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商品市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告范文第1篇

近日，由《中國(guó)質(zhì)量萬(wàn)里行》上海市場(chǎng)調(diào)查中心、上海家用電器行業(yè)協(xié)會(huì)和上海電子產(chǎn)品維修服務(wù)協(xié)會(huì)聯(lián)合開(kāi)展的“2007上海地區(qū)家電市場(chǎng)調(diào)查”活動(dòng)圓滿落下帷幕。

本次活動(dòng)對(duì)上海家電市場(chǎng)銷售的電視、冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、熱水器、廚衛(wèi)、小家電等39個(gè)品牌62種產(chǎn)品的售后服務(wù)進(jìn)行了一次全方位的調(diào)查。調(diào)查顯示，上海市場(chǎng)家電行業(yè)的售后服務(wù)企業(yè)在管理體系、服務(wù)質(zhì)量、服務(wù)態(tài)度、服務(wù)規(guī)范化等方面雖然還存在著一些問(wèn)題，但與去年同期調(diào)查相比有很大幅度的提高，在全國(guó)同行業(yè)中依然處于領(lǐng)先地位。

一、本次調(diào)查活動(dòng)自各大媒體信息后，收到了大量的消費(fèi)者投訴。消費(fèi)者通過(guò)電話、3?15現(xiàn)場(chǎng)、上門反映、信件、傳真、E-mail等各種方式反映的問(wèn)題，主要集中在以下幾個(gè)方面：

1、認(rèn)為維修價(jià)格過(guò)高，亂收費(fèi)。

投訴維修費(fèi)用高占投訴總數(shù)的31%，其主要原因是部分企業(yè)維修人員上門服務(wù)維修不帶報(bào)價(jià)單，先修后告知，沒(méi)有事先征求消費(fèi)者意見(jiàn)，不規(guī)范操作。

2、維修質(zhì)量差，多次維修。

用戶普遍投訴企業(yè)多次維修占投訴總數(shù)的25%。維修次數(shù)關(guān)系到維修質(zhì)量，在產(chǎn)品發(fā)生故障時(shí)，消費(fèi)者最希望能得到盡快解決。消費(fèi)者普遍認(rèn)為維修服務(wù)質(zhì)量的好壞，直接影響品牌在消費(fèi)者中的美譽(yù)度和忠誠(chéng)度。

二、本次調(diào)查活動(dòng)對(duì)企業(yè)公開(kāi)承諾的24小時(shí)到位、客服人員服務(wù)態(tài)度、維修人員服務(wù)規(guī)范化等多個(gè)事項(xiàng)進(jìn)行了明察暗訪，具體情況如下：

1、24小時(shí)上門服務(wù)到位情況。

本次活動(dòng)對(duì)39個(gè)品牌62種產(chǎn)品對(duì)外公開(kāi)承諾的24小時(shí)上門服務(wù)進(jìn)行了暗訪調(diào)查。有近76%的企業(yè)能夠在24小時(shí)內(nèi)上門服務(wù)，有20%的企業(yè)在48小時(shí)內(nèi)到位，有4%的企業(yè)沒(méi)有上門服務(wù)。調(diào)查人員在本次調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，個(gè)別外資品牌售后服務(wù)熱線過(guò)多，給消費(fèi)者查詢帶來(lái)不便。

2、客服人員服務(wù)態(tài)度。

客服中心作為售后服務(wù)的第一窗口，作用不可小視。本次調(diào)查中，90%的企業(yè)能在30秒之內(nèi)接聽(tīng)服務(wù)電話，但話務(wù)人員態(tài)度好的只占本次產(chǎn)品調(diào)查總數(shù)的22%。如海爾、能率、LG、三星、夏普等企業(yè)能夠耐心細(xì)致、百問(wèn)不厭地對(duì)消費(fèi)者的問(wèn)題進(jìn)行解答和提示。個(gè)別如阿里斯頓、帥康等公司的話務(wù)員專業(yè)知識(shí)差，對(duì)消費(fèi)者反映情況不耐心、不負(fù)責(zé)。

3、服務(wù)規(guī)范化。

本次調(diào)查對(duì)維修人員上門服務(wù)的行為規(guī)范作為考核指標(biāo)，調(diào)查中上門使用禮貌用語(yǔ)的只占10%；穿著有公司標(biāo)識(shí)工作服的占50%；佩帶工作證、上崗證的只占5%；攜帶鞋套、抹布等輔用具的高達(dá)98%。服務(wù)規(guī)范化做得好的品牌有海爾、LG、索尼等。

4、消費(fèi)者投訴滿意度。

在對(duì)消費(fèi)投訴重點(diǎn)回訪中，多數(shù)企業(yè)能對(duì)消費(fèi)者投訴的問(wèn)題及時(shí)予以解決，對(duì)部分消費(fèi)者提出的過(guò)分要求也能耐心地解釋和溝通，得到了消費(fèi)者的理解和諒解。但志高空調(diào)對(duì)消費(fèi)者的投訴置之不理，調(diào)查人員多次與其上海辦事處和總部聯(lián)系發(fā)函，但至今沒(méi)有任何回復(fù)。

三、本次活動(dòng)同時(shí)對(duì)上海市場(chǎng)近千家中央空調(diào)用戶和15個(gè)品牌的中央空調(diào)售后服務(wù)單位在能耗和服務(wù)方面進(jìn)行了調(diào)查，絕大部分售后服務(wù)企業(yè)能及時(shí)到位，客服態(tài)度比較熱情，能夠著裝上崗。但同時(shí)也存在一些問(wèn)題，主要體現(xiàn)在節(jié)能性能比較差、服務(wù)熱線不暢通、亂收費(fèi)現(xiàn)象較嚴(yán)重、無(wú)證人員上崗、無(wú)維修記錄等方面。

1、空調(diào)節(jié)能性滿意度較低：82%的用戶認(rèn)為空調(diào)節(jié)能性比較差，比較費(fèi)電，消費(fèi)者較為認(rèn)可的節(jié)能品牌有海爾、大金等企業(yè)。

2、15個(gè)品牌服務(wù)熱線：20%企業(yè)在雙休日無(wú)人接聽(tīng)，個(gè)別品牌企業(yè)的服務(wù)熱線用戶在報(bào)修中央空調(diào)時(shí)要另外撥打報(bào)修電話，而這些電話基本上屬長(zhǎng)途，給用戶報(bào)修帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)成本。

3、亂收費(fèi)現(xiàn)象比較嚴(yán)重：上海家電協(xié)會(huì)和物價(jià)局在去年就對(duì)中央空調(diào)維修收費(fèi)出臺(tái)了標(biāo)準(zhǔn)，但各家在執(zhí)行過(guò)程中并沒(méi)有按標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，少者40元，多者400元，能按標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行的單位只有海爾和大金；50%維修工作人員不帶報(bào)價(jià)單，無(wú)標(biāo)準(zhǔn)可言；除海爾、開(kāi)利、美的外，大部分維修單位派出的維修工作人員都沒(méi)有上崗證，占調(diào)查總數(shù)的80%。

