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長(zhǎng)期償債能力分析范文第1篇

短期償債能力是指公司償還流動(dòng)負(fù)債的能力，一般而言是通過(guò)比較流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債來(lái)進(jìn)行描述的。

流動(dòng)負(fù)債是指一年的或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期之內(nèi)需要償付的債務(wù)，這種債務(wù)通常需要以流動(dòng)資產(chǎn)償付。因此，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的相互關(guān)系可以反映這種償債能力。分析評(píng)價(jià)短期償債能力的比率主要是流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。

1.流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，反映公司以短期內(nèi)可變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力大小。

公司能否償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)和有多少可以變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。如果用流動(dòng)資產(chǎn)償還全部流動(dòng)負(fù)債，公司剩余的是：營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)―流動(dòng)負(fù)債。應(yīng)當(dāng)講，營(yíng)運(yùn)資金的多少是可以反映短期償債能力的。但是，營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差，是個(gè)絕對(duì)數(shù)。當(dāng)公司規(guī)模相差很大時(shí)，絕對(duì)數(shù)相比較很難說(shuō)明問(wèn)題，為了不同公司之間和公司不同時(shí)期便于比較，采用了流動(dòng)比率這樣一個(gè)相對(duì)數(shù)。

一般認(rèn)為，生產(chǎn)型公司合理的最低流動(dòng)比率為2，這意味著，處在流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，公司的短期償債能力才有保證。但是，流動(dòng)比率也不宜過(guò)高，過(guò)高表明公司可能資金閑置，應(yīng)收賬款過(guò)多或產(chǎn)品積壓，這會(huì)影響獲利能力。

流動(dòng)比率為2比較合適，這是人們根據(jù)長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)得出的一般性看法，具體分析時(shí)，必須和本公司歷史數(shù)據(jù)及同行業(yè)平均數(shù)據(jù)進(jìn)行比較.才能判斷流動(dòng)比率的合適與否。重要的是通過(guò)歷史縱向比較和同行橫向比較去查找高低差異的原因，深入分析財(cái)務(wù)管理中的問(wèn)題加以改進(jìn)。

2.速動(dòng)比率

速動(dòng)比率反映公司迅速償付流動(dòng)負(fù)債的能力，等于速動(dòng)資產(chǎn)比上流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率，也稱(chēng)酸性測(cè)試比率。

速動(dòng)資產(chǎn)是可以迅速變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等。存貨要經(jīng)過(guò)銷(xiāo)售才能變現(xiàn)，有些還可能因滯銷(xiāo)積壓很難變現(xiàn)。待攤費(fèi)用和預(yù)付賬款是已經(jīng)付出的費(fèi)用，可以養(yǎng)活未來(lái)期間的現(xiàn)金支出但不能變?yōu)楝F(xiàn)金。因此，存貨、預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用等不計(jì)入速動(dòng)資產(chǎn)。

根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為速動(dòng)比率為l比較合適。如果過(guò)低，表明公司的償債能力有問(wèn)題；如果過(guò)高，表明公司閑置鉸多的貨幣資金，可能失去獲利機(jī)會(huì)。但是，速動(dòng)比率以1為宜，僅是一般性的大約提法。不同行業(yè)，速動(dòng)比率可能會(huì)有很大差別。應(yīng)當(dāng)說(shuō)都是正常的。同分析評(píng)價(jià)流動(dòng)比率一樣，必須和本公司歷史數(shù)據(jù)及同行業(yè)平均數(shù)據(jù)相比較，才能最終判斷速動(dòng)比率的合適與否。注意，在速動(dòng)比率的計(jì)算中，也可

簡(jiǎn)單地把速動(dòng)資產(chǎn)定義為流動(dòng)資產(chǎn)減存貨。

3.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，反映公司立即償付流動(dòng)負(fù)債的能力。這里的現(xiàn)金，不是單指公司庫(kù)存現(xiàn)金，而是泛指可能流通的貨幣替代物，包括貨幣資金、短期投資的有價(jià)證券和購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)中的商業(yè)票據(jù)。

直觀地看，現(xiàn)金比率表明每一天流動(dòng)負(fù)債有多少元現(xiàn)金提供立即支付的保證。

現(xiàn)金比率過(guò)低，表明公司立即償還債務(wù)能力太差，現(xiàn)金比率過(guò)高，表明公司資金利用不充分。

二、分析公司長(zhǎng)期償債能力的工具

1.負(fù)債比率

負(fù)債比率，又稱(chēng)資產(chǎn)負(fù)債率、舉債經(jīng)營(yíng)比率、負(fù)債經(jīng)營(yíng)比率，等于負(fù)債總額比上資產(chǎn)總額。

①?gòu)膫鶛?quán)人的角度看.負(fù)債比率是公司債權(quán)人權(quán)益占全部資產(chǎn)的比例，他們希望負(fù)債比率越低越好，越低則公司的風(fēng)險(xiǎn)越是主要由公司所有者即股東承擔(dān)，償債比較有保障。負(fù)債比率越高，債權(quán)人權(quán)益越有風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債比率超過(guò)1，公司資不抵債而面臨破產(chǎn)，債權(quán)人將遭受損失。②從所有者的角度看，負(fù)債比率是公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的比率。由于公司舉借的資金可以和股東投入的資金發(fā)揮同等的作用，而報(bào)酬率較低，所以股東可以因此獲得更高的投資報(bào)酬率。因此他們希望在公司利潤(rùn)率高于借款利息率的條件下負(fù)債比率越高越好。③從經(jīng)營(yíng)者的角度看，負(fù)債比率涉及資本結(jié)構(gòu)，是必須審時(shí)度勢(shì)、全面考慮的財(cái)務(wù)決策問(wèn)題，既不能太低，影響盈利能力；又不能太高，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

與公司負(fù)債比率相對(duì)應(yīng)的另一反映公司償還到期本全能力的指標(biāo)為所有者權(quán)益比率，即所有者權(quán)益占資產(chǎn)總額的比重。

所有者權(quán)益比率的倒數(shù)，稱(chēng)為權(quán)益乘數(shù)，又稱(chēng)為權(quán)益資產(chǎn)率，表明公司資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的多少倍。權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入的資本在資產(chǎn)中所占比例越小，對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用得越充分。

2.負(fù)債與所有者權(quán)益比率

負(fù)債與所有者權(quán)益比率，又稱(chēng)產(chǎn)權(quán)比率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率，反映公司所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。負(fù)債與所有者權(quán)益比率越低，債權(quán)人權(quán)益的安全越有保障，公司償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

3.負(fù)債與所有者權(quán)益比率

負(fù)債與所有者權(quán)益比率，又稱(chēng)產(chǎn)權(quán)比率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率，反映公司所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。負(fù)債與所有者權(quán)益比率越低，債權(quán)人權(quán)益的安全越有保障，公司償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

長(zhǎng)期償債能力分析范文第2篇

關(guān)鍵詞：流動(dòng)比率 資本周轉(zhuǎn) 債權(quán)

