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[論文摘要]優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是股東源于股權(quán)的一項(xiàng)基本權(quán)利,我國公司法對此規(guī)定過于原則,不利于對股東此項(xiàng)權(quán)利的保護(hù)。本文對優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的法律性質(zhì)、法理依據(jù)、及其與公司利益的沖突等作了一定的探討,并在此基礎(chǔ)上提出了對我國公司法修改的建議。

[論文關(guān)鍵詞]優(yōu)先認(rèn)股權(quán)法律性質(zhì)法理依據(jù)沖突具體化

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)也叫優(yōu)先認(rèn)繳權(quán),是先買權(quán)的一種。這種權(quán)利可以分為兩類:一是股東在轉(zhuǎn)讓股份時(shí),其他股東有優(yōu)先購買的權(quán)利;二是當(dāng)公司增資發(fā)行新股票時(shí),公司現(xiàn)有股東有優(yōu)先根據(jù)其持有的股票在已發(fā)行股票中所占比例購買相應(yīng)新股票的權(quán)利。本文所要探討的主要是第二種含義上的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。

一、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的法律性質(zhì)

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的法律性質(zhì)在我國少有研究,但對先買權(quán)的法律性質(zhì)則作過一定的探討。有的認(rèn)為先買權(quán)是一種請求權(quán);有的認(rèn)為是形成權(quán);有的認(rèn)為是一種附條件的形成權(quán);也有的主張既是請求權(quán),又是附條件的形成權(quán)。主張先買權(quán)為形成權(quán)的主要理由是,優(yōu)先購買權(quán)的權(quán)利人并不能請求義務(wù)人為一定行為或不為一定行為,而是只憑自己單方的意思表示,即可與義務(wù)人之間形成買賣關(guān)系,而不問出賣人是否同意。因此,優(yōu)先購買權(quán)應(yīng)是一種形成權(quán),而不屬于請求權(quán)。[1]

國外一些學(xué)者對優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的法律性質(zhì)作過一些探討,一說認(rèn)其為債權(quán),這是德國與日本之通說,此說可以德國法學(xué)家吉爾克與布羅德曼、日本法學(xué)家田中誠二等為代表;一說認(rèn)其為形成權(quán),此說可以日本法學(xué)家西原寬一與我國臺灣法學(xué)家賴源河為代表。[2]請求權(quán)與形成權(quán)的劃分主要以權(quán)利的作用為標(biāo)準(zhǔn)。請求權(quán),指權(quán)利人請求他人為或不為一定行為的權(quán)利,這種權(quán)利須通過義務(wù)人實(shí)施一定的行為或不實(shí)施一定的行為才能實(shí)現(xiàn)。形成權(quán)則是指權(quán)利人依自己的行為,使自己與他人間的法律關(guān)系發(fā)生變動,即發(fā)生、變更或消滅的權(quán)利。形成權(quán)之行使,原則上不得附條件與期限,以避免置相對人于不確定之法律狀態(tài)。[3]因此,先買權(quán)為附條件的形成權(quán)一說難以成立。然請求權(quán)與形成權(quán)的主要區(qū)別是請求權(quán)以基礎(chǔ)權(quán)利的存在前提,沒有基礎(chǔ)權(quán)利便不能產(chǎn)生請求權(quán),形成權(quán)則不以基礎(chǔ)權(quán)利為前提而能單獨(dú)存在。[4]這種基礎(chǔ)性權(quán)利是法定的或約定的權(quán)利。股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)不能憑股東個(gè)人的意思表示就導(dǎo)致該權(quán)利的產(chǎn)生,而是以法律規(guī)定或公司章程的約定為基礎(chǔ)的,如法律未有規(guī)定,公司章程也未有約定,股東個(gè)人的意思再表示也無法形成優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。其次,形成權(quán)是以權(quán)利人單方意思表示為生效要件的,而請求權(quán)則需向相對人作出意思表示,達(dá)成合意才能生效。僅憑股東的單方意思表示,優(yōu)先認(rèn)股權(quán)能實(shí)現(xiàn)嗎?股東在行使優(yōu)先認(rèn)股權(quán)時(shí)仍得向公司作出意思表示。第三,請求權(quán)以請求對方履行給付義務(wù)為內(nèi)容,形成權(quán)以引起法律關(guān)系的變動(設(shè)立、變更或終止)為內(nèi)容,顯然優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是以公司股份的給付為最終目的的。第四,請求權(quán)與形成權(quán)的一個(gè)重要區(qū)別是是否具有可轉(zhuǎn)讓性,一般說,請求權(quán)是可以轉(zhuǎn)讓的,而形成權(quán)是不能轉(zhuǎn)讓的。國外許多國家都允許優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓,特別是作為優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的載體——新股認(rèn)購證書一般都允許轉(zhuǎn)讓,如《日本商法典》第280條之二第1項(xiàng)第6目規(guī)定,股東新股認(rèn)購權(quán)之可讓渡性必須由章程、董事會發(fā)行新股之決議(含股東大會決議之場合)予以確定。綜上,優(yōu)先認(rèn)股權(quán)為請求權(quán)的理由應(yīng)更為充分。