4、無(wú)維修記錄：部分維修單位（美的、格力、日立、清華同方等）派出的維修工，上門不帶維修記錄，占調(diào)查總數(shù)的27%。本次中央空調(diào)調(diào)查售后服務(wù)態(tài)度及服務(wù)規(guī)范化較好的企業(yè)仍屬海爾、大金等品牌企業(yè)。尤其是海爾，從保修到回訪一系列的服務(wù)都比較人性化、合理化，深得消費(fèi)者贊賞。因此，青島海爾空調(diào)電子有限公司（商用空調(diào)）被評(píng)為質(zhì)量服務(wù)雙優(yōu)單位。

消費(fèi)者是企業(yè)生存發(fā)展的生命之源。離開(kāi)了消費(fèi)者企業(yè)就成了無(wú)源之水，無(wú)本之木。

因此，企業(yè)不僅要拿出物美價(jià)廉、質(zhì)量上乘的產(chǎn)品，而且還要保證過(guò)硬的售后服務(wù)，只有這樣才能贏得消費(fèi)者贊譽(yù)和青睞，才能使企業(yè)獲得進(jìn)一步的發(fā)展。

相關(guān)鏈接：專家支招家電售服難題

現(xiàn)象一：廠家倒閉 “遺孤”難托

專家支招：隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，每年都有一些家電廠家倒閉，其產(chǎn)品往往成為無(wú)人承擔(dān)維修責(zé)任的“遺孤”。所以，消費(fèi)者在選購(gòu)家電時(shí)，對(duì)同類產(chǎn)品要多進(jìn)行比較，選購(gòu)技術(shù)成熟、廠家服務(wù)網(wǎng)絡(luò)健全的產(chǎn)品。此外，選售后有保障的專業(yè)商家也同樣重要。

現(xiàn)象二：“空頭支票” 難以踐諾

專家支招：產(chǎn)生此類糾紛的主要原因是，商家在空調(diào)熱銷期間，送貨車輛、安裝人員準(zhǔn)備不足，往往承諾過(guò)高，實(shí)際卻難于履行。消費(fèi)者購(gòu)買空調(diào)應(yīng)盡量避開(kāi)夏季高峰期，以免因商家斷貨、缺貨或無(wú)法及時(shí)安裝而耽誤使用。另外，購(gòu)買商品后，應(yīng)盡量要求商家在發(fā)票背面注明送貨和安裝時(shí)間。

現(xiàn)象三：貪圖方便 偷工減料

專家支招：一些安裝人員為了節(jié)省成本或者圖方便，偷工減料，造成不良后果。遇到這種情況，消費(fèi)者可以先和銷售商聯(lián)系，誰(shuí)賣給你產(chǎn)品，你就找誰(shuí)，要求他們返工、整改。如果他們推諉責(zé)任，你可以直接向消協(xié)投訴，尋求支持。

商品市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告范文第2篇

關(guān)鍵詞: 理財(cái)產(chǎn)品;信托;質(zhì)押 ;終止期間;訴訟

中圖分類號(hào):DF433

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A DOI:10.3969/j.issn.1001-2397.2009.04.07

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，是指商業(yè)銀行針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。銀行接受投資人的授權(quán)來(lái)管理資金，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由銀行與投資人按照約定方式享有或承擔(dān)。

近年來(lái)，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展速度非?？臁?jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2006年商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品只有1 100多種，到2007年達(dá)到了3 052種，2008年則達(dá)到了4 400多種。(注:2008銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理論壇實(shí)錄.(2008-11-20)[2009-01-25].bank.jrj.vnet.cn/2008/11/2018302827224.shtml.)然而，在理財(cái)產(chǎn)品迅猛發(fā)展的同時(shí)，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)法律關(guān)系的研究卻很少。在當(dāng)前的金融危機(jī)的背景下，很多理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損，引起了銀行與投資者之間的糾紛，因此急需對(duì)當(dāng)事人之間的權(quán)利義務(wù)和責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行明確劃分和適當(dāng)分配。本文在對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的基礎(chǔ)法律關(guān)系進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，對(duì)當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品中出現(xiàn)的若干法律問(wèn)題進(jìn)行探討。

一、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的分類

我國(guó)商業(yè)銀行現(xiàn)在推出了4 400種理財(cái)產(chǎn)品，給投資者一種眼花繚亂的感覺(jué)。厚厚的產(chǎn)品說(shuō)明書和艱澀的專業(yè)術(shù)語(yǔ)，更是讓投資者無(wú)法區(qū)分良莠。對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行合理的分類，是確定法律關(guān)系的基礎(chǔ)。筆者認(rèn)為，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品盡管有各種各樣的分類，但從法律關(guān)系的角度，理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)分為以下四大類:

(一)固定收益類理財(cái)產(chǎn)品

固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，是指商業(yè)銀行按照約定條件向投資者承諾支付固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)。在這種產(chǎn)品中，投資者沒(méi)有提前贖回的權(quán)利。投資者購(gòu)買了這類產(chǎn)品，就意味著與商業(yè)銀行簽訂了一份到期還本付息的理財(cái)合同，并以存款的形式將資金交由銀行運(yùn)營(yíng)，銀行在固定期限里，將募集資金集中并開(kāi)展投資活動(dòng)。該類產(chǎn)品通常會(huì)取得比同期存款高的投資收益，適合對(duì)理財(cái)產(chǎn)品不甚了解但希望在本金安全的基礎(chǔ)上獲取保守收益的投資者。

固定收益類理財(cái)產(chǎn)品是比較傳統(tǒng)的產(chǎn)品類型，商業(yè)銀行將籌集的資金投資于國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，是風(fēng)險(xiǎn)最低的銀行理財(cái)產(chǎn)品。商業(yè)銀行也可以將自己現(xiàn)有的一些業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變成理財(cái)業(yè)務(wù)，比如可以將現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)貸款、信托產(chǎn)品轉(zhuǎn)變成理財(cái)產(chǎn)品，根據(jù)這種資產(chǎn)的期限和預(yù)期收益情況，確定所發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的期限和預(yù)期收益率，然后向投資者出售理財(cái)產(chǎn)品，用募集的理財(cái)資金購(gòu)買原有的貸款或信托產(chǎn)品。在這一模式下，銀行將原本屬于自己的利差收益讓利于投資者，而換取了資產(chǎn)的流動(dòng)性。

(二)非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品

非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品，是指商業(yè)銀行根據(jù)約定條件和理財(cái)業(yè)務(wù)的實(shí)際投資收益情況向投資者支付收益，并不保證投資者本金安全的理財(cái)計(jì)劃。非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行面向投資者推出的“風(fēng)險(xiǎn)與誘惑并存”的理財(cái)產(chǎn)品。該類產(chǎn)品在2007年取得較高的收益之后，2008年有了長(zhǎng)足的發(fā)展，使很多投資者放棄了原先的固定收益理財(cái)產(chǎn)品，而選擇了此類產(chǎn)品。

此類產(chǎn)品目前還未形成完善的產(chǎn)品系統(tǒng)，已經(jīng)出現(xiàn)的產(chǎn)品有以下幾種:

