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集合資產(chǎn)理財計劃范文第1篇

小劉是個熱心的人，可是現(xiàn)在卻有些懊悔這次可能好心辦成了壞事。

去年春節(jié)期間，他和朋友大郭閑聊時，談到“跑贏通脹”的話題，極力推薦大郭試一試券商集合理財產(chǎn)品，理由很簡單，他自己投資了三十萬，收益近15%。對這一收益率，小劉自己很滿足，經(jīng)過幾年時時被套的股民生涯，這種投資顯然輕松愉快得多。然而，在大郭出手二十萬買入了某券商的該產(chǎn)品后，風(fēng)向變了。

一直以來，券商集合理財產(chǎn)品曾為視為“一種低風(fēng)險、平穩(wěn)收益的穩(wěn)健型投資方式，是投資者規(guī)避風(fēng)險的首選”。

在集合理財產(chǎn)品誕生之初，它的兩大優(yōu)勢一直為人津津樂道――新股詢價和自有資金投入。詢價政策將一般機(jī)構(gòu)投資者和散戶拒于新股資金申購門外，投資者通過投資券商集合理財產(chǎn)品，可以享受新股詢價所帶來的超額收益，并且由于券商豐富的投行研發(fā)經(jīng)驗，與其他理財機(jī)構(gòu)相比，在新股詢價方面的獲利能力顯得更強(qiáng)。同時許多券商比如中信、光大等還在集合理財計劃中投入自有資金，當(dāng)投資出現(xiàn)虧損時用于彌補(bǔ)投資者損失，這一隱性的以真金白銀為保證的保本承諾使得券商集合理財產(chǎn)品擁有了絕對的風(fēng)險保障優(yōu)勢。

有業(yè)內(nèi)人士總結(jié)了券商理財產(chǎn)品的三大比較優(yōu)勢：第一，抗跌性強(qiáng)于公募基金，第二，券商一般都會用部分自有資金參與，第三，券商集合理財既有低門檻的“大集合”產(chǎn)品，也有高門檻的“小集合”產(chǎn)品，適合各類投資者選擇。

既安全又有高收益的產(chǎn)品，總是吸引人眼球的，這可以從集合理財產(chǎn)品的發(fā)展規(guī)模一目了然。2005年集合資產(chǎn)管理規(guī)模僅為132.1億元，到2010年已經(jīng)增長為1352.5億元；從首發(fā)規(guī)模來看，2005年新發(fā)產(chǎn)品份額為139.5億份，到2010年全年新發(fā)產(chǎn)品份額為782.2億份，年復(fù)合增長率達(dá)到41.2%。尤其是2010年下半年以來，投資者對它的認(rèn)同度快速增長，近一年內(nèi)募資規(guī)模超過以往5年的總和。

出人意料的是，2011年卻成為了券商集合理財產(chǎn)品的“黑天鵝之年”，大郭沒能像小劉那樣輕松的賺錢， 9月，大郭認(rèn)虧贖回了集合理財產(chǎn)品。

像大郭這樣的投資者，今年還有不少。今年以來，共有華泰證券、中銀國際、國信證券等旗下7只券商集合理財產(chǎn)品清盤。按照《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細(xì)則(試行)》的規(guī)定，在券商集合產(chǎn)品存續(xù)期間，客戶少于2人，或者連續(xù)20個交易日資產(chǎn)凈值低于1億元，集合產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)終止。

今年2月和3月，招商證券相繼公告稱，旗下招商智遠(yuǎn)穩(wěn)健3號、1號和2號集合資產(chǎn)管理計劃由于資產(chǎn)凈值連續(xù)20個交易日低于1億元人民幣，被迫提前進(jìn)入清算程序。

7月26日，華泰證券紫金智富集合資產(chǎn)管理計劃也因客戶贖回嚴(yán)重，導(dǎo)致管理規(guī)模低于一億而被迫終止。

9月，國信證券宣布小集合產(chǎn)品“金理財泰然1號”因8月5日至9月1日期間資產(chǎn)凈值連續(xù)20個交易日低于1億元，根據(jù)規(guī)定9月1日終止。此前，因連續(xù)20個交易日資產(chǎn)凈值低于1億元，成立僅7個多月的“中國紅新股增強(qiáng)1號”集合理財計劃，也不得不接受“清盤”的命運。

這些均為小集合產(chǎn)品，成立時規(guī)模就不到1.5億元，投資者大多具有一定的風(fēng)險控制能力，由于對后市不看好，加上有的產(chǎn)品經(jīng)理離開，因此投資者爭相贖回，于是這些弱不禁風(fēng)的產(chǎn)品先后提前終止。根據(jù)朝陽永續(xù)的數(shù)據(jù)，今年以來共有16只產(chǎn)品進(jìn)行了終止清算。其中，中金短期債券、光大陽光3 號、長江超越理財龍騰1 號和南京神州1號等8只產(chǎn)品因到期進(jìn)行清算；東方紅開源因為開源證券的贖回而進(jìn)行了終止清算；華泰紫金智富、中銀國際中國紅新股增強(qiáng)1 號和國信金理財泰然1號等7只產(chǎn)品則因為資產(chǎn)凈值連續(xù)20個交易日低于1 億元而被迫清盤。

