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期貨投資論文范文第1篇

中國高校開展期貨教學與人才培養(yǎng)雖然已經有了20幾年的歷史，人才培養(yǎng)也覆蓋了從本科到博士后的所有層面，但是由于高校專業(yè)的設置講求的是寬口徑，厚基礎，開設有期貨專業(yè)的高校只有幾十所。很多高校只是將期貨課程作為金融學、國際貿易學專業(yè)的選修課。期貨人才需求日益擴大與期貨現有人才匱乏之間的矛盾日益突出，解決期貨人才培養(yǎng)與儲備問題成為期貨行業(yè)發(fā)展重要一環(huán)。高校作為期貨人才培養(yǎng)的核心環(huán)節(jié)，必須打破傳統(tǒng)的教學模式，改革人才培養(yǎng)方式及教學方法。

二、期貨課程教學模式改革

（一）改革案例教學模型，嘗試導入性案例和補充性案例相結合的案例教學模式。

所謂導入性案例，是指在講些新的章節(jié)之前，先通過一個淺顯易懂的小案例引出要講解的內容，使學生對要學習的知識點有一個初步的認識，同時啟發(fā)學生學習新知識模塊的興趣。在此基礎上引出精選教學內容，進行基礎理論知識的講解。補充性案例，是在基礎知識介紹完之后，學生對學習內容有了一定程度的掌握后，通過深層次的案例，進一步加深對知識的理解和掌握程度。導入性案例與補充性案例相結合的案例教學模式，可以讓學生逐步加深對知識的掌握和理解，避免一開始就接觸抽象的概念而可能產生的厭學情緒。期貨期權課程一個很重要的特點就是與現實聯系緊密，新產品不斷涌現。教材的更新周期比較長，很難實現實時更新教學內容，但是案例式教學則可以實現實時更新教學內容，讓學生在第一時間了解到期貨發(fā)展的最新動態(tài)。

（二）加強學生參與型教學安排

期貨課程是與現實經濟，金融衍生產品業(yè)務密切聯系的課程。在講授過程中，針對部分章節(jié)的特點，給學生制定相應的學習任務，讓學生自行去查閱資料。比如，在介紹期貨價格的基礎面和技術面分析的時候，讓學生選擇一種自己感興趣的期貨品種，去查閱相應的供求資料等等，然后結合自己搜集到的數據資料，嘗試對該期貨品種進行基本面分析。這種鼓勵學生參與式的教學安排，可以改變以往的填鴨式教學所帶來的課堂聽課疲憊現象，使學生變被動聽課為主動學習，同時，搜集資料，整理資料的過程也是學生學會發(fā)現問題，解決問題，分析問題的能力提高的過程，同時也為他們將來走向工作崗位打下堅實的基礎。

（三）通過創(chuàng)建微信平臺等方式充分利用新型網絡教學手段和方法

網絡教學是一種新型的極為靈活的教學手段。網絡教學平臺可以實現教學資料，網上測驗，教學視頻的資源共享。同時，網絡平臺的論壇可以實現老師與學生的之間的互動，交流與溝通。現在學生使用微信的越來越多，據筆者調查，本校大學生中至少有超過80%的學生在使用微信。老師創(chuàng)建微信平臺，可以及時相關動態(tài)，客棧、提供素材、布置作業(yè)、解惑答疑等，與學生實現課堂外的實時互動。

（四）加強實踐實驗教學

期貨期權課程比較深奧難懂，從加強應用型人才培養(yǎng)的角度出發(fā)，很有必要在期貨教學過程中增加實驗教學環(huán)節(jié)。在教學環(huán)節(jié)的設置上，在兼顧理論教學的同時，突出強調實踐教學的比例，明確將提高學生實際操作能力作為重要教學目標，使學生能高效掌握理論知識的同時，熟練掌握實戰(zhàn)技能。比如，在期貨技術分析環(huán)節(jié)，單純的理論講解，學生很難真正掌握各種分析方法，各種圖形形態(tài)的形成等等，而利用模擬交易軟件則可以培養(yǎng)學生利用交易信息判斷、預測期貨價格走勢的能力，以及學習掌握套期保值和套利的交易策略。同時鼓勵學生多參加期貨模擬大賽。從2013年開始中國期貨業(yè)協會聯合期貨交易所等機構每年舉辦一屆期貨模擬大賽。教師通過給予指導以及請業(yè)界人士給參賽同學做講座等方式鼓勵支持學生參與比賽。另外，任課教師也可自行組織校內或校際期貨模擬大賽。

（五）加強職業(yè)指導，推行“課證結合”

隨著中國職業(yè)資格考試制度的進一步推行，越來越多的本科生在讀書期間報名參加各類資格考試，如證券從業(yè)資格考試，期貨從業(yè)資格考試。若在教學中適當結合期貨從業(yè)資格考試安排教學內容，實現教學內容與資格考試的合理對接，推動“目的推動型”教學，一方面可以對學生備考工作提供幫忙，另一方面，也可以提高學生們的學習興趣。