1掛鉤類的衍生產(chǎn)品:該產(chǎn)品與一些指標(biāo)相掛購(gòu)，所掛鉤的標(biāo)的物五花八門，比如利率、匯率、股票波動(dòng)率、基金指數(shù)、商品期貨價(jià)格，甚至天氣等。產(chǎn)品實(shí)際收益情況與存續(xù)期內(nèi)所掛鉤的標(biāo)的物成正比(或反比)，掛鉤標(biāo)的物越高(或越低)，產(chǎn)品收益率越高(或越低)。這類產(chǎn)品是國(guó)外商業(yè)銀行推出的產(chǎn)品，我國(guó)的商業(yè)銀行是用理財(cái)資金來(lái)直接購(gòu)買此類產(chǎn)品。

2銀信結(jié)合產(chǎn)品:商業(yè)銀行雖然不能直接進(jìn)行股權(quán)性質(zhì)的投資，也不能發(fā)行信托產(chǎn)品，但商業(yè)銀行可以通過(guò)購(gòu)買信托公司發(fā)行的產(chǎn)品，將投資范圍拓展到實(shí)業(yè)領(lǐng)域，當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況要視投資管理人、項(xiàng)目本身、企業(yè)資質(zhì)等而定。

3銀基結(jié)合產(chǎn)品;這種產(chǎn)品是商業(yè)銀行與基金合作，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，再由基金進(jìn)入證券市場(chǎng)，突破了商業(yè)銀行資金不能投資證券的法律限制。

4“打新股”概念產(chǎn)品:這是中國(guó)獨(dú)有的一種理財(cái)產(chǎn)品，銀行用理財(cái)基金申購(gòu)新股，待股票上市后即拋售，賺取一、二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)。此類產(chǎn)品在2007年下半年和2008年上半年發(fā)展迅速，一度占到了銀行理財(cái)產(chǎn)品的40%。但是，這種產(chǎn)品也不一定全部盈利，在2008年就出現(xiàn)了上市開(kāi)盤價(jià)即跌破發(fā)行價(jià)的股票。在當(dāng)前低迷的股市中，首次公開(kāi)發(fā)售(IPO)已經(jīng)停止，此種產(chǎn)品必須在股市起穩(wěn)后才有市場(chǎng)。

5QDII基金:QDII是Qualified domestic institutional investor (合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)的首字母縮寫。它是在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。它是在貨幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放的情況下，有限度地允許境內(nèi)投資者投資境外證券市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性的制度安排。我國(guó)商業(yè)銀行目前發(fā)行的QDII產(chǎn)品，主要投資于港股和美股。中國(guó)人民銀行與中國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2006年04月18日了《商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，對(duì)QDII基金做了規(guī)定。

(三)保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品

保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品，是指商業(yè)銀行按照約定條件向投資者保證本金支付，本金以外的投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)，并依據(jù)實(shí)際投資收益情況確定投資者實(shí)際收益的理財(cái)計(jì)劃。這類產(chǎn)品在保證本金的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取更高的浮動(dòng)收益，投資者在存款的基礎(chǔ)上，向銀行出售了期權(quán)收益權(quán)，因此可以得到普通存款和期權(quán)收益的總收益。這種策略可以以小博大，投資者最多也只是輸?shù)敉顿Y期利息，以一筆門檻不高的投資，便可以參與諸如商品市場(chǎng)、海外資本市場(chǎng)等平日沒(méi)有途徑進(jìn)入的領(lǐng)域，有較強(qiáng)的吸引力。

(四)商業(yè)銀行承銷的理財(cái)產(chǎn)品

商業(yè)銀行有著豐富的客戶資源和良好的資信，所以很多機(jī)構(gòu)都利用商業(yè)銀行的信譽(yù)來(lái)銷售自己的理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行承銷的產(chǎn)品有基金產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、國(guó)債、企業(yè)債券等等。

商業(yè)銀行在承銷過(guò)程中的作用相當(dāng)于證券市場(chǎng)上的承銷商，收取固定的承銷費(fèi)用，不對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)。當(dāng)然，也有很多人對(duì)于商業(yè)銀行承銷此類產(chǎn)品提出批評(píng)，認(rèn)為銀行有出售信譽(yù)之嫌。

二、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品中的法律關(guān)系分析

在商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品中，各方當(dāng)事人之間是一種什么樣的法律關(guān)系，是一個(gè)至關(guān)重要的問(wèn)題。只有界定清楚當(dāng)事人之間的法律關(guān)系，才能明確當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)，才能處理好因理財(cái)產(chǎn)品而產(chǎn)生的各種法律糾紛。目前學(xué)界和實(shí)務(wù)界對(duì)此問(wèn)題有多種看法。在中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱“《辦法》”和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》(以下簡(jiǎn)稱“《指引》”)中并未對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行界定，但中國(guó)銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就《辦法》和《指引》答記者問(wèn)時(shí)，卻有如下說(shuō)明:“《辦法》和《指引》明確界定了個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是建立在委托關(guān)系基礎(chǔ)之上的銀行服務(wù)，是商業(yè)銀行向投資者提供的一種個(gè)性化、綜合化服務(wù)”。(注: 銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》答記者問(wèn).(2005-09-29)[2009- 02-05].law-lib.com/fzdt/newshtml/21/20050929221655.htm.)

筆者認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)將理財(cái)產(chǎn)品界定為委托關(guān)系是不正確的，實(shí)際上，在不同的理財(cái)產(chǎn)品中存在不同的法律關(guān)系，筆者根據(jù)前面的分類，分述如下:

(一)在固定收益理財(cái)產(chǎn)品中，銀行與投資者之間是債權(quán)、債務(wù)關(guān)系

投資者購(gòu)買了固定收益類理財(cái)產(chǎn)品之后，銀行負(fù)有還本付息的義務(wù)，投資者享有收回本金并取得利息的權(quán)利，這與儲(chǔ)蓄的性質(zhì)完全是一樣的，銀行與投資者之間是普通的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。銀行的這類業(yè)務(wù)屬于資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，不屬于中間業(yè)務(wù)。“在提供債權(quán)債務(wù)類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，形成了事實(shí)上的表內(nèi)負(fù)債。因而商業(yè)銀行通過(guò)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品募集到的資金屬于銀行負(fù)債的一部分，其資金的操作屬于資產(chǎn)運(yùn)用，從整個(gè)銀行層次上看，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的資金資產(chǎn)與其他資金來(lái)源與運(yùn)用一樣，計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，成為資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)業(yè)務(wù)” 。(注:胡云祥.商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品性質(zhì)與理財(cái)行為矛盾分析.上海金融.2006，(09).)此類產(chǎn)品中銀行要承擔(dān)全部的投資風(fēng)險(xiǎn)，一旦投資失敗，銀行就必須用自有資金向投資者還本付利，影響到銀行自身的金融安全。

