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境外投資步驟范文第1篇

債 市對(duì)境外投資者的開(kāi)放,有望先于國(guó)際板落地。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者了解到,央行已下發(fā)了人民幣債券市場(chǎng)對(duì)境外投資者開(kāi)放的通知,并在積極研究具體政策,包括境外投資人在銀行間市場(chǎng)準(zhǔn)入、開(kāi)戶(hù)、托管、交易、結(jié)算等。

“監(jiān)管層希望能夠推進(jìn)境外投資人進(jìn)入銀行間債市,甚至提出一種考慮,讓境外機(jī)構(gòu)只要有人民幣就可以來(lái)投,我們感覺(jué)步子邁得很大?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示,人民幣債市的開(kāi)放不僅僅涉及債市擴(kuò)容,還關(guān)系著資本項(xiàng)下的開(kāi)放。

國(guó)家發(fā)改委一位官員表示,隨著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的開(kāi)展,境外人民幣規(guī)模會(huì)迅速增加,債券市場(chǎng)的開(kāi)放將為這些人民幣找到一個(gè)回流的渠道,增強(qiáng)境外投資人持有人民幣資產(chǎn)的意愿,進(jìn)而推進(jìn)人民幣的國(guó)際化。

路徑爭(zhēng)議

先開(kāi)放人民幣債券市場(chǎng),還是先推國(guó)際板,市場(chǎng)素有不同聲音。7月下旬,國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長(zhǎng)、央行貨幣政策委員會(huì)委員夏斌在上海表示,與其一直討論國(guó)際板問(wèn)題,不如盡早推出人民幣債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。

一直以來(lái),證監(jiān)會(huì)力推的國(guó)際板受到廣泛關(guān)注。所謂國(guó)際板,是指境外企業(yè)在A股發(fā)行上市。此前,多家跨國(guó)企業(yè)表達(dá)在國(guó)內(nèi)A股上市愿望,例如匯豐銀行、東亞銀行等。

但國(guó)際板在醞釀中遇困。“很多細(xì)節(jié)的問(wèn)題都沒(méi)辦法解決,主要是法律適用的問(wèn)題。”某接近決策層人士說(shuō)。例如會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、國(guó)外公司的組織形式等,國(guó)內(nèi)外頗多不同。

證監(jiān)會(huì)副主席姚剛近期曾表示,國(guó)際板面臨很多重大問(wèn)題,甚至是根本繞不過(guò)去的問(wèn)題,所以推出沒(méi)有時(shí)間表。

正因如此,華東師范大學(xué)金融研究院院長(zhǎng)助理李巍也贊同夏斌的觀(guān)點(diǎn),即監(jiān)管層應(yīng)該盡快推進(jìn)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。他認(rèn)為,債券市場(chǎng)的開(kāi)放不會(huì)影響國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定,在積極推進(jìn)證券市場(chǎng)開(kāi)放的總體趨勢(shì)下,開(kāi)放進(jìn)程必須首先側(cè)重于低風(fēng)險(xiǎn)、大規(guī)模的債券市場(chǎng),繼而再采取一種相對(duì)保守和謹(jǐn)慎的策略推進(jìn)股票市場(chǎng)的開(kāi)放。

李巍表示,資本賬戶(hù)自由化應(yīng)遵循先長(zhǎng)期投資后短期投資、先債權(quán)類(lèi)投資后股權(quán)類(lèi)及金融衍生品投資等。

中國(guó)社科院金融研究所貨幣理論與政策研究室曾剛認(rèn)為,債市的開(kāi)放一方面能提高中國(guó)的國(guó)際影響力,另一方面有助于建立真正意義上的國(guó)際金融中心。“現(xiàn)在各地都說(shuō),要建立國(guó)際金融中心,但這個(gè)市場(chǎng)中都沒(méi)有外國(guó)人參與,怎么能叫國(guó)際金融中心?”

中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)顯示,2009年全年,銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券成交量為47.3萬(wàn)億元。截至2009年年末,銀行間債券市場(chǎng)參與者有9247家,包括了各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)投資者,形成了金融機(jī)構(gòu)為主體、其他機(jī)構(gòu)投資者共同參與的多元化格局。

適度開(kāi)放

雖然債券市場(chǎng)對(duì)境外投資者開(kāi)放的大方向已定,但具體到如何開(kāi)放,政策仍不明朗。一種意見(jiàn)是,一次性對(duì)境外投資人都開(kāi)放,不做過(guò)多的限制;另一種較為謹(jǐn)慎的意見(jiàn)則認(rèn)為應(yīng)逐步放開(kāi),首先讓國(guó)外央行等風(fēng)險(xiǎn)較小的機(jī)構(gòu)進(jìn)入,然后再對(duì)其他境外投資人開(kāi)放。

對(duì)于境外投資人資金來(lái)源的規(guī)定,也存在較大的不確定性。境外機(jī)構(gòu)只能憑持有的人民幣投資,還是可以用外匯購(gòu)買(mǎi)人民幣來(lái)投資,都還有待央行進(jìn)一步厘清。

夏斌建議,在人民幣債券市場(chǎng)的開(kāi)放上,可以采取類(lèi)似QDII、QFII的方式,通過(guò)一定的額度審批,有條件地對(duì)境外投資者放開(kāi)。

一家股份制商業(yè)銀行的資金部人士也認(rèn)為,一步到位全面放開(kāi)的步子太大,較為合理的方式是先批準(zhǔn)較小的額度進(jìn)入,然后再逐步推進(jìn)。

“債券市場(chǎng)的開(kāi)放,其實(shí)是比較聰明的一件事?！痹撡Y金部人士表示,國(guó)債、央票、中票讓外國(guó)投資人來(lái)買(mǎi),相當(dāng)于把他們的錢(qián)借給中國(guó)政府、中國(guó)企業(yè),來(lái)幫助我們搞建設(shè)。

他同時(shí)認(rèn)為,債券市場(chǎng)的開(kāi)放是為境外的資金提供一個(gè)正規(guī)渠道,讓其有機(jī)會(huì)分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果?！熬惩鉄徨X(qián)一直在賭人民幣升值,通過(guò)各種渠道進(jìn)入股市、樓市投機(jī)?！彼赋?債券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)中很重要的一部分,而且主要是機(jī)構(gòu)投資者參與,都很專(zhuān)業(yè)?！斑@個(gè)市場(chǎng)開(kāi)放了,一來(lái)給境外資金可以分享人民幣升值機(jī)會(huì),二來(lái)不會(huì)出現(xiàn)惡性投機(jī)炒作的情況,是比較穩(wěn)妥的做法。”

