最大的進(jìn)出口國,這將使區(qū)域內(nèi)國家和地區(qū)增加人民幣需求,從而為人民幣的區(qū)域化創(chuàng)造廣闊空間。

2.3中國貿(mào)易總量迅速擴(kuò)張,為人民幣國際化提供了廣闊的市場基礎(chǔ)

從貿(mào)易總量上看,就進(jìn)出口貿(mào)易而言,2003年我國進(jìn)出口貿(mào)易總額達(dá)8152億美元,比上年增加37.1%。就外商對外直接投資而言,近年來國外對華直接投資力度不斷增強(qiáng),投資規(guī)模不斷加大。此外,中國在海外興辦企業(yè)經(jīng)營范圍不斷擴(kuò)大,涉及對外貿(mào)易、物業(yè)投資、信息咨詢、金融保險(xiǎn)等,企業(yè)經(jīng)營也由單一貿(mào)易性逐步向多樣化發(fā)展。目前,中國在海外的企業(yè)遍及五大洲120多個(gè)國家和地區(qū),海外總資產(chǎn)達(dá)2萬億人民幣。對外貿(mào)易和國際收支多年順差,使人民幣長期處于硬通貨地位。

從貿(mào)易結(jié)構(gòu)上看,中國的出口市場結(jié)構(gòu)正逐步向亞洲區(qū)域內(nèi)部轉(zhuǎn)移,日漸成為亞洲區(qū)域重要的市場提供者。據(jù)統(tǒng)計(jì),2002年中國在東亞地區(qū)的貿(mào)易占其貿(mào)易總額的比例高達(dá)48.09%,超出區(qū)域內(nèi)發(fā)達(dá)國家日本和韓國。事實(shí)上,由于中國迅速加入了東亞地區(qū)的國際分工和生產(chǎn)體系,其他東亞小型經(jīng)濟(jì)體對美國、日本和歐盟市場的依賴程度將相對減少。因此,中國將逐步替代美國,成為東亞地區(qū)的“市場提供者”,成為區(qū)域內(nèi)貿(mào)易與投資的重要力量。

2.4人民幣的區(qū)域內(nèi)流通已初具規(guī)模

從近年來國際支付和結(jié)算來看,人民幣已成為與周邊國家和亞洲地區(qū)貿(mào)易的支付和結(jié)算的硬通貨。2002年6月,中國和尼泊爾簽署了兩國中央銀行雙邊結(jié)算與合作協(xié)議。人民幣可與邊境國家和地區(qū)的貨幣自由地兌換,一些國家甚至正式承認(rèn)和公開宣布人民幣為自由兌換貨幣,并逐日公布人民幣與本幣的比價(jià)。在香港、澳門、泰國、越南、緬甸、朝鮮、蒙古、俄羅斯等國家和地區(qū),人民幣可以在全境或局部通用。據(jù)推算,人民幣在港澳和東南亞地區(qū)大約有200億人民幣流通。因此,在一定程度上說,人民幣已經(jīng)成了一種事實(shí)上的區(qū)域性貨幣。雖然這是一種自發(fā)的市場現(xiàn)象,但自發(fā)流通的增多,反映了亞洲區(qū)域市場對人民幣需求的客觀狀況,為人民幣的區(qū)域化創(chuàng)造了良好的條件。

3亞洲貨幣合作中人民幣國際化的路徑選擇

亞洲區(qū)域貨幣合作為人民幣國際化帶來了新的契機(jī),中國自身的經(jīng)濟(jì)層面又為以人民幣為主導(dǎo)的亞洲區(qū)域貨幣合作提供了可能。因此,結(jié)合亞洲區(qū)域貨幣合作的進(jìn)程以及我國自身經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r與特點(diǎn),可將人民幣的國際化進(jìn)程大致分為周邊流通與使用、次區(qū)域、區(qū)域化和國際化幾個(gè)階段。

3.1近期戰(zhàn)略選擇

近期戰(zhàn)略選擇為在對外貿(mào)易和投資中有秩序地推進(jìn)以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算,增加其周邊流通與使用,為人民幣的區(qū)域化奠定基礎(chǔ)。具體為:第一,逐步推廣與周邊國家和地區(qū)的邊貿(mào)和旅游消費(fèi),使用人民幣結(jié)算;第二,在國際投資和國際援助中逐漸發(fā)揮人民幣的作用;第三,進(jìn)一步放開對人民幣現(xiàn)鈔出入境的限制,擴(kuò)大人民幣的國際接受程度和使用范圍。

3.2中期戰(zhàn)略選擇

中期戰(zhàn)略選擇為積極推動亞洲區(qū)域貨幣合作,使人民幣通過制度性的區(qū)域匯率合作,逐步成為區(qū)域性主導(dǎo)貨幣,實(shí)現(xiàn)人民幣在亞洲區(qū)域的國際化。