對(duì)此類產(chǎn)品的最大爭(zhēng)議是保底承諾問(wèn)題，有人認(rèn)為保底承諾違反了我國(guó)的現(xiàn)行法律，擔(dān)心銀行利用此種理財(cái)產(chǎn)品變相高息攬儲(chǔ)。一旦銀行將理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為利率更高的準(zhǔn)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，就相當(dāng)于變相突破國(guó)家利率管制。 在一片爭(zhēng)議聲中，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在《辦法》中還是允許商業(yè)銀行銷售固定收益理財(cái)產(chǎn)品。為了防止銀行變相攬儲(chǔ)，《辦法》規(guī)定商業(yè)銀行不得無(wú)條件向投資者承諾高于同期儲(chǔ)蓄存款利率的保證收益率。商業(yè)銀行向投資者承諾保證收益的附加條件，可以是對(duì)理財(cái)計(jì)劃期限調(diào)整、幣種轉(zhuǎn)換等權(quán)利，也可以是對(duì)最終支付貨幣和工具的選擇權(quán)利等?？傊灰O(shè)定了條件，哪怕是一些無(wú)所謂的條件，就可以銷售固定收益理財(cái)產(chǎn)品，這實(shí)際上是銀監(jiān)會(huì)給自己找了個(gè)臺(tái)階下。

在此類產(chǎn)品的審批方式上，銀監(jiān)會(huì)也表現(xiàn)出了猶豫的態(tài)度。在《辦法》中，銀監(jiān)會(huì)規(guī)定此類產(chǎn)品實(shí)行審批制，商業(yè)銀行必須事先向銀監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)報(bào)批，而其它類別的產(chǎn)品則實(shí)行報(bào)告制。從這樣的規(guī)定中可以看出，銀監(jiān)會(huì)對(duì)固定收益類產(chǎn)品持謹(jǐn)慎的態(tài)度。原因有兩個(gè)，一是擔(dān)心商業(yè)銀行變相高息攬儲(chǔ)，形成惡性競(jìng)爭(zhēng);二是擔(dān)心理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)不善將會(huì)危及商業(yè)銀行自身的金融安全。這一規(guī)定出臺(tái)之后，引來(lái)了不少批評(píng)之聲，銀監(jiān)會(huì)辦公廳于2007年12月11日發(fā)出通知，取消了關(guān)于固定收益理財(cái)產(chǎn)品的審批制，改為報(bào)告制，也就是說(shuō)目前所有的理財(cái)產(chǎn)品都實(shí)行報(bào)告制，沒(méi)有實(shí)行審批制的產(chǎn)品了。

(二)在非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品中，銀行與投資者之間是一種信托關(guān)系

對(duì)于非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品，銀行要對(duì)資金進(jìn)行封閉式運(yùn)作，理財(cái)資金自始至終不能與銀行資金合并。不同期發(fā)行的同一種理財(cái)產(chǎn)品也不能合并，每一期必須單獨(dú)核算，單獨(dú)運(yùn)作。銀行必須保留全部的投資記錄，并應(yīng)當(dāng)向投資者公布投資信息，允許投資者查詢。在期滿后，計(jì)算出每一期產(chǎn)品的投資損益，確定投資者享有的分紅或應(yīng)承擔(dān)的虧損。此類業(yè)務(wù)屬于銀行的中間業(yè)務(wù)，理財(cái)資金不能并入表內(nèi)，在整個(gè)理財(cái)過(guò)程中，理財(cái)資金必須保持獨(dú)立性。

在非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作模式中，商業(yè)銀行與投資者之間是一種信托法律關(guān)系?！吨腥A人民共和國(guó)信托法》(以下簡(jiǎn)稱《信托法》)第2條規(guī)定:“本法所稱信托，是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。”投資者基于對(duì)商業(yè)銀行的信任，將自己的資金委托給商業(yè)銀行，由商業(yè)銀行按照投資者的意愿，以商業(yè)銀行的名義，為了投資者的利益進(jìn)行投資，這些行為完全符合信托的構(gòu)成要件。

將此類產(chǎn)品規(guī)范為信托，有利于更好地利用信托法原理調(diào)整和規(guī)范當(dāng)事人之間的法律關(guān)系，保護(hù)當(dāng)事人的權(quán)益。我國(guó)已經(jīng)有了《信托法》，我們就可以運(yùn)用《信托法》來(lái)解決此類產(chǎn)品中出現(xiàn)的法律糾紛。

(三)在保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品中，銀行與投資者之間是一種有擔(dān)保的信托關(guān)系

此類理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作模式與非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品是一樣的，每一期的產(chǎn)品必須封閉式運(yùn)作，以確定盈虧，因此，此類產(chǎn)品也是一種信托。當(dāng)這期產(chǎn)品有盈利時(shí)，投資者就可以取得收益，這與非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品的分紅方式是一樣的。銀行作為受托人，本來(lái)是不對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的盈虧負(fù)責(zé)的。但當(dāng)這類產(chǎn)品出現(xiàn)虧損時(shí)，銀行就必須承擔(dān)全部的虧損，向投資者返還本金。為什么在出現(xiàn)虧損時(shí)銀行就要負(fù)責(zé)呢?筆者認(rèn)為，在此類產(chǎn)品中，銀行既是受托人，同時(shí)又是保證人，銀行對(duì)信托提供了一個(gè)最基本的保證:保證投資者收回本金;因此，銀行與投資者之間是一種有擔(dān)保的信托關(guān)系。

(四)在商業(yè)銀行承銷理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，商業(yè)銀行與理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)之間是委托關(guān)系。

商業(yè)銀行在此過(guò)程中只是一個(gè)承銷商，收取固定的承銷費(fèi)，并為投資者辦理結(jié)算。商業(yè)銀行是以理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)的名義來(lái)銷售這些產(chǎn)品的，投資者與理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)之間產(chǎn)生直接的法律關(guān)系，商業(yè)銀行不承擔(dān)法律后果。這樣的銷售方式完全符合委托的構(gòu)成要件，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)是本人，商業(yè)銀行是人，投資者是第三人。因此，商業(yè)銀行與理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)之間是委托關(guān)系。

商業(yè)銀行在承銷理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，有責(zé)任對(duì)產(chǎn)品的真實(shí)性進(jìn)行核實(shí)，對(duì)產(chǎn)品提供者的經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)投資、風(fēng)險(xiǎn)處置能力進(jìn)行有效評(píng)估，對(duì)雙方權(quán)利義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任進(jìn)行界定。如果商業(yè)銀行在承銷產(chǎn)品時(shí)有虛假不實(shí)的陳述，導(dǎo)致投資者受到損失，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。投資者在購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)，往往弄不清銀行與產(chǎn)品發(fā)行人之間的這種委托關(guān)系，完全是相信銀行的信譽(yù)才來(lái)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的，所以一旦出現(xiàn)損失，投資者往往要求銀行承擔(dān)責(zé)任。在美國(guó)雷曼兄弟MINI(迷你)債券糾紛發(fā)生后，有很多投資人要求承銷該債券的銀行承擔(dān)賠償責(zé)任。當(dāng)然，銀行只要盡了自己的注意義務(wù)，是無(wú)需承擔(dān)責(zé)任的。

三、當(dāng)前商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品中存在的若干法律問(wèn)題及其解決建議

(一)在理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管方式上，我國(guó)應(yīng)實(shí)行“監(jiān)管分業(yè)，產(chǎn)品混業(yè)”的管理制度