實際上，今年以來券商集合理財產(chǎn)品頻頻遭遇贖回現(xiàn)象，當(dāng)投資收益令人失望時，投資者最直接的反應(yīng)就是“轉(zhuǎn)身走人”。對于那些產(chǎn)品來說，每到開放日，也就是大幅贖回的時刻了。海通證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，僅考慮2011年3月31日之前成立的產(chǎn)品，券商集合理財產(chǎn)品二季度末總份額為1127.79億份，較一季度末凈贖回84.33億份，凈贖回比例為7.48%。從單只產(chǎn)品來看，全部171只券商集合理財產(chǎn)品中80.11%出現(xiàn)凈贖回，僅有18只產(chǎn)品出現(xiàn)凈申購。

從最新數(shù)據(jù)看，券商集合理財產(chǎn)品的表現(xiàn)處于持續(xù)惡化中。目前，有7家集合理財計劃了三季度資產(chǎn)管理報告，均為負(fù)收益。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：在目前246只券商集合理財產(chǎn)品中，剔除今年新成立的82只，余下164只中僅有10只年內(nèi)收益為正；其余154只均出現(xiàn)不同程度虧損，占比高達(dá)93.9%，其中有13只虧損超過20%。券商集合理財產(chǎn)品，這一看似“穩(wěn)健”的產(chǎn)品也隕落了，有第三方理財機(jī)構(gòu)稱“投資者對券商集合理財?shù)男湃味冉档奖c”。

Tips：

集合理財是由券商推出的、管理形式類似于基金，但屬于私募性質(zhì)的一種理財方式。

集合資產(chǎn)理財計劃范文第2篇

銀行存款產(chǎn)品與多家股份制銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和民營銀行進(jìn)行合作，引入銀行存款類產(chǎn)品，為用戶提供安全優(yōu)質(zhì)的理財服務(wù)。

公募基金，利用獨有的科技能力及人工智能技術(shù)，融匯多元策略全面分析市場，精選基金產(chǎn)品，幫助用戶發(fā)現(xiàn)投資價值所在。為用戶提供更好的智能理財服務(wù)，未來能滿足千人千面的定制化理財需求。

券商集合資管計劃，與多家證券公司（券商資產(chǎn)管理公司）合作，幫助投資者篩選合適的券商集合資管產(chǎn)品，滿足客戶多樣化的投資需求。

保險，結(jié)合自身的數(shù)據(jù)優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和對客戶需求的深入理解，打造為客戶提供專業(yè)抗風(fēng)險解決方案的保險服務(wù)平臺。

集合資產(chǎn)理財計劃范文第3篇

內(nèi)容摘要:我國的券商集合理財產(chǎn)品剛剛起步,市場急劇擴(kuò)容,多只集合理財計劃集中成立。無論是從投資者選擇產(chǎn)品、監(jiān)管層完善監(jiān)管體系還是證券公司的績效考核的角度,集合理財產(chǎn)品都需要一個合理的業(yè)績評價方案對其業(yè)績進(jìn)行評估。本文運用DEA方法,對券商集合理財計劃業(yè)績進(jìn)行評價,并對其持續(xù)性進(jìn)行研究。

關(guān)鍵詞:券商集合理財 業(yè)績評價 持續(xù)性 DEA方法

自2005年第一只券商集合理財產(chǎn)品“光大陽光集合資產(chǎn)管理計劃”成立以來,集合理財產(chǎn)品如雨后春筍般蓬勃發(fā)展,僅2009年就新成立集合理財計劃54只(見表1)。集合理財計劃作為多元化投資品種的新亮點,為我國資本市場的發(fā)展帶來新鮮與活力。

文獻(xiàn)綜述

對投資組合的業(yè)績評估是投資分析中重要的課題。公正客觀的業(yè)績評估應(yīng)當(dāng)能夠反映該組合作為投資工具的投資價值,也能夠反映基金經(jīng)理管理資產(chǎn)投資組合的程度水平。當(dāng)前對于投資組合的業(yè)績評估基本分為兩類:一類是均值-方差模型、資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)和因子模型(APT)的經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整的業(yè)績評估指標(biāo);另一類是基于數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(data development analysis,DEA)方法的新型績效評價體系。

傳統(tǒng)的基金業(yè)績度量方案將收益率和風(fēng)險結(jié)合考慮。當(dāng)前常用的基于傳統(tǒng)金融理論的評價方法有單因素評估模型和多因素評估模型兩類。前者代表性的指標(biāo)有Treynor指數(shù)(報酬-貝塔比率)、Sharpe指數(shù)(報酬-波動性比率)和Jensen指數(shù)(超額收益)。后者常用的指標(biāo)有:Carhartt業(yè)績指數(shù)PIC和DGTW體系。然而,這些指標(biāo)在應(yīng)用中其局限性日益凸顯:模型假設(shè)是以市場有效性為前提;評價結(jié)果高度依賴基準(zhǔn)的市場組合,基準(zhǔn)組合的選擇不同會得到不同的評價結(jié)果;現(xiàn)實市場中出現(xiàn)負(fù)收益和時間長度不一的情況也使評價的難度增加。于是學(xué)者們開始另辟蹊徑。