一位股份制商業(yè)銀行高層對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者說(shuō),要想辦法創(chuàng)造出人民幣輸出的渠道,例如國(guó)內(nèi)的個(gè)人資本項(xiàng)下的放開(kāi),或者讓境外的企業(yè)在上海發(fā)行人民幣債券,或者商業(yè)銀行在境外發(fā)放人民幣貸款,等等?！熬惩獾囊恍C(jī)構(gòu)希望能夠用持有的人民幣來(lái)內(nèi)地投資,這樣人民幣才能不斷地?cái)U(kuò)大它的影響力?！?/p>

全面國(guó)際化

研究人士指出,未來(lái)人民幣債券市場(chǎng)的國(guó)際化步驟不僅停留在投資者層面,允許更多的境外機(jī)構(gòu)來(lái)中國(guó)發(fā)債融資也是國(guó)際化的重要表現(xiàn)。

越來(lái)越多的跨國(guó)公司都希望能在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券。據(jù)記者了解,某一國(guó)際集團(tuán)旗下的金融公司為在銀行間市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券,已經(jīng)與監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行過(guò)多次溝通。

“如果有更多的國(guó)際機(jī)構(gòu)來(lái)中國(guó)發(fā)債,不僅能夠豐富現(xiàn)有的產(chǎn)品種類(lèi),給投資者提供更多的選擇,同時(shí)引入優(yōu)質(zhì)的公司進(jìn)入金融市場(chǎng),也有利于市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展?！鄙鲜霭l(fā)改委官員表示,此前,只有幾家國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)以及外資銀行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了人民幣債券,境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)債并非常態(tài)。

除繼續(xù)擴(kuò)大發(fā)行人范圍外,在境外發(fā)行人民幣債券也是推進(jìn)債券市場(chǎng)國(guó)際化途徑之一。

據(jù)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》了解,2010年上半年,財(cái)政部曾向牽頭做債券市場(chǎng)課題調(diào)研的央行提出建議,為順利推進(jìn)債券市場(chǎng)的國(guó)際化,需要建立人民幣國(guó)債在香港持續(xù)發(fā)行機(jī)制。

境外投資步驟范文第2篇

    新興期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的經(jīng)驗(yàn)分析

    1.部分新興市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放情況。(1)臺(tái)灣期貨市場(chǎng)。1992年至臺(tái)灣期貨交易所設(shè)立,臺(tái)灣地區(qū)所謂的期貨市場(chǎng)僅僅是投資者進(jìn)行境外期貨交易的市場(chǎng),可以說(shuō)是一個(gè)天生的對(duì)外開(kāi)放市場(chǎng)。1998年臺(tái)灣期貨交易所正式經(jīng)營(yíng)并推出本土期貨合約以后,在投資者準(zhǔn)入方面,臺(tái)灣期貨市場(chǎng)從初期僅允許境外投資者基于避險(xiǎn)目的從事境內(nèi)期貨交易,到目前放開(kāi)境外投資者從事非避險(xiǎn)目的境內(nèi)期貨交易,但仍有持倉(cāng)限制。由于市場(chǎng)的開(kāi)放性,目前三分之一的臺(tái)灣期貨商具有外資背景。(2)印度期貨市場(chǎng)。1995年印度正式推出了境外機(jī)構(gòu)投資者(FII)制度。FII在印度證券交易董事會(huì)(SEBI)注冊(cè)登記后,能夠參與金融衍生品市場(chǎng)的交易。目前,印度商品期貨市場(chǎng)也已經(jīng)對(duì)境外投資者開(kāi)放。遵守印度法律的外國(guó)投資者都可以成為交易所的會(huì)員。通過(guò)適度開(kāi)放交易所股權(quán),印度公司制交易所也引進(jìn)了外資戰(zhàn)略投資者。在對(duì)境外服務(wù)商的開(kāi)放上,通過(guò)允許與本土期貨公司合作,境外期貨商大量進(jìn)入印度期貨市場(chǎng)。(3)韓國(guó)期貨市場(chǎng)。從1995年加入亞太經(jīng)合組織后,韓國(guó)逐步開(kāi)始金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。1998年7月,韓國(guó)宣布衍生品交易對(duì)境外投資者開(kāi)放。根據(jù)韓國(guó)交易所數(shù)據(jù),境外投資者在期貨市場(chǎng)的份額持續(xù)增長(zhǎng),已成為韓國(guó)期貨市場(chǎng)的重要投資力量。對(duì)外開(kāi)放后,韓國(guó)期貨市場(chǎng)投機(jī)交易比重逐漸降低,風(fēng)險(xiǎn)管理功能更加突出,市場(chǎng)進(jìn)入到一個(gè)全新的更加成熟的發(fā)展階段。(4)巴西期貨市場(chǎng)。巴西期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的大背景是巴西在金融領(lǐng)域采取的自由化舉措。2000年1月,巴西中央銀行批準(zhǔn)巴西期貨交易所可以向境外投資者開(kāi)放,但持有的金融資產(chǎn)必須托管或存放在指定機(jī)構(gòu)。符合條件的外資期貨服務(wù)商允許在巴西開(kāi)展業(yè)務(wù),并申請(qǐng)成為交易所的會(huì)員。目前,巴西期貨交易所和圣保羅證券交易所都有幾十家外資會(huì)員,這些外資會(huì)員大多可以提供經(jīng)紀(jì)服務(wù),很多外資會(huì)員還可以提供結(jié)算服務(wù)。此外,巴西還為期貨市場(chǎng)的開(kāi)放提供了稅收優(yōu)惠、便捷結(jié)算等多方面優(yōu)惠和服務(wù)。2.對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的啟示。(1)積極推進(jìn),合理規(guī)劃。新興市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的成功經(jīng)驗(yàn)表明,監(jiān)管層對(duì)于期貨市場(chǎng)的開(kāi)放必須持有積極的態(tài)度,只有這樣才能保證對(duì)外開(kāi)放的有序高效開(kāi)展。同時(shí),期貨市場(chǎng)的開(kāi)放應(yīng)該做好規(guī)劃,把握節(jié)奏,在結(jié)合自身實(shí)際情況的基礎(chǔ)上漸進(jìn)式推進(jìn),只有這樣才能充分體現(xiàn)開(kāi)放的成效。(2)法制配套,服務(wù)跟進(jìn)。新興市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)普遍特點(diǎn)是監(jiān)管層都以“先立法,后開(kāi)放”為指導(dǎo)原則,針對(duì)開(kāi)放都事前進(jìn)行了建章立制。在開(kāi)放過(guò)程中逐步完善QFII制度、國(guó)際監(jiān)管協(xié)作制度等配套制度。法制的完善規(guī)范了市場(chǎng)的開(kāi)放,有效防范了開(kāi)放帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。此外,當(dāng)?shù)乇O(jiān)管層對(duì)于市場(chǎng)開(kāi)放的優(yōu)惠措施和高效服務(wù)也推動(dòng)了市場(chǎng)的健康發(fā)展。(3)以我為主,發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。成功的新興期貨市場(chǎng)在對(duì)外開(kāi)放中都建立了本土市場(chǎng)的國(guó)際比較優(yōu)勢(shì),在國(guó)際主要期貨品種上具有了一定的話(huà)語(yǔ)權(quán),同時(shí)更重要的是形成了自身市場(chǎng)的核心產(chǎn)品,對(duì)國(guó)際投資者形成了較強(qiáng)的吸引力。因此,期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放要以建立比較優(yōu)勢(shì),提升本土市場(chǎng)國(guó)際地位為重要著力點(diǎn)。