我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)監(jiān)管。當(dāng)前，我國(guó)的商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司都推出了各自的理財(cái)產(chǎn)品，信托投資公司原本就有類似的理財(cái)產(chǎn)品。三個(gè)監(jiān)管機(jī)關(guān)分別出臺(tái)了理財(cái)產(chǎn)品的管理辦法，而這些管理辦法互不相同，有很多矛盾和對(duì)立之處。但實(shí)際上這些理財(cái)產(chǎn)品的基本原理是相同的，運(yùn)作方式也是大同小異的，產(chǎn)品之間是互相融通的?！艾F(xiàn)在銀行的大部分理財(cái)產(chǎn)品投資于各種證券，已經(jīng)在相當(dāng)程度上打破了‘分業(yè)經(jīng)營(yíng)’的限制。這些理財(cái)產(chǎn)品的復(fù)雜程度與風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了傳統(tǒng)的銀行儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，已經(jīng)遠(yuǎn)非我國(guó)基于‘分業(yè)經(jīng)營(yíng)’的‘分業(yè)監(jiān)管’體制所能有效管理。”(注:趙欣舸.我國(guó)銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告.(2009-01-01)[2009-02-05].jsmoney.com.cn/index.php/article/new/2009-01-01/8673.html.)如果禁止銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入證券業(yè)和信托業(yè)的話，絕大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品就不復(fù)存在了。

短時(shí)間內(nèi)我國(guó)的金融監(jiān)管體制不會(huì)有所改變，對(duì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的主體是由三個(gè)監(jiān)管機(jī)關(guān)按照各自的行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，而理財(cái)產(chǎn)品又必須混業(yè)經(jīng)營(yíng)，因此短時(shí)間內(nèi)我國(guó)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行的是“監(jiān)管分業(yè)，產(chǎn)品混業(yè)”的監(jiān)管體制。

(二)對(duì)從事理財(cái)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行的主體資格應(yīng)作必要的限制

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在《辦法》中并沒(méi)對(duì)從事理財(cái)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行主體資格做出規(guī)定，也就是說(shuō)中國(guó)境內(nèi)的任何商業(yè)銀行(包括信用社、外資銀行)均可從事理財(cái)業(yè)務(wù)，而且銀行的分支機(jī)構(gòu)也可獨(dú)立從事理財(cái)業(yè)務(wù)。實(shí)踐中就出現(xiàn)了以下這些問(wèn)題:一些地方商業(yè)銀行和信用社把理財(cái)業(yè)務(wù)當(dāng)成了高息攬儲(chǔ)的手段，不顧自己的承債能力，超額發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品;一些商業(yè)銀行沒(méi)有理財(cái)人才和經(jīng)驗(yàn)，盲目地發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品;一些外資銀行將境外的理財(cái)產(chǎn)品直接在境內(nèi)銷售，境外產(chǎn)品受金融危機(jī)影響，引起了投資者的巨額虧損。筆者認(rèn)為，理財(cái)業(yè)務(wù)是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)很高的銀行業(yè)務(wù)，并不是所有的商業(yè)銀行都適合從事理財(cái)業(yè)務(wù)。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)應(yīng)該制訂出一些具體的標(biāo)準(zhǔn)，按理財(cái)產(chǎn)品的種類向商業(yè)銀行頒發(fā)理財(cái)業(yè)務(wù)許可證。為此，筆者提出以下建議:

1規(guī)定從事固定收益類和保本浮動(dòng)收益類理財(cái)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行的條件

對(duì)從事這些理財(cái)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，主要應(yīng)當(dāng)考慮其償債能力，應(yīng)對(duì)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、未清償?shù)睦碡?cái)品的余額占凈資產(chǎn)的比例3個(gè)指標(biāo)做出限制。

2規(guī)定從事非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品的條件

重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)關(guān)注商業(yè)銀行是否具備理財(cái)?shù)哪芰Α⒗碡?cái)資金運(yùn)作的獨(dú)立性以及以往的理財(cái)業(yè)績(jī)。對(duì)以往業(yè)績(jī)不佳，經(jīng)常出現(xiàn)負(fù)收益的商業(yè)銀行就應(yīng)當(dāng)取消其從事此類業(yè)務(wù)的資格。

3規(guī)定從事承銷理財(cái)產(chǎn)品的商業(yè)銀行的條件

能夠從事承銷理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行不宜過(guò)多，應(yīng)當(dāng)比照《證券法》關(guān)于承銷證券的規(guī)定及中國(guó)人民銀行關(guān)于承銷短期融資債券的規(guī)定確定。

經(jīng)過(guò)這樣的限制，理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)往大的商業(yè)銀行集中。

在理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行和申報(bào)主體上，筆者認(rèn)為，應(yīng)以商業(yè)銀行總行為發(fā)行和申報(bào)單位，商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)只能是經(jīng)辦機(jī)構(gòu)，不能獨(dú)立地發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。這樣有利于解決當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行過(guò)濫問(wèn)題。

(三)關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品品種問(wèn)題

我國(guó)商業(yè)銀行已經(jīng)推出的理財(cái)產(chǎn)品達(dá)4 400余種，大部分產(chǎn)品是從國(guó)外引進(jìn)的，有的銀行甚至直接購(gòu)買國(guó)外的產(chǎn)品。當(dāng)前商業(yè)銀行還在不斷地推出新的產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品已成泛濫之勢(shì)。在眾多的理財(cái)產(chǎn)品中，有的產(chǎn)品設(shè)計(jì)極不合理，本身就蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此，當(dāng)前急需對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的品種進(jìn)行規(guī)范，為此，筆者提出以下建議:

1理財(cái)產(chǎn)品的投資方式應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)捷易懂，國(guó)外復(fù)雜的理財(cái)產(chǎn)品并不適合中國(guó)的投資者

當(dāng)前國(guó)內(nèi)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的投資者大多數(shù)不具備自我投資的能力，所以理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)考慮投資者的知識(shí)水平，不能推出一些過(guò)于復(fù)雜的理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)產(chǎn)品的操作方式應(yīng)當(dāng)讓普通的投資者一看就懂，而且不能生歧義。商業(yè)銀行也不能給產(chǎn)品起一些帶有誤導(dǎo)性的名稱，對(duì)一些專業(yè)術(shù)語(yǔ)也應(yīng)當(dāng)解釋清楚。國(guó)外的一些復(fù)雜的理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)前并不適合在中國(guó)推出，銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)中國(guó)投資者的特點(diǎn)有選擇地推出國(guó)外的理財(cái)產(chǎn)品。

2中國(guó)銀監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)確定一批標(biāo)準(zhǔn)化的理財(cái)產(chǎn)品

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)作為監(jiān)管機(jī)關(guān)，應(yīng)在現(xiàn)有的理財(cái)產(chǎn)品中，根據(jù)實(shí)際收益情況，確定一批標(biāo)準(zhǔn)化的理財(cái)產(chǎn)品。商業(yè)銀行在發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化的理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，不需再報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，可以直接發(fā)行。

3商業(yè)銀行發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品以外的理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)事先報(bào)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