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)方法是由美國運籌學(xué)家Charnes,Cooper等于1978年在Farell測度基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種評價決策單元(DMU)相對業(yè)績的非參數(shù)方法。近年來,DEA方法被引入基金業(yè)績評價中,該方法無需選取市場組合,就克服了因市場基準(zhǔn)選擇不同而帶來的評估結(jié)果失真問題,得到了出乎意料的效果(Galagedera,Silvapulle,2002),進(jìn)而發(fā)展出適用于基金業(yè)績評價的不同類型的DEA模型。

Murthi,Choi和Desai(1997)首次提出了無需基準(zhǔn)、考慮多種交易費用的基于DEA的組合績效度量(以標(biāo)準(zhǔn)偏差和交易成本作為輸入,組合額外收益為輸出),并給出了DEA組合效率指數(shù)。Wilkens和Zhu(2001)用投入型BCC 模型評價包含一年中負(fù)的月收益率比例作為投入的金融及金屬類的11 個基金在1999 年的業(yè)績。Murthi等(1997)運用DEA方法建立了無需具體基準(zhǔn)、考慮銷售與贖回費用、管理咨詢費用以及其它費用等多種交易費用的基金績效評價指標(biāo),簡稱DPEI。McMullen和Strong(1998)基于DPEI指標(biāo)采用過去1年、3年和5年中的有關(guān)數(shù)據(jù),分析比較了135支美國股票基金的相對有效性。Morey和Morey(1999)也考慮了在不同時段水平上測量收益和風(fēng)險時基金業(yè)績的評估問題。

國內(nèi)研究方面,韓澤縣、劉斌(2003)建立基于DEA的業(yè)績評價模型對22家封閉式基金2000年至2002年間的相對業(yè)績進(jìn)行比較分析,結(jié)果發(fā)現(xiàn)多數(shù)基金處于無效狀態(tài),基金業(yè)績不存在明顯的業(yè)績持續(xù)性和規(guī)模效應(yīng),但投資風(fēng)格與業(yè)績之間具有一定的相關(guān)性。陳志平、林瑞躍(2005)綜述了評估基金業(yè)績的主要方法,特別是分類介紹了新近基于DEA模型所提出的幾種基金績效評價指標(biāo)。趙秀娟、馬超群(2008)將投資基金的風(fēng)險、超額收益分別做進(jìn)一步的歸屬分解之后作為輸入輸出指標(biāo)代入DEA評價模型,并根據(jù)評價的結(jié)果對超額收益、系統(tǒng)風(fēng)險等因素進(jìn)行分析,充分挖掘了基金的管理信息,給出了未來投資的建議。支旭陽(2006)選取2002年成立的10家開放式投資基金對其投入、產(chǎn)出和經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行分析和比較,考察基金的經(jīng)營效率差異及其原因,以挖掘提高基金管理業(yè)績的潛力。

但目前國內(nèi)對券商的集合資產(chǎn)計劃基于DEA方法的研究還處于空白階段,本文建立基于DEA模型的業(yè)績評價模型將能為集合資產(chǎn)計劃的經(jīng)營效率考察和資產(chǎn)管理能力評價提供全新的視角。

模型說明

假設(shè)有n個決策單元j=1,…,n,t個產(chǎn)出,r=1,…,t,m個投入,i=1,…,m,其中決策單元j的第r個產(chǎn)出的值為yri,而其第i個投入的值為xij,xij和yri為已知數(shù)據(jù)。設(shè)ur為相應(yīng)于產(chǎn)出r的權(quán)重,vi為相應(yīng)于投入i的權(quán)重,則決策單元j的有效性定義為:

(1)

為得出決策單元j在n個決策單元中是不是“最優(yōu)”的,就應(yīng)盡可能地變化ur和vi,考察hj的最大值可達(dá)到多少。因此,為確定任一目標(biāo)決策單元j0∈{1,2,…,n}的有效性,就需解以下稱為CCR模型的分式線性規(guī)劃問題:

sur≥ε,

svi≥ε,i=1,…m

其中:非阿基米德無窮小量ε是為防止權(quán)重取零值而引進(jìn)的。該規(guī)劃的最優(yōu)值hj0為被評價單元j0的有效性度量,其值等于1意味著通過選擇最優(yōu)權(quán)重,該單元不會被其他單元所控制,稱其為弱DEA有效(CCR)。

令,ωi=svi,μr=sur

則式(2)可轉(zhuǎn)化為如下的線性規(guī)劃問題:

,j=1,…n(3)

μr≥ε,r=1,…t

ωi≥ε,i=1,…m

上述模型確定了決策單元在給定投入水平上所能達(dá)到的最大產(chǎn)出。若考慮式(3)的對偶問題,并加入適當(dāng)?shù)囊?guī)模收益約束,就得到如下的BCC模型:

(4)

si-≥0,i=1,…m

si+≥0,r=1,…t

其中,為規(guī)模收益約束。變量θ是為使每個投入達(dá)到有效的比例縮小因子,各個約束條件確保了決策單元的有效性度量值不超過1。設(shè)式(4)的最優(yōu)解為λj*,θ*,si-*,sr+*,若θ*=1,則稱決策單元j0為弱DEA有效(BCC),反之亦然;若θ*=1,且si-*=0,1≤i≤m,sr+*=0,1≤r≤t,則稱決策單元j0為DEA有效(BCC)。

模型(4)通常稱為投入型模型, 產(chǎn)生相同有效前沿面的產(chǎn)出型模型為:

(5)

si-≥0,i=1,…m

si+≥0,r=1,…t

與通常的參數(shù)方法相比,DEA有以下的顯著優(yōu)點:首先,DEA度量所刻畫的最好業(yè)績是實際可達(dá)到的,而參數(shù)方法估計的效率只是相對于平均業(yè)績而言的;其次,DEA可以度量每只基金的有效性,而參數(shù)方法給出的是統(tǒng)計平均值;再次,DEA不僅能識別非有效基金,而且還能給出可使其達(dá)到有效的修正值。運用DEA方法評估基金業(yè)績的更大優(yōu)勢在于它不需要任何理論模型作為度量基準(zhǔn),并可將交易費用、多種風(fēng)險度量等因素加入指標(biāo)分析。

數(shù)據(jù)選取與指標(biāo)說明

(一)數(shù)據(jù)選取

相比西方發(fā)達(dá)市場的投資品種規(guī)模和發(fā)展存續(xù)時間,我國集合理財產(chǎn)品起步晚,數(shù)量少,為了考慮樣本數(shù)量,同時兼顧樣本期的長短,本文選取2007年1月1日前上市的13只集合理財計劃。樣本期為2007年至2010年,樣本期包含了一個完整行情周期,同時也能較好反映中國股市和私募基金業(yè)真實現(xiàn)狀和發(fā)展特點。所有數(shù)據(jù)來源于集合資產(chǎn)計劃的年報和季報。刪除不全的數(shù)據(jù),共得到24個樣本。

(二)指標(biāo)選取

輸入指標(biāo)的選取:在考慮集合理財計劃的投入時,首先,考慮運營費用,運營費用包括基金管理人報酬、基金托管費、賣出回購證券支出、利息支出、信息披露費、審計費、銷售服務(wù)費和其他費用;其次,集合計劃的風(fēng)險是影響其收益的重要因素,基金較高的投資風(fēng)險就應(yīng)該獲得較高的風(fēng)險投資收益,否則,基金承擔(dān)的風(fēng)險將只是無益的投入,因而可以用評價期間內(nèi)基金收益的標(biāo)準(zhǔn)差作為輸入指標(biāo);最后,計劃周轉(zhuǎn)率是反映交易活動的指標(biāo),同時也是反映計劃風(fēng)格的指標(biāo),其嚴(yán)格的定義是指資產(chǎn)購進(jìn)量與售出量的較小值與基金資產(chǎn)凈值之比,周轉(zhuǎn)率越高,則表明基金買賣越頻繁,傾向于快進(jìn)快出的短線操作風(fēng)格;周轉(zhuǎn)率越低,則表明基金奉行長期的買入持有投資策略。

基于以上的分析,本文得到以下三個指標(biāo):

I1=基金運營總費用/本期基金平均總份額。其中,基金管理人報酬、基金托管費、賣出回購證券支出、利息支出、信息披露費、審計費、銷售服務(wù)費和其他費用;I2=評價期間內(nèi)計劃周收益的標(biāo)準(zhǔn)差;I3=min(本期基金資產(chǎn)購進(jìn)量,本期基金資產(chǎn)售出量)/本期基金平均資產(chǎn)凈值,為方便計算,采用近似計算方法:I3=0.5×(股票成交量+債券成交量)/(基金平均資產(chǎn)凈值)。

輸出指標(biāo)的選取:期末集合資產(chǎn)計劃的累積凈值Y1,計劃份額本期凈收益Y2,都能夠體現(xiàn)期末計劃的產(chǎn)出水平。于是本文得到輸出指標(biāo)為:Y1=期末集合資產(chǎn)計劃的累積凈值;Y2=本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額÷集合計劃份額

實證結(jié)果分析

本文建立三投入兩產(chǎn)出的DEA模型從集合理財業(yè)績效率、業(yè)績持續(xù)性、風(fēng)格對業(yè)績效率的影響、規(guī)模效應(yīng)來研究券商的集合理財計劃在2007-2009年間的業(yè)績表現(xiàn)(見表2)。

(一)業(yè)績效率

從業(yè)績效率來看,2007年除了黃山1號和紫金1號,其他計劃都為有效;2008年,總體業(yè)績較2007年有大幅下降,考慮2008年的腰斬行情,這樣的結(jié)果是在意料之中,在2008年熊市行情中國都1號安心收益表現(xiàn)最好,紫金2號、金理財經(jīng)典組合和黃山1號表現(xiàn)好于陽光1號、紫金1號、廣發(fā)理財3號、中信理財2號和東方紅2號;2009年股市在震蕩中上行,招商現(xiàn)金牛貨幣表現(xiàn)最好,國都1號安心收益、陽光1號、紫金2號表現(xiàn)相對有效,紫金1號、東方紅2號和黃山1號表現(xiàn)相對非有效。具體分析原因多為投入過多、運營費用較高及風(fēng)險控制不力。

