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跨國公司并購案例范文第1篇

關(guān)鍵詞　跨國并購　動(dòng)態(tài)　動(dòng)因　現(xiàn)狀　建議

跨國投資有兩種主要方式，一種投資方式是新設(shè)投資，即所謂的“綠地投資”，投資者在東道國設(shè)立新的企業(yè)，新設(shè)的企業(yè)可以是獨(dú)資企業(yè)，也可以是合資企業(yè)。另一種投資方式是并購?fù)顿Y。并購是兼并和收購的簡稱，“兼并”是指兩家或更多的獨(dú)立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常是由一家占優(yōu)勢的公司吸收另一家或更多的公司；“收購”是指一家企業(yè)通過收買另一家企業(yè)部分或全部股份，取得另一家企業(yè)控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易行為，當(dāng)兼并收購行為涉及不同國家間的企業(yè)時(shí)，就是跨國兼并收購。

1　跨國并購成為跨國投資的主要方式

新設(shè)投資與并購?fù)顿Y這兩種方式在跨國公司對(duì)外直接投資中被廣泛運(yùn)用，但進(jìn)入20世紀(jì)90年代，跨國并購超過新建，成為了跨國公司對(duì)外直接投資的主要方式，在整個(gè)國際直接投資總額中，跨國并購?fù)顿Y額所占比重大幅度提高。1998年跨國并購?fù)顿Y額達(dá)到4 110億美元，占當(dāng)年國際直接投資總額的63.8%；1999年全球跨國直接投資總額達(dá)到8 650億美元，而其中跨國并購?fù)顿Y所占比重高達(dá)83.2%；2000年跨國并購?fù)顿Y額達(dá)到11 438億美元，占當(dāng)年國際直接投資總額的比重高達(dá)91.7%，這表明傳統(tǒng)的創(chuàng)建新企業(yè)的投資方式正在被取代，跨國并購已經(jīng)成為國際直接投資的主要形式。

回顧歷史，西方國家企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了四次并購浪潮。第一次發(fā)生在19世紀(jì)末20世紀(jì)初，隨著工業(yè)革命的擴(kuò)展和深入，社會(huì)化大生產(chǎn)對(duì)資本規(guī)模提出了進(jìn)一步的要求，在西方國家掀起了第一次企業(yè)并購的浪潮。這次并購的主要特點(diǎn)是橫向并購，即資本在同一生產(chǎn)領(lǐng)域或部門集中，追求壟斷地位和規(guī)模經(jīng)濟(jì)是本次并購浪潮的主要?jiǎng)右?，在這個(gè)時(shí)期，美國被并購企業(yè)總數(shù)達(dá)2654家，并購的資本總額達(dá)63億美元；第二次并購浪潮發(fā)生在20世紀(jì)20年代，其特點(diǎn)是上、下游關(guān)聯(lián)企業(yè)的縱向并購，縱向并購保證了上游企業(yè)對(duì)下游企業(yè)的原材料、半成品的供應(yīng)，同時(shí)增強(qiáng)了并購后企業(yè)對(duì)市場供給的控制能力；第三次并購發(fā)生在20世紀(jì)60年代，主要特征是混合并購，它反映了壟斷集團(tuán)實(shí)施多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略要求，這次并購產(chǎn)生了大企業(yè)各行業(yè)經(jīng)營的市場結(jié)構(gòu)；第四次并購發(fā)生在20世紀(jì)70年代后期和80年代初期，即被經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為“杠桿并購”的并購浪潮。以上四次并購均通過企業(yè)并購，擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)了企業(yè)控制市場能力，但并購均發(fā)生在國內(nèi)，其經(jīng)濟(jì)影響也只涉及本國，自進(jìn)入20世紀(jì)90年代所發(fā)生的大規(guī)模的跨國并購浪潮，被稱為第五次并購浪潮，此次并購呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。

第一，跨國并購資產(chǎn)金額巨大，發(fā)生頻率高，投資額在10億美元以上的并購案例可以說是屢見不鮮，甚至超過100億美元的并購案例也時(shí)有發(fā)生。如英國沃達(dá)豐集團(tuán)以560億美元并購美國空中通訊公司，2001年美國花旗銀行以125億美元并購墨西哥國民銀行等。

第二，跨國并購涉及領(lǐng)域廣泛，尤其是金融、電迅等科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)。在金融行業(yè)，具有233年歷史的英國老牌銀行巴林銀行被荷蘭國際集團(tuán)ING收購，此舉震動(dòng)了整個(gè)國際金融界，在電迅行業(yè)引人注目的是英國電信公司并購美國MCI（美第二大長途電信公司），兩家公司合并后年收入增加到400億美元。

在1998年全球多數(shù)股權(quán)的跨國并購總額為4 110億美元，銀行、保險(xiǎn)和其他金融服務(wù)業(yè)占11.2%，其余依次為電信業(yè)，占9.3%，制藥和其他化學(xué)品各占9.2%，公用事業(yè)占7.8%，科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)占了總額的50%。

第三，跨國并購主要發(fā)生在歐美等發(fā)達(dá)國家之間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年由發(fā)達(dá)國家跨國公司相互間完成的跨國并購金額為10 741億美元，占當(dāng)年全球跨國并購總額的93.9%，其中英國、歐盟相互投資又是重中之重。在1995年，美國與歐盟的跨國并購占了世界份額的70%左右，到1999年這一比例上升到80%左右。

第四，跨國并購?fù)顿Y方式多樣化，“強(qiáng)強(qiáng)”聯(lián)合逐步取代“強(qiáng)弱”聯(lián)合。從并購雙方所處的行業(yè)看，既有跨國同行企業(yè)間的橫向并購，也有從事于同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段的兩國企業(yè)間的縱向并購，還有分屬不同行業(yè)的兩國企業(yè)間的復(fù)合并購。在出資方式上，既有并購公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金并購，也有通過轉(zhuǎn)移股權(quán)實(shí)現(xiàn)的股票并購，還有在金融信貸支持下進(jìn)行的杠桿并購，同時(shí)跨國并購中的“強(qiáng)強(qiáng)”聯(lián)合形式也明顯增加了，充分地實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢互補(bǔ)和資源共享。典型的案例如汽車業(yè)戴姆勒—奔馳并購美國三大汽車公司之一的克萊斯勒公司，兩強(qiáng)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模迅速膨脹，合并后的戴姆勒—克萊斯勒公司一躍成為世界第三大汽車公司。

2　跨國并購的動(dòng)因分析

20世紀(jì)90年代以來，跨國公司對(duì)外直接投資方式日益從新建轉(zhuǎn)向并購，其動(dòng)因何在？

首先，我們討論跨國并購對(duì)跨國公司技術(shù)優(yōu)勢的影響。跨國公司的技術(shù)優(yōu)勢來自于自身積累和不斷研發(fā)，也可以通過國際戰(zhàn)略聯(lián)盟和技術(shù)許可等方式獲得，但后者并不能夠使跨國公司獲得較多的先進(jìn)技術(shù)，而跨國并購可獲得被并購方的核心技術(shù)。

其次，跨國并購對(duì)跨國公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)的影響。規(guī)模經(jīng)濟(jì)可分為企業(yè)和工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)，工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)來自于生產(chǎn)的規(guī)模收益遞增，大型跨國公司經(jīng)過幾十年的運(yùn)行基本上已達(dá)到最合適生產(chǎn)規(guī)模，這方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不會(huì)顯著增強(qiáng)。企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)除工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)以外，還包括非生產(chǎn)活動(dòng)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)性。如集中化的研究與開發(fā)、網(wǎng)絡(luò)營銷、資金協(xié)調(diào)以及管理優(yōu)勢等，跨國并購可使這些非生產(chǎn)性規(guī)模經(jīng)濟(jì)得到較大提高。

第三，跨國并購對(duì)跨國公司資本和籌資優(yōu)勢的影響。跨國并購如果以貨幣方式實(shí)現(xiàn)，則一方面增加公司資本總額，另一方面增加公司負(fù)債而減少流動(dòng)資產(chǎn)；如果以換股方式實(shí)現(xiàn)，則不增加負(fù)債和不減少流動(dòng)資產(chǎn)，資本總額則增加，換而言之，并購實(shí)現(xiàn)了資本的集中，相應(yīng)地也增強(qiáng)其資本優(yōu)勢。

第四，跨國并購對(duì)跨國公司內(nèi)部化優(yōu)勢的影響?？鐕①彅U(kuò)大了跨國公司所能控制的范圍，從而拓展了各種優(yōu)勢內(nèi)部轉(zhuǎn)移的空間，對(duì)跨國公司內(nèi)部化優(yōu)勢起到了加強(qiáng)的作用。

第五，跨國并購有利于跨國公司全力推進(jìn)其全球經(jīng)營戰(zhàn)略。經(jīng)濟(jì)全球化是跨國公司實(shí)施戰(zhàn)略性并購的大背景和根本原因，經(jīng)濟(jì)全球化和相互開放的統(tǒng)一世界市場，一方面使跨國公司面臨著更為廣闊的市場容量，使它們更有必要和可能展開更大規(guī)模的生產(chǎn)和銷售，以充分實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；另一方面，也使跨國公司面臨全球范圍的激烈競爭，原有的市場份額及壟斷格局受到挑戰(zhàn)，在這種時(shí)代背景下，跨國公司通過并購可迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，提高國際競爭力。