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2011）08-168-02

償債能力是指企業(yè)償付各種到期債務(wù)的能力，企業(yè)短期償債能力是在不用變賣(mài)固定資產(chǎn)的情況下能夠償還債務(wù)的能力。一個(gè)企業(yè)能否得到長(zhǎng)足穩(wěn)定的發(fā)展與其償債能力有著很大的關(guān)系，對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權(quán)的安全，這樣按期取得利息到期取回本金，不影響企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)沒(méi)有足夠的短期償債能力，這樣企業(yè)經(jīng)營(yíng)的管理人員就要耗費(fèi)大量精力去籌集資金來(lái)應(yīng)付還債。這不僅牽扯了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)發(fā)展的大量精力，還會(huì)增加企業(yè)籌資的難度、加大臨時(shí)緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力和穩(wěn)定。企業(yè)償債能力分析是財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容。因此，償債能力的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)自身的生死存亡以及債權(quán)人的權(quán)益能否如期收回。

一、企業(yè)短期償債能力影響因素

短期償債能力受行業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、生產(chǎn)周期、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率等多種因素的影響。分析短期償債能力我們應(yīng)結(jié)合指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行動(dòng)態(tài)地評(píng)價(jià)，還要結(jié)合同行業(yè)平均水平進(jìn)行橫向比較分析，另外，還應(yīng)進(jìn)行預(yù)算比較分析以便找出實(shí)際與預(yù)算目標(biāo)的差距，探求原因并解決問(wèn)題。因?yàn)閮H憑某一期的單項(xiàng)指標(biāo)是不好對(duì)企業(yè)短期償債能力作出客觀評(píng)價(jià)的。從增加償債能力的因素上看有可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)和償債能力聲譽(yù)；從減少償債能力的因素上看有未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債等。筆者從以下兩方面進(jìn)行具體論述。

1.提高企業(yè)短期償債能力主要有以下因素：

（1）企業(yè)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)。銀行已同意、但企業(yè)尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限款，可以隨時(shí)增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高企業(yè)的支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但會(huì)在董事會(huì)決議中披露。

（2）企業(yè)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)。企業(yè)在“一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)”項(xiàng)目中可能有一些長(zhǎng)期資產(chǎn)可以隨時(shí)出售變現(xiàn)，通過(guò)變現(xiàn)來(lái)增加企業(yè)的短期償債能力。例如在企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí)，可以將儲(chǔ)備的土地、未開(kāi)采的采礦權(quán)、目前出租的房產(chǎn)等出售并不影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

（3）企業(yè)償債的信譽(yù)。如果企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力一貫很好，即企業(yè)信用良好，當(dāng)企業(yè)在短期償債方面暫時(shí)出現(xiàn)困難時(shí)，企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行債券和股票等方法很快地來(lái)解決短期資金短缺的問(wèn)題，解決短期償債工作。當(dāng)然，這種提高企業(yè)償債能力的因素要取決于企業(yè)自身的信用狀況和資本市場(chǎng)的籌資環(huán)境。以上三方面的因素，都能使企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際償債能力高于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所反映的償債能力。

2.降低企業(yè)短期償債能力主要有以下因素：

（1）或有負(fù)債。按照我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》不作為負(fù)債登記入賬，也不在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映的有可能發(fā)生的債務(wù)，稱(chēng)為或有負(fù)債?；蛴胸?fù)債作為附注列示在資產(chǎn)負(fù)債表的下端只有已辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票，其余的或有負(fù)債包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)?。這些或有負(fù)債一經(jīng)確認(rèn)，將會(huì)增加企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)，影響企業(yè)的運(yùn)營(yíng)與發(fā)展，特別是或有負(fù)債的數(shù)額一旦較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評(píng)價(jià)償債能力時(shí)給予特殊關(guān)注。

（2）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。企業(yè)有時(shí)為他人向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款提供擔(dān)保，為他人購(gòu)物擔(dān)?？蔀樗寺男杏嘘P(guān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任提供擔(dān)保，這種以自己的一些流動(dòng)資產(chǎn)為他人提供擔(dān)保很有可能成為企業(yè)的負(fù)債，從而增加企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。

二、企業(yè)短期償債能力指標(biāo)分析

企業(yè)短期償債能力主要由企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的相對(duì)比率、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和變現(xiàn)能力、企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的種類(lèi)和期限結(jié)構(gòu)等決定，具體可以通過(guò)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、超速動(dòng)比率等指標(biāo)來(lái)衡量。因此，投資者主要可以從以下這些方面來(lái)分析。

1.流動(dòng)比率：流動(dòng)比率表示每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證。它反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。其公式：

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

一般人們認(rèn)為，流動(dòng)比率為2∶1比較合適，在這種情況下，每一元短期債務(wù)都能有兩元的流動(dòng)資產(chǎn)與之相對(duì)應(yīng)，不僅能夠滿(mǎn)足企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)所需，還能夠比較輕松地償還到期的債務(wù)。如果這個(gè)比例過(guò)低，人們普遍認(rèn)為企業(yè)就沒(méi)有足夠的能力來(lái)償還到期債務(wù)；比例過(guò)高，人們又會(huì)認(rèn)為企業(yè)的流動(dòng)資金占用過(guò)多，企業(yè)資金使用效率低下，盈利能力受到影響。然而，流動(dòng)比率不是絕對(duì)能夠衡量企業(yè)的償債能力的，由于企業(yè)中并不是所有的流動(dòng)資產(chǎn)都具有變現(xiàn)的能力，若要在短時(shí)間內(nèi)將流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金來(lái)償還到期債務(wù)僅靠這個(gè)指標(biāo)是難以實(shí)現(xiàn)的。

2.速動(dòng)比率：速動(dòng)比率表示每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，進(jìn)一步反映流動(dòng)負(fù)債的保障程度。其公式：

速動(dòng)比率＝(流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)－存貨凈額)÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

一般來(lái)說(shuō)，速動(dòng)比率的指標(biāo)越大表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，其實(shí)，速動(dòng)比率控制在1∶1比較合適，這樣的指標(biāo)表示企業(yè)每1元的負(fù)債都相應(yīng)會(huì)有1元的資產(chǎn)能夠迅速變現(xiàn)，說(shuō)明企業(yè)的償還能力較好，在企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中不會(huì)過(guò)多地占用資金，影響企業(yè)的獲利能力，所以，我們通常也會(huì)說(shuō)該指標(biāo)在100%左右較好。另外，扣除存貨的原因在于存貨必須經(jīng)過(guò)出售和款項(xiàng)回收才能回收資金，其變現(xiàn)能力相對(duì)較差，而又得存貨是因?yàn)槠髽I(yè)銷(xiāo)售困難造成產(chǎn)品積壓，這樣一來(lái)現(xiàn)金無(wú)法得到及時(shí)轉(zhuǎn)換，企業(yè)不能靠出售產(chǎn)品兌現(xiàn)來(lái)進(jìn)行償債。剩下的速動(dòng)資產(chǎn)可以立即變現(xiàn)，用于償付流動(dòng)負(fù)債，因此，人們認(rèn)為用速動(dòng)比例衡量企業(yè)的短期償債能力更加準(zhǔn)確。由于預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用、其他流動(dòng)資產(chǎn)等指標(biāo)的變現(xiàn)能力差或無(wú)法變現(xiàn)，所以，如果這些指標(biāo)規(guī)模過(guò)大，那么在運(yùn)用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分析企業(yè)短期償債能力時(shí)，還應(yīng)扣除這些項(xiàng)目的影響。