(二)業(yè)績持續(xù)性

投資者和管理層除關(guān)心收益的大小,還關(guān)心這種投資表現(xiàn)是否會持續(xù),即經(jīng)理人的業(yè)績是否具有持續(xù)性,用過去的收益能否對未來進(jìn)行一定的預(yù)測。如果業(yè)績表現(xiàn)可以持續(xù),那么投資者可以通過考察計劃的歷史收益表現(xiàn)來選擇計劃。本文將計劃當(dāng)年的效率按大小排名計入好組和差組,通過比較不同年度之間組別變化分析業(yè)績持續(xù)性。在2007至2008年度共有4只計劃持續(xù)了業(yè)績情況,在2008至2009年度共有4只計劃維持了同一組別,隔年大約50%的比例實現(xiàn)了業(yè)績持續(xù),其中有2只計劃三年間都維持了同一組別,考慮樣本總大小,可以認(rèn)為短期(2年)50%的計劃的存在業(yè)績持續(xù)性,長期(3年)僅有約20%的計劃存在業(yè)績持續(xù)性,而且筆者認(rèn)為華泰紫金2號在包含完整的牛市及熊市的三年市場周期內(nèi)維持了有效率的業(yè)績評價(見表3)。

(三)風(fēng)格對業(yè)績效率的影響

投資風(fēng)格是影響計劃收益的重要因素,周轉(zhuǎn)率越高,表明基金買賣越頻繁,傾向于快進(jìn)快出的短線操作風(fēng)格;周轉(zhuǎn)率越低,則表明基金奉行長期的買入持有投資策略。以該指標(biāo)劃分計劃風(fēng)格,取不同組的效率平均值。得到采取短線操作風(fēng)格的效率均值為0.73,高于買入持有投資策略的效率均值0.57。表明注重長期的買入持有投資策略具有較好的長期投資效果。

(四)規(guī)模效應(yīng)

將計劃按年末資產(chǎn)凈值(期末集合計劃資產(chǎn)凈值)的大小分組,分別求出大規(guī)模組和小規(guī)模組的平均效率,我們得到小規(guī)模組的平均效率為0.61,大規(guī)模組的平均效率為0.69,兩者略有差別,但差別不大,筆者認(rèn)為計劃的業(yè)績表現(xiàn)和規(guī)模之間并沒有表現(xiàn)出明顯的規(guī)模效應(yīng)。

結(jié)論

本文通過基于數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)方法對我國券商的集合資產(chǎn)管理計劃2007-2009年間的業(yè)績表現(xiàn)做出評價。結(jié)果發(fā)現(xiàn)運營費用過高以及投資風(fēng)險過大是造成其無效的主要原因;在業(yè)績持續(xù)性方面,短期(2年)50%的計劃存在業(yè)績持續(xù)性,長期(3年)僅有約20%的計劃存在業(yè)績持續(xù)性;采取短線操作風(fēng)格的效率均值為0.73,高于買入持有投資策略的效率均值0.57,表明注重長期的買入持有投資策略具有較好的長期投資效果;最后計劃的業(yè)績表現(xiàn)和規(guī)模之間并沒有表現(xiàn)出明顯的規(guī)模效應(yīng)。

另外,我國集合資產(chǎn)管理計劃的運作時間較短,目標(biāo)投資者的培育和市場的拓展還需要時間的積累,因此,本文所得的結(jié)論還有待于更大的容量樣本和樣本區(qū)間的檢驗。

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作者簡介:

集合資產(chǎn)理財計劃范文第4篇

點評 該基金是在借鑒海外市場成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，國內(nèi)推出的首個封閉式債券基金。因為在美國668只封閉式基金中，債券型封閉式基金占據(jù)了絕對優(yōu)勢的地位。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國封閉式債券基金中長期投資業(yè)績超越開放式債券基金50%左右，美國債券封基的繁榮很大程度上源于優(yōu)于中長期的業(yè)績表現(xiàn)。封閉式債券基金規(guī)模穩(wěn)定，可以適度運用回購操作，加上套利資金無法利用短線申購與贖回操作進(jìn)行套利，有望實現(xiàn)超額收益。

理財產(chǎn)品實現(xiàn)“自動化”

中信銀行近日推出“穩(wěn)健財富計劃”。穩(wěn)健財富計劃的最大特點在于，計劃執(zhí)行過程中如出現(xiàn)資金不足的情況，則自動“暫停”而不是“終止”，一旦客戶儲蓄存款再次達(dá)到投資起點又可以自動恢復(fù)投資。整個過程智能完成，免去了其他理財產(chǎn)品投資者需要多次操作的麻煩。該計劃可設(shè)置上限，投資規(guī)模達(dá)到上限后即自動停止，未參與投資的部分客戶可以自由存取。此外，客戶還可以通過網(wǎng)銀加入計劃，通過電話銀行查詢“穩(wěn)健財富計劃”的投資明細(xì)。據(jù)了解，“穩(wěn)健財富計劃”的投資范圍包括短期融資券、優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)信托貸款等。

點評 一般來說，銀行理財產(chǎn)品購買和贖回的操作較為繁瑣，給投資者帶來諸多不便。而這項理財計劃的客戶簽約之后，只要客戶的儲蓄存款達(dá)到最低投資起點便自動滾動投資。

首只創(chuàng)新性電子化合同理財產(chǎn)品問世

首只采用創(chuàng)新性電子化合同的集合資產(chǎn)管理計劃、國信證券“金理財4號”于10月8日至11月7日在全國正式發(fā)售，托管人為華夏銀行。作為國內(nèi)第一只采用電子化合同的券商理財產(chǎn)品，國信“金理財4號”的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)為，股票投資比例為0-70%，基金投資比例為0-50%，固定收益率品種投資比例為不低于5%，存續(xù)期為5年，存續(xù)期內(nèi)每滿3個月開放5個工作日。由于該計劃對股票持有比例沒有最低限制，因此在熊市中能夠以穩(wěn)健為主，在牛市中則能積極進(jìn)取。