當(dāng)前理財(cái)業(yè)務(wù)全部實(shí)行備案制度，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)事先不做任何審批，但是有的理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)是非常大的，一旦出了問(wèn)題社會(huì)影響力非常巨大。有些產(chǎn)品根本就不具有投資價(jià)值，投資者不可能獲利。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，必須對(duì)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)進(jìn)行審批，只有獲得中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的審批后，商業(yè)銀行才可發(fā)行新產(chǎn)品，成熟的新產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。

理財(cái)產(chǎn)品的種類不宜過(guò)多，筆者認(rèn)為總量不宜超過(guò)1 000種，這對(duì)投資者和商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)已經(jīng)足夠了。

(四)關(guān)于觸發(fā)終止區(qū)間問(wèn)題

在許多銀行理財(cái)產(chǎn)品中，都設(shè)置有“終止區(qū)間”，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品的凈值低于區(qū)間的最低值，或者高于區(qū)間的最高值時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品就會(huì)被自動(dòng)終止，商業(yè)銀行會(huì)自動(dòng)平倉(cāng)。比如，中國(guó)民生銀行在2007年10月發(fā)行的一款名為“港基直通車”的QDII產(chǎn)品，該產(chǎn)品于2007年10月30日正式起息，產(chǎn)品期限1年。民生銀行在合同中規(guī)定，當(dāng)產(chǎn)品凈值高于等于118%上限或者低于等于50%下限的時(shí)候，該產(chǎn)品將會(huì)被清盤終止。該產(chǎn)品在2008年3月18日凈值恰好虧損一半，觸碰到了產(chǎn)品規(guī)則中的下限，該產(chǎn)品在虧損50%的情況下被動(dòng)斬倉(cāng)，民生銀行將清倉(cāng)結(jié)算后的資金返還給投資者，投資者在短短的幾個(gè)月內(nèi)就損失50%。投資者在接到民生銀行的通知后，產(chǎn)生了強(qiáng)烈的反響，以各種形式表達(dá)不滿，產(chǎn)生了很多過(guò)激行為。

筆者認(rèn)為，設(shè)置終止區(qū)間損害了投資者的利益，商業(yè)銀行的這種做法是非法的，應(yīng)予取消。理由如下:

首先，區(qū)間的上限剝奪了勞動(dòng)者的投資收益權(quán)。投資者購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的目的就是為了最大限度地獲取投資收益，無(wú)論這種收益有多大，都應(yīng)當(dāng)歸屬于投資者，商業(yè)銀行無(wú)權(quán)剝奪投資者的收益權(quán)。象民生銀行所設(shè)定的118%的上限，在牛市中只要兩個(gè)交易日就可達(dá)到，之后還可能獲得更大的利益。

其次，區(qū)間的下限剝奪了投資者挽回投資損失的機(jī)會(huì)。商業(yè)銀行設(shè)置區(qū)間下限的目的，是擔(dān)心投資者的投資全部虧光，設(shè)定個(gè)下限投資者至少還能拿回50%。但在股票市場(chǎng)中，一時(shí)的投資失敗并不代表永久的失敗，股市中沒(méi)有永遠(yuǎn)的熊市。只要股市好轉(zhuǎn)，就有可能挽回一些損失。商業(yè)銀行強(qiáng)行平倉(cāng)后，投資者再也沒(méi)有挽回?fù)p失的機(jī)會(huì)了。

再次，在終止期間的設(shè)定上，投資人和銀行的權(quán)利和義務(wù)是不對(duì)等的。當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品觸及到終止期間時(shí)，銀行可以強(qiáng)行平倉(cāng)，提前解除合同。而投資者在理財(cái)產(chǎn)品封閉期間卻無(wú)權(quán)提前解除合同，不能提前收回投資，投資者的資金喪失了流動(dòng)性。權(quán)利和義務(wù)如此不對(duì)等的約定顯然是無(wú)效的。

最后，理財(cái)產(chǎn)品的強(qiáng)行平倉(cāng)會(huì)引起股市的動(dòng)蕩。銀行理財(cái)產(chǎn)品的金額往往非常巨大，商業(yè)銀行在強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，要在短時(shí)間內(nèi)將巨額的股票拋入市場(chǎng)，這必然會(huì)引起股市的動(dòng)蕩，導(dǎo)致股價(jià)進(jìn)一步大幅下挫，平倉(cāng)的損失也會(huì)更大。

(五)關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品的質(zhì)押?jiǎn)栴}

商業(yè)銀行所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品絕大多數(shù)不能提前回贖，對(duì)少部分可以回贖的理財(cái)產(chǎn)品銀行要向投資者收取不菲的違約金，違約金也阻止了投資者回贖。當(dāng)投資者有緊急資金需求時(shí)，能否用理財(cái)產(chǎn)品向銀行質(zhì)押貸款，是一個(gè)很有爭(zhēng)議的問(wèn)題。

實(shí)踐中，有一些銀行針對(duì)自家發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品配套了相應(yīng)的質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。在1 500多只銀行理財(cái)產(chǎn)品中，有98只明確表示可以銀行理財(cái)產(chǎn)品協(xié)議為質(zhì)押物，辦理質(zhì)押貸款手續(xù)。主要集中在光大銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行等。(注:理財(cái)品流動(dòng)性差 質(zhì)押貸款可救急.(2008-05-18)[2009-03-06].finance.cqnews.net/wlwc/200805/t20080518_2057100.htm.)

上述銀行雖然可以辦理理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款，但是現(xiàn)有的法律、法規(guī)、司法解釋尚未明確銀行理財(cái)產(chǎn)品可用于質(zhì)押，銀行一旦接受質(zhì)押，其質(zhì)押權(quán)將可能無(wú)法得到法律保護(hù)。全國(guó)政協(xié)委員、招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華認(rèn)為，銀行的質(zhì)押權(quán)無(wú)法得到法律充分保障，既無(wú)法對(duì)抗司法機(jī)構(gòu)的凍結(jié)和扣劃，也無(wú)法對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的資金享有優(yōu)先受償權(quán)。同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品是持有人對(duì)銀行的一種合同權(quán)利，既沒(méi)有權(quán)利憑證可以交付，也沒(méi)有特定的管理機(jī)關(guān)可以登記，設(shè)立權(quán)利質(zhì)押將無(wú)法滿足依《物權(quán)法》法理對(duì)質(zhì)押的公示要求。(注:馬蔚華.關(guān)于準(zhǔn)許以商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押融資的提案.(2008-02-29)[2009-03-08].bank.hexun.com/2008-02-29/104142293.html.)