    我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的戰(zhàn)略選擇及應(yīng)對(duì)舉措

    (1)第一階段:按國(guó)際慣例,規(guī)范和發(fā)展我國(guó)期貨市場(chǎng),完善商品期貨品種,上市金融期貨品種,推動(dòng)期貨交易所國(guó)際合作,扶植大型期貨公司,開(kāi)始逐步放開(kāi)境外期貨業(yè)務(wù)。①大力推進(jìn)《期貨法》立法的全面準(zhǔn)備工作,為期貨市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行和發(fā)展提供法律依據(jù)和保證。同時(shí),借鑒國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),制定期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放具體配套制度,重點(diǎn)考慮金融期貨市場(chǎng)推出初期的QFII制度。②繼續(xù)完善商品期貨品種體系,上市鋼材、稻谷、PVC等品種,為境內(nèi)投資者應(yīng)對(duì)商品價(jià)格大幅波動(dòng)沖擊提供有效途徑和手段,繼續(xù)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)規(guī)模,為未來(lái)市場(chǎng)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)打下基礎(chǔ)。同時(shí),推出股指期貨,為國(guó)債、外匯等金融期貨品種上市做好準(zhǔn)備。③交易所應(yīng)順應(yīng)全球化發(fā)展潮流,加快國(guó)際合作的步伐,探索與國(guó)內(nèi)外交易所進(jìn)行多層次合作的可能性,提高交易所的國(guó)際地位,為金融市場(chǎng)的開(kāi)放和金融期貨的推出作好準(zhǔn)備。④在完善期貨交易所會(huì)員制基礎(chǔ)上,對(duì)個(gè)別期貨交易所進(jìn)行股份制改造試點(diǎn),促進(jìn)體制與制度創(chuàng)新,為引進(jìn)國(guó)際戰(zhàn)略投資者做好制度準(zhǔn)備。⑤在優(yōu)化期貨公司股東結(jié)構(gòu),允許金融機(jī)構(gòu)參股的基礎(chǔ)上,實(shí)行分類(lèi)監(jiān)管,扶植發(fā)展大型期貨公司,進(jìn)行創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)。同時(shí),在現(xiàn)有三家合資期貨公司的基礎(chǔ)上,放寬外資參股期貨公司的范圍和比例限制。⑥在目前已設(shè)立六家香港分支機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上,設(shè)置準(zhǔn)入條件,選擇規(guī)范化的、具有專(zhuān)業(yè)能力和有實(shí)力的期貨公司從事境外期貨業(yè)務(wù),為中國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化積累經(jīng)驗(yàn),培育專(zhuān)業(yè)人才。(2)第二階段:跟蹤世界期貨發(fā)展的新趨勢(shì),建立中國(guó)期貨的相對(duì)優(yōu)勢(shì),并有限度地開(kāi)放國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)。①做深做精我國(guó)在資源或產(chǎn)銷(xiāo)量上具有優(yōu)勢(shì)的大宗商品品種,使大豆、玉米、小麥、棉花、白糖等農(nóng)產(chǎn)品和銅、鋁等有色金屬品種成為我國(guó)期貨市場(chǎng)上的主力品種,并在同類(lèi)品種的國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)中具有較大的影響力。在此基礎(chǔ)上,使上海、大連、鄭州成為國(guó)際期貨市場(chǎng)上有充分價(jià)格影響力的期貨交易所,使我國(guó)成為亞洲商品期貨交易中心,成為國(guó)際商品期貨市場(chǎng)定價(jià)鏈條上的重要環(huán)節(jié)。②在推出股票指數(shù)期貨、期權(quán)的基礎(chǔ)上,繼續(xù)推出國(guó)債期貨及期權(quán)。隨著我國(guó)A股對(duì)世界證券市場(chǎng)影響的加強(qiáng),在全球期貨市場(chǎng)中建立中國(guó)A股的期貨定價(jià)中心,建立我國(guó)期貨市場(chǎng)的核心產(chǎn)品和國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)。③參照我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程安排,有步驟地向境外投資者開(kāi)放境內(nèi)期貨市場(chǎng)。選擇管理水平高,運(yùn)作規(guī)范的個(gè)別期貨交易所作為試點(diǎn),率先開(kāi)放部分期貨市場(chǎng),發(fā)展海外會(huì)員和投資者,為期貨市場(chǎng)國(guó)際化培育市場(chǎng)主體。允許試點(diǎn)交易所吸收一部分符合要求的境外期貨公司作為特別會(huì)員,為境外投資客戶(hù)參與境內(nèi)期貨交易提供服務(wù),當(dāng)條件成熟時(shí)也可批準(zhǔn)若干外國(guó)基金和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入我國(guó)期貨市場(chǎng)。④選擇部分大品種對(duì)國(guó)外期貨投資者開(kāi)放。國(guó)內(nèi)部分活躍的期貨品種如銅、鋁、大豆、玉米、棉花等,在國(guó)內(nèi)具有廣泛的現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ),價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)緊密聯(lián)系,運(yùn)作規(guī)范而且市場(chǎng)容量大,可優(yōu)先作為試點(diǎn)開(kāi)放的期貨品種。⑤在金融期貨市場(chǎng)中引入QFII制度的基礎(chǔ)上,考慮商品期貨的QFII制度。制度運(yùn)行的初期對(duì)于QFII的參與都應(yīng)限制于避險(xiǎn)目的,在市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)后,可以逐步放開(kāi)參與的資金規(guī)模限制和交易目的限制。(3)第三階段:當(dāng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較大,運(yùn)行規(guī)范,管理成熟后,應(yīng)逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)期貨交易所及上市品種全方位對(duì)外開(kāi)放,使我國(guó)期貨市場(chǎng)成為國(guó)際期貨市場(chǎng)的重要組成部分,并在其中發(fā)揮舉足輕重的影響。①人民幣正在成為國(guó)際市場(chǎng)上的主要貨幣之一,當(dāng)人民幣實(shí)現(xiàn)可自由兌換時(shí),應(yīng)及時(shí)在國(guó)內(nèi)推出外匯期貨交易。②在制定期貨和期權(quán)投資、收益出入境管理辦法基礎(chǔ)上,進(jìn)一步拓寬外國(guó)投資者參加我國(guó)期貨交易的渠道,實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)國(guó)外期貨市場(chǎng)交易聯(lián)網(wǎng),使我國(guó)期貨市場(chǎng)真正融入世界期貨交易體系。③建立以銀行股份為主體,資信好的大型期貨經(jīng)紀(jì)公司和證券公司為會(huì)員的全國(guó)期貨市場(chǎng)統(tǒng)一結(jié)算中心,在全國(guó)建立起完善、健全的結(jié)算體系,提高我國(guó)整體市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,增強(qiáng)我國(guó)期貨市場(chǎng)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。④使上海成為世界上著名工業(yè)品和金融期貨交易中心、大連和鄭州成為世界上著名的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易中心。在此基礎(chǔ)上形成的“中國(guó)價(jià)格”對(duì)國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響力,使中國(guó)成為僅次于美國(guó)的世界期貨交易中心。