二、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的法理依據(jù)和功能

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的法理依據(jù),國外多數(shù)學(xué)者認(rèn)為主要在于股東的比例性利益,即公司成立之初股東都按一定比例認(rèn)購公司的股份,公司的經(jīng)營決策權(quán),紅利的發(fā)放、各種利益的分享均按此比例進(jìn)行,維持原有的股比可使公司的利益格局保持均衡。而這種比例的維持主要在公司增發(fā)新股時(shí),股東須按原有比例優(yōu)先認(rèn)購。但股東的比例性利益似乎還不能說明優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的法理依據(jù)。我國學(xué)者對此探討較少,有的學(xué)者認(rèn)為股東優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的根據(jù)在于股東的平等原則,即持有相同內(nèi)容、相同數(shù)量股份的股東,應(yīng)當(dāng)在基于股東地位而產(chǎn)生的法律關(guān)系中享受相同的待遇。[5]但這里似乎還可以再深入一步,股東的平等權(quán)源于何處?源于股東所擁有的股權(quán)。股東將自己的出資投入到公司,將出資財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)讓渡給公司,從而獲得出資財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的對價(jià)——股權(quán)。股東在公司的一切權(quán)利均來自股權(quán),股權(quán)作為一種新型的財(cái)產(chǎn)權(quán)是財(cái)產(chǎn)性權(quán)利與非財(cái)產(chǎn)性權(quán)利的結(jié)合,是自益權(quán)與共益權(quán)的結(jié)合,股東可以憑借股權(quán)參加股東大會,參與公司重大事項(xiàng)的決策、選擇管理者,也可以憑借股權(quán)從公司分取紅利,獲得各種利益。股東在公司的權(quán)利大小、獲取利益的多少均取決于其在公司股權(quán)的多少。股權(quán)的比例將是股東在公司享有比例性權(quán)利的保證。也是未來按比例享有期待性利益的保證。因此維持原有的比例性利益是源于股權(quán)本身的要求。這種比例性利益遭到破壞將會使股權(quán)受到損害。因此,股東的平等性原則仍源于股權(quán)的比例性要求。這種要求最終源于股權(quán)的財(cái)產(chǎn)性、資本性。