3　跨國并購在我國的發(fā)展現(xiàn)狀

20世紀(jì)90年代以來，跨國并購發(fā)展迅速，也是各國引進(jìn)外資的一條主渠道。而在我國，新設(shè)投資仍然是我國吸引外資的主要方式，在中國的跨國并購每年大概10~20億美元，而我國每年引進(jìn)的外商直接投資是300～400億美元，其中1／20是跨國并購，其他多數(shù)是新建項(xiàng)目投資。全球跨國投資主要方式和我國吸引外資主要方式的“錯(cuò)位”，對(duì)我國擴(kuò)大引資的數(shù)量和提高利用外資的水平，都有著明顯的不利影響，究其原因，我國跨國并購市場存在著這樣一些障礙。

3.1　我國對(duì)跨國公司并購國內(nèi)企業(yè)在體制、政策方面存在障礙

首先是企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清，治理結(jié)構(gòu)不健全。在企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰的條件下，跨國公司對(duì)國內(nèi)企業(yè)的收購標(biāo)的本身就蘊(yùn)含了巨大的風(fēng)險(xiǎn)；收購后的企業(yè)組織也難以通過產(chǎn)權(quán)來實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的內(nèi)部化配置，并形成跨國直接投資的所有權(quán)———內(nèi)部化優(yōu)勢。目前，絕大部分跨國并購發(fā)生在發(fā)達(dá)國家之間，發(fā)展中國家的跨國并購只占外商直接投資的1／3，公司治理結(jié)構(gòu)不健全是一個(gè)重要原因。

其次，存在資產(chǎn)評(píng)估問題。目前，國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估大多采用國有資產(chǎn)評(píng)估制度，是以帳面資產(chǎn)為準(zhǔn)的，而外商接受的價(jià)值不是帳面價(jià)值而是該企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，二者之間有較大的差距，此即為外商購買國內(nèi)企業(yè)難以成交的癥結(jié)之一。另一些國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒有經(jīng)過規(guī)范化的核定和評(píng)估，如對(duì)企業(yè)品牌、商標(biāo)、信譽(yù)等無形資產(chǎn)的評(píng)估缺乏現(xiàn)實(shí)依據(jù)，因而資產(chǎn)評(píng)估過程中低估或高估國內(nèi)資產(chǎn)的情況時(shí)有發(fā)生。

再者，我國為了引導(dǎo)外商來華投資制定了一系列產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向政策，這些政策主要是針對(duì)外商在我國境內(nèi)投資舉辦中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)和外商獨(dú)資企業(yè)等“綠地投資”而制定的，對(duì)外商并購?fù)顿Y尤其是并購國有大中型企業(yè)沒有專門的規(guī)定。

3.2　資本市場存在障礙

現(xiàn)階段我國資本市場的缺陷，為企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)交易設(shè)置了障礙，資本市場的建立和完善是企業(yè)間開展兼并和收購的前提條件和基礎(chǔ)，資本市場的發(fā)達(dá)程度還決定了企業(yè)兼并收購活動(dòng)的發(fā)達(dá)程度，國外大多數(shù)企業(yè)間的并購都是在證券市場上完成的。我國的證券市場起步很晚，仍處于初級(jí)發(fā)展階段，不僅市場規(guī)模比較小，而且本身帶有很多的不規(guī)范性，這些都大大限制了外資通過證券資本市場進(jìn)行跨國并購。

3.3　能力上的差異造成對(duì)接障礙

這次并購的主流是同一領(lǐng)域的橫向并購，主要集中在服務(wù)業(yè)及科技密集型產(chǎn)業(yè)，而在我國科技密集型產(chǎn)業(yè)起點(diǎn)低，規(guī)模小、發(fā)展慢，再加上我國銀行、保險(xiǎn)、金融、公用事業(yè)等服務(wù)領(lǐng)域基礎(chǔ)薄弱，尚未全面對(duì)外開放，這就致使我國欲引進(jìn)的FDI與全球流動(dòng)的FDI在內(nèi)容對(duì)接上存在較大差距。

跨國公司并購案例范文第2篇

關(guān)鍵詞跨國并購動(dòng)態(tài)動(dòng)因現(xiàn)狀建議

跨國投資有兩種主要方式，一種投資方式是新設(shè)投資，即所謂的“綠地投資”，投資者在東道國設(shè)立新的企業(yè)，新設(shè)的企業(yè)可以是獨(dú)資企業(yè)，也可以是合資企業(yè)。另一種投資方式是并購?fù)顿Y。并購是兼并和收購的簡稱，“兼并”是指兩家或更多的獨(dú)立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常是由一家占優(yōu)勢的公司吸收另一家或更多的公司；“收購”是指一家企業(yè)通過收買另一家企業(yè)部分或全部股份，取得另一家企業(yè)控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易行為，當(dāng)兼并收購行為涉及不同國家間的企業(yè)時(shí)，就是跨國兼并收購。

1跨國并購成為跨國投資的主要方式

新設(shè)投資與并購?fù)顿Y這兩種方式在跨國公司對(duì)外直接投資中被廣泛運(yùn)用，但進(jìn)入20世紀(jì)90年代，跨國并購超過新建，成為了跨國公司對(duì)外直接投資的主要方式，在整個(gè)國際直接投資總額中，跨國并購?fù)顿Y額所占比重大幅度提高。1998年跨國并購?fù)顿Y額達(dá)到4110億美元，占當(dāng)年國際直接投資總額的63.8%；1999年全球跨國直接投資總額達(dá)到8650億美元，而其中跨國并購?fù)顿Y所占比重高達(dá)83.2%；2000年跨國并購?fù)顿Y額達(dá)到11438億美元，占當(dāng)年國際直接投資總額的比重高達(dá)91.7%，這表明傳統(tǒng)的創(chuàng)建新企業(yè)的投資方式正在被取代，跨國并購已經(jīng)成為國際直接投資的主要形式。

回顧歷史，西方國家企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了四次并購浪潮。第一次發(fā)生在19世紀(jì)末20世紀(jì)初，隨著工業(yè)革命的擴(kuò)展和深入，社會(huì)化大生產(chǎn)對(duì)資本規(guī)模提出了進(jìn)一步的要求，在西方國家掀起了第一次企業(yè)并購的浪潮。這次并購的主要特點(diǎn)是橫向并購，即資本在同一生產(chǎn)領(lǐng)域或部門集中，追求壟斷地位和規(guī)模經(jīng)濟(jì)是本次并購浪潮的主要?jiǎng)右?，在這個(gè)時(shí)期，美國被并購企業(yè)總數(shù)達(dá)2654家，并購的資本總額達(dá)63億美元；第二次并購浪潮發(fā)生在20世紀(jì)20年代，其特點(diǎn)是上、下游關(guān)聯(lián)企業(yè)的縱向并購，縱向并購保證了上游企業(yè)對(duì)下游企業(yè)的原材料、半成品的供應(yīng)，同時(shí)增強(qiáng)了并購后企業(yè)對(duì)市場供給的控制能力；第三次并購發(fā)生在20世紀(jì)60年代，主要特征是混合并購，它反映了壟斷集團(tuán)實(shí)施多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略要求，這次并購產(chǎn)生了大企業(yè)各行業(yè)經(jīng)營的市場結(jié)構(gòu)；第四次并購發(fā)生在20世紀(jì)70年代后期和80年代初期，即被經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為“杠桿并購”的并購浪潮。以上四次并購均通過企業(yè)并購，擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)了企業(yè)控制市場能力，但并購均發(fā)生在國內(nèi)，其經(jīng)濟(jì)影響也只涉及本國，自進(jìn)入20世紀(jì)90年代所發(fā)生的大規(guī)模的跨國并購浪潮，被稱為第五次并購浪潮，此次并購呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。

第一，跨國并購資產(chǎn)金額巨大，發(fā)生頻率高，投資額在10億美元以上的并購案例可以說是屢見不鮮，甚至超過100億美元的并購案例也時(shí)有發(fā)生。如英國沃達(dá)豐集團(tuán)以560億美元并購美國空中通訊公司，2001年美國花旗銀行以125億美元并購墨西哥國民銀行等。

第二，跨國并購涉及領(lǐng)域廣泛，尤其是金融、電迅等科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)。在金融行業(yè)，具有233年歷史的英國老牌銀行巴林銀行被荷蘭國際集團(tuán)ING收購，此舉震動(dòng)了整個(gè)國際金融界，在電迅行業(yè)引人注目的是英國電信公司并購美國MCI（美第二大長途電信公司），兩家公司合并后年收入增加到400億美元。

在1998年全球多數(shù)股權(quán)的跨國并購總額為4110億美元，銀行、保險(xiǎn)和其他金融服務(wù)業(yè)占11.2%，其余依次為電信業(yè)，占9.3%，制藥和其他化學(xué)品各占9.2%，公用事業(yè)占7.8%，科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)占了總額的50%。

第三，跨國并購主要發(fā)生在歐美等發(fā)達(dá)國家之間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年由發(fā)達(dá)國家跨國公司相互間完成的跨國并購金額為10741億美元，占當(dāng)年全球跨國并購總額的93.9%，其中英國、歐盟相互投資又是重中之重。在1995年，美國與歐盟的跨國并購占了世界份額的70%左右，到1999年這一比例上升到80%左右。