點評 目前，國信資產(chǎn)管理總部已先后設(shè)立了3只集合理財產(chǎn)品――“金理財穩(wěn)得受益”、“金理財經(jīng)典組合”和“金理財價值增長”，“金理財4號”延續(xù)了前期“金理財”系列產(chǎn)品的特點，設(shè)置了管理費特定返還條款，即本計劃存續(xù)期滿，如果首發(fā)推廣期參與認(rèn)購并持有到期的份額的5年總收益率低于20%，則管理人將用已收取的管理費對其進(jìn)行有限補(bǔ)償。

東亞中國推出信得盈系列3

近日，東亞中國推出“信得盈”人民幣信托投資產(chǎn)品系列3――中海信貸資產(chǎn)理財計劃，以期為投資者探尋潛在的投資收益。作為第3款東亞“信得盈”系列產(chǎn)品，中海信貸資產(chǎn)理財計劃對接中海信托股份有限公司的單一資金信托。該信托資金用于購買《聯(lián)合貸款合同》項下中海信托股份有限公司以自有資金持有的流動資金貸款，投資者有機(jī)會獲得的潛在投資收益來源于有關(guān)信貸資產(chǎn)存續(xù)期內(nèi)所產(chǎn)生的借款人支付的利息收入。本產(chǎn)品為非保本投資產(chǎn)品，投資期為263天。

點評 在金融海嘯席卷全球并導(dǎo)致國際資本市場持續(xù)低迷的形勢下，收益較為穩(wěn)定的信托理財產(chǎn)品備受國內(nèi)投資者青睞，成為一個理想的短期資金避風(fēng)港。作為外資銀行與境內(nèi)信托公司合作的理財產(chǎn)品，東亞“信得盈”人民幣信托投資產(chǎn)品豐富了投資者的投資渠道及資產(chǎn)組合，通過選擇具有良好社會信譽(yù)、穩(wěn)健財務(wù)狀況及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的信托公司作為投資資產(chǎn)的受托人，投資于境內(nèi)安全性較高的信貸資產(chǎn)，在一定程度上降低了投資風(fēng)險，同時有機(jī)會為投資者提供較佳的投資回報，獲取較高的潛在收益。

長江超越理財3號發(fā)行

長江證券日前公告稱，該公司“長江超越理財3號集合資產(chǎn)管理計劃”將于11月3日起，在中國農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行指定網(wǎng)點以及長江證券全國各營業(yè)網(wǎng)點正式發(fā)行。作為管理人，長江證券將以自有資金認(rèn)購該計劃推廣期截止日委托人所認(rèn)購集合計劃資產(chǎn)總額的3%，最高認(rèn)購金額不超過8740萬元。該計劃類型為非限定性集合資產(chǎn)管理計劃，存續(xù)期為5年。推廣期募集資金規(guī)模上限為30億份，存續(xù)期該計劃募集資金規(guī)模上限為50億份。據(jù)介紹，該計劃主要投資于權(quán)益類金融產(chǎn)品和固定收益類金融產(chǎn)品。

點評 由于股市已進(jìn)入相對底部，長江超越3號理財計劃的設(shè)立和建倉時機(jī)長期看較好(該理財計劃有5年的存續(xù)期)，凈值長期看應(yīng)能向上，這將有利于該計劃規(guī)模的穩(wěn)步上升；公司以少量自有資金參與，在保障投資者收益的同時也一定程度上放大了自身的損益。

國元證券黃山2號集合理財計劃發(fā)行

日前，國元證券山2號集合理財計劃在農(nóng)業(yè)銀行和國元證券各營業(yè)網(wǎng)點發(fā)行，產(chǎn)品購買起點為10萬元。 據(jù)國元證券介紹，“國元黃山2號”以投資精選基金為主，同時還可以配置高成長性公司股票，通過動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)組合，降低市場風(fēng)險影響，力爭實現(xiàn)資產(chǎn)的持續(xù)穩(wěn)健增值。黃山2號集合計劃的規(guī)模上限為50億元，投資者既可在產(chǎn)品發(fā)行期內(nèi)進(jìn)行認(rèn)購，也可以在產(chǎn)品成立后每隔3個月的前3個工作日進(jìn)行申購。

點評 國元黃山2號屬于FOF型理財產(chǎn)品，其產(chǎn)品說明書上標(biāo)明，產(chǎn)品管理人將以總規(guī)模的5%、最高1億元的自有資金參與投資，同時承諾在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)管理人不會提前退出。據(jù)有關(guān)人士介紹，這樣使國元證券與投資者休戚相關(guān)，從激勵機(jī)制上保證產(chǎn)品高收益。

深發(fā)展“聚財寶” 卓越計劃1號在售

10月26日，深圳發(fā)展銀行在北京、天津、上海、重慶等地開始發(fā)售一款名為“聚財寶”卓越計劃1號人民幣理財產(chǎn)品 ，該產(chǎn)品投資期限為3個月，預(yù)期年化收益率為3.6%，投資起點為5萬元人民幣。理財計劃資金投資于我國銀行間債券市場信用級別較高、流動性較好的金融工具，包括但不限于國債、金融債、央行票據(jù)、債券回購以及高信用級別的企業(yè)債、公司債、短期融資券等。