3.現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率，表示每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物作為償還的保證，反映企業(yè)可用現(xiàn)金及變現(xiàn)方式清償流動(dòng)負(fù)債的能力。其公式：

現(xiàn)金比率＝(貨幣資金＋短期投資)÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

一般來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為現(xiàn)金比率最能反映企業(yè)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力，同時(shí)，雖然現(xiàn)金比率高能夠提高債務(wù)的支付能力，但卻使資金閑置無(wú)法流通，反而違背了負(fù)債的初始目的，引發(fā)出的后果只能是增加企業(yè)的利息成本，降低了企業(yè)的獲利能力。

4.資本周轉(zhuǎn)率：資本周轉(zhuǎn)率表示可變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債的比例，反映企業(yè)清償長(zhǎng)期債務(wù)的能力。其公式：

資本周轉(zhuǎn)率＝(貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收票據(jù))÷長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)

一般情況下，該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)近期的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)的安全性越好。如果企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)率很高，但未來(lái)的發(fā)展前景不樂(lè)觀，即未來(lái)可能的現(xiàn)金流入量少，經(jīng)營(yíng)獲利能力弱，且盈利規(guī)模小，那么，企業(yè)實(shí)際的長(zhǎng)期償債能力將變?nèi)?。例如，龍電股?600726)資本周轉(zhuǎn)率為48.80%，與1998年滬深兩市平均水平10504.01%比較，指標(biāo)值很小，而且該企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債期末余額達(dá)到47700萬(wàn)元，規(guī)模較大。說(shuō)明該企業(yè)長(zhǎng)期償債壓力較大，但是該企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況良好，連續(xù)三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)30%以上，而且獲利能力和積累能力較強(qiáng)；連續(xù)三年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率為10.85%以上；連續(xù)三年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)利潤(rùn)率分別達(dá)17.42%以上和10.82%以上，從而在一定程度減輕了長(zhǎng)期償債壓力。

5.清算價(jià)值比率：清算價(jià)值比率表示企業(yè)有形資產(chǎn)與負(fù)債的比例，反映企業(yè)清償全部債務(wù)的能力。其公式：

清算價(jià)值比率＝(資產(chǎn)總計(jì)－無(wú)形及遞延資產(chǎn)合計(jì))÷負(fù)債合計(jì)

一般情況下，該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)的綜合償債能力越強(qiáng)。在企業(yè)清算中，企業(yè)的有形資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價(jià)值是隨著外界環(huán)境的變化而不斷變化的，很難確定其有形資產(chǎn)的固定價(jià)值，所以運(yùn)用清算價(jià)值比率來(lái)分析企業(yè)的綜合償債能力時(shí)，我們要充分考慮有形資產(chǎn)的質(zhì)量以及當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)需求情況，一旦當(dāng)時(shí)的環(huán)境影響到企業(yè)有形資產(chǎn)的價(jià)值，使其變現(xiàn)能力差、變現(xiàn)價(jià)值低，那么企業(yè)的綜合償債能力就會(huì)受到影響。

6.利息支付能力：利息支付能力表示息稅前收益對(duì)利息費(fèi)用的倍數(shù)，反映企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。其公式：

利息支付能力＝(利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用)÷財(cái)務(wù)費(fèi)用

通常來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)值越大表示企業(yè)償付借款利息的能力越強(qiáng)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就小。為了使企業(yè)的償付利息能力反應(yīng)準(zhǔn)確，我們最好的辦法是在運(yùn)用該指標(biāo)分析利息償付能力時(shí)將財(cái)務(wù)費(fèi)用調(diào)整為真實(shí)的利息凈支出，這是因?yàn)橐话銇?lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)費(fèi)用涵蓋利息收支、匯兌損益和手續(xù)費(fèi)等項(xiàng)目，且還存在資本化利息。

此外，我們對(duì)短期償債能力的分析主要還進(jìn)行流動(dòng)比率的同業(yè)比較、歷史比較和預(yù)算比較分析：同業(yè)比較分析主要是確定同類(lèi)企業(yè)和確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；歷史比較分析主要采用過(guò)去某一時(shí)點(diǎn)的短期償債能力的實(shí)際指標(biāo)值，分析與上年實(shí)際指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比；預(yù)算比較分析主要采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是反映企業(yè)償債能力的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)，是指對(duì)企業(yè)指標(biāo)的本期實(shí)際值與預(yù)算值所進(jìn)行的比較分析。通過(guò)對(duì)這些指標(biāo)的理解與分析，我們要準(zhǔn)確把握影響企業(yè)短期償債能力的各項(xiàng)指標(biāo)和運(yùn)行公式，一旦企業(yè)面臨償債危機(jī)，我們能夠很好地運(yùn)用這些公式，根據(jù)企業(yè)自身情況和外部環(huán)境的特點(diǎn)，采用最有利于企業(yè)短期償債的方式平穩(wěn)地過(guò)渡，使企業(yè)渡過(guò)危機(jī)，更好地在市場(chǎng)中立足和發(fā)展壯大。

參考文獻(xiàn)：

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長(zhǎng)期償債能力分析范文第3篇

一、現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)償債能力的重要性

1.現(xiàn)金既是貫穿企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)的主線(xiàn)又是企業(yè)產(chǎn)品與勞務(wù)增值的最終體現(xiàn)。它能綜合、客觀、全面的反映企業(yè)各項(xiàng)業(yè)績(jī)。利用現(xiàn)金流量指標(biāo)能準(zhǔn)確的反映出企業(yè)的獲現(xiàn)能力與償債能力。企業(yè)要擁有一定數(shù)量現(xiàn)金流量來(lái)維持正常的償債能力、防范財(cái)務(wù)危機(jī)、確保其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)順利進(jìn)行?，F(xiàn)金流量在很大成度上反映了企業(yè)的償債和發(fā)展能力。若企業(yè)的現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)不利，就不會(huì)進(jìn)行有效的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，也就不會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)來(lái)償還債務(wù)。

2.現(xiàn)金流量相當(dāng)于企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)中的劑。若企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)缺乏的作用，就會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流量不足，從而財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)困難。如果企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡，資產(chǎn)負(fù)債比率過(guò)高，流動(dòng)比率過(guò)低，企業(yè)受益能力的存貨周轉(zhuǎn)率速度較慢以及轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的應(yīng)收賬款的回收率過(guò)低等，都可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流量的短缺，出現(xiàn)現(xiàn)金流量的問(wèn)題，從而影響企業(yè)的債務(wù)償還能力?，F(xiàn)金流量問(wèn)題的出現(xiàn)可能說(shuō)明企業(yè)管理人員的管理能力低下，不能有效的掌控營(yíng)運(yùn)資金。或由于運(yùn)用了不當(dāng)?shù)娜谫Y方式，致使融資成本過(guò)高，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)決策失誤，從而不能有效的發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。