筆者認(rèn)為，允許理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押貸款已是大勢(shì)所趨，理財(cái)產(chǎn)品具有特定性、可變現(xiàn)性，符合《物權(quán)法》規(guī)定的權(quán)利質(zhì)押的要求。實(shí)際上當(dāng)前的法律障礙也并不難解決，《物權(quán)法》第223條規(guī)定了可以出質(zhì)的權(quán)利范圍，其中第(七)項(xiàng)規(guī)定:法律、行政法規(guī)規(guī)定可以出質(zhì)的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法修改《物權(quán)法》的情況下，可以通過(guò)行政法規(guī)的形式規(guī)定理財(cái)產(chǎn)品可以用于質(zhì)押貸款，并對(duì)質(zhì)押當(dāng)中的具體問(wèn)題做出具體規(guī)定。

關(guān)于質(zhì)押公示問(wèn)題，筆者建議在中國(guó)銀行會(huì)的網(wǎng)站上設(shè)立專門的公告區(qū)，公眾可以上網(wǎng)查詢。只要在指定的網(wǎng)站上公告了，就可以對(duì)抗法院的司法查封和執(zhí)行。

理財(cái)產(chǎn)品作為一種可質(zhì)押的權(quán)利，并不限于在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的商業(yè)銀行質(zhì)押。如果能夠建立起理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)押的登記和公示制度，商業(yè)銀行完全可以接受它行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品作為質(zhì)物。

當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品持有人到期無(wú)法償還銀行貸款時(shí)，商業(yè)銀行可通過(guò)行使質(zhì)權(quán)以實(shí)現(xiàn)債務(wù)清償。在債權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品中，商業(yè)銀行同時(shí)作為產(chǎn)品持有人的債務(wù)人，可通過(guò)抵消權(quán)的行使?jié)M足債權(quán)，并將余額退還產(chǎn)品持有人。在信托類理財(cái)產(chǎn)品中，作為理財(cái)資產(chǎn)的管理人的商業(yè)銀行，可對(duì)理財(cái)資產(chǎn)折價(jià)以清償債務(wù)。

(六)關(guān)于商業(yè)銀行破產(chǎn)時(shí)理財(cái)產(chǎn)品的處置問(wèn)題

隨著金融危機(jī)的蔓延，美國(guó)雷曼兄弟等幾家商業(yè)銀行相繼破產(chǎn)，其所發(fā)行的理產(chǎn)產(chǎn)品也成了眾矢之的。美國(guó)雷曼兄弟發(fā)行的MINI債券，在香港已經(jīng)引起軒然大波，并且波及到中資銀行。所以，在商業(yè)銀行破產(chǎn)的情況下，理財(cái)產(chǎn)品如何處置就成為一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。筆者認(rèn)為對(duì)理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)進(jìn)行區(qū)分，不同的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)有不同的處置方式:

1對(duì)固定收益類和保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品的處置方式

在這兩類產(chǎn)品中，銀行與投資者形成了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，投資者可以作為債權(quán)人申報(bào)債權(quán)，按普通的破產(chǎn)程序進(jìn)行清算。

2對(duì)非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品的處置方式

此類理財(cái)產(chǎn)品屬于信托性質(zhì)，理財(cái)產(chǎn)品具有獨(dú)立性，不能歸入商業(yè)銀行的固有財(cái)產(chǎn)。根據(jù)《信托法》第16條的規(guī)定，當(dāng)受托人破產(chǎn)時(shí)，信托財(cái)產(chǎn)不屬于清算財(cái)產(chǎn)，而應(yīng)單獨(dú)進(jìn)行清算。

3對(duì)商業(yè)銀行承銷的理財(cái)產(chǎn)品的處置

在此類產(chǎn)品中，商業(yè)銀行只是個(gè)承銷商，只要商業(yè)銀行不存在虛假陳述的情況，商業(yè)銀行就不對(duì)承銷的理財(cái)產(chǎn)品承擔(dān)法律責(zé)任。當(dāng)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的商業(yè)銀行破產(chǎn)時(shí)，投資者應(yīng)向發(fā)行銀行提出申報(bào)，由發(fā)行銀行進(jìn)行處置。所以，在美國(guó)雷曼兄弟MINI債券風(fēng)波中，香港的很多投資者聚集在承銷MINI債券的商業(yè)銀行，要求這些銀行賠償損失，實(shí)際上這些銀行并沒(méi)有賠償投資者損失的義務(wù)。

在理財(cái)銀行破產(chǎn)的問(wèn)題上，還存在涉外問(wèn)題。我國(guó)商業(yè)銀行購(gòu)買的國(guó)外的理財(cái)產(chǎn)品越來(lái)越多，一旦出現(xiàn)MINI債券這樣的突發(fā)事件，國(guó)內(nèi)的司法機(jī)關(guān)和行政機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)，值得探討。在MINI事件當(dāng)中，為最大限度地保護(hù)投資者利益和維護(hù)正常的市場(chǎng)秩序，在雷曼兄弟宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的次日，香港證監(jiān)會(huì)對(duì)雷曼兄弟在香港運(yùn)營(yíng)的四家公司發(fā)出限制通知，禁止美國(guó)雷曼兄弟亞洲投資有限公司處理投資者及公司的資產(chǎn)并且不得將公司款項(xiàng)轉(zhuǎn)出公司。與此同時(shí)，香港交易所于9月16日開(kāi)市前暫停了美國(guó)雷曼兄弟證券亞洲有限公司在證券及股票期權(quán)市場(chǎng)的交易權(quán)利，并宣布該公司為失責(zé)人士。當(dāng)日收市后，又暫停了美國(guó)雷曼兄弟期貨亞洲有限公司的交易權(quán)利、連通HKATS電子交易系統(tǒng)的權(quán)利及期權(quán)結(jié)算所的參與者資格。這些做法都有效地在本區(qū)域內(nèi)保全了投資者的利益，值得我們借鑒。

(七)因理財(cái)產(chǎn)品而引發(fā)的民事訴訟

受金融危機(jī)的影響，非保本浮動(dòng)收益的銀行理財(cái)產(chǎn)品近來(lái)出現(xiàn)了大幅虧損，投資者對(duì)商業(yè)銀行的民事訴訟案件也越來(lái)越多。在現(xiàn)有的案例中，法院絕大多數(shù)時(shí)候判決商業(yè)銀行勝訴。

理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)虧損后，商業(yè)銀行往往將責(zé)任歸咎于金融危機(jī)帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但投資者對(duì)此并不認(rèn)同。以某銀行的一款QDII產(chǎn)品為例，該理財(cái)產(chǎn)品虧損50%，而香港恒生指數(shù)在此期間只下跌了30%，該銀行大大跑輸了大盤，用投資者的話說(shuō)叫“割肉割到了地板上”。投資者由此認(rèn)為該銀行作為代客理財(cái)?shù)膶＜以谕顿Y能力上存在缺陷。

出現(xiàn)上述情況后，銀行要不要承擔(dān)責(zé)任?現(xiàn)有兩種不同的意見(jiàn)。一種意見(jiàn)認(rèn)為，銀行就是信托中的受托人，無(wú)論出現(xiàn)什么樣的理財(cái)結(jié)果，銀行都不對(duì)盈虧負(fù)責(zé);另一種意見(jiàn)認(rèn)為，銀行作為理財(cái)專家，理財(cái)能力理應(yīng)高于普通投資人，在跑輸大盤的情況下，只能說(shuō)明銀行沒(méi)有盡到職責(zé)，在扣除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)后，銀行應(yīng)對(duì)投資損失承擔(dān)賠償責(zé)任。