（六）加強“雙師型”教師建設

目前很多高校從事期貨教學的教師并沒有期貨實踐經歷，由于沒有直接的經歷，其對期貨的認識更多停留在理論層面，很難回答學生提出的實踐問題。高校應給予教師提供支持，鼓勵教師到期貨公司掛職鍛煉等，提高任課教師的實踐素養(yǎng)。

（七）嘗試“信息化”教學方法，培養(yǎng)學生敏銳洞察力

期貨投資論文范文第2篇

論文關鍵詞：股指期貨，影響因素，協整分析，多頭和空頭

 

一、引言

社會在進化，新事物層出不窮，資本市場需要發(fā)展與創(chuàng)新，金融創(chuàng)新能夠促進國家經濟和資本市場進一步繁榮。以金融期貨為主的金融衍生品市場，是經濟金融發(fā)展到一定階段的必然產物，是現代金融市場體系的重要組成部分。發(fā)展金融期貨市場，有利于資本市場擴大規(guī)模，提高效率完善結構，增強彈性；有利于優(yōu)化社會資源配置，更好地發(fā)揮資本市場功能；有利于提高金融機構的競爭力和抗風險能力。因而多頭和空頭，金融期貨市場是當今世界最具活力、不斷創(chuàng)新、具有廣闊發(fā)展前景的市場。

同時，股指期貨的推出，為廣大投資者提供更加豐富的贏利模式，投資者在上漲和下跌的過程中都有贏利的機會。因此投資者可以在控制好風險的前提下，保持良好的心態(tài)，依靠“杠桿效應”，以更少的資金、更低的成本獲取大盤指數的收益率。

在充滿風險的期指市場上，要想獲取收益，首先要熟悉并把握好期指市場的發(fā)展趨勢。為此，必須要了解掌握好影響股指期貨的一些主要因素。

二、股指期貨影響因素的定性分析

影響股指期貨的因素有很多，如國際政治、經濟環(huán)境、國內宏觀經濟形勢、政治和政策因素、其他金融市場的狀況、投資者的心理和市場供求關系等等[1]怎么寫論文。本文所涉及到的是微觀層面的、有數據支撐的、便于模型定量分析的一些因素：如滬深300指數、股指期貨的成交量、持倉量和成交持倉比、多空主力的持倉量和持倉比等。其中，最主要的影響因素有：滬深300指數、多空主力持倉比和成交持倉比。

1、滬深300指數

滬深300指數對股指期貨的影響十分重要。滬深300指數是股指期貨標的，股指期貨的運行始終圍繞著滬深300指數上下波動，表現出高度的相關性[2]。滬深300指數對股指期貨的影響，主要表現在股指期貨的指數與滬深300指數的價差上。價差的正值為升水，負值為貼水。期市行情的數據顯示，價差（升貼水）的大小與期市的走勢表現出較明顯的相關性。隨著期指由高位向下運行時，升水的最大值由高逐步降低，升水的均值逐步下降。例如，期市剛剛上市的最初階段（4月20日-5月19日），IF1005主力合約期間多頭和空頭，期指在2900-2780點高位運行，期指升水幅度最大，升水最高值達95.84點，均值為57.69點；5月20日-6月11日，IF1006主力合約期間，期指運行在2900-2780點之間，升水最高為51.72點，均值為32.65點；6月17日—7月19日，IF1007主力合約期間，期指在2800-2500區(qū)間運行，期指升水最高為35.82點，均值為18.19點；7月20日-8月19日，IF1008主力合約期間，期指在2700-2900區(qū)間運行，升水最高為31.44點，均值為11.31點；8月20日-9月17日，IF1009主力合約期間，期指在3000-2800點區(qū)間運行，升水最高為30.87點，均值為19.54點?？梢姡S著期指由高位向低位運行的時候多頭和空頭，各個主力合約升水的最大值由95.84點下降到51.72點、35.82點、31.44點和30.87點。同時升水均值也由57.69點下降為32.65點、18.19點和11.31點。表現出明顯的相關性。

2、多空主力持倉比

多空主力持倉比是影響股指期貨的又一重要因素。期市行情數據顯示，多空主力持倉比與市場趨勢表現出較明顯的相關性，即多頭主力前20名持倉比越高，市場表現越好；空頭主力前20名持倉比越高，市場表現相對較差。多空主力持倉比各占50%左右時，市場處于均衡狀態(tài)?？疹^主力持倉比大于50%，尤其是達到53-54%時，期指很可能大跌。例如，6月22日起，空頭主力持倉比由52.77%上升到6月29日的54.16，空方連續(xù)6個交易日占上風，每日空頭凈持倉都在1500-2900手以上，預示期指將要調整，結果，第二天6月29日，期指大跌141.70點?？疹^主力持倉比小于50%，尤其是在47-48%（即多頭主力持倉比為52-53%）時，期指很可能大漲。例如，7月20日空頭主力持倉占比為50.51%，連續(xù)7個交易日下降，空頭主力占比由50.51%下降到47-48%之間多頭和空頭，多頭占上風，多頭凈持倉每日都在800-1500手之間，預示期指要向上沖擊，結果第二天，7月28日，期指大漲108.60點怎么寫論文。