境外投資步驟范文第3篇

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)概況；海外投資特點(diǎn)；問(wèn)題；對(duì)策研究

經(jīng)濟(jì)全球化的真正到來(lái)意味著民營(yíng)企業(yè)將面臨兩項(xiàng)基本任務(wù)，即保持本國(guó)市場(chǎng)和進(jìn)軍海外市場(chǎng)。因此，實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略已成為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)21世紀(jì)的新使命。

一、福建省民營(yíng)企業(yè)概況

改革開(kāi)放以來(lái)，福建省以民營(yíng)經(jīng)濟(jì)為代表的非國(guó)有制經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，2004年外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)放開(kāi)后，福建省一大批民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入對(duì)外貿(mào)易領(lǐng)域，為對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展注入了前所未有的活力，并且逐步成為對(duì)外貿(mào)易的強(qiáng)勁增長(zhǎng)點(diǎn)。

伴隨對(duì)外貿(mào)易業(yè)務(wù)的廣泛開(kāi)展，民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始邁上國(guó)際化的經(jīng)營(yíng)道路，逐步成為福建省實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的主力軍。2005年民營(yíng)企業(yè)設(shè)立的境外企業(yè)達(dá)52家，占總數(shù)的78.8％。從福建省對(duì)外直接投資存量看，截至2005年12月，全省各類(lèi)企業(yè)累計(jì)對(duì)外直接投資額為3.03億美元(包括以設(shè)備、技術(shù)、原材料等實(shí)物作價(jià)投入)，其中民營(yíng)企業(yè)達(dá)2.03億美元，占總量的67％。

二、民營(yíng)企業(yè)海外投資的特點(diǎn)

實(shí)施“走出去”開(kāi)放戰(zhàn)略也已成為福建省越來(lái)越多民營(yíng)企業(yè)拓展發(fā)展空間、開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)、規(guī)避貿(mào)易壁壘的新選擇。目前，福建省民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資呈現(xiàn)出以下新的特點(diǎn)：

(一)對(duì)外投資項(xiàng)目由小到大，規(guī)模和水平有所提高

2005年末，福建省共核準(zhǔn)民營(yíng)境外企業(yè)405家，單個(gè)項(xiàng)目平均投資規(guī)模50.5萬(wàn)美元，盡管比全省平均規(guī)模76.4萬(wàn)美元低了34％，但是與2000年相比，卻提高了近30％，規(guī)模和水平呈現(xiàn)出加速上升的態(tài)勢(shì)，并涌現(xiàn)出新大陸、三山鋼鐵、梅生醫(yī)械、優(yōu)拓貿(mào)易等一批跨國(guó)投資的優(yōu)秀民企。

(二)投資領(lǐng)域由單一到多元，涉及貿(mào)易、生產(chǎn)、加工等諸多領(lǐng)域

福建省許多民營(yíng)企業(yè)在以貿(mào)易為先導(dǎo)的基礎(chǔ)上。將銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)終端直接延伸到海外。福建財(cái)貿(mào)集團(tuán)、寶瑞服飾公司、泉州七匹狼、彬伊奴公司等先后在海外推廣品牌專(zhuān)賣(mài)店，在帶動(dòng)省內(nèi)產(chǎn)品出口的同時(shí)，也有效地提高了產(chǎn)品附加值。與此同時(shí)，在境外從事生產(chǎn)加工帶動(dòng)省內(nèi)原材料和設(shè)備出口的境外加工貿(mào)易已成為福建企業(yè)海外投資辦廠(chǎng)的主流方式。截至2005年，福建省共批準(zhǔn)78家境外加工貿(mào)易企業(yè)，其中有72家為民營(yíng)企業(yè)。

(三)投資區(qū)域由港澳為主轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)，涉足新的國(guó)家市場(chǎng)有所增多

近年來(lái)，一批民營(yíng)企業(yè)分別在贊比亞、蒙古、帕勞、佛得角、巴哈馬、肯尼亞、牙買(mǎi)加等新興市場(chǎng)設(shè)立境外貿(mào)易企業(yè)或加工網(wǎng)點(diǎn)，開(kāi)創(chuàng)了福建企業(yè)在上述國(guó)別投資興業(yè)的先河，使福建企業(yè)境外投資涉足的國(guó)別從原來(lái)42個(gè)增加到48個(gè)，投資區(qū)域更趨多元化。