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的主要功能是確保股權(quán)不被稀釋。如前所述,維持股東的比例性利益是股權(quán)本身的要求。這種比例性利益可以分為兩類:一是現(xiàn)實(shí)的比例性利益,在公司的重大事項(xiàng)決策中,在選擇公司高級管理人員時(shí),股東可以按其在公司中所擁有的股份行使表決權(quán)。在公司分配紅利、分割剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)按其股份的比例領(lǐng)取。二是期待性的比例性利益,即在公司增加資本,增發(fā)新股時(shí),為使股東原有的比例性利益不受損害,公司應(yīng)按股份的原有比例由股東優(yōu)先認(rèn)購。由于公司增加資本金并不是經(jīng)常發(fā)生的,因而這種比例性利益仍屬期待性的。但期待性利益也會轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的利益,國外有的學(xué)者將優(yōu)先認(rèn)股權(quán)分為抽象性的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)和具體性的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。抽象性的優(yōu)先認(rèn)股權(quán),即法律或公司章程基于股東資格或地位而賦予股東的一項(xiàng)權(quán)利,只要法律或公司章程規(guī)定了股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán),此項(xiàng)權(quán)利便與股東資格同時(shí)發(fā)生,并隨股東資格之轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移,隨股東資格之消滅而消滅。具體性的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指享有抽象性優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東根據(jù)公司機(jī)關(guān)(含股東大會或董事會)發(fā)行新股的決議而取得的優(yōu)先請求公司按其持股的比例分配新股的權(quán)利。股東出資到公司,就擁有了與出資比例相適應(yīng)的股權(quán)及與此相應(yīng)的各種權(quán)利和利益。為了保證這種比例性利益能長久維持不遭破壞,就必須賦予股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán),以免在公司發(fā)行新股時(shí),因部分股東超比例認(rèn)購新股,或新股東的進(jìn)入而擠占了原有股東股比,使原有股東的比例性利益受到減損。股東一旦因出資而擁有公司股份時(shí),就同時(shí)獲得了這種權(quán)利,當(dāng)然此時(shí)的權(quán)利還是抽象性的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。一旦公司決定增資擴(kuò)股,這種權(quán)利也就轉(zhuǎn)化為具體性的優(yōu)先認(rèn)股權(quán),也就成了股東的現(xiàn)實(shí)利益了。

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的另一個(gè)重要功能是對中小股東利益的保護(hù)。公司中大股東侵害中小股東的利益是常有發(fā)生的事,如何保護(hù)中小股東的利益是社會各界重點(diǎn)關(guān)注的熱點(diǎn)問題。保護(hù)中小股東利益的一個(gè)基本問題就是如何確保中小股東的比例性利益不受大股東的侵害。如果公司發(fā)展前景較好,盈利水平較高,在增資擴(kuò)股中大股東往往會利用自己控制股東會、董事會的便利設(shè)法提高自己的認(rèn)購比例,或讓利益相關(guān)人作為新股東認(rèn)購而進(jìn)入公司,使原有股東的股份被稀釋,比例性利益受侵害。因此,各國往往通過立法或公司章程明確規(guī)定股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán),以確保中小股東的比例性利益不受大股東的侵害。

三、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)與公司利益的沖突

一般情況下,股東的利益與公司的利益總是一致的,股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)與公司發(fā)展新增資金間也不會發(fā)生大的沖突。但有時(shí)因股東對公司新增資本金的用途和前景的分析有分歧,有的股東對公司新增資本的前景不看好時(shí),就會拒絕認(rèn)購公司新股,使公司增資計(jì)劃落空。

有的股東想認(rèn)購新股,但手頭缺少認(rèn)購資金,因而無法完成新股的認(rèn)購。因此,公司增發(fā)新股時(shí),如新股完全由股東認(rèn)購或由股東優(yōu)先認(rèn)購,勢必會因種種原因?qū)е鹿拘略鲑Y本無法到位或無法及時(shí)到位,從而使公司利益受損。當(dāng)公司利益和部分股東的利益發(fā)生沖突時(shí)何者優(yōu)先呢?自然首先應(yīng)保護(hù)公司的利益,因?yàn)楣纠骊P(guān)系到全體股東利益,有時(shí)還涉及社會利益,不能因部分股東的利益而影響到公司利益。因此,股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)不能絕對化,當(dāng)它與公司利益發(fā)生沖突時(shí)要讓位于公司利益。