3.現(xiàn)金流量如果不能與企業(yè)的發(fā)展相配合，可能會(huì)造成企業(yè)失去良好的機(jī)會(huì)，在這種情況下，無(wú)益于企業(yè)的壯大發(fā)展。許多企業(yè)在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，沒(méi)有充足的資金購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)，擴(kuò)大其生產(chǎn)能力，提高產(chǎn)量；或沒(méi)有足夠的資金來(lái)增編人力實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)，這都可能會(huì)使企業(yè)丟掉良好的機(jī)會(huì)。相反，也有許多企業(yè)在其現(xiàn)金流量充足時(shí)，不及時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，沒(méi)有采用投資決策分析，沒(méi)有考慮在研發(fā)上投入資金，沒(méi)有及時(shí)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，使現(xiàn)金流量沒(méi)能充分發(fā)揮作用，因此，不能產(chǎn)生有效的現(xiàn)金流量來(lái)償還債務(wù)，這也是十分可惜的。所以，現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)的償債能力具有重要意義。

二、從現(xiàn)金流量的來(lái)源分析企業(yè)的償債能力

企業(yè)在對(duì)來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析時(shí)，利用其分析指標(biāo)可以分析企業(yè)現(xiàn)金流量的來(lái)源、使用情況、和現(xiàn)金收支的構(gòu)成，以及能很好的評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，創(chuàng)新能力，和償債能力。以下，我們可以從來(lái)源于企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量具體分析企業(yè)的償債能力。

1.從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析企業(yè)償債能力。（1）將銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)獲得的現(xiàn)金和購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金作比較。企業(yè)在正常的經(jīng)營(yíng)情況下，二者作比較，若收入的現(xiàn)金流量大于支出時(shí)，說(shuō)明企業(yè)有較好銷(xiāo)售利潤(rùn)和銷(xiāo)售回款，從而致使企業(yè)盈利利潤(rùn)升高，較高的盈利利潤(rùn)說(shuō)明企業(yè)有較強(qiáng)的償債能力。（2）將銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)獲得的現(xiàn)金和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得現(xiàn)金總額作比，可很好表明企業(yè)商品收入的現(xiàn)金與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得現(xiàn)金的比率。所占比率大的，表明企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)良好，營(yíng)銷(xiāo)情況較好，流動(dòng)性債務(wù)償還能力也較強(qiáng)。（3）將本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和上期現(xiàn)金流量來(lái)對(duì)比分析，其增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)發(fā)展越好。

2.從投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析企業(yè)償債能力。企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蜷_(kāi)發(fā)新產(chǎn)品時(shí)，需要大量的現(xiàn)金投入以獲得更高的經(jīng)濟(jì)收益，若企業(yè)在投資期間現(xiàn)金的流入小于其流出量，則現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)為負(fù)，企業(yè)就不能很好地償還債務(wù)；若企業(yè)投資收益，會(huì)把將要產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量用于償還債務(wù)，進(jìn)而創(chuàng)造更高收益，企業(yè)在償還債務(wù)上就不會(huì)有困難。

3.從籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析企業(yè)償債能力。一般情況，企業(yè)在建設(shè)期間籌集的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)要承擔(dān)的償債風(fēng)險(xiǎn)就越大，相反，如果企業(yè)靠吸收股權(quán)來(lái)增加現(xiàn)金流入量，那么就幾乎不會(huì)有償債風(fēng)險(xiǎn)。

4.從凈額分析企業(yè)償債能力。凈額分析是指企業(yè)在支付各項(xiàng)目產(chǎn)生現(xiàn)金流量以及本期應(yīng)償還債務(wù)后的現(xiàn)金流量的總額。其凈額是以企業(yè)的支付能力為分析代表，即把企業(yè)當(dāng)期獲得的現(xiàn)金與支付現(xiàn)金作比較。若現(xiàn)金流量為正才可用于投資活動(dòng)和發(fā)放股利等分紅活動(dòng)，準(zhǔn)確的講，現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~為正，現(xiàn)金及其等價(jià)物增加，用于償還債務(wù)的能力較強(qiáng)；反之，則較差，財(cái)務(wù)狀況惡化。

三、利用現(xiàn)金流量指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力

對(duì)企業(yè)償債能力的了解需要建立在對(duì)短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的全面了解上。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)多好，若不能按期償還到期債務(wù)，也會(huì)面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果不能維持短期償債能力，也就不能有長(zhǎng)期償債能力。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析人員來(lái)說(shuō)，既要考慮短期償債能力又要考慮長(zhǎng)期償債能力[3]。我們可通過(guò)分析由現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)企業(yè)短期和長(zhǎng)期償債能力帶來(lái)的影響，由其影響來(lái)具體分析企業(yè)的償債能力。

1.現(xiàn)金流量對(duì)短期償債能力分析

（1）現(xiàn)金比率：是指企業(yè)的現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債的比例，其公式為

現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債

例如：某年12月31日W公司貨幣資金是3000萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債是1500萬(wàn)元，則現(xiàn)金比率=3000/1500=2

由現(xiàn)金比率分析企業(yè)短期償債能力，不同的比率反映著企業(yè)不同的償債能力，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。較之其他指標(biāo)而言，該指標(biāo)更直接，明了，更具現(xiàn)實(shí)性。但是，從另一方面來(lái)講，現(xiàn)金比率過(guò)高也說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金利用率較差，現(xiàn)金得不到充分利用，從而過(guò)多資金閑置。如果該指標(biāo)過(guò)低，企業(yè)就會(huì)陷入財(cái)務(wù)困境，獲取現(xiàn)金能力較弱，致使現(xiàn)金流量支付能力受限，缺乏償還短期債務(wù)的能力。所以，過(guò)高過(guò)低指標(biāo)都不是正常情況，在分析企業(yè)短期償債能力時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)需求來(lái)具體分析。

（2）經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率：可分為短期債務(wù)和全部債務(wù)。其比率指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取的凈現(xiàn)金流量與要償還流動(dòng)負(fù)債的比值。其短期債務(wù)公式為

經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量/要償還流動(dòng)負(fù)債

例：某公司2000年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量2500萬(wàn)元，年末流動(dòng)負(fù)債1000萬(wàn)元，則經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率=2500/1000=2.5

企業(yè)可以用經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率來(lái)反映其短期償債能力，因?yàn)槠髽I(yè)的短期借款到期還款日不一樣。所以，該指標(biāo)在1/2到1之間都是正常的。表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好，企業(yè)有能力向銀行借款，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比值越大，表明企業(yè)有較強(qiáng)的短期借款償還能力。

2.現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力分析

從現(xiàn)金流量分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力時(shí)，在一定程度上能避免會(huì)計(jì)指標(biāo)缺陷，從而更加全面的反映出企業(yè)償債能力。它主要采用兩個(gè)指標(biāo)來(lái)反映：即現(xiàn)金利息保障倍數(shù)和長(zhǎng)期負(fù)債支付率。

（1）現(xiàn)金利息保障倍數(shù)：是指現(xiàn)金凈收益與債務(wù)利息之商。該指標(biāo)越大，企業(yè)不能償債可能性越小。對(duì)外借款目的是獲得經(jīng)營(yíng)資本，如利息過(guò)高，企業(yè)不能償債風(fēng)險(xiǎn)較大，其風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)現(xiàn)金保障倍數(shù)衡量，公式為

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-折舊-攤銷(xiāo)額）/償付利息現(xiàn)金，現(xiàn)金利息保障倍數(shù)指標(biāo)越高，則表示企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。所以，對(duì)其長(zhǎng)期償債能力的分析，還應(yīng)在同一企業(yè)的不同年度之間、同行業(yè)之間進(jìn)行比較。因此，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)往往需要計(jì)算連續(xù)幾個(gè)年度現(xiàn)金利息保障倍數(shù)，這樣才能做出正確評(píng)價(jià)[4]。