(四)境外企業(yè)發(fā)展由試探到扎根，增資發(fā)展項(xiàng)目增多

一批前期試探性投資的民營(yíng)企業(yè)在境外穩(wěn)住陣腳后紛紛追加投資，加快發(fā)展步伐。僅2005年，全省民營(yíng)境外企業(yè)增資金額近2000萬(wàn)美元，占當(dāng)年投資總額的16.4％。例如，福建華閩進(jìn)出口公司在俄羅斯和香港的境外企業(yè)共增資825萬(wàn)美元，福建國(guó)航(香港)海運(yùn)控股有限公司增資582.5萬(wàn)美元，從中顯示出福建民營(yíng)企業(yè)在開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)上已經(jīng)取得初步成效。

(五)由個(gè)體分散投資為主開(kāi)始向集中成片方向發(fā)展

福建省按照“政府搭臺(tái)，企業(yè)運(yùn)作，政策扶持，講求實(shí)效”的基本思路，積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)企業(yè)在海外建設(shè)境外加工貿(mào)易小區(qū)、貿(mào)易促進(jìn)中心等多種形式的境外投資合作區(qū)，以點(diǎn)帶面，整合資源，集聚規(guī)模，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)原產(chǎn)地多元化。目前，福建省在俄羅斯、匈牙利、阿聯(lián)酋、古巴設(shè)立的境外工業(yè)小區(qū)和投資貿(mào)易中心有的已初具規(guī)模，產(chǎn)生了良好的輻射和帶動(dòng)作用。

(六)民營(yíng)企業(yè)境外資源開(kāi)發(fā)從無(wú)到有，取得突破性進(jìn)展

對(duì)于資源相當(dāng)匱乏的福建省來(lái)講，開(kāi)發(fā)和利用境外資源具有特別重要的意義。福建省三山鋼鐵(集團(tuán))有限公司在印度尼西亞設(shè)立合資企業(yè)“三山(印尼)礦業(yè)有限公司”，項(xiàng)目總投資1000萬(wàn)美元，注冊(cè)資本500萬(wàn)美元，中外雙方各占股份50％。該境外企業(yè)主要加工、銷(xiāo)售精選磁鐵礦。每年可返銷(xiāo)國(guó)內(nèi)磁鐵礦200萬(wàn)噸，彌補(bǔ)境內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)的資源短缺，并可年帶動(dòng)機(jī)器設(shè)備、原輔材料和其他商品出口100多萬(wàn)美元。這些民營(yíng)企業(yè)的國(guó)際化步伐使福建省在境外開(kāi)發(fā)資源項(xiàng)目上取得了新突破。

三、民營(yíng)企業(yè)在海外投資中遇到的問(wèn)題

(一)應(yīng)對(duì)國(guó)際化挑戰(zhàn)先天不足

與跨國(guó)公司相比，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)間短，抵抗國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)；企業(yè)規(guī)模小，資金少，產(chǎn)品檔次不高，“低、小、散”問(wèn)題突出；企業(yè)家自身素質(zhì)不高，知識(shí)結(jié)構(gòu)不合理：政策配套不健全，國(guó)家服務(wù)民營(yíng)企業(yè)“走出去”政策和管理體系不完善：沒(méi)有形成能影響國(guó)際市場(chǎng)的世界級(jí)品牌優(yōu)勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)還未真正形成；跨國(guó)經(jīng)營(yíng)尚處于起步階段，不熟悉國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則，找不準(zhǔn)自己的銷(xiāo)售目標(biāo)市場(chǎng)和準(zhǔn)確投資方向。

(二)資金短缺且融資困難

由于我國(guó)金融體系不完善，以中小企業(yè)為主的民營(yíng)企業(yè)在貸款方面則相對(duì)困難；加之大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)管理不夠規(guī)范，財(cái)務(wù)制度不健全，會(huì)計(jì)管理模式落后，難以通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)審核，嚴(yán)重影響其融資手段的實(shí)現(xiàn)。

(三)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)人才匱乏

一方面，民營(yíng)企業(yè)從業(yè)人員的素質(zhì)總體偏低，缺乏一流的技術(shù)人才和管理人才，企業(yè)研發(fā)核心產(chǎn)品和規(guī)范管理的能力不高，在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)；另一方面，由于民營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)期立足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，忽略對(duì)外向型人才的儲(chǔ)備和培養(yǎng)。既熟悉世貿(mào)組織規(guī)則、了解國(guó)際慣例，又精通國(guó)際貿(mào)易，跨領(lǐng)域、跨行業(yè)的復(fù)合型人才匱乏，嚴(yán)重影響了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的步伐。

(四)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)展滯后于經(jīng)濟(jì)國(guó)際化步伐

行業(yè)協(xié)會(huì)職能定位不明確，行業(yè)自律和價(jià)格協(xié)調(diào)作用不大，行業(yè)內(nèi)存在惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，對(duì)世貿(mào)組織的規(guī)定、程序、做法了解不多，跨國(guó)服務(wù)不到位：行業(yè)協(xié)會(huì)代表性不強(qiáng)，跨地區(qū)、全國(guó)性的協(xié)會(huì)較少。在會(huì)員數(shù)量上和行業(yè)上缺乏代表性，不能作為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的代表發(fā)起反傾銷(xiāo)、反補(bǔ)貼調(diào)查：行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)展的相關(guān)配套政策不完善。

(五)國(guó)際貿(mào)易摩擦日趨嚴(yán)峻

我國(guó)出口產(chǎn)品屢屢受到反傾銷(xiāo)調(diào)查和指控，被征收高額的稅率。一些發(fā)達(dá)國(guó)家還以環(huán)保、質(zhì)量、技術(shù)、衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)等多種形式的非關(guān)稅壁壘對(duì)進(jìn)口實(shí)行限制，嚴(yán)重影響了以勞動(dòng)密集型為主的我國(guó)民營(yíng)企業(yè)擴(kuò)大出口。可以預(yù)見(jiàn)，隨著國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和我國(guó)出口貿(mào)易增多，我國(guó)已進(jìn)入貿(mào)易