第四，跨國并購?fù)顿Y方式多樣化，“強(qiáng)強(qiáng)”聯(lián)合逐步取代“強(qiáng)弱”聯(lián)合。從并購雙方所處的行業(yè)看，既有跨國同行企業(yè)間的橫向并購，也有從事于同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段的兩國企業(yè)間的縱向并購，還有分屬不同行業(yè)的兩國企業(yè)間的復(fù)合并購。在出資方式上，既有并購公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金并購，也有通過轉(zhuǎn)移股權(quán)實(shí)現(xiàn)的股票并購，還有在金融信貸支持下進(jìn)行的杠桿并購，同時(shí)跨國并購中的“強(qiáng)強(qiáng)”聯(lián)合形式也明顯增加了，充分地實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢互補(bǔ)和資源共享。典型的案例如汽車業(yè)戴姆勒—奔馳并購美國三大汽車公司之一的克萊斯勒公司，兩強(qiáng)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模迅速膨脹，合并后的戴姆勒—克萊斯勒公司一躍成為世界第三大汽車公司。

2跨國并購的動(dòng)因分析

20世紀(jì)90年代以來，跨國公司對(duì)外直接投資方式日益從新建轉(zhuǎn)向并購，其動(dòng)因何在？

首先，我們討論跨國并購對(duì)跨國公司技術(shù)優(yōu)勢的影響?？鐕镜募夹g(shù)優(yōu)勢來自于自身積累和不斷研發(fā)，也可以通過國際戰(zhàn)略聯(lián)盟和技術(shù)許可等方式獲得，但后者并不能夠使跨國公司獲得較多的先進(jìn)技術(shù)，而跨國并購可獲得被并購方的核心技術(shù)。

其次，跨國并購對(duì)跨國公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)的影響。規(guī)模經(jīng)濟(jì)可分為企業(yè)和工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)，工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)來自于生產(chǎn)的規(guī)模收益遞增，大型跨國公司經(jīng)過幾十年的運(yùn)行基本上已達(dá)到最合適生產(chǎn)規(guī)模，這方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不會(huì)顯著增強(qiáng)。企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)除工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)以外，還包括非生產(chǎn)活動(dòng)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)性。如集中化的研究與開發(fā)、網(wǎng)絡(luò)營銷、資金協(xié)調(diào)以及管理優(yōu)勢等，跨國并購可使這些非生產(chǎn)性規(guī)模經(jīng)濟(jì)得到較大提高。

第三，跨國并購對(duì)跨國公司資本和籌資優(yōu)勢的影響。跨國并購如果以貨幣方式實(shí)現(xiàn)，則一方面增加公司資本總額，另一方面增加公司負(fù)債而減少流動(dòng)資產(chǎn)；如果以換股方式實(shí)現(xiàn)，則不增加負(fù)債和不減少流動(dòng)資產(chǎn)，資本總額則增加，換而言之，并購實(shí)現(xiàn)了資本的集中，相應(yīng)地也增強(qiáng)其資本優(yōu)勢。

第四，跨國并購對(duì)跨國公司內(nèi)部化優(yōu)勢的影響。跨國并購擴(kuò)大了跨國公司所能控制的范圍，從而拓展了各種優(yōu)勢內(nèi)部轉(zhuǎn)移的空間，對(duì)跨國公司內(nèi)部化優(yōu)勢起到了加強(qiáng)的作用。

第五，跨國并購有利于跨國公司全力推進(jìn)其全球經(jīng)營戰(zhàn)略。經(jīng)濟(jì)全球化是跨國公司實(shí)施戰(zhàn)略性并購的大背景和根本原因，經(jīng)濟(jì)全球化和相互開放的統(tǒng)一世界市場，一方面使跨國公司面臨著更為廣闊的市場容量，使它們更有必要和可能展開更大規(guī)模的生產(chǎn)和銷售，以充分實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；另一方面，也使跨國公司面臨全球范圍的激烈競爭，原有的市場份額及壟斷格局受到挑戰(zhàn)，在這種時(shí)代背景下，跨國公司通過并購可迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，提高國際競爭力。

3跨國并購在我國的發(fā)展現(xiàn)狀

20世紀(jì)90年代以來，跨國并購發(fā)展迅速，也是各國引進(jìn)外資的一條主渠道。而在我國，新設(shè)投資仍然是我國吸引外資的主要方式，在中國的跨國并購每年大概10~20億美元，而我國每年引進(jìn)的外商直接投資是300～400億美元，其中1／20是跨國并購，其他多數(shù)是新建項(xiàng)目投資。全球跨國投資主要方式和我國吸引外資主要方式的“錯(cuò)位”，對(duì)我國擴(kuò)大引資的數(shù)量和提高利用外資的水平，都有著明顯的不利影響，究其原因，我國跨國并購市場存在著這樣一些障礙。

3.1我國對(duì)跨國公司并購國內(nèi)企業(yè)在體制、政策方面存在障礙

首先是企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清，治理結(jié)構(gòu)不健全。在企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰的條件下，跨國公司對(duì)國內(nèi)企業(yè)的收購標(biāo)的本身就蘊(yùn)含了巨大的風(fēng)險(xiǎn)；收購后的企業(yè)組織也難以通過產(chǎn)權(quán)來實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的內(nèi)部化配置，并形成跨國直接投資的所有權(quán)———內(nèi)部化優(yōu)勢。目前，絕大部分跨國并購發(fā)生在發(fā)達(dá)國家之間，發(fā)展中國家的跨國并購只占外商直接投資的1／3，公司治理結(jié)構(gòu)不健全是一個(gè)重要原因。

其次，存在資產(chǎn)評(píng)估問題。目前，國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估大多采用國有資產(chǎn)評(píng)估制度，是以帳面資產(chǎn)為準(zhǔn)的，而外商接受的價(jià)值不是帳面價(jià)值而是該企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，二者之間有較大的差距，此即為外商購買國內(nèi)企業(yè)難以成交的癥結(jié)之一。另一些國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒有經(jīng)過規(guī)范化的核定和評(píng)估，如對(duì)企業(yè)品牌、商標(biāo)、信譽(yù)等無形資產(chǎn)的評(píng)估缺乏現(xiàn)實(shí)依據(jù)，因而資產(chǎn)評(píng)估過程中低估或高估國內(nèi)資產(chǎn)的情況時(shí)有發(fā)生。

再者，我國為了引導(dǎo)外商來華投資制定了一系列產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向政策，這些政策主要是針對(duì)外商在我國境內(nèi)投資舉辦中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)和外商獨(dú)資企業(yè)等“綠地投資”而制定的，對(duì)外商并購?fù)顿Y尤其是并購國有大中型企業(yè)沒有專門的規(guī)定。

3.2資本市場存在障礙

現(xiàn)階段我國資本市場的缺陷，為企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)交易設(shè)置了障礙，資本市場的建立和完善是企業(yè)間開展兼并和收購的前提條件和基礎(chǔ)，資本市場的發(fā)達(dá)程度還決定了企業(yè)兼并收購活動(dòng)的發(fā)達(dá)程度，國外大多數(shù)企業(yè)間的并購都是在證券市場上完成的。我國的證券市場起步很晚，仍處于初級(jí)發(fā)展階段，不僅市場規(guī)模比較小，而且本身帶有很多的不規(guī)范性，這些都大大限制了外資通過證券資本市場進(jìn)行跨國并購。

3.3能力上的差異造成對(duì)接障礙

這次并購的主流是同一領(lǐng)域的橫向并購，主要集中在服務(wù)業(yè)及科技密集型產(chǎn)業(yè)，而在我國科技密集型產(chǎn)業(yè)起點(diǎn)低，規(guī)模小、發(fā)展慢，再加上我國銀行、保險(xiǎn)、金融、公用事業(yè)等服務(wù)領(lǐng)域基礎(chǔ)薄弱，尚未全面對(duì)外開放，這就致使我國欲引進(jìn)的FDI與全球流動(dòng)的FDI在內(nèi)容對(duì)接上存在較大差距。

3.4動(dòng)機(jī)差異造成的障礙

我國利用外資的目標(biāo)是為引進(jìn)國外資金、先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、擴(kuò)大就業(yè)、增加出口、推動(dòng)GDP增長、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及配合國企改革重組等。而外商并購我國企業(yè)主要目的是利潤驅(qū)使，它會(huì)從本集團(tuán)的總體利益來考慮其產(chǎn)品種類，將其生產(chǎn)經(jīng)營納入自己集團(tuán)的全球戰(zhàn)略中，而完全忽視我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級(jí)。并且，其著眼點(diǎn)在于我國經(jīng)濟(jì)效益和發(fā)展前景較好的大中型企業(yè)，而對(duì)于真正虧損、效益差的國有企業(yè)一般是不予考慮的，這便與我們的引資初衷是相背離的，這些動(dòng)機(jī)的差異，也造成了跨國并購在我國發(fā)展的障礙。

3.5法律上的障礙

我國并購立法滯后和現(xiàn)行法律法規(guī)不健全阻礙了跨國并購活動(dòng)的開展，缺乏科學(xué)高效、透明的外資并購審批，有關(guān)外資并購的法律不系統(tǒng)、不完備，缺乏可操作性，司法執(zhí)法體系不健全，這些都嚴(yán)重阻礙跨國并購的順利進(jìn)行。