（2）長(zhǎng)期負(fù)債償付率：是反映企業(yè)負(fù)債資本的變現(xiàn)能力，其比值越大，表明長(zhǎng)期負(fù)債本金回收的速度越快，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。公式為

長(zhǎng)期負(fù)債償付率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-償付利息支付現(xiàn)金）/長(zhǎng)期負(fù)債

從長(zhǎng)期負(fù)債率可看出依靠企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)償付長(zhǎng)期負(fù)債的能力，該指標(biāo)越高，其償債能力越強(qiáng)。若比值小于1，則說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有支付到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力；若比值大于1，則表明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)能力較強(qiáng)。在對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析時(shí)，分析企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)也是必不可少的，因?yàn)槠髽I(yè)長(zhǎng)期償債能力不僅與企業(yè)現(xiàn)金流量大小有關(guān)，還與現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性有關(guān)。

長(zhǎng)期償債能力分析范文第4篇

關(guān)鍵詞：安全性；償債能力；分析

企業(yè)的安全性是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提。在財(cái)務(wù)分析中體現(xiàn)企業(yè)安全性的主要方面就是分析企業(yè)償債能力，所以一般情況下我們總是將企業(yè)的安全性和企業(yè)償債能力的分析聯(lián)系在一起，因?yàn)閷?duì)企業(yè)安全性威脅最大的是“財(cái)務(wù)失敗”現(xiàn)象的發(fā)生，即企業(yè)無(wú)力償還到期債務(wù)導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)。企業(yè)的安全性應(yīng)包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是安排好到期財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；二是有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿(mǎn)足于能償還到期債務(wù)，企業(yè)還算不上安全。真正安全的企業(yè)應(yīng)是在安排好到期財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的同時(shí)，有相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入和盈利。從根本上來(lái)講安全性要求企業(yè)必須具有某一時(shí)點(diǎn)上的債務(wù)償還能力即靜態(tài)性，而這個(gè)償還能力又是平時(shí)盈利以及現(xiàn)金流入的積累即動(dòng)態(tài)性。如果企業(yè)無(wú)相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入或盈利，很難想象它能長(zhǎng)久生存而不出現(xiàn)危機(jī)。我國(guó)絕大多數(shù)教科書(shū)上對(duì)企業(yè)償債能力的分析都有失偏頗，并且導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)分析人員教條式運(yùn)用，得出的結(jié)論往往不正確。

一、我國(guó)企業(yè)償債能力分析中存在的問(wèn)題

1.現(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算基礎(chǔ)而非持續(xù)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上的。長(zhǎng)期以來(lái)，對(duì)償債能力的分析是建立在對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行清盤(pán)變賣(mài)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并且認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該由企業(yè)的資產(chǎn)作保障。比如：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及資產(chǎn)負(fù)債率都是基于這樣的基礎(chǔ)來(lái)計(jì)算的。這種分析基礎(chǔ)看起來(lái)似乎十分有道理，但是并本符合企業(yè)將來(lái)的實(shí)際運(yùn)行狀況、企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)償還企業(yè)所有債務(wù)。因此只能以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)而非清算基礎(chǔ)來(lái)判斷企業(yè)的償債能力，否則評(píng)價(jià)的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力。而正常持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)償還債務(wù)要依賴(lài)企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以?xún)攤芰Φ姆治鋈绻话▽?duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。

2．償還債務(wù)資金來(lái)源渠道的單一化。償還負(fù)債的資金來(lái)源有多種渠道，可以以資產(chǎn)變現(xiàn)，可以是經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)情況下常常采用的。現(xiàn)有的償債能力分析大多是以資產(chǎn)變現(xiàn)為主要資金來(lái)源的渠道，顯然不能正確衡量企業(yè)的債務(wù)償還能力。這樣評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力必然會(huì)使企業(yè)視線(xiàn)狹窄，影響其決策的正確性。

3．現(xiàn)有的償債能力分析是一種靜態(tài)性的，而不是動(dòng)態(tài)性的。只重視了一種靜態(tài)效果，而沒(méi)有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中的償債能力；只重視了某一時(shí)點(diǎn)上的償債能力，而不重視達(dá)到這一時(shí)點(diǎn)之前積累的過(guò)程。

4．現(xiàn)有的償債能力分析沒(méi)有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對(duì)于長(zhǎng)期性的債務(wù)，本金數(shù)額巨大，到期一次還本，必須有一個(gè)利潤(rùn)或現(xiàn)金流入積累的過(guò)程，否則企業(yè)必然會(huì)感到巨大的財(cái)務(wù)壓力。這樣一個(gè)積累過(guò)程沒(méi)有在財(cái)務(wù)分析中充分反映，必然導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生錯(cuò)誤的想法。

二、短期償債能力的分析

短期債務(wù)償還能力的分析，除現(xiàn)在所使用的幾個(gè)比率外，還應(yīng)該從以下三個(gè)方面進(jìn)行分析：

（－）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力取決于企業(yè)銷(xiāo)售量大小及增長(zhǎng)情況、成本開(kāi)支比例及

變動(dòng)情況、賒銷(xiāo)政策及資產(chǎn)管理效率等因素。外部壞境的變化及企業(yè)的適應(yīng)能力是分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的關(guān)鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來(lái)進(jìn)行：

1．分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀察企業(yè)近幾年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。重點(diǎn)分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。首先要分析基本的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。如果一個(gè)企業(yè)一段時(shí)期從客戶(hù)處收到的現(xiàn)金大于它進(jìn)行的各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的支出，那么，這個(gè)現(xiàn)金流量水平應(yīng)保持相對(duì)穩(wěn)定的正數(shù)。這個(gè)數(shù)字是企業(yè)維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本保證，長(zhǎng)期出現(xiàn)負(fù)值是十分不正常的，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將難以維持。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)在不同的產(chǎn)品生命周期階段其現(xiàn)金流量的特征是不同的，現(xiàn)金流量的特征與產(chǎn)品生命周期特征是否相吻合是判斷現(xiàn)金流量適當(dāng)性的關(guān)鍵。生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)，由于企業(yè)不同產(chǎn)品所處的生命周期可能相互交叉，故整個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流量應(yīng)保持在較為穩(wěn)定的水平才是恰當(dāng)?shù)?。其次，較多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營(yíng)運(yùn)資本中，所以還要分析營(yíng)運(yùn)資本的投入是否恰當(dāng)。企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資本上的投入是與企業(yè)的有關(guān)政策相聯(lián)系的，如賒銷(xiāo)政策決定應(yīng)收賬款的水平，支付政策決定應(yīng)付賬款、預(yù)付費(fèi)用的水平，預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)前景決定企業(yè)的庫(kù)存水平。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來(lái)解釋企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過(guò)計(jì)算比率來(lái)分析現(xiàn)金流入與債務(wù)償還的關(guān)系：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流量/本期到期的債務(wù)。

2.通過(guò)分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來(lái)判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。

從上圖我們可以看出，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)實(shí)際上等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加應(yīng)收漲款周轉(zhuǎn)天數(shù)減