3、成交持倉比

成交量是分析判斷期指發(fā)展趨勢必不可少的指標。成交量越大，資金的規(guī)模越大，流動性越充沛，市場就越活躍。持倉量也是衡量市場參與資金的重要指標，持倉量越高，股指期貨投資者壓的籌碼越多，市場熱度會增大，后市的逼空或殺多的行情越大。期指市場常用成交持倉比（成交量/持倉量）來分析判斷期指的行情，這是股指期貨又一重要的影響因素[3]。數據顯示，成交持倉比與期市的走勢表現出明顯的相關性。4月20日-6月11日，期指運行在3200-2800點之間，成交持倉比在14-20倍之間波動，最高為26.84倍，均值為16.6倍；6月17日-7月19日，期指運行在2800-2600點之間，成交持倉比在10-12之間波動多頭和空頭，最高達16.18倍，均值為11.06倍；7月20日-8月19日，期指運行在2800-2900點之間，成交持倉比在9-11之間波動，最高為14.04倍，均值為9.76倍；8月19日-9月21日，期指運行在2980-2880點之間，成交持倉比在6.8-9之間波動，最高為11.10倍，均值為8.22倍?？梢姡S著期指由高位向下運行，成交持倉比的最大值由26.84倍下降到16.18、14.04和11.10倍；均值由16.60倍下降到11.06、9.76和8.22倍。表現出明顯的相關性。

三、影響因素的分析

1、模型的建立[4]

影響股指期貨的主要因素是滬深300指數、多空主力持倉比和成交持倉比。股指期貨與滬深300指數、多空主力持倉比和成交持倉比有較顯著的相關性，有近似的線性關系，根據它們的函數關系，可將回歸模型設定為

其中，為IF股指期貨的指數，為滬深300指數，為多空主力持倉比（%），為成交持倉比（%），為殘差項。

2、數據的來源與處理

模型所需要的數據，取自于股指期貨每日交易行情的資料多頭和空頭，其中，股票期貨指數為每日收盤價；價差是每日股票期貨指數減滬深300指數，正值為升水，負值為貼水。成交持倉比等于股票期貨的成交量除以持倉量；空頭主力持倉比=空頭主力持倉量/（多頭主力持倉量+空頭主力持倉量）。主力持倉量為前20名會員的持倉量。時間為2010年5月20日至2010年9月21日，共107個樣本。這些數據都來自于中國金融期貨交易所。

3、模型求解

假定滬深300指數、多空主力持倉比和期指的成交持倉比是股票期貨指數的影響因素，且存在近似線性關系。用Eviews5.1軟件作回歸[5]，結果如表1。

表1：模型整體參數估計

 

 

 

回歸系數

標準差

t統(tǒng)計量

P值

C

0.387031

0.108478

-3.567818

0.0006

β1

1.016943

0.010319

98.55239

0.0000

β2

0.004744

0.001358

3.494370

0.0007

β3

0.062890

0.013163

4.777930

0.0000

R2統(tǒng)計量

0.992142

因變量的均值

7.943152

調整R2統(tǒng)計量

0.991877

因變量的標準差

0.041894

回歸標準差

0.003776

AIC信息準測值

-8.278330

殘差平方和

0.001269

SC信息準則值

-8.169401

對數似然值

388.9423

F值

3745.611

D.W統(tǒng)計量

1.763769

期貨投資論文范文第3篇

一、證券投資與管理專業(yè)實踐性教學存在的問題

(一)教學計劃中實踐性教學與理論教學比例失調

教學計劃中課程設置必須有利于學生掌握基本理論、基礎知識和基本技能。在基礎理論課和基本技能課的安排比重上，應明確基礎課為專業(yè)技能課服務，適當增大實踐教學的課時比例，強調從知識教育到能力教育的轉化。而較多教學計劃的制定沒有考慮到實踐性教學，即便考慮到實踐性教學，但實踐性教學學時很少。證券投資與管理專業(yè)應按職業(yè)崗位的需求，突出實踐性教學環(huán)節(jié)，增加實踐性教學所占課時比例。在教學計劃中一般理論課時占45%，實訓、專業(yè)崗位實習課時占55%。這樣就明確了學生畢業(yè)時應達到的專業(yè)技能標準。

(二)校內模擬實習缺乏實踐性

證券投資與管理專業(yè)一般已經配備模擬實驗室，并且硬件設施完備，但是校內綜合模擬實習也存在許多問題。一是模擬實習指導教師多數都是兼職從事該項工作，精力不夠，實踐經驗不足；二是模擬實習資料的仿真性和內容的完整性以及實習資料所涉及各行業(yè)的多樣性仍然不足；三是模擬實習的效果不明顯，無法將理論知識和企業(yè)實際業(yè)務有效銜接。