3.6企業(yè)文化差異造成的整合障礙

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)并購是呈現(xiàn)出范圍廣、巨額化、跨國化等一系列新特點(diǎn)，并逐漸成為世界各國企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，獲取競爭優(yōu)勢的最有效的戰(zhàn)略選擇，但這一戰(zhàn)略選擇的實(shí)現(xiàn)并不完全取決于有形資產(chǎn)規(guī)模的簡單疊加，更重要的是實(shí)現(xiàn)并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)從有形資源到以企業(yè)文化為核心的無形資源的整合，從而從根本上提高企業(yè)的核心競爭力。而在并購中，由于雙方的國家、政治、經(jīng)濟(jì)背景不同，東西方文化差異造成的沖突不可避免，因此形成了企業(yè)文化差異造成的障礙。

4推動(dòng)并購在我國發(fā)展的對(duì)策

4.1逐步建立規(guī)范化、符合國際慣例的并購法律體系，規(guī)范并購業(yè)務(wù)操作，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范

入世以來，通過調(diào)整、完善現(xiàn)行的外商投資法律法規(guī)，初步搭建起了指引外商合法投資、并購活動(dòng)的法律框架，但這一框架尚不足以解決并購實(shí)踐中面臨的具體問題，仍需進(jìn)一步的細(xì)化、規(guī)范化與國際慣例不相符合的地方?？稍诂F(xiàn)有法律框架下制定專門針對(duì)外資并購事務(wù)的法律條例或規(guī)章，以解決外資并購國企過程中存在的諸多不確定性問題。如前所述的資產(chǎn)評(píng)估問題，并購價(jià)格確定問題以及財(cái)稅收益重新分配問題等。

4.2完善政府職能、加強(qiáng)對(duì)并購的調(diào)節(jié)與控制作用

為了提高本國企業(yè)的競爭力，搶占國際市場，政府應(yīng)對(duì)原來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展與限制的法律、政策進(jìn)行調(diào)整，鼓勵(lì)外資采用并購方式進(jìn)入，參與國有企業(yè)的資產(chǎn)重組，優(yōu)化資源配置，從而推動(dòng)國有企業(yè)的改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，選擇最有利于完成政府目標(biāo)（提供就業(yè)、保證社會(huì)公平、保持社會(huì)穩(wěn)定等）的合作對(duì)象，加強(qiáng)政府對(duì)并購的調(diào)節(jié)與控制作用。

4.3推進(jìn)資本市場的效率，開放證券市場

我國上市公司將是外資并購的重點(diǎn)對(duì)象，然而，我國目前的資本市場，仍屬于“政策市”、“消息市”，這勢必會(huì)影響到外資的進(jìn)入和并購活動(dòng)的順利開展，再者證券市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能以及上市公司資產(chǎn)的流動(dòng)性，使通過證券市場進(jìn)行的企業(yè)并購，其公開性和公平性能較好地得到保證，故應(yīng)加快推進(jìn)外資企業(yè)在A股上市，對(duì)國內(nèi)外投資者開放并購?fù)顿Y，以推動(dòng)大中型國有企業(yè)加快改革和重組的步伐，同時(shí)，利用并購方式吸引外資，對(duì)我國證券市場的發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，我國上市公司法人治理結(jié)構(gòu)因此得到改善，我國證券市場資產(chǎn)重組的質(zhì)量也會(huì)因此得以提升。

參考文獻(xiàn)

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2江小涓．中國的外資經(jīng)濟(jì)—對(duì)增長、結(jié)構(gòu)升級(jí)和競爭力的貢獻(xiàn)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2002

3張軍．跨國投資的新動(dòng)態(tài)及加快中國吸收外資的對(duì)策分析[J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2004(2)

跨國公司并購案例范文第3篇

關(guān)鍵詞：跨國公司;企業(yè)并購;科技進(jìn)步;并購?fù)顿Y

1經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中跨國企業(yè)并購呈現(xiàn)的新特征

1.1產(chǎn)業(yè)和行業(yè)特征

新興產(chǎn)業(yè)之間的并購最為活躍與成功。為了爭奪市場的份額,一些新興產(chǎn)業(yè)如電子、信息、網(wǎng)絡(luò)和通訊等高新技術(shù)領(lǐng)域,以及其配套服務(wù)行業(yè)正在不斷地發(fā)動(dòng)并購大戰(zhàn),僅信息業(yè)和電子業(yè)的并購市場總額就從2000年的1160億美元提高到2006年的2460億美元,增長了近2倍。在新興產(chǎn)業(yè),技術(shù)創(chuàng)新和進(jìn)步對(duì)企業(yè)起著至關(guān)重要的作用,而高新技術(shù)的研究與開發(fā)不僅投資費(fèi)用高,資金回收周期長,而且使用生命周期短,企業(yè)要想迅速占領(lǐng)技術(shù)制高點(diǎn),在競爭中立于不敗之地,就必須解決以上難題。而通過跨國并購，企業(yè)能夠迅速有效和安全地運(yùn)用收購來的最新技術(shù),這樣既節(jié)省了高昂的研發(fā)或交易成本,又克服了中間產(chǎn)品市場不完全的缺陷。例如,思科公司(CISCO)就是通過不斷并購技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè),在短短的10年時(shí)間之內(nèi),逐步從一個(gè)名不見經(jīng)傳的小企業(yè)發(fā)展成為全球最大的互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備供應(yīng)商。

1.2并購額的趨勢特征

本來在技術(shù)、資本密集的傳統(tǒng)領(lǐng)域,市場集中度已經(jīng)很高,并有壟斷市場之嫌,但在這次跨國并購浪潮中,仍然出現(xiàn)了多起超級(jí)并購案例,而且金額之龐大讓人咋舌。例如，進(jìn)入2008年持續(xù)了近一年的湯姆森公司170億美元收購英國路透集團(tuán)的方案也在此時(shí)獲得了政府反壟斷部門的通過。當(dāng)全球看客看得津津有味時(shí)，微軟又適時(shí)地拋出了打算以446億美元（現(xiàn)金加股票方式）收購雅虎的大戲。一時(shí)之間，國際并購劇目紛呈。

1.3并購主體變化特征

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢互補(bǔ)，這是此次并購浪潮的又一突出特點(diǎn)。跨國企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是并購浪潮中的主角。全球最大的移動(dòng)電話公司英國沃達(dá)豐公司最終以1320億美元的總價(jià)收購德國老牌電信和工業(yè)集團(tuán)曼內(nèi)斯曼的股票，由此組成了全球最大的移動(dòng)電話商。同時(shí)在汽車行業(yè)出現(xiàn)了德國的戴母勒奔馳以高達(dá)400億美元的價(jià)格收購美國的克萊斯勒公司。這次并購案在汽車行業(yè)引起巨大的震動(dòng)，使汽車的市場競爭達(dá)到白熱化，并有可能最終形成全球汽車產(chǎn)業(yè)的嶄新結(jié)構(gòu)。

1.4并購戰(zhàn)略變化特征

橫向并購顯著增加，換股成為主要交易方式。從并購雙方的行業(yè)相互關(guān)系劃分，跨國并購主要有三種方式：競爭對(duì)手之間的橫向并購、供應(yīng)商和客戶之間合并的縱向并購和既非競爭對(duì)手、又在縱向上不具有現(xiàn)實(shí)或潛在橫向關(guān)系的企業(yè)之間的混合并購。自20世紀(jì)90年代中期以來，橫向跨國并購在全球并購中所占的份額不管是從數(shù)量還是價(jià)值看都占絕對(duì)優(yōu)勢。從近兩年來世界跨國并購的趨勢看，在企業(yè)并購支付中現(xiàn)金支付比例逐漸下降，股票支付方式和混合支付方式的比重逐漸上升。如在美國企業(yè)并購中，現(xiàn)金支付比重從1996年的52%降到2006年的33%，而股票支付方式和混合支付方式比重分別從1996年的26%和20%增長到2006年的29%和28%?？梢娒绹髽I(yè)并購支付方式尤以股票交易為主。

2跨國企業(yè)對(duì)我國制造企業(yè)并購的動(dòng)因分析

隨著我國市場的全面開放、法律體系和公司治理的完善，吸引了大量跨國制造企業(yè)通過并購?fù)顿Y向我國轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地，外商的投資方式已經(jīng)由“綠地投資”（GreenfieldInvestment）為主轉(zhuǎn)為綠地投資和并購并重。另外隨著全球制造業(yè)的重新分工，跨國制造資本在加速全球擴(kuò)張的同時(shí)，在我國的并購?fù)顿Y規(guī)模和數(shù)量也不斷提高，涌現(xiàn)了許多金額巨大的并購項(xiàng)目。例如德國拜爾斯道夫公司（Beiersdorf）3.17億歐元收購絲寶日化85%股份，法國羅格朗公司（LegrandFranceS.A.）5億元收購TCL低壓電器（無錫）公司100%股份，中國香港和成國際35億港元收購江西江洲造船廠100%股份。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2006年外資在我國的并購?fù)顿Y總額超過440億美元，占當(dāng)年實(shí)際利用外資額的47.58%，這一比例在1995年僅為1.87%。有關(guān)部門預(yù)測，未來幾年外資并購將成為我國利用外資的主要形式?？鐕圃炱髽I(yè)在我國的并購?fù)顿Y有以下三個(gè)動(dòng)因：