應(yīng)付貼款占用天數(shù)。企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于這三個(gè)階段占用現(xiàn)金時(shí)間的長(zhǎng)短，與會(huì)計(jì)上的實(shí)際購(gòu)物和實(shí)際銷(xiāo)售有一定的時(shí)間諸位。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強(qiáng)，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)。

（二）企業(yè)的短期融資能力

借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧，所以短期債務(wù)償還能力也包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財(cái)務(wù)報(bào)表的項(xiàng)目上看出來(lái)，需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表附注予以分析：

1．分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說(shuō)明企業(yè)的債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信譽(yù)較擔(dān)心，或說(shuō)明企業(yè)尚未得到金融機(jī)構(gòu)的高度信任。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機(jī)時(shí)很可能要付出高額代價(jià)甚至無(wú)法應(yīng)付。

2．企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債動(dòng)態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。

3．企業(yè)是否具有良好的長(zhǎng)期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過(guò)長(zhǎng)期債券且信譽(yù)良好。良好的長(zhǎng)期融資能力往往是緩解短期流動(dòng)性危機(jī)的重要保證。

4．企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)往往是營(yíng)運(yùn)中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動(dòng)性問(wèn)題。

5．企業(yè)若將應(yīng)收賬款出售或?qū)?yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會(huì)增加企業(yè)短期債務(wù)數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。

6．企業(yè)若有負(fù)債，或?yàn)樗颂峁┑男庞脫?dān)保，均會(huì)增加企業(yè)的短期支付要求，且為進(jìn)一步融資設(shè)置了障礙。

（三）流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量

流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的短期資源準(zhǔn)備，絕大多數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)在今后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投入下一輪周轉(zhuǎn)，所以，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量也影響今后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值相比是否存在高估的問(wèn)題。高質(zhì)量的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)能按照賬面價(jià)值或高于賬面價(jià)值而迅速變現(xiàn)。流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量判別應(yīng)通過(guò)分析每項(xiàng)具體的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目來(lái)得出綜合結(jié)論。

三、長(zhǎng)期償債能力的分析

長(zhǎng)期負(fù)債是指期限超過(guò)一年的債務(wù)，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中列入短期負(fù)債。長(zhǎng)期負(fù)債的償還有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）保證長(zhǎng)期負(fù)債得以?xún)斶€的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長(zhǎng)期償債能力的基礎(chǔ)。（2）長(zhǎng)期負(fù)債因?yàn)閿?shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過(guò)程。從長(zhǎng)期來(lái)看，所有真實(shí)的報(bào)告收益應(yīng)最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。（3）企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來(lái)考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。

（－）“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)的改進(jìn)

“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標(biāo)。該指標(biāo)的計(jì)算公式如下：

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

該指標(biāo)反映的是從所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付債務(wù)利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對(duì)外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營(yíng)資本，企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的原則是對(duì)債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢(qián)所能賺得的利潤(rùn)。否則對(duì)外借債就會(huì)得不償失。由此該指標(biāo)至少要大于1。

但該指標(biāo)有較大的局限性，表現(xiàn)為（1）對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)舉債經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤(rùn)小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業(yè)償債能力時(shí)，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個(gè)方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力。

（2）企業(yè)的本金和利息不是從利潤(rùn)本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進(jìn)行分析時(shí)，還不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金利息費(fèi)用。

基于以上原因，筆者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算以下兩個(gè)指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況：

1．債務(wù)本金償付比率

債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤(rùn)/[∑債務(wù)本金/債務(wù)年限]

該指標(biāo)必須大于1，越高說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。就一個(gè)企業(yè)某一時(shí)期的債務(wù)本金償付比率看，難以說(shuō)明這個(gè)企業(yè)償債能力的好壞。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，往往需要連續(xù)計(jì)算五個(gè)會(huì)計(jì)年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來(lái)估計(jì)這個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力狀況時(shí)，又通常是選擇最低指標(biāo)的年度。

2．現(xiàn)金流量?jī)敻侗嚷?/p>

現(xiàn)金流量?jī)敻侗嚷?[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務(wù)/（1-所得稅率）]

該指標(biāo)用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)是否在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標(biāo)大于1，說(shuō)明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。

（二）通過(guò)分析現(xiàn)金流量表來(lái)分析增加長(zhǎng)期負(fù)債的合理性

在現(xiàn)金流量表分析中，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，而這些不足的現(xiàn)金流量主要依靠增加長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)彌補(bǔ)，則需要具體分析。若企業(yè)正處在初創(chuàng)時(shí)期，為保持資本結(jié)構(gòu)的合理化，用一部分長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)支撐企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求是正?，F(xiàn)象。若企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營(yíng)運(yùn)資本及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金需求應(yīng)以短期融資為主，這時(shí)靠長(zhǎng)期負(fù)債的增加來(lái)彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金短缺往往是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。

當(dāng)企業(yè)是為了長(zhǎng)期發(fā)展需求而進(jìn)行長(zhǎng)期融資時(shí)，長(zhǎng)期負(fù)債增加的合理性也要具體分析，企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展需求主要是指長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)置或進(jìn)行長(zhǎng)期投資。這時(shí)應(yīng)分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化。企業(yè)的長(zhǎng)期資本需求主要靠股東的投資和長(zhǎng)期債權(quán)人來(lái)提供，而這兩者之間不同行業(yè)特征應(yīng)保持一定的比例。企業(yè)一般需維持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，若發(fā)生變化，使債務(wù)性長(zhǎng)期資本所占的比重過(guò)大，則可能說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃失控，股本融資遇到困難。

二、短期償債能力的分析

短期債務(wù)償還能力的分析，除現(xiàn)在所使用的幾個(gè)比率外，還應(yīng)該從以下三個(gè)方面進(jìn)行分析：

（－）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力取決于企業(yè)銷(xiāo)售量大小及增長(zhǎng)情況、成本開(kāi)支比例及

變動(dòng)情況、賒銷(xiāo)政策及資產(chǎn)管理效率等因素。外部壞境的變化及企業(yè)的適應(yīng)能力是分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的關(guān)鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來(lái)進(jìn)行：

1．分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀察企業(yè)近幾年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。重點(diǎn)分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。首先要分析基本的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。如果一個(gè)企業(yè)一段時(shí)期從客戶(hù)處收到的現(xiàn)金大于它進(jìn)行的各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的支出，那么，這個(gè)現(xiàn)金流量水平應(yīng)保持相對(duì)穩(wěn)定的正數(shù)。這個(gè)數(shù)字是企業(yè)維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本保證，長(zhǎng)期出現(xiàn)負(fù)值是十分不正常的，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將難以維持。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)在不同的產(chǎn)品生命周期階段其現(xiàn)金流量的特征是不同的，現(xiàn)金流量的特征與產(chǎn)品生命周期特征是否相吻合是判斷現(xiàn)金流量適當(dāng)性的關(guān)鍵。生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)，由于企業(yè)不同產(chǎn)品所處的生命周期可能相互交叉，故整個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流量應(yīng)保持在較為穩(wěn)定的水平才是恰當(dāng)?shù)摹Ｆ浯?，較多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營(yíng)運(yùn)資本中，所以還要分析營(yíng)運(yùn)資本的投入是否恰當(dāng)。企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資本上的投入是與企業(yè)的有關(guān)政策相聯(lián)系的，如賒銷(xiāo)政策決定應(yīng)收賬款的水平，支付政策決定應(yīng)付賬款、預(yù)付費(fèi)用的水平，預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)前景決定企業(yè)的庫(kù)存水平。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來(lái)解釋企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過(guò)計(jì)算比率來(lái)分析現(xiàn)金流入與債務(wù)償還的關(guān)系：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流量/本期到期的債務(wù)。