(三)校外實訓基地建設難度較大學生實習，一是前往大中型企業(yè)、公司、行政事業(yè)單位、金融機構以及有關經濟決策管理部門從事管理工作。但是證券投資與管理專業(yè)不同于化工、汽車維修等專業(yè)，這些專業(yè)的學生進入企業(yè)后進行頂崗實習，企業(yè)不僅可以利用廉價的勞動力降低生產成本，帶來直接經濟利益，還能夠為企業(yè)輸送優(yōu)秀的操作性人才。但是證券投資與管理專業(yè)由于受實際工作單位工作環(huán)境的限制、崗位的具體要求、單位商業(yè)機密的安全等因素制約，實習單位只是安排學生做一些簡單的、象征性的工作，往往達不到實習的目的；二是市場經濟條件下的企業(yè)都是以經濟利益為根本目的，在這樣的條件下，要聯系安排專業(yè)實習很艱難，很多時候是靠領導和教師的私人關系在維系，沒有任何保障，難以尋求與企業(yè)雙贏的切入點開展社會實踐。

二、建立“全方位、雙循環(huán)、多模塊”的實訓教學體系

(一)全方位

1.模擬實訓內容的全方位。包括證券、期貨投資，證券期貨管理等專業(yè)知識與技能的單元實訓及其綜合實訓，同時配以就業(yè)崗位的專項實訓。使模擬教學內容更加全面，更加崗位化，人才培養(yǎng)走向準職業(yè)化。

2.模擬教學形式全方位。根據證券投資與管理專業(yè)系列課程特點不同而采取不同形式，既有每門課程單元實訓，又有針對崗位需求的專項實訓，還有集證券、會計、理財于一體的專業(yè)綜合實訓，同時又有校內校外兩種形式緊密結合的實訓與實習，以及手工模擬、計算機模擬的實訓。3.模擬教學環(huán)境的全方位。校內建立健全“仿真模擬證券實驗室”“、銀行實驗室”，校外建立實習基地。

(二)雙循環(huán)

雙循環(huán)是指日常教學中各門課程的單元模擬循環(huán)與畢業(yè)前的綜合模擬循環(huán)。

1.各門課程(指專業(yè)主干課)

單元循環(huán)是伴隨專業(yè)系列主干課程理論教學同時進行。一是按章節(jié)內容分散進行實訓；二是課程結束后集中一段時間進行該課程綜合實訓。這需要科學的安排時間，理論教學精講多練，通過實訓加深對理論的理解。

2.畢業(yè)前的綜合模擬循環(huán)。

這是在專業(yè)系列課程單元模擬實訓后而進行的實訓。著重培養(yǎng)學生綜合知識的運用能力，提高就業(yè)競爭力。通過雙循環(huán)模擬實訓，使學生在對各門專業(yè)課程的基本理論與技能分塊、分條理解和掌握的基礎上，實現了每門課程的整體循環(huán)和相關知識的交叉循環(huán)，使學生專業(yè)知識步步升華，達到全面把握、重點應用的目的。

(三)多模塊

為了提高畢業(yè)生的就業(yè)競爭力，強化職業(yè)能力培養(yǎng)，畢業(yè)前設計既互相聯系又相對獨立的崗前實訓模塊。主要有以下幾方面：

1.證券保薦實訓模塊。該模塊主要學習證券發(fā)行的準備與承銷、證券上市保薦、證券估值與詢價、證券信息披露，著重培養(yǎng)學生的證券發(fā)行承銷能力、證券營銷能力、會計計量核算能力。

2.證券經紀實訓模塊。該模塊主要學習證券經紀、證券自營、證券回購交易、證券風險控制、現資銀行業(yè)務操作，著重培養(yǎng)學生的柜臺服務能力、證券經紀能力、證券委托交易能力。

3.證券投資咨詢實訓模塊。該模塊主要學習證券投資基本分析、證券投資技術分析、證券投資咨詢、證券營銷、企業(yè)財務分析，著重培養(yǎng)學生的證券軟件應用能力、證券咨詢營銷能力、證券投資分析能力。

4.期貨交易實訓。該模塊主要學習期貨經紀、期貨投資咨詢、期貨結算，著重培養(yǎng)學生的期貨交易能力、價格分析能力、交易結算能力。

5.基金管理實訓模塊。該模塊主要學習基金募集交易、基金估值、基金收益分配、基金信息披露、證券組合投資，著重培養(yǎng)學生的基金募集能力、基金交易、基金營銷能力、基金運作組合能力。

6.證券會計實訓模塊。該模塊主要學習證券會計核算、期貨會計核算，著重培養(yǎng)學生的證券會計職業(yè)判斷能力、證券會計基本核算能力、證券會計分析與監(jiān)督能力。

7.畢業(yè)實習與畢業(yè)論文模塊。畢業(yè)論文是實訓教學體系中的更高層次它是理論和實訓的升華，是對四年(?？迫?理論教學和實訓教學質量的檢驗，是對學生綜合素質全方位的考察。