2.1獲得市場權(quán)利

為了快捷地進(jìn)入中國市場甚至取得市場的主導(dǎo)地位，跨國制造企業(yè)在我國收購競爭對(duì)手或分銷商很普遍。2007年世界500強(qiáng)在我國投資前100名企業(yè)的年均銷售收入185億元（折合25億美元）中，出口僅7.5億美元，占銷售收入的30%，其余的70%都是在我國市場銷售。例如日產(chǎn)收購東風(fēng)汽車、歐萊雅收購小護(hù)士、聯(lián)合利華收購中華牙膏等并購目的都是進(jìn)入中國市場?？鐕圃炱髽I(yè)為了保持市場份額往往直接收購在我國的產(chǎn)品商來控制忠實(shí)和穩(wěn)定的客戶群。此外，我國改革開放以來采用的“市場換技術(shù)”國家進(jìn)口替代戰(zhàn)略也吸引了跨國制造企業(yè)的投資。

2.2比較競爭優(yōu)勢（ComparativeAdvantage）

技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)全球化推動(dòng)了各國比較技術(shù)優(yōu)勢的重新整合，表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)群落（IndustrialCluster）。產(chǎn)業(yè)群落是高度關(guān)聯(lián)的公司、配件及服務(wù)供應(yīng)商、政府和相關(guān)機(jī)構(gòu)（如大學(xué)）的地理聚集體，群落內(nèi)部競爭與合作并存，有類同的文化與價(jià)值觀，也有規(guī)?；c差異化的競爭優(yōu)勢。世界著名的產(chǎn)業(yè)群落有美國硅谷、日本豐田城、中國臺(tái)灣新竹科技園等。

產(chǎn)業(yè)群落在中國的發(fā)展歷史雖然不長卻已初具規(guī)模。經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的珠江三角洲、長江三角洲和環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)三個(gè)沿海地區(qū)都出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)集群。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，2007年我國外資流入總額的七成集中在江蘇、廣東、上海、浙江和北京，在上海設(shè)立亞太地區(qū)總部或中國總部的180多家跨國公司中，超過60%來自制藥、汽車制造和電子產(chǎn)品制造業(yè)。

2.3本地化技術(shù)研發(fā)（R&D）

隨著20世紀(jì)60年代末期信息技術(shù)革命的到來，跨國公司加強(qiáng)了跨國技術(shù)的創(chuàng)新和產(chǎn)品開發(fā)。20世紀(jì)90年代中期以來，跨國公司開始在我國建立研發(fā)和原創(chuàng)型技術(shù)研發(fā)基地，大量雇用我國高級(jí)智能人才。聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署2006年的調(diào)研指出，中國名列跨國企業(yè)海外R&D投資首選地第一名。2007年，68家世界100強(qiáng)企業(yè)在我國設(shè)立的研發(fā)機(jī)構(gòu)集中在通訊設(shè)備制造、交通運(yùn)輸設(shè)備制造、制藥、計(jì)算機(jī)和化學(xué)品制造行業(yè)。例如微軟、英特爾和百事高三家公司分別在廣州科學(xué)城投資4億美元建立技術(shù)研發(fā)機(jī)構(gòu)和軟件外包基地。

跨國制造企業(yè)在我國建立研發(fā)基地進(jìn)行本地化研發(fā)，一是源于市場的需求導(dǎo)向，針對(duì)我國與跨國企業(yè)母國由于不同收入水平或文化背景產(chǎn)生的需求差異進(jìn)行產(chǎn)品和技術(shù)調(diào)整。二是出于看好我國企業(yè)的產(chǎn)品。以我國自行研制的中小機(jī)場的行李輸送系統(tǒng)和引航照明產(chǎn)品為例，廣泛受到俄羅斯和東南亞市場的認(rèn)可?？鐕圃炱髽I(yè)并購后只需對(duì)生產(chǎn)工藝或產(chǎn)品質(zhì)量稍加改善便可貼牌銷往東南亞和中歐等國家迅速進(jìn)入全球中低端市場。

3中國制造企業(yè)以積極姿態(tài)應(yīng)對(duì)跨國企業(yè)的并購

由于跨國并購?fù)顿Y給東道國輸入資金、技術(shù)和管理資源，我國對(duì)并購都持有鼓勵(lì)和開放的態(tài)度。如前所述，我國擁有廣闊的市場，長三角、珠三角和京津唐三個(gè)沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)群落顯現(xiàn)的成本和人才優(yōu)勢吸引了世界500強(qiáng)跨國制造企業(yè)來我國并購?fù)顿Y。然而，我國尚未成熟的行政法律體系和經(jīng)濟(jì)市場化程度與西方發(fā)達(dá)國家仍然存在差距，再加上在企業(yè)文化、公司估值和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等方面的一些問題，都阻礙著國外直接投資。針對(duì)這些因素，中國制造企業(yè)在應(yīng)對(duì)跨國企業(yè)的并購中筆者提出以下建議，試圖為我國政府和企業(yè)積極應(yīng)對(duì)本輪跨國制造資本的國際流動(dòng)提供線索。3.1以區(qū)域產(chǎn)業(yè)群落拉動(dòng)外資并購

產(chǎn)業(yè)群落是全球經(jīng)濟(jì)的重要組成單元，選擇競爭優(yōu)勢明顯的產(chǎn)業(yè)聚集地區(qū)投資是跨國公司重要的全球戰(zhàn)略區(qū)位布局?？鐕疽呀?jīng)成為我國沿海地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿?。建設(shè)更多的區(qū)域產(chǎn)業(yè)群落可以拉動(dòng)跨國制造企業(yè)在我國的并購?fù)顿Y，尤其是西部地區(qū)。無論是先建立經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)再引進(jìn)外資還是自發(fā)形成，產(chǎn)業(yè)群落的完善和國際競爭力的培育都需要當(dāng)?shù)卣?、科研機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)等各個(gè)結(jié)合點(diǎn)的密切協(xié)調(diào)，以國際國內(nèi)市場為導(dǎo)向，以產(chǎn)業(yè)群落為區(qū)域資源配置和行政區(qū)劃統(tǒng)領(lǐng)，以產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢促進(jìn)跨地區(qū)產(chǎn)業(yè)整合，實(shí)施各項(xiàng)優(yōu)惠政策，例如對(duì)技術(shù)開發(fā)企業(yè)給予加速折舊、稅收減免優(yōu)惠、財(cái)政貼息、投資扶持等，推動(dòng)集群內(nèi)產(chǎn)學(xué)研的緊密結(jié)合，建立多種形式的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，迅速形成具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)集群，使我國吸引外資的大環(huán)境從“候鳥經(jīng)濟(jì)”向“榕樹經(jīng)濟(jì)”演進(jìn)。

3.2以知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)推動(dòng)創(chuàng)新

加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)是我國參與全球經(jīng)濟(jì)和技術(shù)進(jìn)程的條件，跨國公司在我國并購的加速要求我國的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)必須與西方國家接軌。盡管我國20世紀(jì)80年代開始建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度以來，先后實(shí)施了《商標(biāo)法》（1983年）、《專利法》（1985年）和《著作權(quán)法》（1990年）等各項(xiàng)法律法規(guī)，并加入了“保護(hù)工業(yè)產(chǎn)權(quán)巴黎公約”等世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織，但由于國內(nèi)企業(yè)自主創(chuàng)新能力低、模仿盛行，挫傷了企業(yè)創(chuàng)新的積極性。因此處理好引進(jìn)國外技術(shù)與自主創(chuàng)新開發(fā)的關(guān)系并保護(hù)創(chuàng)新者的利益是推動(dòng)創(chuàng)新和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的前提。

3.3深入市場化改革，轉(zhuǎn)變政府職能和企業(yè)經(jīng)營思路

良好的市場環(huán)境和資源配置的市場化是轉(zhuǎn)變政府職能和改善企業(yè)經(jīng)營行為的核心。政府應(yīng)處理好與市場的關(guān)系，僅對(duì)市場不能或難以發(fā)揮作用的領(lǐng)域加以引導(dǎo)。引導(dǎo)不能代替市場，并購項(xiàng)目的選擇應(yīng)盡量由交易雙方按照市場條件決定，避免政府越俎代庖，決策的利益多元化或復(fù)雜化必然影響決策的商業(yè)因素并造成項(xiàng)目失敗。企業(yè)經(jīng)營應(yīng)重視運(yùn)用會(huì)計(jì)核算的準(zhǔn)確性和業(yè)務(wù)經(jīng)營的計(jì)劃性等市場化語言，提高與跨國制造資本合作的效率。

3.4構(gòu)建公平透明的法律體系

跨國公司把法律規(guī)則的統(tǒng)一和透明視為并購?fù)顿Y重要的軟環(huán)境。要在防止跨國公司形成國內(nèi)市場壟斷的基礎(chǔ)上，提高政策法規(guī)的透明度和連續(xù)性并促進(jìn)相關(guān)行業(yè)公平競爭的市場環(huán)境。

最后，需要注意的是，這些闡述基于國外直接投資為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利方面。但同時(shí)必須承認(rèn)，跨國公司的投資戰(zhàn)略與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也存在沖突的一面，如跨國公司的價(jià)格轉(zhuǎn)移、對(duì)我國民族品牌的沖擊等。因此，前述的建議措施還應(yīng)綜合考慮我國的經(jīng)濟(jì)利益，因勢利導(dǎo)、趨利避害，推動(dòng)外資并購的同時(shí)降低相關(guān)的負(fù)面效應(yīng)。

參考文獻(xiàn)

［1］姜鵬.對(duì)全球化的起源、含義及其研究現(xiàn)狀的考察［J］.太平洋學(xué)報(bào)，2007，（1）.