2.通過(guò)分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來(lái)判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。

從上圖我們可以看出，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)實(shí)際上等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加應(yīng)收漲款周轉(zhuǎn)天數(shù)減

應(yīng)付貼款占用天數(shù)。企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于這三個(gè)階段占用現(xiàn)金時(shí)間的長(zhǎng)短，與會(huì)計(jì)上的實(shí)際購(gòu)物和實(shí)際銷(xiāo)售有一定的時(shí)間諸位。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強(qiáng)，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)。

（二）企業(yè)的短期融資能力

借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧，所以短期債務(wù)償還能力也包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財(cái)務(wù)報(bào)表的項(xiàng)目上看出來(lái)，需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表附注予以分析：

1．分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說(shuō)明企業(yè)的債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信譽(yù)較擔(dān)心，或說(shuō)明企業(yè)尚未得到金融機(jī)構(gòu)的高度信任。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機(jī)時(shí)很可能要付出高額代價(jià)甚至無(wú)法應(yīng)付。

2．企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債動(dòng)態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。

3．企業(yè)是否具有良好的長(zhǎng)期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過(guò)長(zhǎng)期債券且信譽(yù)良好。良好的長(zhǎng)期融資能力往往是緩解短期流動(dòng)性危機(jī)的重要保證。

4．企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)往往是營(yíng)運(yùn)中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動(dòng)性問(wèn)題。

5．企業(yè)若將應(yīng)收賬款出售或?qū)?yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會(huì)增加企業(yè)短期債務(wù)數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。

6．企業(yè)若有負(fù)債，或?yàn)樗颂峁┑男庞脫?dān)保，均會(huì)增加企業(yè)的短期支付要求，且為進(jìn)一步融資設(shè)置了障礙。

（三）流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量

流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的短期資源準(zhǔn)備，絕大多數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)在今后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中應(yīng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投入下一輪周轉(zhuǎn)，所以，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量也影響今后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值相比是否存在高估的問(wèn)題。高質(zhì)量的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)能按照賬面價(jià)值或高于賬面價(jià)值而迅速變現(xiàn)。流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量判別應(yīng)通過(guò)分析每項(xiàng)具體的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目來(lái)得出綜合結(jié)論。

三、長(zhǎng)期償債能力的分析

長(zhǎng)期負(fù)債是指期限超過(guò)一年的債務(wù)，一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中列入短期負(fù)債。長(zhǎng)期負(fù)債的償還有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）保證長(zhǎng)期負(fù)債得以?xún)斶€的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長(zhǎng)期償債能力的基礎(chǔ)。（2）長(zhǎng)期負(fù)債因?yàn)閿?shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過(guò)程。從長(zhǎng)期來(lái)看，所有真實(shí)的報(bào)告收益應(yīng)最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。（3）企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來(lái)考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。

（－）“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)的改進(jìn)

“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標(biāo)。該指標(biāo)的計(jì)算公式如下：

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

該指標(biāo)反映的是從所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付債務(wù)利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對(duì)外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營(yíng)資本，企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的原則是對(duì)債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢(qián)所能賺得的利潤(rùn)。否則對(duì)外借債就會(huì)得不償失。由此該指標(biāo)至少要大于1。

但該指標(biāo)有較大的局限性，表現(xiàn)為（1）對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)舉債經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤(rùn)小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業(yè)償債能力時(shí)，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個(gè)方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力。

（2）企業(yè)的本金和利息不是從利潤(rùn)本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進(jìn)行分析時(shí)，還不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金利息費(fèi)用。

基于以上原因，筆者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算以下兩個(gè)指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況：

1．債務(wù)本金償付比率

債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤(rùn)/[∑債務(wù)本金/債務(wù)年限]

該指標(biāo)必須大于1，越高說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。就一個(gè)企業(yè)某一時(shí)期的債務(wù)本金償付比率看，難以說(shuō)明這個(gè)企業(yè)償債能力的好壞。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，往往需要連續(xù)計(jì)算五個(gè)會(huì)計(jì)年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來(lái)估計(jì)這個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力狀況時(shí)，又通常是選擇最低指標(biāo)的年度。

2．現(xiàn)金流量?jī)敻侗嚷?/p>

現(xiàn)金流量?jī)敻侗嚷?[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務(wù)/（1-所得稅率）]

該指標(biāo)用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)是否在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標(biāo)大于1，說(shuō)明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。

（二）通過(guò)分析現(xiàn)金流量表來(lái)分析增加長(zhǎng)期負(fù)債的合理性

長(zhǎng)期償債能力分析范文第5篇

4S店一般采取一個(gè)品牌在一個(gè)地區(qū)分布一個(gè)或相對(duì)等距離的幾個(gè)專(zhuān)賣(mài)店，按照生產(chǎn)廠家的統(tǒng)一店內(nèi)外設(shè)計(jì)要求建造，占地面積大，投資巨大，動(dòng)輒上千萬(wàn)，甚至幾千萬(wàn)，豪華氣派，屬于資本及勞動(dòng)密集型企業(yè)。

汽車(chē)4S店的資本高投入特點(diǎn)決定了其對(duì)資金的巨大需求，對(duì)其進(jìn)行償債能力分析顯得尤為重要。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析認(rèn)識(shí)通常以流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)衡量企業(yè)的短期償債能力，有些企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力存在很大的問(wèn)題，然而，以流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)計(jì)算出的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率有時(shí)會(huì)在很大程度上誤導(dǎo)投資者和債權(quán)人，導(dǎo)致投資失誤和不能回收到期債務(wù)。如何分析這一現(xiàn)象？本文通過(guò)對(duì)汽車(chē)4S店的流動(dòng)比率以及速動(dòng)比率分析的探討，期望找到可以真實(shí)地反映企業(yè)資金狀況和償債能力的方法，使投資者和債權(quán)人得到真實(shí)的信息。

流動(dòng)比率與速動(dòng)比率是反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，財(cái)務(wù)信息需求者可以通過(guò)這兩個(gè)指標(biāo)了解企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)狀況，判斷企業(yè)有無(wú)能力立即償還到期債務(wù)。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1較合適，如果低于標(biāo)準(zhǔn)值，就表明企業(yè)的短期償債能力和流動(dòng)性不足，企業(yè)容易出現(xiàn)破產(chǎn)、財(cái)務(wù)困境和債務(wù)違約等現(xiàn)象。但是，由于企業(yè)規(guī)模和性質(zhì)的不同，以及指標(biāo)內(nèi)涵的復(fù)雜性，指標(biāo)數(shù)值相當(dāng)?shù)牟煌瑫r(shí)期或不同企業(yè)，短期償債能力也未必相同。常規(guī)計(jì)算下，這兩個(gè)指標(biāo)能否真實(shí)地說(shuō)明汽車(chē)4S店的償債能力？會(huì)不會(huì)誤導(dǎo)財(cái)務(wù)信息需求者的判斷？鑒于此，筆者提出了自己的觀點(diǎn)。