摩擦的高發(fā)期，必須做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。

四、民營(yíng)企業(yè)海外投資問(wèn)題的對(duì)策研究

提高民營(yíng)企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，需要輔之一系列合理有效的政策推動(dòng)才能實(shí)現(xiàn)。

(一)完善海外投資管理體制，加強(qiáng)宏觀(guān)調(diào)控和引導(dǎo)作用

為了盡快擺脫管理機(jī)構(gòu)多元化、政出多門(mén)的狀況，應(yīng)盡快設(shè)立一個(gè)全國(guó)性的統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理機(jī)構(gòu)，并建立起有效的監(jiān)督指標(biāo)與統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)路徑。由該管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)制定海外投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的具體戰(zhàn)略規(guī)劃。在結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展規(guī)劃的基礎(chǔ)上，從宏觀(guān)上把握海外投資的結(jié)構(gòu)、流向，使之與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合。依據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)法律法規(guī)，對(duì)境外投資項(xiàng)目進(jìn)行審批做到高效率，確保國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)利益不受損害。

(二)建立完善資金、稅收及保險(xiǎn)等支持政策

從現(xiàn)狀看，“融資難”仍然是制約民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)“瓶頸”。除繼續(xù)保留中央外貿(mào)發(fā)展基金、援外優(yōu)惠貸款和合資合作項(xiàng)目基金對(duì)境外加工貿(mào)易項(xiàng)目支持外，應(yīng)單獨(dú)設(shè)立國(guó)家對(duì)外投資基金。同時(shí)國(guó)家應(yīng)指定有關(guān)政策性銀行(如中國(guó)進(jìn)出口銀行)或商業(yè)銀行專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)外投資基金的具體運(yùn)營(yíng)。擴(kuò)大規(guī)模，將境外投資納入出口信貸支持范圍。此外應(yīng)當(dāng)逐步完善有關(guān)境外投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的財(cái)稅政策。最后大力強(qiáng)化出口信用保險(xiǎn)機(jī)制，在對(duì)海外投資項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)保障上，建議借鑒國(guó)外一些國(guó)家的做法，設(shè)立專(zhuān)門(mén)的對(duì)外投資保險(xiǎn)險(xiǎn)種，以區(qū)別于一般意義上的出口信用保險(xiǎn)。

(三)為民營(yíng)企業(yè)走出國(guó)門(mén)到境外投資創(chuàng)造良好條件

1、在對(duì)外投資的方式上。一方面要積極推動(dòng)龍頭民營(yíng)企業(yè)到境外發(fā)展商或銷(xiāo)售子公司，建立國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，積極拓展國(guó)際商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。另一方面，要引導(dǎo)部分民營(yíng)企業(yè)先“走出去”，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資辦廠(chǎng)，利用兩種資源，熟悉兩種文化，而后獨(dú)立發(fā)展。

2、在對(duì)外投資的步驟上。宜選擇“國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)――出口――設(shè)海外――設(shè)海外銷(xiāo)售子公司――建海外生產(chǎn)子公司”的漸進(jìn)式發(fā)展模式，逐步積累海外的市場(chǎng)知識(shí)，從而提高跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的成功率。

3、在對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)上。要立足對(duì)外出口產(chǎn)品主要集中在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)上的實(shí)際，積極創(chuàng)造條件，促進(jìn)建筑建材、食品飲料、工藝制品、機(jī)械制造等的對(duì)外投資，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)騰出空間。

4、在對(duì)外投資的區(qū)域上。要憑借僑鄉(xiāng)優(yōu)勢(shì)，把握中國(guó)一東盟一體化契機(jī)，先把“走出去”的重點(diǎn)放在越南、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓等周邊發(fā)展中國(guó)家：而后放在俄羅斯、東歐、中亞等經(jīng)濟(jì)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在較大互補(bǔ)性的地區(qū)，同時(shí)，創(chuàng)造條件走向歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家。

(四)提升民營(yíng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

1、做大做強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)。積極引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)調(diào)整自己的生產(chǎn)布局和組織結(jié)構(gòu)，尋求最佳規(guī)模經(jīng)濟(jì)。鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)之間以及民營(yíng)企業(yè)與其他類(lèi)型企業(yè)之間的收購(gòu)、兼并，鼓勵(lì)更多的實(shí)力型民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，促進(jìn)資產(chǎn)重組，優(yōu)化資源配置效率，形成一批上規(guī)模、有實(shí)力的企業(yè)集團(tuán)。

2、開(kāi)發(fā)保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的有力武器，要著手建立健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略體系，使企業(yè)在應(yīng)對(duì)跨國(guó)公司的挑戰(zhàn)時(shí)可以得到更多的保護(hù)和支持。

3、培育提升名牌品牌。作為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)示范區(qū)，要積極引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)精心進(jìn)行品牌創(chuàng)造、品牌創(chuàng)新、品牌管理和品牌經(jīng)營(yíng)，切實(shí)加強(qiáng)自主品牌建設(shè)，先進(jìn)適用技術(shù)改造以提升五大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，有重點(diǎn)地引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展電子、生物、制藥等新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

4、促進(jìn)資源可持續(xù)利用。要堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展觀(guān)，抓緊制定循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，積極推行綠色GDP考核制度，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)行業(yè)的資源消耗管理，推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)走循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路。