［2］聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議.2007年世界投資報(bào)告（英文版）［R］.聯(lián)合國出版，2008.

［3］王述英，姜瑛.論產(chǎn)業(yè)全球化和我國產(chǎn)業(yè)走向全球化的政策選擇［J］.世界經(jīng)濟(jì)與政治，2008，（8）.

跨國公司并購案例范文第4篇

關(guān)鍵詞：全球企業(yè)企業(yè)并購新動(dòng)向

全球企業(yè)并購的新動(dòng)向

一般認(rèn)為，企業(yè)并購在西方工業(yè)化的早期階段就已經(jīng)出現(xiàn)。自19世紀(jì)至今，全球已發(fā)生了五次企業(yè)并購浪潮。第一次并購浪潮發(fā)生在19世紀(jì)末至20世紀(jì)初。

此次并購以橫向并購為主，表現(xiàn)為有競爭關(guān)系、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域相同或生產(chǎn)的產(chǎn)品相同的同行業(yè)之間的并購。第二次并購浪潮發(fā)生在1915至1930年之間。此次并購則以縱向并購為主，其形式是大企業(yè)并購小企業(yè)，與中小企業(yè)之間的并購交錯(cuò)共存。第三次并購浪潮是在20世紀(jì)50-60年代之間，60年代后期為階段。此次并購的特點(diǎn)是以混合并購為主，即大的壟斷公司之間互相并購，并產(chǎn)生了一批跨行業(yè)、跨部門的巨型企業(yè)。第四次并購浪潮出現(xiàn)在1975-1992年間。此次并購的最大特點(diǎn)是并購后所形成的產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到空前的程度，并購形式也呈現(xiàn)出多樣化趨勢。第五次并購浪潮始于1994年，自1998年以來，并購出現(xiàn)了一些新特點(diǎn)和新動(dòng)向。

1、首次出現(xiàn)真正意義上的全球性并購。西方經(jīng)濟(jì)界普遍認(rèn)為，1998年以前的企業(yè)并購浪潮，嚴(yán)格他說只能稱為美國企業(yè)并購浪潮，因?yàn)槊绹獾膮^(qū)域基本上都未卷入。自去年以來，企業(yè)并購浪潮幾乎席卷全球。去年，亞洲地區(qū)的日本、韓國、馬來西亞等國的并購額大幅度上升，如日本1998年前9個(gè)月的并購額就高達(dá)63億美元，而1997年同期不足8億美元。1998年歐洲企業(yè)的并購總額8500億美元，比1997年上升了60％還多。今年初以來歐洲再掀并購之風(fēng)。分析家指出，目前歐洲大陸的企業(yè)正在向美國企業(yè)在80年代所經(jīng)歷過的方向發(fā)展。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐洲出現(xiàn)企業(yè)并購狂潮的真正原因包括如下三個(gè)方面：一是全球性的合并浪潮給歐洲企業(yè)帶來巨大壓力；二是歐洲資本市場的膨脹給企業(yè)合并提供了足夠的資金；三是歐洲優(yōu)秀企業(yè)的管理者們已經(jīng)在價(jià)值創(chuàng)造方面學(xué)會(huì)了一種新的盎格魯-美利堅(jiān)方式，即把美國的價(jià)值觀念和歐洲的傳統(tǒng)文化結(jié)合起來。

2、發(fā)展中國家加入企業(yè)并購浪潮。發(fā)展中國家的企業(yè)受本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響和為了迎接來自外國企業(yè)競爭的挑戰(zhàn)，也加快了企業(yè)并購和資產(chǎn)重組的步伐，其中東南亞遭受金融危機(jī)打擊的幾個(gè)國家表現(xiàn)尤為突出，這些國家的銀行界及非銀行金融機(jī)構(gòu)的并購之風(fēng)日盛。

3、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合迭起，巨額并購案例增多。去年末，艾克森以近790億美元的價(jià)值收購了美國的美孚公司，創(chuàng)下西方企業(yè)并購史上的最高紀(jì)錄，從而締造了全球最大的石油公司。今年4月，美、英、日三國的通信企業(yè)聯(lián)手合作，成立了全球最大的通信集團(tuán)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，這種強(qiáng)強(qiáng)合并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響十分巨大，它極大地沖擊了原有的市場結(jié)構(gòu)，刺激更多的企業(yè)為維持其在市場中的競爭地位不得不卷入更加狂熱的并購浪潮之中。

4、跨洲和跨國并購頻繁。1998年以來，國際上許多巨型公司和重要產(chǎn)業(yè)都卷入了跨國并購，美國的許多大企業(yè)在歐洲和亞洲大量進(jìn)行同業(yè)收購，如美國得克薩斯公用事業(yè)收購英國能源集團(tuán)；美國環(huán)球影視公司收購荷蘭的波利格來姆公司等。而海外公司收購美國公司也同樣出現(xiàn)了前所未有的大手筆和快節(jié)奏，如德國的戴姆勒收購了美國的克萊斯勒；英國石油公司對(duì)美國阿莫科石油公司的并購。發(fā)生在歐洲和亞洲內(nèi)部的跨國并購之風(fēng)也出現(xiàn)了空前未有的增長勢頭，如英國制藥企業(yè)收購瑞典的制藥企業(yè)；法國的石油公司收購比利時(shí)的煉油廠；菲律賓黎剎水泥公司與印尼錦石水泥廠的合并等。進(jìn)入1999年以后，跨國并購更是異常迅猛，先后出現(xiàn)了福特收購沃爾沃、英美煙草公司收購荷蘭樂福門和法國雷諾汽車收購日本的日產(chǎn)汽車等跨國并購案例。

5、同行業(yè)橫向并購多，跨行業(yè)并購少；合作型并購增多，惡意兼并減少。1998年以來的全球同行業(yè)橫向并購幾乎涉及所有行業(yè)：石油、化工、鋼鐵、汽車、金融、電信等等重要支柱產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)。在同行業(yè)并購中，有兩個(gè)重要趨向：第一，電信業(yè)成為并購最頻繁的行業(yè)。以去年的美國為例，該國信息產(chǎn)業(yè)的合并總額較上年增長了386％；第二，服務(wù)行業(yè)并購案例居多。這充分說明了各國企業(yè)正加緊調(diào)整本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并試圖在服務(wù)行業(yè)爭奪更多的世界市場份額。

企業(yè)再掀橫向并購之風(fēng)的動(dòng)向表明，規(guī)模效應(yīng)隨著跨國競爭的日益激烈，越來越受到企業(yè)的重視。值得指出的是，自1998年以來，企業(yè)在出現(xiàn)并購行為的同時(shí)特雖強(qiáng)調(diào)合作。據(jù)調(diào)查，去年以來，幾乎所有重要的并購協(xié)議，都是在當(dāng)事雙方經(jīng)過謹(jǐn)慎選擇、長時(shí)間接觸、耐心協(xié)商和洽談之后達(dá)成的，沒有再次出現(xiàn)80年代的惡意并購行為。6、跨行業(yè)并購在高新技術(shù)領(lǐng)域興起，并出現(xiàn)了一股引人注目的產(chǎn)業(yè)融合潮。

自1998年底至今，高新技術(shù)領(lǐng)域的并購出現(xiàn)了十分明顯的產(chǎn)業(yè)融合現(xiàn)象。通過并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)融合是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中一個(gè)值得關(guān)注的新動(dòng)向。隨著數(shù)字化技術(shù)的迅速發(fā)展，計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)業(yè)同傳統(tǒng)媒體相互融合，并使數(shù)字化技術(shù)向通信業(yè)、娛樂業(yè)等許多行業(yè)迅速滲透，給產(chǎn)業(yè)性質(zhì)帶來了革命性的變化，甚至創(chuàng)造出一些新的產(chǎn)業(yè)。例如雅虎與福克斯公司聯(lián)手以及美國在線與哥倫比亞廣播公司聯(lián)合等，就是媒體業(yè)同網(wǎng)絡(luò)業(yè)相互融合的實(shí)例。并購使產(chǎn)業(yè)融合迅速進(jìn)行，必將對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來極其深刻的影響。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此已給予了極其充分的關(guān)注和研究。

此次全球并購浪潮的另一顯著特點(diǎn)表現(xiàn)為，并購是一種戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，是企業(yè)著眼于未來競爭的戰(zhàn)略性行動(dòng)，不是出于目前的經(jīng)營或財(cái)務(wù)壓力，而進(jìn)行股票市場炒作的短期戰(zhàn)術(shù)行為。因此，經(jīng)濟(jì)專家們指出，只要跨國重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整沒有完成，全球性的并購活動(dòng)就會(huì)繼續(xù)下去。國際經(jīng)濟(jì)專家還指出，此次并購浪潮是以合作型和換股方式為主，并不需要大量的現(xiàn)金投放和股市交易，因此不會(huì)出現(xiàn)像30年代早期或60年代后期那樣的由企業(yè)合并引發(fā)的大的股市動(dòng)蕩。這一特點(diǎn)也為此次并購浪潮的持續(xù)健康發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

全球企業(yè)并購的原因及背景1998

年以來全球企業(yè)并購出現(xiàn)新動(dòng)向并非偶然，它是國際政治、經(jīng)濟(jì)局勢變化的反映，也是全球一體化程度加深、國際競爭力加劇、技術(shù)進(jìn)步加決的結(jié)果，又反過來促進(jìn)全球一體化、國際競爭和技術(shù)進(jìn)步。據(jù)分析，全球企業(yè)并購的原因有以下幾點(diǎn)：·90年代初，區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化打破了舊的世界經(jīng)濟(jì)格局，傳統(tǒng)的國際貿(mào)易壁壘呈現(xiàn)被區(qū)域壁壘取代之勢。區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化的貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)，導(dǎo)致原來以出口方式進(jìn)入市場的區(qū)外公司因受到歧視而只能以直接投資代替商品出口，并選擇在一體化區(qū)域內(nèi)部并購企業(yè)進(jìn)行直接生產(chǎn)。

·世界市場的供給能力增長快于需求能力的擴(kuò)大，是導(dǎo)致企業(yè)并購的必然結(jié)果。90年代中期以來全球科技產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，在科技革命的推動(dòng)下，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃興起，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也煥發(fā)生機(jī)。產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展與市場擴(kuò)張緩慢之間的矛盾日益突出。擴(kuò)展自身實(shí)力，增強(qiáng)競爭力成為企業(yè)的必然選擇。另外，高技術(shù)的迅速更新、計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的迅猛發(fā)展和世界金融市場的迅速擴(kuò)張也為本次企業(yè)并購提供了前提。

·作為全球一體化的一部分，歐洲一體化進(jìn)程的加快也為本次跨國并購帶來了壓力和動(dòng)力。據(jù)分析，1998年歐洲許多并購案都是著眼于歐洲一體化所帶來的更加激烈的競爭態(tài)勢而著手的。一體化完成后，歐洲的經(jīng)濟(jì)國界將逐漸消失。統(tǒng)一貨幣歐元的面世，使歐洲的洲際型金融和股票交易市場的建立也勢在必行?？梢韵胍?，歐洲金融市場的建立，將為歐洲內(nèi)部及跨大西洋的融資提供更多的便利，同時(shí)也為歐洲跨國并購帶來新的便利和動(dòng)力。

·信息技術(shù)突破性發(fā)展已經(jīng)并正在成為企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)變革的方向。由信息技術(shù)突破而引發(fā)的組織管理制度創(chuàng)新洪流，正將企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)提高到一個(gè)嶄新的水平。這種推動(dòng)在金融業(yè)、銀行業(yè)的效果最為明顯。在1998年全球并購中，銀行、保險(xiǎn)公司和證券公司占整個(gè)并購總額的40％以上。·西方國家政府近來對(duì)企業(yè)并購放松限制，對(duì)本次并購也起到了推波助瀾的作用。企業(yè)并購尤其是橫向并購容易形成壟斷，西方國家對(duì)此一向比較慎重。但隨著國際經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，國界的約束力不斷減弱，在一國國內(nèi)某種商品獨(dú)霸市場的可能性大大減少?；诖?，近年來，從美國到歐洲、從西方的商界到政界都開始對(duì)企業(yè)并購變得容忍，甚至支持。全球企業(yè)并購可能造成的影響

本次全球并購浪潮可能會(huì)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)和其他有關(guān)方面產(chǎn)生正負(fù)兩方面的影響。首先，它將在一定程度上打破區(qū)域集團(tuán)化的分隔局面，加速經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。90年代以來，區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化趨勢的增強(qiáng)在對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的合作和整體發(fā)展起到積極促進(jìn)作用的同時(shí)，也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展造成了不利的影響，妨礙了不同集團(tuán)的國家間商品和資本的自由流動(dòng)。大規(guī)?？鐕髽I(yè)并購不僅是對(duì)不利于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貿(mào)易保護(hù)主義的突破，也是對(duì)當(dāng)今世界范圍內(nèi)興起的地區(qū)經(jīng)濟(jì)集團(tuán)化運(yùn)動(dòng)所產(chǎn)生的封閉性不良后果一定程度的糾偏。

其次，它將對(duì)當(dāng)今處于低迷的世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的刺激作用。隨著企業(yè)并購之后自身實(shí)力的增強(qiáng)，企業(yè)的科技開發(fā)和市場開拓能力通常也將得到提高。這些合并后的企業(yè)群對(duì)所在國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將會(huì)產(chǎn)生一定的推動(dòng)作用，最終帶動(dòng)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的增長。第三，它將進(jìn)一步加速生產(chǎn)國際化進(jìn)程。二戰(zhàn)以來，跨國公司的發(fā)展已經(jīng)促成了以“世界為工廠”，以“各國為車間”的國際生產(chǎn)協(xié)作體系，此次企業(yè)跨國并購無疑將成為跨國公司對(duì)外直接投資的一個(gè)重要內(nèi)容，通過跨國公司的發(fā)展進(jìn)而加速經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程。第四，它還對(duì)國際間的反托拉斯法和企業(yè)管理制度發(fā)出了挑戰(zhàn)。目前世界上有60多個(gè)國家有反托拉斯法及管理機(jī)構(gòu)。但管理重點(diǎn)、標(biāo)準(zhǔn)和程序各不相同，給跨國并購帶來障礙，甚至相互沖突，而且使并購案耗費(fèi)時(shí)日和行政費(fèi)用，增加并購成本。目前，美國司法部正著手研究同其他國家的跨國并購協(xié)調(diào)問題。一旦具體方案出臺(tái)，必將對(duì)許多國家企業(yè)和外貿(mào)的立法和司法造成重要影響。

跨國公司并購案例范文第5篇

1．蘇州市技術(shù)并購情況概述

蘇州市規(guī)模化量產(chǎn)的技術(shù)多數(shù)與外部獲取有著密切的聯(lián)系。未來，外部技術(shù)獲取仍將具有重要意義。蘇州市大部分企業(yè)的內(nèi)部研發(fā)能力仍處于較弱水平，積極進(jìn)行一些外部獲取技術(shù)的行動(dòng)對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展，特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及原有產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)來說，是一種重要路徑。2008年金融危機(jī)以來，部分國外企業(yè)經(jīng)營陷入了困難，出現(xiàn)了資金斷鏈。蘇州市部分具有國際戰(zhàn)略眼光的企業(yè)積極開展了跨境收購。例如，2011年久工科技通過并購美國某集團(tuán)相關(guān)公司業(yè)務(wù)獲得了自動(dòng)化生產(chǎn)裝備線設(shè)計(jì)高端裝備制造業(yè)研發(fā)技術(shù)與研發(fā)團(tuán)隊(duì)。經(jīng)過兩年的消化吸收，久工科技已從一家簡單的模具加工小微企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)成為高端裝備制造業(yè)企業(yè)，團(tuán)隊(duì)成員得到了外國專家資助，獲得格力空調(diào)、中海地產(chǎn)和東風(fēng)汽車等知名企業(yè)的采購資格。蘇州市上市公司也積極通過技術(shù)并購獲取技術(shù)能力提升。例如，2012年科斯伍德為了更好推動(dòng)公司技術(shù)研發(fā)和國際市場拓展，使用超募資金收購法國知名油墨生產(chǎn)企業(yè)Brancher。該企業(yè)始建于1840年，在歐洲市場具有良好的口碑和品牌優(yōu)勢。通過這一收購?fù)苿?dòng)了科斯伍德公司研發(fā)的國際化進(jìn)程。又如，原在香港上市的上聲電子也先后在捷克和巴西實(shí)施技術(shù)收購，加強(qiáng)同國際大型汽車產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略合作關(guān)系。再如，作為通訊行業(yè)的龍頭企業(yè)，吳通通訊為了保持技術(shù)的先進(jìn)性，近年來連續(xù)實(shí)施技術(shù)并購，保持技術(shù)的領(lǐng)先地位。2012年，吳通通訊定向增發(fā)1　109．32萬股，以不超過1．68億元的價(jià)格收購上海寬翼通訊100％股權(quán)。公司從原來的光纖連接產(chǎn)品和無線射頻產(chǎn)品向移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備領(lǐng)域拓展，2013年再次實(shí)施重大資產(chǎn)重組，通過并購國都互聯(lián)獲取發(fā)展技術(shù)。

2．蘇州市技術(shù)并購案例剖析

但近五年時(shí)間過去了，技術(shù)并購并沒有實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，也沒有給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益，相反增加了企業(yè)現(xiàn)金流的壓力。L公司并購的是未投向市場的技術(shù)，屬于純研發(fā)技術(shù)的收購，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。而L公司在并購前似乎并沒有完全了解自己所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。雖然，此次技術(shù)并購符合企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展，也可以為企業(yè)在高端中壓開關(guān)設(shè)備行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，甚至能以新的氮?dú)饨^緣技術(shù)改寫行業(yè)格局，但L公司對(duì)市場的分析并不透徹。由于缺乏充分的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)控制，并購項(xiàng)目基礎(chǔ)建設(shè)和設(shè)備投資形成后，市場化并沒有如預(yù)期的順利，反而加大了企業(yè)的融資壓力。L公司不得不重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)狀況，降低對(duì)新技術(shù)的投入力度。目前來看，市場風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)使得L公司此次并購并不那么完美。

二、企業(yè)技術(shù)并購存在的典型問題

1．技術(shù)并購的盡職調(diào)查不夠充分

技術(shù)并購關(guān)系到企業(yè)核心業(yè)務(wù)與核心競爭力的轉(zhuǎn)移或構(gòu)造。調(diào)查表明，一項(xiàng)新的技術(shù)并購行為在開始前往往使企業(yè)上下心潮澎湃，“美好的未來”會(huì)給企業(yè)帶來一種心理假象，加之有些被獲取方往往會(huì)縮短國際化的時(shí)間來尋求較高的出售價(jià)格，企業(yè)也因?yàn)橄氲蛢r(jià)收購而急于完成技術(shù)獲取。沒有充足的時(shí)間去充分了解相關(guān)的重要信息，或者是信息了解得不透徹，這對(duì)企業(yè)來說是十分危險(xiǎn)的。單就技術(shù)并購行為來說，國際上的相關(guān)研究還不夠深入，想全面掌握雙方企業(yè)內(nèi)部復(fù)雜的變化過程是十分困難的，因此才需要充分的盡職調(diào)查。而大部分企業(yè)往往把盡職調(diào)查當(dāng)成一種形式，關(guān)心的重點(diǎn)卻是企業(yè)獲取技術(shù)后的能力和市場地位會(huì)得到怎樣的提高。這明顯是本末倒置的做法，也是技術(shù)并購失敗如此之多的原因之一。因此，企業(yè)在進(jìn)行技術(shù)并購相關(guān)行為之前，必須建立一個(gè)臨時(shí)的專門部門來從事盡職調(diào)查工作，做到盡可能詳細(xì)和全面。只有這樣，才能為一次成功的技術(shù)并購打下基礎(chǔ)，走好第一是至關(guān)重要。

2．對(duì)技術(shù)獲取的負(fù)面效應(yīng)不夠了解

企業(yè)是一種復(fù)雜的組織形式，它的運(yùn)轉(zhuǎn)需要人員、技術(shù)、組織和任務(wù)四個(gè)內(nèi)部要素以及外部環(huán)境的共同協(xié)調(diào)。技術(shù)的獲取或延伸都會(huì)極大地改變企業(yè)內(nèi)部四個(gè)要素的相互關(guān)系，從而使企業(yè)發(fā)生變化。如資源外向就有可能挖空企業(yè)的核心研發(fā)能力，不能達(dá)到構(gòu)建技術(shù)能力的要求?？梢哉f，大部分企業(yè)對(duì)這些負(fù)面效應(yīng)了解得并不全面。片面關(guān)注技術(shù)并購的優(yōu)勢而忽視其負(fù)面效應(yīng)對(duì)企業(yè)來說有可能是致命的。技術(shù)并購是把雙刃劍，使用得當(dāng)才能使企業(yè)獲得利益，否則企業(yè)會(huì)付出慘痛的代價(jià)。企業(yè)應(yīng)在進(jìn)行技術(shù)并購行為之前充分了解它的負(fù)面效應(yīng)并作出相關(guān)的預(yù)防工作，密切關(guān)注技術(shù)并購后企業(yè)人員的變動(dòng)（包括高層、二級(jí)部門管理人員和員工隊(duì)伍），技術(shù)（尤其是軟技術(shù)的變化）、組織、企業(yè)目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況（特別是債務(wù)水平的提高）的變化和資源外向侵蝕企業(yè)能力的情況，以及這些變化和情況對(duì)企業(yè)造成的影響。

3．對(duì)并購技術(shù)查新的重視程度不夠

目前，我國大部分企業(yè)并不重視技術(shù)查新的作用，還沒有普遍接受這一低成本的技術(shù)獲取方式，有的企業(yè)甚至不知道。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的主體，更應(yīng)該注重自身的經(jīng)濟(jì)型發(fā)展，為企業(yè)其他活動(dòng)節(jié)省成本。在企業(yè)快速發(fā)展的過程中，充分發(fā)揮技術(shù)搜索的優(yōu)勢可以極大地降低企業(yè)開支，避免企業(yè)一些無用的重復(fù)研發(fā)，而“拿來主義”對(duì)企業(yè)而言還是有很大借鑒作用的。

4．對(duì)軟技術(shù)和人才重視不夠

工業(yè)管理技術(shù)、決策技術(shù)、規(guī)劃方法、咨詢技術(shù)、系統(tǒng)工程、仿真技術(shù)、統(tǒng)計(jì)方法、專家系統(tǒng)技術(shù)等都屬于軟技術(shù)的范疇。軟技術(shù)是軟科學(xué)服務(wù)的技術(shù)方法，是使軟科學(xué)研究實(shí)現(xiàn)科學(xué)化的基礎(chǔ)，是保證企業(yè)高效持續(xù)發(fā)展的一整套配套管理技術(shù)?，F(xiàn)在國內(nèi)許多企業(yè)片面地注重生產(chǎn)技術(shù)的不斷跟進(jìn)升級(jí)，大部分技術(shù)并購也都是涉及生產(chǎn)技術(shù)的獲取，而對(duì)于先進(jìn)的管理技術(shù)和人才的獲取并不那么重視。事實(shí)上，軟技術(shù)和人才也是技術(shù)并購的一個(gè)重要組成部分。企業(yè)如果不創(chuàng)新自身的軟技術(shù)，那么很難有效實(shí)現(xiàn)技術(shù)并購的優(yōu)勢。微軟成功的技術(shù)并購案例表明，先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)也是技術(shù)并購的成分。

三、提升企業(yè)技術(shù)并購績效的建議

1．提升技術(shù)并購績效的政策建議

第一，地方政府繼續(xù)鼓勵(lì)一些跨國公司在國內(nèi)建立研究與發(fā)展機(jī)構(gòu)。越來越多的跨國公司來中國建立研究與發(fā)展機(jī)構(gòu)，可以為國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)造更多的合作與學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)。因而，地方政府應(yīng)該鼓勵(lì)和吸引那些能為中國企業(yè)技術(shù)并購帶來正面影響和促進(jìn)作用的企業(yè)來中國投資，但這并不表明無限制的引進(jìn)，對(duì)于那些帶來負(fù)面影響或者削弱中國企業(yè)技術(shù)并購的企業(yè)，政府應(yīng)加以限制和拒絕。政府還應(yīng)出臺(tái)相關(guān)政策，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)的跨國投資，積極與跨國企業(yè)進(jìn)行合作和交流，幫助更多企業(yè)進(jìn)入國際化的研究與發(fā)展網(wǎng)絡(luò)，提升企業(yè)的技術(shù)能力。同時(shí)，還應(yīng)該就本地企業(yè)對(duì)跨國公司的技術(shù)依賴建立一個(gè)技術(shù)預(yù)警機(jī)制，防止企業(yè)資源外放嚴(yán)重影響企業(yè)自身的基礎(chǔ)。此外，應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)自主研發(fā)的鼓勵(lì)和引導(dǎo)，使企業(yè)與跨國企業(yè)的差距不斷縮小。第二，扶持產(chǎn)業(yè)集群，建立完善的國際研究與發(fā)展平臺(tái)。地方政府要根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的狀況，完善不同性質(zhì)和特色的產(chǎn)業(yè)集群總體布局。創(chuàng)造更優(yōu)越的投資經(jīng)營和創(chuàng)新環(huán)境，吸引更多的跨國公司，尤其是跨國公司的區(qū)域性總部和研發(fā)中心落戶集群。同時(shí)，提供更好的公共產(chǎn)品、公共空間，健全公共服務(wù)組織，雖然現(xiàn)在多數(shù)城市已建立了像創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園這樣的技術(shù)孵化基地，但還要建造一個(gè)更完善的國際化研究與發(fā)展平臺(tái)，以便更好地幫助企業(yè)技術(shù)并購，形成一個(gè)國際創(chuàng)新集群，并據(jù)此來構(gòu)建企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力體系。第三，有效推行政產(chǎn)學(xué)研互動(dòng)機(jī)制。企業(yè)技術(shù)并購成功的關(guān)鍵在于與相關(guān)機(jī)構(gòu)的互動(dòng)和聯(lián)系。因而，政府應(yīng)加大技術(shù)并購和技術(shù)研發(fā)相關(guān)資金的投入，加大基礎(chǔ)研究力度和信息化建設(shè)，并促進(jìn)技術(shù)研發(fā)機(jī)構(gòu)的商業(yè)化轉(zhuǎn)變；引導(dǎo)企業(yè)與高校聯(lián)動(dòng)，充分發(fā)揮高校優(yōu)勢，建立產(chǎn)學(xué)聯(lián)動(dòng)機(jī)制；完善各部門信息交流活動(dòng)平臺(tái)，加強(qiáng)溝通，加速知識(shí)的擴(kuò)散，形成合力，以降低交易費(fèi)用，切實(shí)幫助企業(yè)開展多層次、多渠道的技術(shù)并購行為。

2．提升技術(shù)并購的微觀建議