三、完善實訓教學體系實施的措施

第一，將實訓教學納入教學計劃，構建了證券投資與管理專業(yè)的分層次、模塊化及點、線、面相結合的實訓課程體系，從而保證上述實訓教學體系的實施。

第二，認真做好實訓教學內容的銜接。做好以下幾個結合：一是單項實訓與綜合實訓相結合。包括每門專業(yè)課按章節(jié)分散實訓與該課程結束后集中一定時間進行系統(tǒng)實訓相結合；每門專業(yè)課程實訓與專業(yè)系列課程綜合知識與技能融合為一體的綜合實訓相結合；二是手工實訓與電算化實訓相結合。在實訓過程中，要求學生既能熟練的進行手工操作，又能在計算機上進行操作；三是課堂集中實訓與課余學生分散實訓相結合。所謂的分散實訓是指學生利用課余時間在各個實驗室中隨時隨機進行操作實驗；四是校內實訓與校外實習相結合。學生在校期間，在強化校內實訓的同時，校外實習必不可少，可以利用寒、暑假的時間，規(guī)定學生自找單位進行一定時間的專業(yè)實習；五是畢業(yè)實習與畢業(yè)論文撰寫相結合。學生在畢業(yè)實習期間，根據論文選題注意搜集資料、并進行分類整理、提煉出論文論據、從而使學生撰寫論文具有實際意義。

第三，加強實訓教學資料建設。包括教學大綱和實訓教材，要求單項實訓與綜合實訓均要有相應的教學大綱，具體規(guī)定實訓目的，要求、內容、步驟、方法、時間、地點、進度及考核方法。實訓教學環(huán)節(jié)都要有相應教材和實訓指導書。

期貨投資論文范文第4篇

論文摘要：發(fā)展我國的期貨基金，對于促進我國期貨市場的發(fā)展具有重要意義。文章從分析我國期貨市場的現狀入手，對我國發(fā)展期貨基金的必要性、期貨基金的功能和作用進行了探討，并對如何發(fā)展我國的期貨基金提出了幾點建議。

期貨投資基金(以下簡稱期貨基金)是指通過集資，以專業(yè)投資機構為操作主體所構成的期貨投資活動，是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度。期貨投資基金于1949年產生于美國，經過幾十年的發(fā)展，已成為西方國家投資者的重要投資工具，是當今國際期貨市場上不可或缺的重要部分之一面對我國期貨市場發(fā)展的現狀和面臨的歷史機遇．如何正確認識、適時把握和發(fā)展我國的期貨基金，已成為理論界和實務界關注的熱點問題：

一、我國發(fā)展期貨基金的必要性

我國期貨市場經過十多年的發(fā)展，正逐步進入常規(guī)發(fā)展階段，呈現出穩(wěn)步增長的良好勢頭。據中國期貨業(yè)協會統(tǒng)計資料顯示，2002年和2003年全國期貨市場共成交期貨合約分別為13943．26萬手和27986．42萬手，分別較上年增長l5．75％和100．72％；成交金額34990．16億元和108389．03億元．較上年增長31％和174．47％：我國期貨市場經過兩次大規(guī)模的清理整頓，市場規(guī)范化程度有了明顯的提高。

1999年9月1日開始施行的《期貨交易管理暫行條例》及配套實行的四個管理辦法，標志著我國的期貨市場已經步入了規(guī)范化發(fā)展的軌道；2002年12月28日中國期貨業(yè)協會成立，這標志我國期貨業(yè)已經形成了由證監(jiān)會、期貨業(yè)協會．交易所組成的三級監(jiān)管體系，成為一—個具有自律功能的有機整體：

然而，當前市場中仍然存在一些問題亟待解決。如上市品種少．市場規(guī)模小，市場存量和增量資金明顯不足，期貨市場轉移價格風險和發(fā)現價格的功能得不到充分發(fā)揮；政府對進入期貨市場的投資者限制過多，市場規(guī)模的擴大受到嚴重的瓶頸限制；市場投資者結構以中小散戶為主體，機構投資者比例較小．市場波動性較大，中小投資者利益得不到有效保護等等：

盡管如此．當前期貨市場即將迎來新的發(fā)展機遇．如期貨品種將要增加，金融機構將允許參、控股期貨公司并入市交易、期貨公司要進行綜合類試點．市場規(guī)模將要擴大，以及在WI’O要求下五年之內金融市場要全面對外開放：所以．現在盡快組建我國的期貨投資基金，已成為期貨行業(yè)和期貨市場發(fā)展的迫切需要。

二、發(fā)展期貨投資基金的功能和作用

期貨基金采取集中資金、專家理財的投資方式，適應期貨交易自身的特點．反過來也推動了期貨市場規(guī)模的擴大和發(fā)展期貨基金的功能和作用主要表現在以下幾個方面：

1．有利于吸引更多的投資者進入期貨市場個人投資者是期貨市場的主要參與者：當前．期貨市場的高風險性和最低開戶資金要求是我國個人投資者進入期貨市場的主要障礙而發(fā)展期貨投資基金則是—個有效的解決辦法．個人投資者將資金委托給基金進行投資，可以獲得基金管理人在市場信息、投資經驗、金融知識和操作技術等方面所擁有的優(yōu)勢，從而盡可能避免盲目投資帶來的失誤，降低了投資風險：另外．由于基金對投資的最低限額要求不高，投資者可以根據自己的經濟實力決定購買數量，因此進入期貨市場的門檻較低：所以．設立期貨基金既降低了投資者的投資風險．又為廣大的投資者進入期貨市場提供了便利渠道：這將吸引越來越多的投資者參與期貨交易．增加期貨市場資金的供應量．擴大市場交易規(guī)模，提高市場的活躍程度和流動性．促進期貨市場穩(wěn)定、健康地發(fā)展：