點評 該產(chǎn)品以3個月為一個理財周期，到期自動續(xù)期?？蛻艨梢杂诶碡斨芷诘狡谇爸付〞r間內(nèi)申請預(yù)約支取(如為部分支取，保留金額不得低于產(chǎn)品最低購買金額)，不辦理預(yù)約支取的，視同自動續(xù)期。

浦銀安盛“2009聰明理財”啟動

為了拓展多個銷售平臺，近日浦銀安盛基金公司開通“浦發(fā)銀基易”、“建行借記卡”兩個新的電子直銷通道，同時，在2008年底到2009年初，浦銀安盛將聯(lián)合各家銀行及其他機(jī)構(gòu)，推出一系列“2009聰明理財策略”，指導(dǎo)投資人對2009年的投資理財做好布局，以最適合自己的“聰明理財”方式，應(yīng)對未來。

點評 通過浦銀安盛的兩個直銷平臺，客戶都能夠享受到一定幅度的費率優(yōu)惠，其中“浦發(fā)銀基易”申購費率優(yōu)惠至0.6%，而且免付劃款費，尤其適合進(jìn)行定期定額的投資?！敖ㄐ薪栌浛ā彪娮又变N，申購費率優(yōu)惠至0.8%，免付劃款費，買1萬元浦銀價值基金可以節(jié)省70元申購手續(xù)費。

光大銀行推出最新公益項目理財計劃

日前，光大銀行推出一款“母親水窖”公益理財項目，投資者在獲取理財收益的同時參與慈善捐贈，將理財收益的10%作為愛心捐贈用于支持“大地之愛?母親水窖”公益項目建設(shè)，經(jīng)本人同意投資者的善舉將被中國婦女發(fā)展基金會網(wǎng)上對社會公布，投資者可享受捐贈所得稅稅前全額扣減的優(yōu)惠政策，捐贈1000元以上獲公益捐贈榮譽(yù)證書。

點評 該產(chǎn)品是商業(yè)銀行對理財價值的深度挖掘與創(chuàng)新。公益理財產(chǎn)品的發(fā)行，銀行無形中承擔(dān)起了文化傳承的角色。產(chǎn)品發(fā)行銀行按照合約化的公益產(chǎn)品設(shè)計，通過其具有較大覆蓋面的網(wǎng)絡(luò)渠道，將感恩、大愛的慈善理念向廣大投資者特別是財富群體傳播，這種精準(zhǔn)的群體定位和傳播速度是當(dāng)下較為稀缺的商業(yè)功能，這一要素也給銀行公益理財產(chǎn)品的社會功能追加了個特殊的注腳。

中國航天第一次發(fā)行“金鑲鉆神七金條”

集合資產(chǎn)理財計劃范文第5篇

對券商集合理財產(chǎn)品來說，一面是眾多中小券商加大擴(kuò)容進(jìn)度，一面是部分券商因資本市場低迷，產(chǎn)品陷入清盤危機(jī)。

9月14日，中銀國際正式公布了旗下中國紅新股增強(qiáng)1號的清算報告，成為最快清盤的券商集合理財產(chǎn)品。

產(chǎn)品規(guī)模是券商集合理財產(chǎn)品的“軟肋”。在資本市場持續(xù)動蕩不安的情況下，投資者大量贖回，導(dǎo)致券商集合理財產(chǎn)品不能滿足存續(xù)要求而清盤。

這已經(jīng)是今年券商資產(chǎn)管理部門主動清盤的第七只產(chǎn)品。

業(yè)績好也遭贖回

中銀國際旗下遭清盤的產(chǎn)品――中國紅新股增強(qiáng)1號，成立時間不足7個月。

根據(jù)9月6日的公告，中國紅新股增強(qiáng)1號1月19日成立，本來定的存續(xù)期為5年，沒想到8月29日就不得不終止產(chǎn)品計劃，成為史上最快清盤的集合理財產(chǎn)品。

5月3日，產(chǎn)品第一次開放日，有高達(dá)5287.7萬元的份額被贖回，而產(chǎn)品初始募集的規(guī)模僅有1.5億份，1/3的江山崩塌。

8月1日，迎來第二次開放日。客戶退出的決心依然不減，凈贖回的份額為1803萬元，超過總份額的1/10。

中國紅新股1號遭遇兩次贖回，致使8月2日~29日，資產(chǎn)凈值連續(xù)20個交易日低于1億元。8月29日的資產(chǎn)份額僅有8234萬元，與成立之初相比，縮水幅度高達(dá)46%。根據(jù)事前約定，產(chǎn)品不得不進(jìn)行清盤。

投資者到底為什么贖回？

截至清算日，產(chǎn)品單位凈值為1.013元，在今年的背景下，能取得正收益已經(jīng)不錯。4月18日，產(chǎn)品還進(jìn)行過一次分紅，每10股派發(fā)人民幣0.01元，可供分配的收益為178.8萬元。