一、流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的含義

流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是判斷公司短期償債能力最常用的兩個(gè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。前者是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比；后者是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比。其中，速動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)持有的現(xiàn)金、銀行存款和有價(jià)證券等變現(xiàn)能力強(qiáng)的那部分資產(chǎn)，它等于企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用和待處理財(cái)產(chǎn)損溢后的余額。

流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)在企業(yè)負(fù)債到期以前可以變現(xiàn)作為償還流動(dòng)負(fù)債的能力水平。一般情況下，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)值越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)；反之，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率越低，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越弱。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率作為判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)，應(yīng)當(dāng)保持在一個(gè)適當(dāng)?shù)姆?。如果這兩個(gè)指標(biāo)過(guò)高，企業(yè)的短期償債能力雖然有了充足的保障，但是由于大量占用資金，減緩了流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，資金也不能充分發(fā)揮有效的使用效益，進(jìn)而影響企業(yè)的長(zhǎng)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效果。如果這兩個(gè)指標(biāo)過(guò)低，表明企業(yè)負(fù)債過(guò)高，短期償債能力沒(méi)有保障，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大，投資者投資信心不足，也會(huì)影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效果。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，流動(dòng)比率為2、速動(dòng)比率為1較為合適，如果低于標(biāo)準(zhǔn)值，就表明企業(yè)的短期償債能力和流動(dòng)性不足。

但是，汽車(chē)4S店由于固定資產(chǎn)投資很大，對(duì)于開(kāi)業(yè)時(shí)間不長(zhǎng)的、留存不多的公司來(lái)說(shuō)，他們的流動(dòng)比率很多低于1的水平，我們?cè)趯?duì)這些4S店進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的時(shí)候，流動(dòng)比率小于1一定表明短期償債能力和流動(dòng)性不足嗎？存在誤區(qū)嗎？

二、流動(dòng)比率分析的誤區(qū)

誤區(qū)一：假設(shè)在銷(xiāo)售毛利率不為0的情況下，對(duì)NB公司進(jìn)行短期償債能力分析。筆者搜集到的相關(guān)數(shù)據(jù)為：流動(dòng)比率=0.96 銷(xiāo)售毛利率=6% 存貨÷流動(dòng)資產(chǎn)=80%

是否可以根據(jù)NB公司流動(dòng)比率低于1斷定該公司的短期償債能力有問(wèn)題呢？

正常情況下，流動(dòng)負(fù)債是用企業(yè)的現(xiàn)金來(lái)償還的，而不是用流動(dòng)資產(chǎn)，但是由于存貨的存在，1元的流動(dòng)資產(chǎn)，變現(xiàn)后會(huì)得到超過(guò)1元的現(xiàn)金。財(cái)務(wù)分析中通常使用的流動(dòng)比率分析公式，分子是流動(dòng)資產(chǎn)，使用流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)更接近于現(xiàn)實(shí)，畢竟企業(yè)不是直接用流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的，而是用流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)?？紤]到這個(gè)影響因素，流動(dòng)比率公式的分子就應(yīng)該由原來(lái)的流動(dòng)資產(chǎn)變?yōu)榉谴尕浟鲃?dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)與存貨變現(xiàn)之和。NB公司流動(dòng)的比率=0.96×（1—80%）+0.96×80%×1.06=1.00608。計(jì)算結(jié)果表明，公司1元的流動(dòng)資產(chǎn)，經(jīng)過(guò)變現(xiàn)，可以?xún)斶€1.00608元的流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)短期償債能力和流動(dòng)性并沒(méi)有問(wèn)題，這樣計(jì)算流動(dòng)比率更加真實(shí)、可靠。

誤區(qū)二：如果銷(xiāo)售毛利率為0，再對(duì)NB公司進(jìn)行短期償債能力分析。筆者搜集到的相關(guān)數(shù)據(jù)： 流動(dòng)比率=0.96 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5.9

是否可以根據(jù)NB公司流動(dòng)比率低于1斷定該公司的短期償債能力有問(wèn)題呢？

流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不僅與銷(xiāo)售毛利率和存貨比重有關(guān)，還與周轉(zhuǎn)率有關(guān)，周轉(zhuǎn)速度越快，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。在分析公司流動(dòng)比率時(shí)不僅要結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)速度，而且還要分析商品存貨的變現(xiàn)質(zhì)量。存貨的周轉(zhuǎn)速度與變現(xiàn)質(zhì)量是一個(gè)公司能否在競(jìng)爭(zhēng)中立足的重要標(biāo)志，商品存貨周轉(zhuǎn)速度可以用營(yíng)業(yè)成本除以平均商品存貨得到。這一比值大，說(shuō)明商品存貨周轉(zhuǎn)速度快；4S店的存貨變現(xiàn)質(zhì)量可用整車(chē)銷(xiāo)售毛利率和汽車(chē)維修服務(wù)毛利率分別計(jì)算，與同行業(yè)相比或與本企業(yè)歷史水平相比。如果公司的流動(dòng)比率指標(biāo)與同行業(yè)平均水平相比屬正常范圍，同時(shí)商品存貨周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)質(zhì)量高，就能夠說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)質(zhì)量高，商品存貨發(fā)生損失的可能性較小。償還短期債務(wù)有足夠的高質(zhì)量經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)做保證。只要企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快于企業(yè)流動(dòng)負(fù)債周轉(zhuǎn)率，即便流動(dòng)比率小于1也不至于產(chǎn)生問(wèn)題。流動(dòng)比率為0.96，表明1元流動(dòng)負(fù)債對(duì)應(yīng)0.96元流動(dòng)資產(chǎn)，0.96元流動(dòng)資產(chǎn)在周轉(zhuǎn)率為5.9時(shí)，可以帶來(lái)0.96×5.9=5.664（元）的變現(xiàn)。流動(dòng)負(fù)債周轉(zhuǎn)率=0.96×5.9=5.664（次）。只要企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債周轉(zhuǎn)率不高于6，在流動(dòng)比率為0.96的情況下，無(wú)論銷(xiāo)售毛利率和存貨比重如何，公司都不至于產(chǎn)生短期償債能力或流動(dòng)性不足的問(wèn)題。

誤區(qū)三：流動(dòng)比率的分析受到汽車(chē)品牌不同的影響、季節(jié)變化的影響、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響、價(jià)格變動(dòng)的影響、國(guó)家政策的影響等。如果NB公司流動(dòng)比率=6000÷5000=1.20，在流動(dòng)比率大于1的前提下，將流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債同時(shí)等額減少某個(gè)數(shù)，流動(dòng)比率立即會(huì)升高。比如，（6000-1000）÷（5000-1000）=1.25。

導(dǎo)致這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因主要有人為調(diào)節(jié)和經(jīng)濟(jì)衰退，人為調(diào)節(jié)是用現(xiàn)金償還或者提前償還短期借款，使流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債同時(shí)等額減少；經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)，會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債大致相等的減少，尤其是在金融危機(jī)中。債權(quán)人在對(duì)債務(wù)人企業(yè)進(jìn)行償債能力分析時(shí)，更應(yīng)該注意這種數(shù)據(jù)跳躍的現(xiàn)象。

三、分析時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題