第一,積極參與和推動亞洲貨幣金融合作。在亞洲各國經(jīng)濟(jì)、政治、文化、宗教信仰等方面存在重大差異的情況下,中國應(yīng)在金融合作的過程中倡導(dǎo)自由、平等的磋商機(jī)制,并通過建立區(qū)域內(nèi)雙邊和多邊經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系等形式積極拓展區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系,加強(qiáng)同東亞各國、各地區(qū)的貿(mào)易往來,促進(jìn)區(qū)域內(nèi)的繁榮與穩(wěn)定。

第二,在區(qū)域貨幣合作的框架中逐步改革人民幣匯率制度,推進(jìn)“人民幣區(qū)域化”。具體措施包括:①短期內(nèi),在維持人民幣匯率穩(wěn)定的條件下,加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)匯率政策協(xié)調(diào),使人民幣逐步在次區(qū)域(如中華經(jīng)濟(jì)圈)范圍內(nèi)發(fā)揮“名義錨”的作用。②在東亞區(qū)域貨幣合作的框架中實(shí)施匯率制度改革,通過制度化的“人民幣區(qū)域化”,增強(qiáng)匯率體制的彈性和適應(yīng)性,實(shí)現(xiàn)匯率的穩(wěn)定性與靈活性雙重目標(biāo)。③通過雙邊或多邊的清算協(xié)定實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)貿(mào)易的人民幣結(jié)算。

第三,適時(shí)整合內(nèi)地和港澳臺地區(qū)經(jīng)濟(jì)與金融,逐步實(shí)現(xiàn)人民幣在次區(qū)域和亞洲區(qū)域的流通與使用。具體包括:①盡快將香港建設(shè)成人民幣離岸金融中心,間接地實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下的自由兌換。②逐漸實(shí)現(xiàn)兩岸四地貨幣一體化,實(shí)現(xiàn)人民幣次區(qū)域化。

目前,中國是一個(gè)“一國四幣”的國家,但隨著兩岸四地經(jīng)濟(jì)一體化程度的提高,以及四種貨幣雙向流通的加強(qiáng),必將出現(xiàn)一個(gè)最優(yōu)貨幣區(qū),實(shí)現(xiàn)人民幣次區(qū)域化。首先,實(shí)現(xiàn)港澳貨幣一體化。澳門經(jīng)濟(jì)高度依附于香港,已出現(xiàn)港元替代澳元的“通貨替代”現(xiàn)象。并且自1983年以來,澳元與港元一直保持著固定匯率,港澳匯率同盟已經(jīng)初步形成,在港澳構(gòu)建“港元區(qū)”的條件日益成熟。其次,實(shí)現(xiàn)人民幣與港元的一體化。可考慮在人民幣成為可自由兌換的貨幣后,形成人民幣與港元的固定匯率下的貨幣同盟,當(dāng)香港的金融和貨幣政策與內(nèi)地趨于一致時(shí),再逐漸實(shí)現(xiàn)人民幣一體化。再次,在政治條件成熟與完善時(shí),采取與香港同樣的方式和程序,推進(jìn)人民幣與臺幣的一體化。③逐步整合周邊國家貨幣。最初可以在一些人民幣廣泛流通的周邊國家,如蒙古、巴基斯坦、柬埔寨、越南等國實(shí)行人民幣一體化;其后可在東盟10+1的經(jīng)濟(jì)合作框架內(nèi)逐步謀求貨幣合作;最后可在東盟“10+1”的基礎(chǔ)上拓展到東盟“10+3”,逐步涵蓋日本和韓國。

3.3長期戰(zhàn)略選擇

長期戰(zhàn)略選擇為隨著人民幣資本項(xiàng)目下的可自由兌換,逐步實(shí)現(xiàn)人民幣在全球范圍內(nèi)的國際化。目前人民幣已實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的可自由兌換,在資本項(xiàng)目下實(shí)現(xiàn)了部分可兌換。我國應(yīng)在進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)金融體制改革,大力發(fā)展資本市場,完善金融監(jiān)管體系的基礎(chǔ)上,在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)加快實(shí)現(xiàn)人民幣的完全自由兌換,為人民幣最終走向國際化做好必要的準(zhǔn)備。

長遠(yuǎn)來看,盡管亞洲區(qū)域貨幣合作為人民幣國際化提供了廣闊的空間,但人民幣的國際化進(jìn)程并非一蹴而就,而是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。為此,中國一方面應(yīng)積極參與亞洲貨幣合作的進(jìn)程,通過貨幣合作的制度性安排使人民幣成為區(qū)域內(nèi)的關(guān)鍵貨幣;另一方面,中國也應(yīng)結(jié)合亞洲貨幣合作的進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況與特點(diǎn),以漸進(jìn)方式推動人民幣國際化進(jìn)程。只有更富建設(shè)性地創(chuàng)造更加有利的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境,亞洲區(qū)域貨幣合作才能真正成為人民幣區(qū)域化和國際化的新契機(jī)。

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