為了公司的利益,有些國家的公司法或公司章程也會排除股東優(yōu)先認(rèn)股權(quán)在以下情況的適用:

當(dāng)公司與其他企業(yè)合并或聯(lián)合,為了和對方交換財(cái)產(chǎn)而發(fā)行新的股票,公司原有的股東就不再享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。因?yàn)楣镜暮喜⒒蚵?lián)合勢必要吸納其他企業(yè)的財(cái)產(chǎn)和接納其他股東加入,如果維持原有股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)也就使公司的合并或聯(lián)合難以進(jìn)行,股東既然同意公司與其他企業(yè)的合并也就同意放棄優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。

當(dāng)持有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的股東或可轉(zhuǎn)股的債券持有人行使轉(zhuǎn)股權(quán)時(shí),公司將增發(fā)普通股票,此時(shí)的普通股股東沒有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。因?yàn)榘l(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)股債券時(shí)已經(jīng)股東大會同意,轉(zhuǎn)換時(shí)正是優(yōu)先股股東和可轉(zhuǎn)股債券持有人行使他們的正當(dāng)權(quán)利,自然與普通股股東無關(guān)。

在公司因破產(chǎn)或其他原因發(fā)生重組時(shí),原有股東也不享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。因重組往往是因公司經(jīng)營發(fā)生困難,難以為繼時(shí),為了公司的生存和發(fā)展而引入其他資產(chǎn)對公司進(jìn)行重組,盡管外來資本的進(jìn)入將稀釋現(xiàn)有股東的權(quán)利,但本著為公司的解困和發(fā)展著想,對原有股東有利而無害,而且公司的重組往往是經(jīng)公司股東會或董事會討論通過的,原有股東也就不再有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。

四、我國《公司法》中的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

我國《公司法》對股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)也作了相應(yīng)規(guī)定,在有限責(zé)任公司的設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)一章中,第33條規(guī)定公司新增資本時(shí),股東可以優(yōu)先認(rèn)繳出資。有限責(zé)任公司是一種封閉式公司,股東人數(shù)較少,股東行使優(yōu)先認(rèn)股權(quán)時(shí)操作不會太繁雜,因此由法律規(guī)定股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)既從法律上保障了股東的權(quán)益也不會給公司帶來損害。但是我國公司法中對股東優(yōu)先認(rèn)股權(quán)規(guī)定得過于簡單,在實(shí)務(wù)中操作性較差。在實(shí)際操作中往往會碰到如下問題:

首先,股東優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是權(quán)利還是義務(wù)?如是權(quán)利則成為股東的法定權(quán)利,公司不得以章程、決議等各種形式予以剝奪。當(dāng)股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)與公司利益發(fā)生沖突時(shí),如公司重組,企業(yè)間的聯(lián)合、合并,給職工發(fā)放股份時(shí)公司機(jī)關(guān)能否以決議的形式排除股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)?如不能排除,符合公司利益的、但與股東優(yōu)先認(rèn)股權(quán)有沖突的活動就不能進(jìn)行,這樣就會使公司的利益受損;如可以排除,則哪些情況下可以排除?哪些情況下不能排除?范圍過大損害股東利益,范圍過小則影響公司利益。在法律無明確規(guī)定時(shí),任何情況下都不得排除股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán),這就會使公司的許多活動受到影響。

如果股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是一種義務(wù),那么在公司新增資本時(shí),股東就必須按原有比例認(rèn)繳出資,如不足額認(rèn)繳,將承擔(dān)何種責(zé)任?當(dāng)然從法條的文義分析,這里的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是一種權(quán)利而不是義務(wù)。既然是權(quán)利,股東就可以放棄。當(dāng)股東放棄認(rèn)股時(shí),公司就不能籌足所需資金,這時(shí)可由其他股東認(rèn)購,但其他股東是否還享有二次優(yōu)先認(rèn)股權(quán),公司機(jī)關(guān)能否排除這種二次優(yōu)先認(rèn)股權(quán),直接將所剩股份發(fā)售給某一股東或發(fā)售給公司以外的其他人?法律無明確規(guī)定,實(shí)務(wù)中很難操作。