由此可見，贖回并非因業(yè)績虧損。

中銀國際資產(chǎn)管理部門的一位人士告訴《投資者報》記者：“同一般集合理財產(chǎn)品的5萬或者10萬的門檻不同，中國紅新股增強(qiáng)1號的購買門檻為100萬，不太容易銷售，募集時的資金量也就有1.5億元，比較少。因此只要有贖回，很容易就到1億元的警戒線?！?/p>

此外，他還補(bǔ)充道，產(chǎn)品業(yè)績做得好，客戶落袋為安，也是贖回的一個原因。他也很困惑，在熊市中產(chǎn)品業(yè)績往往做得越好，贖回就越厲害。

在7個月的管理中，中銀國際僅計提了8.6萬元管理費。投資主辦人黃海盡管對三季度的新股申購市場滿懷信心，但是產(chǎn)品的清盤終止了他的希望。

中銀國際旗下還有四只集合理財產(chǎn)品，投資類型各不相同。

中國紅穩(wěn)健價值，屬于混合型投資產(chǎn)品；中國紅貨幣寶，是一只貨幣類產(chǎn)品。中國紅基金寶，專買基金，屬于FOF產(chǎn)品；中國紅1號，投資二級市場，是混合型產(chǎn)品。被清盤的中國紅新股增強(qiáng)1號則以打新股為主，同時做一些債券回購等業(yè)務(wù)。

另四只產(chǎn)品，也都遭遇了不同程度的贖回。成立于2009年11月的中國紅基金寶，最新份額為6.9億元，與成立時比縮水了47%。其余三只產(chǎn)品的萎縮份額大約在21%左右。

巨額贖回引發(fā)清盤

券商集合理財產(chǎn)品遭遇清盤，并不是今年頭一遭，至少有七八只產(chǎn)品已被清了盤。

在被動清盤的集合理財產(chǎn)品中，巨額贖回是主因。由于今年股市低迷，投資者紛紛撤回投資，導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模迅速縮水。

除了中銀國際，華泰證券、招商證券也有清盤的例子。

7月27日，華泰證券公告稱，旗下華泰紫金智富集合資產(chǎn)管理于2011年6月29日至7月26日期間，資產(chǎn)凈值連續(xù)20個工作日低于1億元，集合計劃不得不中止。

該產(chǎn)品計劃去年7月8日成立，屬于非限定性小集合產(chǎn)品，初始份額1.37億份，不設(shè)固定存續(xù)期，封閉期一年?？鄢芾砣?3.53萬元的報酬外，客戶能得到的資產(chǎn)僅剩下6724萬元，一年內(nèi)縮水了一半。

招商證券旗下也有三只小集合產(chǎn)品提前清算。

今年1月25日、3月7日和28日，招商證券相繼公告稱，旗下招商智遠(yuǎn)穩(wěn)健3號集合資產(chǎn)管理計劃、1號資產(chǎn)管理計劃和2號集合資產(chǎn)管理計劃分別于2010年12月28日~1月25日、2011年2月1日~3月7日和2011年3月1日~3月28日期間，由于資產(chǎn)凈值連續(xù)20個交易日低于1億元，而被迫提前進(jìn)入清算程序。

1號和3號產(chǎn)品清算日的規(guī)模與成立時募集資金規(guī)模，縮水的比例高達(dá)90%，2號的縮水比例也有32%。

與陷入同樣困境的私募相比，清盤的私募多是因業(yè)績巨虧，而上述幾只被清盤的集合理財計劃業(yè)績相對不錯，結(jié)算日凈值都在1元以上。

今年清盤的券商集合理財產(chǎn)品中，還有主動清盤者，以東方證券和光大證券為典型。

8月25日，光大證券公告，旗下光大陽光3號產(chǎn)品，三年的存續(xù)期已滿，到期清盤。截至結(jié)算日，產(chǎn)品的累計凈值有1.23元，產(chǎn)品規(guī)模有4.8億元。

東方證券主動清算的一款產(chǎn)品叫東方紅現(xiàn)金寶，與中國紅新股1號同為打新股產(chǎn)品。

2009年之前，打新類理財產(chǎn)品的主要機(jī)構(gòu)是銀行，2009年后，以券商為首的機(jī)構(gòu)開始搶占申購新股理財產(chǎn)品市場，上述被清盤的兩只產(chǎn)品是典型的代表。

2010年四季度以來，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下打新從配售制改為搖號制，使得網(wǎng)下打新的中簽率大幅下降，很多機(jī)構(gòu)逐漸減少了打新理財產(chǎn)品。

東方證券還有一款產(chǎn)品――東方紅-開源集合資產(chǎn)管理計劃，于2010年9月成立，開源證券為主要投資人。2011年8月，開源證券取得自營業(yè)務(wù)資格，出于業(yè)務(wù)需要，開源證券需要對資產(chǎn)進(jìn)行重新調(diào)整和配置，要贖回持有的份額，此產(chǎn)品沒有存在的意義，只能清算。

上海一家券商集合理財投資經(jīng)理告訴記者，隨著集合理財產(chǎn)品數(shù)量增加，正常與非正常清盤的產(chǎn)品可能會越來越多。清盤也是券商集合理財產(chǎn)品生老病死的必然過程，了解清盤原因，避免一棍子打死所有公司。

10只產(chǎn)品拉響警報

中銀國際是最新出現(xiàn)的贖回案例，但絕不是最后一個。