2．穩(wěn)定市場，保護中小投資者的利益期貨交易實行保證金制度，屬于高風險的投資活動：對于投機者尤其是中小投機者而言，期貨投資的高杠桿率使其面臨巨大的風險如按照目前期貨經紀公司收取的8％的保證金率計算．期貨價格1％的波動將會給投資者帶來12．5％的盈利或虧損，如果發(fā)生漲跌停板(±3％)，盈虧率更將達到37．5％：另外．由于目前期貨經紀公司的一些不規(guī)范運作．如私下對沖等．也會給中小投資者帶來損失：期貨投資是一項專業(yè)性很強的投資活動．需要參與者掌握扎實的專業(yè)知識和豐富的投資經驗．以及科學的獲取和分析市場信息的能力而這對于廣大中小投資者來說是很難做到的～如果中小投資者通過期貨基金進行投資，則會由于投資基金在資金規(guī)模、經驗、研究力量、獲取信息、投資成本等方面的優(yōu)勢．能夠更好地實現資金的有效配置，提高資金的增值能力．實現規(guī)模效益．降低投資風險：而且由于期貨基金是依法集資運作的，政府對期貨基金實行嚴格的監(jiān)管，因此．可有效地避免單個經紀行為中的不法行為．保護投資者利益，保證市場的公平、效率和透明，降低市場風險：所以說．引入期貨基金，可以起到穩(wěn)定期貨市場更好地保護中小投資者利益的作用。

3．有利于培育期貨機構投資者規(guī)范化的機構投資者是促進我國期貨市場穩(wěn)定和健康發(fā)展的保證在以散戶為主導的市場下．市場容易波動．期貨投資基金作為機構投資者，能有效地改善期貨市場的投資者結構：機構投資者的投資行為相對理性，因此能有效避免市場的非理性波動，有利于倡導市場的理性運作，客觀上也能起到穩(wěn)定市場的作用：

4．有效地降低投資組合的風險，提供重要的投資工具馬可維茲分散理論認為：“建立彼此之間愈不相關的投資組合愈能降低投資風險?！辟Y產之間的相關度越低，投資組合的風險水平就越低。1983年，Lintner博士在《管理商品——金融期貨賬戶(基金)在股票與債券組合中的潛在作用》中指出，期貨與股票、債券組合間的回報的相關性很弱，甚至為負。 因此，投資組合中加入期貨基金，則有利于降低投資組合的整體風險和提高投資組合的收益率，有助于不同金融資源在不同金融工具和不同金融機構之間的合理配置，為組合投資提供重要的投資工具：

5．有利于推動我國金融品種的創(chuàng)新與發(fā)展隨著我國金融市場的發(fā)展．金融衍生品交易的推出，客觀上需要有相應的投資載體相配套。期貨基金的開展，將為基金業(yè)全面參與中國期貨市場運作積累管理經驗和實踐經驗，為迎接今后股票指數期貨、外匯期貨、國債期貨或期權上市打好基礎。國外實踐表明，期貨基金在推動金融衍生品創(chuàng)新與發(fā)展中具有積極的作用。

三、發(fā)展我國期貨投資基金的政策性建議

我國的期貨基金，應該在遵循國際慣例的基礎上，充分考慮到我國期貨市場的現狀，并依托于期貨市場而穩(wěn)步發(fā)展：

1．加強期貨基金的法律法規(guī)建設為保證我國期貨基金少走彎路，朝著健康、有序的方向發(fā)展．同時提高基金的管理效率、管理質量和保護基金持有人的利益的需要，應該通過吸取國外的經驗教訓，借鑒我國證券投資基金發(fā)展的經驗，從《證券投資基金管理暫行辦法》和《投資基金法》草案的指導思想入手．制訂相應的期貨投資基金的法律法規(guī)．保證期貨基金的健康發(fā)展。

2．規(guī)范地下期貨私募基金．發(fā)展契約型封閉式期貨基金按基金組織形態(tài)劃分，基金可以分為契約型基金和公司型基金契約型基金與公司型基金相比，具有制度更加嚴格和標準，發(fā)行方式和手段相對簡單，操作程序和手續(xù)相對簡便的特點。因此，契約型基金更能適應我國目前大眾投資的需要．更易于被接受。按受益憑證是否可贖回劃分，基金可以分為封閉式基金和開放式基金封閉式基金相對于開放式基金，更能適合期貨投資運作和獲得長期穩(wěn)定業(yè)績，有利于穩(wěn)定市場和加強監(jiān)管：因此，結合我國現階段期貨市場發(fā)展的狀況，目前我國應優(yōu)先發(fā)展契約型封閉式期貨基金。