對此,筆者認(rèn)為應(yīng)予具體化,在規(guī)定股東擁有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的同時(shí),應(yīng)規(guī)定遇有公司發(fā)生重組、兼并,或作為激勵(lì)手段給職工發(fā)放股份等情況時(shí),經(jīng)股東會通過,可以排除股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。此外沒有股東本人的放棄,公司不得因任何原因剝奪股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。為確保公司能通過增資迅速籌集到所需資金,應(yīng)授權(quán)股東會可對繳納出資的時(shí)間作出規(guī)定,逾期繳納的股東視為自動放棄認(rèn)股權(quán),由其他股東認(rèn)繳。其他股東也放棄時(shí),可由董事會決定向其他非股東發(fā)行。

在股份有限公司中,股東是否享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)?我國公司法沒有明確規(guī)定。有人認(rèn)為我國《公司法》第138條第4項(xiàng)規(guī)定,即公司發(fā)行新股,股東大會應(yīng)當(dāng)對向原有股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額作出決議,就是股東優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的規(guī)定。[6]對此本人不敢茍同。所謂優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指公司在發(fā)行新股時(shí),股東有權(quán)優(yōu)先認(rèn)購按原有持股比例分配的新股,即將所發(fā)新股全部按比例分配給原有股東。如果部分由股東認(rèn)購,部分由普通人認(rèn)購,股東也就不存在優(yōu)先的問題了。該法條把公司發(fā)行新股時(shí)是否要向原有股東發(fā)行及發(fā)行的種類、數(shù)額全都交由公司股東大會決定,這實(shí)際是把公司發(fā)行新股時(shí)股東是否享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的問題交由股東大會自行決定,公司法不作強(qiáng)行規(guī)定。

世界各國關(guān)于股份有限公司發(fā)行新股時(shí)股東是否享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán),大致有三種立法例。一種是由法律規(guī)定股東享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán),但股東會可以排除或部分排除股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。如1965年9月6日的《聯(lián)邦德國股份公司法》第186條新股票認(rèn)購權(quán)第(1)項(xiàng)規(guī)定,經(jīng)要求,必須分配給每一位股東與他迄今的基本資本中所占份額相適宜的新股票。對于新股票認(rèn)購權(quán)的行使應(yīng)規(guī)定一個(gè)至少為2周的期限。第二種是公司法規(guī)定股東不享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán),但允許股東會或董事會賦予股東優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。第三種是公司法未規(guī)定股東是否享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán),公司增發(fā)新股時(shí),由股東會或董事會決定是否給予股東及給予多大的新股認(rèn)購權(quán)。我國公司法關(guān)于股份有限公司中股東優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的規(guī)定應(yīng)屬于第三種模式。這種模式的一個(gè)重大缺陷是股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)容易被剝奪,只要公司章程或股東會、董事會決議不涉及股東優(yōu)先認(rèn)股權(quán),股東也就沒有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)了。在我國股份有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)普遍不合理,一股獨(dú)大問題較為嚴(yán)重的情況下,大股東往往會變著法兒剝奪中、小股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。如前所述,優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的法理基礎(chǔ)是股權(quán)的比例性要求,而股權(quán)又是一種財(cái)產(chǎn)性、資本性的權(quán)利,無端剝奪股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)實(shí)質(zhì)上是對私權(quán)的侵犯。

基于這樣的理由,筆者認(rèn)為我國股份有限公司的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)應(yīng)選擇第一種模式更為合理。即在公司法中明確規(guī)定在股份有限公司增發(fā)新股時(shí),股東享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán),但在公司遇有重組、兼并,對內(nèi)部職工采取股權(quán)激勵(lì),或因籌資數(shù)額較大超出原有股東承受能力時(shí),公司可以通過公司章程、股東大會決議等方式否認(rèn)股東的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)或部分優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。

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