筆者傾向于第一種意見(jiàn)，非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品是一種信托產(chǎn)品，商業(yè)銀行作為受托人，不應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者的虧損承擔(dān)法律責(zé)任，否則就違背了信托制度的基本原則，因此法院判決商業(yè)銀行勝訴是有依據(jù)的;但是，商業(yè)銀行并不是永遠(yuǎn)可以免責(zé)的，一旦出現(xiàn)下列情況，商業(yè)銀行就應(yīng)當(dāng)承擔(dān)必要的賠償責(zé)任:

1理財(cái)業(yè)務(wù)不符合準(zhǔn)入制度

這種準(zhǔn)入既包括主體的準(zhǔn)入，也包括產(chǎn)品的準(zhǔn)入。比如，產(chǎn)品應(yīng)該辦理審批或備案的，商業(yè)銀行沒(méi)有辦理審批或備案就發(fā)行產(chǎn)品。

2理財(cái)業(yè)務(wù)違反了現(xiàn)有的操作規(guī)范

為了規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)了一系列的部門規(guī)章、規(guī)范性文件，一旦商業(yè)銀行違反了這些部門規(guī)章、規(guī)范性文件，就要對(duì)投資者的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。法院在解決理財(cái)產(chǎn)品的糾紛時(shí)，除了要看雙方在合同中約定的內(nèi)容之外，還要看監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定。如果銀行未能履行監(jiān)管機(jī)關(guān)設(shè)定的法定義務(wù)，就可能導(dǎo)致銀行承擔(dān)更大的民事責(zé)任。

3理財(cái)財(cái)產(chǎn)不具有獨(dú)立性

在信托類理財(cái)產(chǎn)品中，商業(yè)銀行必須獨(dú)立建帳、獨(dú)立管理，商業(yè)銀行不能將理財(cái)財(cái)產(chǎn)與其固有的財(cái)產(chǎn)相混合，也不能將不同的理財(cái)產(chǎn)品相混合。在理財(cái)合同中未有約定的情況下，商業(yè)銀行不得將理財(cái)財(cái)產(chǎn)與其固有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易，也不得在不同的理財(cái)財(cái)產(chǎn)之間進(jìn)行交易。

4商業(yè)銀行沒(méi)有理財(cái)業(yè)務(wù)的完整交易記錄

商業(yè)銀行作為受托人，應(yīng)當(dāng)保存理財(cái)業(yè)務(wù)的完整交易記錄，并且應(yīng)當(dāng)定期地向投資者報(bào)告理財(cái)財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用、處分及收支情況。如果商業(yè)銀行沒(méi)有這些交易記錄，理財(cái)財(cái)產(chǎn)的虧損就沒(méi)有了依據(jù)，所謂的虧損就成了一個(gè)黑洞，那么只能由商業(yè)銀行承擔(dān)虧損責(zé)任。

現(xiàn)實(shí)中的情況是，商業(yè)銀行很少向投資人通報(bào)理財(cái)?shù)慕灰浊闆r，只是在理財(cái)產(chǎn)品到期后拿出一份盈虧報(bào)告，中間的交易過(guò)程投資人一概不知。投資人即使到法院起訴，也拿不到原始的交易記錄。更有甚者，有個(gè)別的商業(yè)銀行根本就沒(méi)有保存交易記錄;所以，在舉證責(zé)任上，應(yīng)當(dāng)采取倒置的方式，法院應(yīng)當(dāng)要求商業(yè)銀行提供交易記錄。

5商業(yè)銀行利用理財(cái)財(cái)產(chǎn)謀取不當(dāng)利益

商業(yè)銀行作為受托人，只能按事先的約定，收取一定的手續(xù)費(fèi)(有的銀行也稱為“管理費(fèi)”)，不能謀取其它利益。但現(xiàn)實(shí)中出現(xiàn)了以下幾種違法的情況:

(1)挪用理財(cái)資金，用于其它經(jīng)營(yíng)目的;

(2)隱性挪用理財(cái)資金，比如將理財(cái)資金當(dāng)成質(zhì)物進(jìn)行質(zhì)押;

(3)與客戶分享投資收益，比如在“打新股”的理財(cái)產(chǎn)品中，有的銀行要獲得30%以上的投資收益，這種約定是否合法，值得探討。

6誤導(dǎo)性陳述

商業(yè)銀行為了推銷其理財(cái)產(chǎn)品，在書面的宣傳材料及口頭的推銷過(guò)程中存在大量的誤導(dǎo)性陳述。比如，對(duì)投資收益的預(yù)測(cè)，商業(yè)銀行往往按最佳的條件進(jìn)行預(yù)測(cè)，得出的是最好的一種收益結(jié)果，但實(shí)際上這種最佳條件是很難出現(xiàn)的。投資者往往相信銀行的信譽(yù)，認(rèn)為銀行預(yù)測(cè)的收益結(jié)果就是他們應(yīng)當(dāng)獲得的投資收益。

銀行工作人員還存在代客填寫風(fēng)險(xiǎn)揭示書的情況，如果投資人沒(méi)有親自填寫風(fēng)險(xiǎn)揭示書，就不能了解理財(cái)中的投資風(fēng)險(xiǎn)，法院就可以

認(rèn)定銀行沒(méi)有告知投資風(fēng)險(xiǎn)。

(八)立法建議

經(jīng)過(guò)上述分析可以看出，隨著商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，實(shí)踐中出現(xiàn)了越來(lái)越多的法律問(wèn)題，急需法律對(duì)此進(jìn)行規(guī)范，而在此領(lǐng)域的立法相對(duì)于實(shí)踐來(lái)說(shuō)已經(jīng)相當(dāng)滯后。銀監(jiān)會(huì)在《辦法》中，說(shuō)明其制定依據(jù)時(shí)，只提到《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》和《商業(yè)銀行法》，而這兩部法律中并沒(méi)有對(duì)商業(yè)銀行可以開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)作任何規(guī)定。恰恰相反，這兩部法律明確禁止商業(yè)銀行從事證券業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)?！掇k法》對(duì)商業(yè)銀行受托理財(cái)產(chǎn)品的性質(zhì)也沒(méi)有明確的規(guī)定，也沒(méi)有明確理財(cái)業(yè)務(wù)適用《信托法》。另外，銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)所發(fā)的規(guī)章、規(guī)范過(guò)多，互相之間既有重復(fù)，又有矛盾。

筆者建議修改《商業(yè)銀行法》，把理財(cái)業(yè)務(wù)納入《商業(yè)銀行法》的調(diào)整范圍。以《商業(yè)銀行法》的規(guī)定為依據(jù)，由國(guó)務(wù)院制訂一部行政法規(guī)，對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行完整地規(guī)范，銀監(jiān)會(huì)再制訂具體的實(shí)施細(xì)則，廢止銀監(jiān)會(huì)現(xiàn)有的與商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)的規(guī)章、規(guī)范。ML

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Legal Problems Concerning Commercial Bank Finance Products

PAN Xiuping WANG Weiguo

(1. Beijing University of Posts and Telecommunications， Beijing 100088; 2. China University of Political Science and Law， Beijing 100088， China)

Abstract: