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政策風險分析及對策范文第1篇

[關(guān)鍵詞]證券投資；基金；風險評估

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.03.069

隨著我國社會主義經(jīng)濟體系的不斷發(fā)展，經(jīng)濟環(huán)境也實現(xiàn)穩(wěn)定進步，國內(nèi)的證券投資基金也成為眾多投資者所關(guān)注的金融工具之一。但是我國的證券投資基金的風險管理水平還有待提升，缺乏對風險的分析和評估，進而不能準確地根據(jù)實際情況提出應(yīng)對風險的對策，從而影響到證券行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。對此，筆者可觀分析了證券市場投資基金存在的風險，在對風險進行評估后提出行之有效的應(yīng)對風險的策略，最大限度的降低風險對市場的影響。

1 證券投資基金的內(nèi)涵

證券投資基金是一種集合投資方式，可以實現(xiàn)投資者的利益共享和風險共擔。在基金的運營過程中，主要是由發(fā)行方進行投資者資金的募集，之后由專業(yè)托管方（通常為商業(yè)銀行）進行托管，并由基金的管理方進行運用與管理，主要面對的是債券、股票和期貨等金融工具的投資。

2 證券投資基金的風險

2.1 宏觀環(huán)境風險

證券投資基金的宏觀環(huán)境風險主要來自于市場風險，即整個市場的波動不定使投資基金的不確定性增加而造成市場風險的原因大多來自于國家的政治政策和經(jīng)濟政策的變化。具體來說，宏觀環(huán)境的風險主要有以下三個方面：第一，國家在證券投資基金管理辦法中對投資對象以及組合的有規(guī)定說：證券基金投資的對象必須是國家按照法律規(guī)定發(fā)型的股票和國債，而且投資的組合必須按照國家規(guī)定比例。這樣在遇到風險時，減持股票、國債的比例不能過大，這樣基金抗風險水平也會進一步降低。第二，我國的證券市場環(huán)境十分封閉，這使整個市場面臨的風險進一步擴大。與西方證券市場可以進行自由的證券基金投資相比，我國的證券投資市場則是封閉型的，投資人持有的基金種類較少而且也只能投資于本國市場，這時一旦市場發(fā)生較大變動或者是步入熊市，那么基金風險也難以規(guī)避。第三，在我國用于應(yīng)對證券投資基金風險的金融工具較少，進而應(yīng)對市場風險的能力較低。

2.2 微觀運作風險

除了宏觀市場環(huán)境會造成證券投資基金風險之外，微觀運作風險同樣不可忽視。一方面，進行證券投資基金運作的投資人數(shù)量較多，在進行基金運作和經(jīng)營管理的過程中，往往會委托給法人治理結(jié)構(gòu)將基金資產(chǎn)進行運作，但是這些組織結(jié)構(gòu)往往將對基金的保管和管理統(tǒng)一起來，缺乏獨立性，這樣的不規(guī)范結(jié)構(gòu)會讓基金管理者在進行投資時按照大股東或者是主管的意見投資，那么投資人的風險也會變得更加不可控制；另一方面，證券投資基金信息披露工作不到位，信息的質(zhì)量和實效性差，不能讓投資者及時的接收到準確的基金資產(chǎn)凈值等信息，這樣投資人在運作基金的過程中就會出現(xiàn)判斷失誤的情況，從而造成投資風險和產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟損失。

2.3 管理人風險

證券投資基金風險中的管理人風險主要是由管理人管理水平不高、選用的投資策略不當以及管理人的職業(yè)道德素養(yǎng)不高等造成的。我國的證券市場起步較晚，也屬于新興市場，市場中的管理人員流動性較大，只是具備一定的從業(yè)經(jīng)驗，但是卻沒有接受過良好的培訓(xùn)，專業(yè)素質(zhì)能力不高，不能準確的應(yīng)用專業(yè)知識高效的管理基金，這就使投資者的風險大大增加；管理人在對基金進行管理的過程中需要運用良好的投資策略，根據(jù)證券投資基金的特征合理選用投資策略，以便獲取更大的收益。例如，穩(wěn)健型基金投資于藍籌股會降低風險，成長型基金投資于潛力股會確保投資回報等。但是目前管理人不能對基金類型有一個準確的判斷進而不能選測一個合適的投資策略，從而造成風險；由于管理人的擇業(yè)道德素質(zhì)低，他們會利用違規(guī)操作的方式對投資人的基金收益進行侵害，為投資者帶來風險和巨額損失。

3 證券投資基金的風險評估與控制

3.1 風險評估

在明確證券投資基金的風險之后，為了更好地提出風險控制的策略，首先需要對不同的風險進行評估，明確其危害程度和特點，進而提出針對性對策。在風險評估工作中，要明確以下幾個問題：第一，對證券投資基金的井陘縣進行評估后得出的只是一個參考值，雖然能夠測算到影響基金投資收益的程度和造成風險的不定因素但是不能夠評估出一個確定的數(shù)字。第二，證券投資基金風險評估獲得的結(jié)果會受到外部因素的影響，在開展風險評估工作時必須根據(jù)外部環(huán)境變化進行動態(tài)評估和校對，使得到的結(jié)果更為準確和穩(wěn)定。第三，每一種股票基金都具有自身特點，因此采用的風險評估手段必須具有差異性，需要掌握風險變化的規(guī)律，避免經(jīng)驗主義錯誤。對證券投資基金的風險進行評估可以采用以下方法：第一，特爾斐法，即采用信息調(diào)查的手段收集權(quán)威信息，并將這些信息進行整理和分析，從而對市場風險進行評估。第二，統(tǒng)計計量法，即運用計量學(xué)原理評估風險，并測算出基金的市場與非市場風險。第三，財務(wù)指標評估法，即從財務(wù)報表和市場價格情況的分析中獲取信息，制定出一定的指標體系，接下來再利用參考值的比較對風險進行確定。第四，價格指標評估法，即選用多樣性的技術(shù)分析指標進行組合分析，推斷基金投資的現(xiàn)實變動，但是這種方法是忽略市場風險的，只是會指示介入市場的時機選擇。

3.2 風險控制

3.2.1 完善投資組合

合理的投資組合和投資工具的選擇是控制證券基金風險的有效手段，因此為了更好的防控風險和保障投資收益的穩(wěn)定獲得，必須完善投資組合，并根據(jù)實際需要選用恰當?shù)耐顿Y工具，調(diào)控資產(chǎn)比例。我國目前有三類投資工具分別是期貨、債券和股票，基金管理者可以根據(jù)投資需要和期望收益選用恰當?shù)耐顿Y工具，基金管理者為了獲取較為平穩(wěn)的投資收益可以選擇股票以及債券，債券在二者的組合中的比例控制在百分之二十到百分之五十之間是比較恰當?shù)?，當然管理者可以從市場環(huán)境的變化情況分析調(diào)控債券持有的比例。就安全和流通情況而言，上市企業(yè)尤其是國有上市大型企業(yè)的債券以及國庫券沒有風險，可以在顧及債券流通的情況下根據(jù)實際情況選擇短期、中期和長期的比例，這樣不僅能夠維護基金的安全，減少風險，還能夠讓投資者獲得穩(wěn)定收益。在債券和股票的投資組合中，股票的持有比例控制在50%～80%較為恰當，按照投資策略來分析的話，投資選用上市股票能夠確保證券投資基金收益，還能夠防范和控制風險?；鸸芾碚邽榱吮ＷC投資組合的合理性需要選用恰當?shù)耐顿Y策略和組合，那么在確定投資策略及組合的時候必須征求和考慮到投資者的需求。投資者對于證券基金風險更多考慮的是收益回報、通脹風險以及投資風險，因此基金管理人員需要對以上幾種風險進行考量，在確定投資組合的過程中務(wù)必考慮到投資的安全、穩(wěn)定的收益回報、分散投資和投資套現(xiàn)。

3.2.2 加強利益協(xié)調(diào)

在控制證券投資基金風險過程中，基金監(jiān)管需要承擔起重要責任，采用有效的投資基金監(jiān)管手段對基金的運作管理過程進行全程監(jiān)管和控制，加強利益協(xié)調(diào)工作，確?；鸬陌踩€(wěn)定運行。證券投資基金監(jiān)管需要提高對利益協(xié)調(diào)工作的重視程度，將投資者利益的獲得作為主要目標和工作原則。證券投資基金是一種集合投資方式，可以實現(xiàn)投資者的利益共享和風險共擔。其優(yōu)勢在于通過基金管理者對基金的合理投資與管理來獲得較大的投資收益。在這一過程中基金管理者具有運作資產(chǎn)的權(quán)利，但是需要注意的是基金管理機構(gòu)需要保證自身利益，再加上基金受益者和管理者是有利益上的沖突和碰撞的，因而利益協(xié)調(diào)和合理控制基金管理者的權(quán)利顯得十分重要。當投資者將基金委托給證券投資基金機構(gòu)后對基金管理者的監(jiān)控力度就會大大降低，那么當二者出現(xiàn)信息不對稱情況后，基金監(jiān)管機構(gòu)需要將保護投資者的收益作為工作原則，運用法律手段保證受托人能夠履行職責，使基金收益人的權(quán)益不受侵害。另外，證券投資基金在將大量的公眾儲蓄聚集起來后對其進行集中管理，這些巨額資金在很大程度上會影響到證券市場的發(fā)展，管子到整個金融秩序的穩(wěn)定，那么更大程度的突出和保護投資者的利益顯得更加重要。因而，我國需要不遺余力的完善和優(yōu)化基金監(jiān)管體系，進一步確保利益協(xié)調(diào)，促進證券市場的發(fā)展。

3.2.3 加強法制管理

證券投資基金的法制建設(shè)是控制風險的有力保障，逐步建立健全完善的基金管理法律法規(guī)能夠?qū)ψC券投資基金的行為進行約束，為相關(guān)管理工作提供法律依據(jù)，從而降低風險。加強法制管理控制投資基金風險可以從以下幾個方面著手：第一，借鑒國外證券投資基金的風險控制和法律建設(shè)經(jīng)驗，建立起一套完善帶有中國特色的基金法律系統(tǒng)，除了對原有的法律發(fā)揮進行補充和完善之外，還要根據(jù)實際情況制定證券投資基金法。在對投資基金法律體系進行設(shè)計時要強調(diào)建立相互制約平衡的機制，將基金管理和托管分離開來，有效維護投資者的利益，進一步消除非法挪用基金的風險。第二，建立基金評估考核制度，對基金信息的披露進行監(jiān)督，將風險和回報作為基金評估考核的標準，使基金風險評估更為準確。第三，完善和優(yōu)化基金治理機制，合理地進行內(nèi)部控制，解決利益沖突問題，進一步減少基金管理者的成本支出，使投資者的權(quán)益得到保護。第四，證監(jiān)會通過現(xiàn)場檢查和實時資料分析的方式對基金的運作和管理進行有效把控，并且要嚴格執(zhí)法，對違規(guī)行為進行嚴肅處理，確保基金運作的健康發(fā)展，有效防范政權(quán)投資基金風險。

4 結(jié) 論

證券投資基金是證券市場上投資人用來投資和獲取收益的金融產(chǎn)品，其收益會受到宏觀和微觀環(huán)境的影響，只有全面分析證券投資基金的風險，做出正確的風險評估和提出風險應(yīng)對策略才能夠最大程度的降低投資者的風險，確保證券市場的穩(wěn)定發(fā)展，維護我國的經(jīng)濟環(huán)境安全。本文通過研究分析提出完善投資組合、加強利益協(xié)調(diào)和法治管理等措施能夠降低證券投資基金風險，確保我國經(jīng)濟建設(shè)的全面推進。

參考文獻：

[1]王力.淺談證券投資基金監(jiān)管體系的構(gòu)建措施[J].財貿(mào)研究，2012，23（11）：92-95.

[2]王文全.我國證券投資基金風險及其防范研究[J].證券市場研究，2013，5（18）：20-24.

[3]田良輝.中國證券市場風險特征的實證研究經(jīng)濟科學(xué)[J].證券投資實務(wù)，2014，44（9）：54-58.

[4]魏楊.證券投資基金投資風險的評價和規(guī)避策略[J].西安財經(jīng)學(xué)院學(xué)報，2013，25（36）：82-86.

政策風險分析及對策范文第2篇

關(guān)鍵詞：地方政府融資平臺；隱性擔保；風險管理

《中華人民共和國預(yù)算法》第28條規(guī)定：“地方政府不得發(fā)行地方政府債券?！边@意味著地方政府不存在市場化融資渠道。但是地方政府為響應(yīng)積極的財政政策或為發(fā)展地方經(jīng)濟，都有大量的資金需求。地方政府融資平臺可以讓地方政府繞開現(xiàn)行體制與政策障礙，實現(xiàn)市場化融資的目的。它指的是在各級地方政府的主導(dǎo)下設(shè)立，通過一定的注資形式，依照相關(guān)法律成立的用于支持地方公共建設(shè)項目融資的企業(yè)或事業(yè)法人，一般以項目經(jīng)營收入、所建設(shè)施收費或者地方財政資金等作為還款來源，以政府信用作為擔保（顯性或者隱性）。

一、我國地方政府融資平臺產(chǎn)生的必然性

地方政府融資平臺的產(chǎn)生有理論基礎(chǔ)：1、提供公共產(chǎn)品是政府的基本職能。由于不完全競爭、信息不充分、外部性和收入分配不公平等現(xiàn)象的存在，市場經(jīng)濟不是萬能的，通過征稅籌集資金繼而向公民提供市場自身無法提供的公共產(chǎn)品和服務(wù)無疑是政府的基本職能。2、由地方政府提供區(qū)域性公共產(chǎn)品最有效率。地方政府由于更貼近居民而具有信息優(yōu)勢，能夠很好地滿足管轄區(qū)域公民的要求，取得資源配置的最好效果。因此，區(qū)域性公共產(chǎn)品決策應(yīng)該在地方政府部門進行而非中央政府。

地方政府融資平臺的理論解釋是一般解釋，適用于于各個國家。由于各國經(jīng)濟發(fā)展、制度建設(shè)有特殊性，因此我國構(gòu)建地方政府融資平臺存在理論解釋之外的現(xiàn)實動因。1、中央和地方事權(quán)與財權(quán)嚴重不匹配所造成的矛盾。財政分稅制改革之后，一方面財政收入逐漸向中央集中，地方財政收入在總收入中的比重逐漸下降，另一方面事權(quán)即基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)支出責任卻逐漸下放，導(dǎo)致地方支出責任和支出能力之間存在巨大的缺口。2、現(xiàn)行官員考核機制不合理。我國現(xiàn)行官員的考核中GDP是官方衡量官員政績的重要經(jīng)濟指標。在任期和地方財政受約束的條件下，要想獲得巨大的投資資金以發(fā)展經(jīng)濟，成立融資平臺向銀行借貸是辦法之一。3、穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展的切實需要。2008年，我國提出4萬億元刺激內(nèi)需的計劃，因而地方政府組建地方政府融資平臺，發(fā)掘新的融資渠道，以滿足項目建設(shè)的資金需求?？梢姡胤秸谫Y平臺是危機時期穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展的重要選擇。

二、我國地方政府融資平臺的風險分析

我國地方政府融資平臺的風險主要表現(xiàn)如下：

1、融資平臺公司的設(shè)立、運作不規(guī)范，造成資源的浪費

我國地方政府融資平臺公司不是真正意義上的、符合風險收益要求的投融資主體。融資平臺公司注冊資金和項目資金大都不實。主要是由于地方政府財力不足，拿不出更多的資金作公司的注冊資金和項目資本金。受地方政府財力的限制，融資平臺的層級越低，其資質(zhì)狀況越差，潛在的風險越大。設(shè)立、運作不規(guī)范的融資平臺導(dǎo)致的直接后果即是資源被占用，從而造成資源的浪費。

2、地方財政風險增加，財政風險向金融風險轉(zhuǎn)移的可能性加大

地方政府投融資平臺的融資主渠道是銀行信貸。2008年金融危機時，商業(yè)銀行優(yōu)先為地方政府融資平臺貸款，將財政信用與政府擔保作為歸還貸款的保障。當融資平臺項目運行出現(xiàn)資金問題時，地方政府需要啟用財政收入償還貸款。而地方政府的擔保承諾往往缺乏實質(zhì)性內(nèi)容及約束。地方政府換屆后，下一屆政府極有可能以種種借口拒付這部分貸款，從而形成銀行體系呆壞賬，財政風險將向金融風險轉(zhuǎn)移。

3、融資平臺項目特點制約貨幣政策調(diào)整的空間和效果

地方政府投融資平臺項目很多是大型中長期基礎(chǔ)設(shè)施項目，其貸款期限較長。這一特點制約了貨幣政策的調(diào)整：若為抑制經(jīng)濟過熱大幅度降低信貸規(guī)模，將導(dǎo)致大批平臺項目中后期因缺乏資金被擱置，造成資源浪費；若保證這些項目的持續(xù)資金需求，則在相當長一段時期內(nèi)信貸規(guī)模會居高不下，直接影響宏觀調(diào)控效果。

4、擠壓民營經(jīng)濟的生存空間，不利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整

基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)的長期性決定了在較長的建設(shè)期內(nèi)銀行信貸不得不持續(xù)投向這一領(lǐng)域，否則一旦項目擱置，前期貸款也將無法收回。在經(jīng)濟回升后，宏觀調(diào)控的方向?qū)⒏淖?，銀行信貸的規(guī)模會得到控制。在信貸資源受限的情形下，民營經(jīng)濟、新興行業(yè)以及高科技產(chǎn)業(yè)等國家極力鼓勵的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的信貸需求會被擠壓，會對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整產(chǎn)生不利影響。

三、地方政府融資平臺風險防范措施

鑒于地方政府投融資平臺在地方城市化建設(shè)和應(yīng)對金融危機中所發(fā)揮的積極作用，以及其潛在的風險狀況，應(yīng)當在對地方政府投融資平臺進行風險分析的基礎(chǔ)上提出切實有效的風險防范措施。

1、借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗，拓寬政府融資渠道

我國地方政府融資的現(xiàn)狀是，地方政府合法融資渠道不暢，地方政府只能試圖用金融手段來替代本應(yīng)由財政手段發(fā)揮的功能。而我國地方政府市場化融資難直接導(dǎo)致政府融資平臺的規(guī)模過大。從長期來看，借鑒國際經(jīng)驗，允許地方政府發(fā)行易于監(jiān)管、更為規(guī)范的地方政府債券，將隱性債務(wù)顯性化，是化解財政風險和金融風險的有效措施。

2、吸收民間資本進入政府投資領(lǐng)域

我國地方政府融資平臺發(fā)展過快，融資平臺運作不規(guī)范，風險敞口大。其中主要原因是我國政府投資領(lǐng)域融資渠道受限，政府投資項目資金需求巨大，所以在建立規(guī)范化和市場化的地方政府融資渠道的同時可以積極吸引民間資本進入政府投資領(lǐng)域。一方面能解決一部分政府投資項目資金需求；另一方面對民間資本流向起引導(dǎo)作用，發(fā)揮民間資本對我國經(jīng)濟的促進作用。

3、提高地方政府投融資平臺的透明度

應(yīng)提高融資平臺和地方政府的負債透明度，推動當前地方政府通過投融資平臺所形成的隱形負債向及時公開披露的合規(guī)的顯性負債轉(zhuǎn)變，將預(yù)算和直接債務(wù)之外的財政信息公布于眾。主管部門要主動、及時地公開披露融資平臺負債情況，使銀行可以客觀地分析政府的信用狀況及舉債能力，合理確定授信總規(guī)模。例如，建立有效的地方債務(wù)信息系統(tǒng)，實現(xiàn)投融資平臺財務(wù)信息公開化。

4、加強監(jiān)管，強調(diào)財政金融監(jiān)管層之間的溝通協(xié)調(diào)

鑒于銀行貸款目前是政府融資平臺企業(yè)主要的融資渠道，金融機構(gòu)應(yīng)實施更為審慎的風險監(jiān)管體系。加強貸前審查、貸中管理及貸后跟蹤，包括項目資本投向效益成果的深入分析，密切關(guān)注各級地方政府的資產(chǎn)負債狀況、償債能力等，以監(jiān)控貸款風險和系統(tǒng)風險。監(jiān)管部門要強化與財政部門的溝通協(xié)調(diào)，積極建立信息共享機制及風險監(jiān)控機制，提高融資平臺的信息透明度。

結(jié)論

地方政府融資平臺拓展了公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的融資渠道，在加快地方經(jīng)濟發(fā)展的諸多方面發(fā)揮了積極作用。但是，融資平臺信貸資金財政化和財政風險金融化矛盾日益突出，開始成為威脅銀行業(yè)健康發(fā)展和國家財政金融穩(wěn)定的重大隱患。為促進地方政府融資平臺的規(guī)范化運作，可以從兩個方面采取相應(yīng)的措施：一是拓寬政府融資渠道，吸引民間投資進入政府投資領(lǐng)域，以減少對地方政府融資平臺的依賴；二是通過提高政府融資平臺的透明度、加強對地方政府融資平臺的監(jiān)管，以監(jiān)管和防控地方政府融資平臺風險。

參考文獻

[1] 唐洋軍：《財政分權(quán)與地方政府融資平臺的發(fā)展：國外模式與中國之道》，《上海金融》，2011年第3期。

政策風險分析及對策范文第3篇

[關(guān)鍵詞]證券；資產(chǎn)管理；風險；對策

[中圖分類號]F832[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2012）40-0076-02

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要是指證券公司委托資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)，該項業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Ψ浅＞薮?，可是我們在此同時還是要充分地認識到這其中主要的風險，通過對突發(fā)的意外事件風險、非市場與市場風險、收承諾的風險、人才缺乏的風險、業(yè)務(wù)手段的風險、利益沖突的風險、混業(yè)經(jīng)營的風險等主要的風險分析，并且制定出一套建立了有效的風險控制的組織，一套配套完善的管理和咨詢業(yè)務(wù)，建立具有高層次、專業(yè)化業(yè)務(wù)服務(wù)水平的隊伍，將委托業(yè)務(wù)的操作流程不斷進行規(guī)范，在委托理財收費方式上不斷完善，建立一個危機管理的體系，鼓勵和提倡業(yè)務(wù)的創(chuàng)新等能夠化解風險的相關(guān)對策。

1我國證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及其風險問題

1.1資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風險問題

（1）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和其他部門的業(yè)務(wù)的混業(yè)經(jīng)營風險。雖然我國的證監(jiān)會已經(jīng)了關(guān)于規(guī)范有關(guān)證券公司受到委托投資的管理業(yè)務(wù)通知，其中強調(diào)受到委托的投資管理業(yè)務(wù)應(yīng)當與自營的業(yè)務(wù)以及相關(guān)投資行業(yè)務(wù)達到“資金、人員、機構(gòu)”的三分開，同時業(yè)務(wù)部門相互之間需要設(shè)置一道防火墻，以保證各項業(yè)務(wù)獨立，保護客戶資金的安全及維護客戶的利益?？墒谴蠖鄶?shù)的證券公司很難做到絕對分離。有的證券公司在人員安排和組織機構(gòu)上雖然可以勉強辦到，但在投資的操作問題上還是很難真正做到；有的證券公司由于人手不足，連組織、人員都沒有分開，就更談不上去將投資和操作分開了。用委托的資產(chǎn)去購買證券公司所負責承銷的相關(guān)證券存貨，再聯(lián)合自營的賬戶資金去進行股票的買賣，甚至把自營和受托管理的資產(chǎn)混淆在一起，產(chǎn)生對沖操作，用客戶賬戶的高買低賣，來實現(xiàn)自營賬戶的低買高賣，賺取利益，這樣的現(xiàn)象常常發(fā)生。

（2）急功近利的短期行為風險。客戶對證券公司的信任度其實并不高，所以，通常委托理財?shù)暮贤炗喥谙薅急容^短，一般客戶委托合同的時間大約是一年或半年，證券公司運作的難度很大，它與投資者很難建立起一個穩(wěn)定而持久的業(yè)務(wù)關(guān)系。資本市場的整體系統(tǒng)有較大的風險，投資的品種單調(diào)且缺乏有效的避險機制，證券公司難以制訂出一個周密、穩(wěn)健的投資計劃，并且要在很短的時間里收獲良好回報，同樣也不容易辦到。證券公司容易產(chǎn)生出急功近利的一些行為，不僅不能夠取得比較穩(wěn)定的回報，還常常伴隨著高風險。如果一到期，資金就會運作不佳，難以回贖，產(chǎn)生客戶的擠兌，致使證券公司的資金鏈發(fā)生斷裂與信用危機。

1.2資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風險控制問題

（1）風險控制機制問題。從風險的控制機制上來看，資產(chǎn)的管理業(yè)務(wù)還缺乏一定的市場風險相關(guān)控制機制。對業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范的情況，證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存在一定的控制風險。一些證券公司還處于對操作便利的考慮，把資產(chǎn)的管理業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)相混合操作，或者是采取實質(zhì)上混合性的操作。即便沒有這樣操作，資產(chǎn)管理的部門和自營部門都是受到同一個領(lǐng)導(dǎo)的管理，操作的獨立性仍舊非常的弱。對于市場的風險認識和確定及對于市場的風險進行適當調(diào)整的決定都具有很強的主觀性；缺乏系統(tǒng)、客觀的市場評估風險指標體系，會造成風險的評估和識別不完整。對市場的風險缺乏很準確的評估手段和工具，就會造成評估的結(jié)果缺乏精確性和科學(xué)性。

（2）外部風險控制問題。從外部的風險控制問題上來看，證券公司缺少一定的定量標準設(shè)置。對于資產(chǎn)的管理業(yè)務(wù)和銀行有相類似的處理。資產(chǎn)的管理業(yè)務(wù)委托就相當于我們國有銀行的存款吸收，對委托的資金投資運作就相當于是銀行里的貸款業(yè)務(wù)。為了能夠防范銀行的業(yè)務(wù)風險，我國的《巴塞爾協(xié)議》提出了一定的要求和標準，對于銀行的業(yè)務(wù)操作也做了詳盡、全面的定量標準指定。但是對于證券公司就很少像銀行的監(jiān)管那樣有相應(yīng)的定量指標作為判定，因此也就少了一份降低資產(chǎn)的管理業(yè)務(wù)風險硬性的約束。

2我國證券公司資產(chǎn)管理風險控制應(yīng)遵循的原則和理念

我國的證券公司在資產(chǎn)的風險管理控制上還應(yīng)當遵循一個合理有效的原則，這樣能為風險控制提供有效、可靠的保障。其中包括全面性和系統(tǒng)性的風險控制原則；權(quán)威和獨立的風險控制體系。另外還有其他的一些原則：如空間隔離的原則和合法性的原則等。

3我國證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風險應(yīng)對措施分析

3.1管理咨詢業(yè)務(wù)完善配套

財務(wù)顧問的服務(wù)不僅是向投資銀行的業(yè)務(wù)服務(wù)，還能夠通過咨詢和建議等相關(guān)的增值服務(wù)來推動資產(chǎn)的管理業(yè)務(wù)發(fā)展并降低風險。咨詢服務(wù)能夠?qū)蛻艉凸擅襁M行投資教育，幫投資人樹立一個理性投資的觀念，從而提高公司的影響力和知名度，開發(fā)潛在的客戶，推動已有的業(yè)務(wù)發(fā)展。

加強同上市公司合作，除了能夠幫助上市公司去做好傳統(tǒng)的財務(wù)顧問、兼并收購、增資配股等業(yè)務(wù)外，還能夠開拓公司的相互持股，委托業(yè)務(wù)發(fā)展。提高了上市公司的閑置資金運用效率，使得投資顧問、財務(wù)顧問、咨詢等業(yè)務(wù)和律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所的業(yè)務(wù)相互結(jié)合在了一起，全面、有效地為資產(chǎn)的管理委托客戶提供周到服務(wù)，只要這些配套的業(yè)務(wù)做好了，就能有效化解掉每個環(huán)節(jié)風險指數(shù)，進而保障客戶利益，最后贏取客戶信任，使得委托理財?shù)臉I(yè)務(wù)得到深入持久發(fā)展。

3.2建立有效的控制風險內(nèi)部組織機構(gòu)

主要是改變以前的風險控制方式，改變事后控制和外部的控制等落后局面，而加強內(nèi)部的控制和事前的控制。以前的控制風險是要等到風險已經(jīng)產(chǎn)生了，待證監(jiān)會去檢查以后或客戶投訴后，才由證監(jiān)會去進行監(jiān)管并處罰，證券公司內(nèi)部的自我風險控制機制還是較弱。

加強證券公司的主動控制措施還包括完善法人制度，去實施加強證券公司對子公司監(jiān)控和管理的力度，建立一個風險管理的委員會，對于開拓新業(yè)務(wù)或新的投資品種相應(yīng)的風險要有具體化的解決辦法。證券公司設(shè)置各部門間的防火墻，真正做到“三分開”。各地的派出機構(gòu)和證監(jiān)會要在證券公司的業(yè)務(wù)報表檢查和內(nèi)部機構(gòu)的設(shè)置以及委托審計師去進行審計等各方面發(fā)揮出切實督促實現(xiàn)“三分開”的作用。

3.3選擇合理的風險模型

對于風險定義的不同，風險分析方法和測量的方法也就不同。筆者認為，真正意義上的風險是指客戶對于資產(chǎn)管理的結(jié)果產(chǎn)生的任何變化，或者是實際的客戶資產(chǎn)管理跟期望客戶的資產(chǎn)管理間的離差。該定義的特點就是：

第一，所謂的“風險”，就是指客戶對于資產(chǎn)管理（收益率或管理收益）的變化情況；第二，風險是指客戶對資產(chǎn)管理“負變化”的可能性；第三，風險指的就是“變化”，沒有了變化也就沒有了風險，正變化就是收益，負變化就是損失；第四，從概念的角度來說，風險就是一個存在的預(yù)期值，但是預(yù)期風險值是誰都不知道的，所以只能夠用事后的、已經(jīng)發(fā)生了的客戶的資產(chǎn)管理均值來代替預(yù)期的值，用過去的、已經(jīng)發(fā)生了的客戶的資產(chǎn)管理和過去平均的客戶資產(chǎn)管理間的平均離差來代替未來也許會發(fā)生的變化；第五，風險指的是一個“預(yù)期”的概念，它是預(yù)期的客戶資產(chǎn)管理變化，或是實際的客戶資產(chǎn)管理和預(yù)期的客戶資產(chǎn)管理間的離差。換一句話說，理論上的風險就是一個預(yù)期的值，但實際上的風險卻是一個實際的值。所以在風險概念及定義間都有偏離。按這個概念來看，測量風險的那個指標就是事后客戶的資產(chǎn)管理變化間的標準差，和馬克維茨提出的風險的概念完全一樣。

3.4建立高層次、專業(yè)化的一支服務(wù)隊伍

所謂資產(chǎn)管理的實質(zhì)就是資產(chǎn)的收益的最大化。高回報、高收益是進行資產(chǎn)管理最核心的內(nèi)容。這些依賴于有豐富投資經(jīng)驗和專業(yè)知識、技巧的那些專家，依賴于專家們豐富的經(jīng)驗及敏銳的事物判斷能力，只有依靠人才才能夠選擇到最佳的投資領(lǐng)域及投資品種。所以，證券公司應(yīng)當加強投資人才培養(yǎng)，努力發(fā)展出一支專業(yè)業(yè)務(wù)研發(fā)隊伍。通過全方位的企業(yè)流程再造、風險轉(zhuǎn)移、風險分散和風險規(guī)避等多項工作，就能夠完善企業(yè)的管理模式，能夠強化風險的管理意識。全面、有效地管理和監(jiān)控相關(guān)風險，以達到《巴塞爾協(xié)議》的監(jiān)管要求。

對于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本身而言，只要通過細致研究、深入調(diào)研以及數(shù)量化的模型使用，就可以提高進行投資的能力，并同時提升收益水平。

4結(jié)論

隨著經(jīng)濟的全球化趨勢迅猛發(fā)展以及我國加入世界貿(mào)易組織以來，我國的經(jīng)濟就注定要在更大范圍內(nèi)及更深的層次上去和世界經(jīng)濟相互融為一體，我國的證券業(yè)同樣也將面臨一個非常巨大的挑戰(zhàn)和前所未有的風險。目前的股市下跌情況使得市場的積聚風險得到了釋放，市場的運行逐漸趨于了理性。但是證券公司在資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)上還是出現(xiàn)了大規(guī)模、大面積的虧損，甚至還引發(fā)了生存的危機，這些都暴露出了證券公司他們在資產(chǎn)的管理業(yè)務(wù)當中對風險的控制機制還不夠完善，還很脆弱。在這當中，證券公司的規(guī)模過度擴張也是成為了引發(fā)風險發(fā)生最直接的原因。希望筆者的分析和對策能夠提供一些風險管理上的幫助。

參考文獻：

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一、現(xiàn)階段我國消費信貸存在的主要問題：

（一）借款人風險是消費信貸業(yè)務(wù)面臨的最主要問題，表現(xiàn)為以下兩方面：

1、借款人還貸能力。消費信貸的貸前調(diào)查要涉及對貸款申請人還款能力的評價，但我國目前尚未建立起一套完備的個人信用制度，銀行缺乏征詢和調(diào)查借款人資信的有效手段，加之個人收入的不透明和個人征稅機制的不完善，銀行難以對借款人的財產(chǎn)、個人收入的完整性、穩(wěn)定性和還款意愿等資信狀況做出正確判斷，容易造成銀行信貸資產(chǎn)的損失。

2、借款人信用，即借款人的還款意愿。它取決于借款人的品質(zhì)。在消費信貸過程中，各種惡意欺詐行為時有發(fā)生，目前判斷消費者信用主要依靠申請人自己提供的有關(guān)收入證明材料，但是我國居民收入的透明度低，這種資料的真實性和可靠性值得懷疑。在缺少個人信用制度的情況下，在銀行有存款或信用卡的客戶還好，銀行多少掌握一些比較可靠的信息，對于其他的消費者，銀行則無從了解消費者的道德品質(zhì)、歷史狀況：對借款人的個人收入難以做出準確的判斷和預(yù)測；對消費者的還款能力也難以進行準確的評價。這必然加大了消費信貸的風險。

目錄一、我國目前消費信貸業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀

二、我國目前消費信貸業(yè)務(wù)存在的問題

1、借款人風險是消費信貸業(yè)務(wù)面臨的最主要問題

2、商業(yè)銀行管理體制陳舊、僵化，缺乏有效的風險防范措施

3、消費信貸市場的各種配套政策、措施不夠完善

三、商業(yè)銀行消費信貸存在問題的對策

1、對借款人風險的防范

2、改革商業(yè)銀行管理體制，強化風險防范措施

3、加強對消費信貸市場的各種配套政策、措施的完善

參考資料1、曹子娟，《消費信貸：在規(guī)范中健康發(fā)展》，《中國金融》，2003年第15期。

2、中國農(nóng)業(yè)銀行廣東省分行課題組，《國有商業(yè)銀行發(fā)展個人消費信貸業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略思考》，《中國金融》，2003年第15期。

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4、江影，《試論當前發(fā)展消費信貸的難點及對策》，《福建金融》，2003年第04期。

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