(五)加快培育國(guó)際化經(jīng)營(yíng)人才

境外投資步驟范文第4篇

一、我國(guó)跨境資本雙向流動(dòng)的現(xiàn)狀

跨境資本雙向流動(dòng)是境外資本流入與境內(nèi)資本流出并存的資本流動(dòng)現(xiàn)象。我國(guó)吸收外資從2002年的527億美元增加到2007年的747億美元,連續(xù)15年位居發(fā)展中國(guó)家首位。我國(guó)對(duì)外投資從2002年25億美元上升到2007年的187億美元，從世界第26位上升到第13位，居發(fā)展中國(guó)家首位。目前我國(guó)跨境資本的雙向流動(dòng)，呈現(xiàn)出新的趨勢(shì)和特點(diǎn)，歸納起來(lái)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）資本流入規(guī)模超常增長(zhǎng)。按國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)口徑，2007年外國(guó)來(lái)華直接投資流入為1496億美元，較2006年增長(zhǎng)73%；撤回清算等流出112億美元，同比增長(zhǎng)32%；凈流入1384億美元，同比增長(zhǎng)77%。其中非金融部門(mén)吸收外國(guó)來(lái)華直接投資1418億美元；金融部門(mén)吸收外國(guó)來(lái)華直接投資78億美元。外國(guó)來(lái)華直接投資資金來(lái)源地較為集中。2007年，外國(guó)來(lái)華直接投資資金來(lái)源前十位國(guó)家和地區(qū)（以實(shí)際投入外資金額計(jì)）依次為：中國(guó)香港（790億美元）、美國(guó)（97億美元）、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)（69億美元）、日本（67億美元）、新加坡（64億美元）、韓國(guó)（47億美元）、英屬維爾京群島（38億美元）、英國(guó)（26億美元）、德國(guó)（21億美元）、開(kāi)曼群島（15億美元），前十位國(guó)家和地區(qū)在華投資金額占同期外國(guó)來(lái)華直接投資總額的90%。部分自由港來(lái)華直接投資資金繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2007年，維爾京群島、開(kāi)曼群島、毛里求斯、巴巴多斯、西薩摩亞等自由港對(duì)華直接投資資金額約為80億美元，較2006年增長(zhǎng)116%，占我國(guó)吸收外國(guó)來(lái)華直接投資總額的6%。

（二）對(duì)外直接投資穩(wěn)步推進(jìn)。2007年，我國(guó)對(duì)外直接投資189億美元，較2006年下降13%；對(duì)外直接投資撤資清算等匯回19億美元，增長(zhǎng)169%；凈流出170億美元，下降20%。2007年，我國(guó)非金融部門(mén)對(duì)外直接投資187億美元，其中股本投資75億美元，占對(duì)外直接投資額的40%；利潤(rùn)再投資60億美元，占對(duì)外直接投資額的32%；其他投資52億美元，占對(duì)外直接投資額的28%。從投資目的地看，我國(guó)非金融部門(mén)對(duì)外直接投資去向依次為美洲、亞洲、大洋洲、非洲和歐洲。其中，對(duì)美洲和亞洲地區(qū)的投資占約占3/4，對(duì)大洋洲、非洲和歐洲地區(qū)的投資各占約1成。從投資方式看，跨國(guó)并購(gòu)活躍。國(guó)內(nèi)有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)更多地采用收購(gòu)兼并方式開(kāi)展對(duì)外投資。2007年，以并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)的對(duì)外直接投資占我國(guó)非金融部門(mén)對(duì)外直接投資總額的1/3。

（三）證券投資首次開(kāi)始實(shí)現(xiàn)順差。2007年，我國(guó)證券投資順差為187億美元，而2006年為逆差676億美元。2007年，我國(guó)對(duì)外證券投資凈流出大幅下降。2007年對(duì)外證券投資凈流出23億美元，2006年為凈流出1104億美元，其中對(duì)外債務(wù)證券投資凈流入129億美元，2006年為凈流出1090億美元。另外，吸收境外證券投資凈流入較上年大幅減少。2007年，我國(guó)凈吸收境外證券投資凈流入210億美元，比2006年下降51%，其中，境內(nèi)銀行和企業(yè)境外發(fā)行股票募集資金129億美元，下降近7成；吸收合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資10億美元，而2006年為33億美元。

（四）熱錢(qián)過(guò)境頻繁?！盁徨X(qián)”又稱(chēng)“逃避資本”，通常指在國(guó)際從事謀利活動(dòng)的短期資金，來(lái)源于跨國(guó)公司手中掌握的流動(dòng)資金及一些暫時(shí)閑置或過(guò)剩資金，國(guó)際銀行擁有的短期資金及其外匯、信貸業(yè)務(wù)資金，各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值性運(yùn)用的一部分資金，各種投資基金及其他專(zhuān)項(xiàng)基金。近年來(lái)，大量熱錢(qián)在我國(guó)頻繁過(guò)境，以尋求套利機(jī)會(huì)。2007年中國(guó)貿(mào)易順差與FDI之和約3272億美元，與新增外匯儲(chǔ)備差額高達(dá)1347億美元。而2006年該差額僅為3.62億美元，即熱錢(qián)規(guī)模一年間飆升了370余倍。

二、跨境資本雙向流動(dòng)對(duì)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的負(fù)面效應(yīng)

（一）加劇國(guó)際收支失衡，增大人民幣升值的壓力。在當(dāng)前人民幣升值預(yù)期仍然存在的背景下，境外投機(jī)資本的大量流入并結(jié)匯，勢(shì)必加劇國(guó)際收支失衡格局，導(dǎo)致國(guó)際收支順差不斷擴(kuò)大并轉(zhuǎn)化為外匯儲(chǔ)備，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期，從而又助長(zhǎng)境外資本大量流入進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)，擾亂國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。自2005年7月21日起，我國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，隨后人民幣開(kāi)始不斷升值。2007年以來(lái)，人民幣呈現(xiàn)加速升值態(tài)勢(shì)。6月30日，中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.8591。按照匯改時(shí)8.11的匯率計(jì)算，匯改以來(lái)人民幣累計(jì)升值幅度已高達(dá)15.42%，而2008年上半年人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值幅度已高達(dá)6.5%，接近2007年全年6.53%的升值水平。

（二）增大國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力，影響貨幣政策的實(shí)施效果。外資大量流入將促使需求擴(kuò)大，增加國(guó)內(nèi)物資需求，加劇國(guó)內(nèi)能源、交通、原材料供應(yīng)緊張，推動(dòng)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲。另外，外匯儲(chǔ)備的不斷增加迫使中央銀行以外匯占款形式被動(dòng)增加基礎(chǔ)貨幣投放，加大貨幣供給，對(duì)穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)帶來(lái)較大的壓力，影響了貨幣政策的實(shí)施效果。為了控制通貨膨脹，中央銀行不時(shí)地通過(guò)貨幣市場(chǎng)的正向回購(gòu)和發(fā)行票據(jù)回籠過(guò)多的貨幣供給量，從而弱化了貨幣政策的有效性。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年我國(guó)增加了4619億美元的外匯儲(chǔ)備，按現(xiàn)行比價(jià)換算，就有3.3萬(wàn)多億元的基礎(chǔ)貨幣被投放到市場(chǎng)，從而加大了基礎(chǔ)貨幣供給增長(zhǎng)的壓力，而基礎(chǔ)貨幣的增加就意味著增大了我國(guó)通貨膨脹的壓力。而且為了防止提高利率引發(fā)大規(guī)模外國(guó)投資資本流入我國(guó)進(jìn)行套利活動(dòng)，進(jìn)一步加劇人民幣升值的壓力，中央銀行不易靈活運(yùn)用利率政策來(lái)緩和國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力，而只能采用其他手段(包括行政手段)抑制通貨膨脹。