當前，我國期貨市場存在著眾多的地下期貨私募基金．其形式主要是“XX基金”或“XX期貨工作室”：其主要做法是將一些投資者的資金集中起來，由經驗豐富的操盤手買賣期貨合約，投資者承擔投資風險和投資收益，操作者賺取傭金或部分收益。由于證監(jiān)會的監(jiān)管，這些基金大都以個人私募資金的形式來進行。這些基金的運作通常采取封閉式的管理方法．投資者可以隨時加入但不能隨時退出，一般以一個年度為期限，期間客戶可以查看自己賬戶的資金和持倉情況。不難看出這些地下期貨私募基金已經具備了契約型封閉式期貨基金的基本特征．而且這種形式已經被許多人所采納，在多年運作的基礎上也已經積累了一定的經驗：因此，我國可以借鑒這些基金的成功經驗，在對這些期貨私募基金進行規(guī)范管理的基礎上，發(fā)展我國的契約型封閉式期貨基金。

3．提高信息披露，強化基金監(jiān)管中國正處于從計劃經濟向市場經濟過渡的轉軌時期，人們普遍缺乏投資和風險防范意識，在發(fā)展期貨基金過程中，提高信息的披露和對期貨基金進行有效監(jiān)督．能保證期貨基金市場的穩(wěn)步發(fā)展。操作中可根據證監(jiān)會規(guī)定的基金管理公司自身的信息披露要求，進一步完善期貨基金的內控制度，強化自律功能。同時還應該充分發(fā)揮中國期貨業(yè)協會的作用，由協會建立一整套以風險和回報為標準的期貨基金評估系統(tǒng)．對期貨基金的運作情況進行評估，為投資者提供有效的信息，進一步強化對基金管理公司的監(jiān)督。

4．加快制度創(chuàng)新步伐目前我國證券市場上已有50多只證券基金．發(fā)展勢頭良好，其在發(fā)展過程中積累了一定的經驗。由于期貨市場與證券市場具有相似陛．因此．在發(fā)展期貨基金時．可充分借鑒證券市場發(fā)展的經驗．放寬政策限制．允許經驗豐富、實力雄厚的證券公司、期貨公司或其他金融機構發(fā)起組建期貨基金管理公司．為期貨基金的順利運行提供制度性保證：

期貨投資論文范文第5篇

論文關鍵詞 期貨 風險規(guī)制 宏觀 微觀

經濟貿易的快速發(fā)展促生了期貨的產生與繁榮。雖然期貨市場的積極功能顯而易見，但在為參與者提供廣泛市場機會時，卻暴露出自身的缺點，引發(fā)了很多風險危機事件。

一、 期貨市場風險成因及風險規(guī)制的不足

（一）期貨市場風險的成因

期貨市場風險主要是期貨市場運行的不確定性帶來的實際運行結果與預期運行目標的偏離。買賣期貨的人，一部分人想投機獲利，另一部分人則想回避價格風險。期貨市場風險存在的成因，主要有以下幾個方面：

1.作為一個市場系統(tǒng)，期貨市場自身就承擔著承擔風險和轉移風險的功能。期貨產品往往是價格波動大、變化頻繁的商品，一方面，這些商品供給和需求未知，另一方面價格起伏波動大。因此，這些特征也最終導致期貨市場的經常性價格波動，引發(fā)嚴重的市場風f險。

2.期貨市場因保證金制度的杠桿效應而具有高風險。期貨交易不同于現貨交易，與現貨交易需繳納足夠的資金不同，期貨只需在入市時繳納少量資金作為擔保。因而作為擔保的保證金提供了一個以小博大的可能性，廣大的參與者因投機心理被期貨交易深深吸引，也導致風險的產生。

3.投機性期貨交易存在非理性。期貨交易的參與者中包含了部分投機者， 在期貨管理制度不規(guī)范完善的情況下，為追逐利潤最大化，這些投機者可能做出憑借實力和地位的優(yōu)勢操縱市場的行為。這種行為扭曲了價格、制造不公平競爭，損害其他投資者利益。

（二）期貨的風險管理中存在的問題

我國的期貨市場成立初期，市場競爭無序，交易品種設計不合理，交易合約具有重大設計缺陷。上世紀90年代末，我國進一步規(guī)范了期貨市場，對其加強了監(jiān)管，出臺了《期貨交易管理暫行條例》并成立期貨行業(yè)協會。然而，目前，中國期貨市場的風險監(jiān)管體系仍然存在重大缺陷：

1.規(guī)范期貨市場的法律法規(guī)不完善，管理方式經常采用行政干預。我國還沒有規(guī)范期貨市場的基本法《期貨交易法》，法制建設比較落后，能適用于期貨市場其他的經濟法規(guī)自身也在不斷修改，因此，面對不規(guī)范的參與者行為，監(jiān)管部門職能采用簡單粗放的行政干預的方式。

2.我國期貨市場不規(guī)范，結構也不合理。就期貨品種而言，我國只有商品期貨，而縱觀各國，國外的期貨品種往往有商品期貨和金融期貨兩種。此外，我國期貨市場還存在管理水平低，交易主體結構不合理等問題。

3.期貨市場的信息披露制度不完善。（1）在我國，從事信息披露工作的主體狹窄且知曉披露信息的市場參與者較少。只有證券交易所和期貨交易所兩個主體在從事該工作，將本應包括其中的國家宏觀決策部門排除在外。另外，對披露出來的信息只被有限的期貨市場參與者知曉，覆蓋面小。（2）信息披露的內容有限。第一，披露的信息內容中主要涉及交易所公布的大戶持倉信息及決定、主管部門的政策信息，而對交易品種及相關商品市場方向動態(tài)信息披露較少。第二，信息披露的內容中對期貨經紀公司的經營情況、違規(guī)行為的不良記錄、信用狀況等披露較少。（3）我國期貨市場信息披露的方式較少，主要采用通知、在金融性及行業(yè)性的報紙上披露，這些方式導致信息披露的知曉公眾不多。此外，我國的信息披露還存在著分散且缺乏持續(xù)性的缺點。

二、期貨市場風險之宏觀治理

因期貨市場機制本身的高風險性，使得有效規(guī)制市場風險成為一個重要的命題。有效控制及化解期貨市場風險，在市場交易中貫徹“公開、公平、公正”原則，不僅是市場監(jiān)管部門應該思考的問題，也是影響期貨市場健康平穩(wěn)發(fā)展的重要前提。在宏觀方面，可從以下幾個方面對期貨市場的風險進行防范。

第一，建立和完善我國資本市場的法律體系。市場經濟，法制先行。縱觀各國，西方國家期貨市場的發(fā)展走過了一條先立法后建交易所的道路，而我國目前還沒有規(guī)范期貨市場的基本法《期貨交易法》，法制相對落后。我國要針對弱點，立足國情，完善期貨市場的法律法規(guī)建設，構建我國資本市場的法律體系，營造良好的法制環(huán)境。

第二，建立統(tǒng)一集中的風險管理機制。期貨交易特別是生品交易具有高流動性、高風險性、高效率性，要求繼續(xù)堅持和維護對期貨市場實行集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制，以免政策不一致，多個部門的不協調監(jiān)管將最終導致監(jiān)管效率的低下，甚者出現監(jiān)管真空，出現期貨市場早期無序的混亂局面。

第三，做好風險管理的前提工作，加強期貨交易所的設備建設。為有效控制在電子化交易模式下的系統(tǒng)風險，應做好行情、下單系統(tǒng)的應急處理準備機制。

第四，完善交易所風險管理系統(tǒng)，建立和完善期貨交易制度。加強期貨風險規(guī)制，核心在于加強交易所風險管理?？刂平灰姿L險首要任務是構建和完善有效針對期貨交易運行模式的風險管理制度。2007年我國頒布了《中國金融期貨交易所風險控制管理辦法》，從而在我國建立了保證金制度、價格限制制度、持倉限額制度、大戶持倉報告制度、強行平倉制度、強制減倉制度、結算擔保金制度、風險警示制度等風險控制管理制度。筆者認為，應對其做進一步的完善，將以下幾項規(guī)定納入其中：一是完善逐筆盯市、單筆最高限額制度；二是進一步細化持倉限額制度，并做好相關配套監(jiān)管規(guī)定；三是進一步明確大戶持倉報告制度，以增強其操作性。

第五，為加強信息披露，應建立完善的經濟指標，建立綜合的、透明的信息持續(xù)披露的系統(tǒng)。監(jiān)管部門應采取各種措施，嚴厲打擊嚴重危害市場價格的市場操縱行為，嚴防市場縱、價格被扭曲，使價格與基礎工具價格具有趨同性。

筆者認為，可從下列幾方面努力增強監(jiān)管：一是構建風險評估體系，監(jiān)控市場動向，為采取進一步措施提供依據。二是定時監(jiān)控交易者對政府及交易所制定的持倉限制的執(zhí)行情況。三是監(jiān)控交割月合約。交易所應建立并完善大戶報告制度，分析可能影響市場的持倉大戶或集中交易的交易者背后所持的目的，探尋其是否具有操控市場的企圖。同時，強化交易和稽查制度，及時監(jiān)控并采取各種措施防止市場縱、價格被扭曲。

三、 期貨市場風險之微觀治理

（一）有效規(guī)制期貨經紀公司的風險

期貨經紀公司的管理工作的一項核心任務就是控制風險，而有效規(guī)制風險也是期貨市場的關鍵環(huán)節(jié)。具體而言，期貨經紀公司可從下列幾個方面加強自身風險管理：首先，增強對職業(yè)經紀人的的風險教育與管理，對其進行業(yè)務培訓，使經紀人的風險控制意識和能力提升；構建內部經紀人管理制度，呼吁立法頒布《經紀人管理辦法》，并對經紀人進行登記和發(fā)放證照。通過這些措施到達規(guī)范經紀人行為的目的。其次，構建對客戶資信進行審查的制度，了解客戶的具體情況，如資金來源、投資意向、財務狀況、歷史信用記錄，并完善開戶制度。同時要建立客戶輔導期制度，告知其期貨交易的風險，讓其對期貨市場有充分的了解。再次，為有效控制交易風險，應認真執(zhí)行保證金制度，要求客戶交易的保證金高于交易所的規(guī)定，并實行每日結算制。依據交易情況計算盈虧和收取保證金，保證每日無負債。

（二）增強投資者風險意識，提高其抵抗風險的能力