（三）滋生外匯非法交易活動(dòng)，擾亂正常的外匯市場(chǎng)秩序。目前，我國(guó)資本賬戶(hù)尚未完全開(kāi)放，投機(jī)性資本或其他違規(guī)資金往往通過(guò)進(jìn)出口價(jià)格虛報(bào)、預(yù)收貨款和延遲付匯造假，直接投資、借入外債等方式將外匯資金以“合法”形式流入境內(nèi)。當(dāng)獲利流出時(shí)，這些資金如果無(wú)法合理出境，就會(huì)尋求非正常渠道進(jìn)行操作。這便為地下錢(qián)莊提供了原始需求，助長(zhǎng)非法外匯資金的交易，擾亂國(guó)內(nèi)正常的外匯市場(chǎng)秩序。

（四）增大金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，助長(zhǎng)“多米諾骨牌”效應(yīng)。伴隨著我國(guó)的銀行業(yè)、證券市場(chǎng)等金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度不斷加深，外國(guó)資本的大量流入和外國(guó)投資者的廣泛參與，在增加金融市場(chǎng)深度、提高金融市場(chǎng)效率的同時(shí)，將導(dǎo)致金融資產(chǎn)的迅速擴(kuò)張。在缺乏足夠嚴(yán)格的金融監(jiān)管的前提下，這種擴(kuò)張可能成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的根源，而且在經(jīng)濟(jì)金融全球化的背景下，資本的跨境流動(dòng)形成了各國(guó)金融市場(chǎng)之間的日益密切的關(guān)系鏈，極容易產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)。當(dāng)某個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)發(fā)生混亂時(shí)，便會(huì)傳導(dǎo)至其他國(guó)家金融市場(chǎng)，形成連鎖反應(yīng)，甚至造成區(qū)域或全球金融危機(jī)。

（五）推動(dòng)資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度，加大金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。資本市場(chǎng)的開(kāi)放，外國(guó)金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，促使我國(guó)面臨一個(gè)金融創(chuàng)新的。金融創(chuàng)新增加了整個(gè)金融體系的活力，但同時(shí)也給金融體系帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生產(chǎn)品具有極大的滲透性，它的發(fā)展，打破了銀行業(yè)與金融市場(chǎng)之間、衍生產(chǎn)品與原生產(chǎn)品之間以及各國(guó)金融體系之間的傳統(tǒng)界限，從而將金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)這種聯(lián)系傳遞到金融體系的各個(gè)方面，大大增加了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、加強(qiáng)跨境資本雙向流動(dòng)

管理的對(duì)策建議

（一）加強(qiáng)離岸金融中心資本流動(dòng)監(jiān)管。首先，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)推動(dòng)各家銀行改善信息交流，以便掌握離岸公司投資企業(yè)的整體資產(chǎn)負(fù)債狀況尤其是對(duì)屬于同一集團(tuán)的多家離岸公司投資企業(yè)，應(yīng)當(dāng)努力掌握集團(tuán)總體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。其次，改進(jìn)離岸金融中心之間的信息交流，盡可能提高離岸公司經(jīng)營(yíng)的透明度。最后，對(duì)從事離岸金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)應(yīng)該適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行管制，防止其非法辦理投機(jī)資本的離岸化返程投資。

（二）匯率調(diào)整須雙管齊下。從中國(guó)當(dāng)前的情況來(lái)看，匯率政策的操作宜采取名義匯率調(diào)整和實(shí)際匯率調(diào)整相結(jié)合的方式。調(diào)整名義匯率主要措施是進(jìn)一步放寬人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)幅度。人民幣匯率波幅范圍擴(kuò)大，這將是一石二鳥(niǎo)，不僅增強(qiáng)了人民幣匯率的彈性，也會(huì)增加投機(jī)資金的風(fēng)險(xiǎn)，使投機(jī)的動(dòng)力減小，從而減少人民幣升值的壓力。央行決定自2007年5月21日起，將人民幣對(duì)美元的日波動(dòng)區(qū)間從過(guò)去的0.3%擴(kuò)大至0.5%。擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間，而不是像市場(chǎng)預(yù)期的再度調(diào)升人民幣匯率基準(zhǔn)，顯示了中國(guó)增加人民幣匯率制度彈性的一貫立場(chǎng)。關(guān)于調(diào)整實(shí)際匯率，主要措施是通過(guò)外貿(mào)、外資、投資、產(chǎn)業(yè)等宏觀(guān)政策的調(diào)整而引起實(shí)際匯率的變動(dòng)，如調(diào)整外資優(yōu)惠政策、轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式、調(diào)整出口退稅等稅收政策、調(diào)整收入分配政策等都可達(dá)到調(diào)整實(shí)際匯率的效果，實(shí)現(xiàn)匯率均衡。具體而言，一是將中國(guó)外資政策的重點(diǎn)從提供稅收優(yōu)惠政策轉(zhuǎn)向完善投資軟環(huán)境，為外資提供正常經(jīng)營(yíng)所需要的條件，以遏制投資主體的短期投機(jī)行為與假外資等套稅行為，同時(shí)減弱優(yōu)惠政策的競(jìng)爭(zhēng)。二是逐步取消出口退稅政策，并開(kāi)征資源型和資源密集型產(chǎn)品的出口稅收。三是提高法定的最低工資標(biāo)準(zhǔn)，以利于提高低收人階層的收人，刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)，促使企業(yè)從低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略轉(zhuǎn)向技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新的差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略；通過(guò)實(shí)際匯率升值的方式實(shí)現(xiàn)匯率的均衡。

（三）改進(jìn)外匯管理體制。改進(jìn)外匯管理體制是從政策上弱化和消除人民幣升值預(yù)期、促進(jìn)國(guó)際收支平衡的重要內(nèi)容。改進(jìn)外匯管理體制主要取向?yàn)椤皣?yán)進(jìn)寬出”與“嚴(yán)進(jìn)嚴(yán)出”相結(jié)合。隨著人民幣匯率形成機(jī)制改革的進(jìn)展，中國(guó)外匯管理體制改革的步伐也在加快，以往外匯管理中存在的重流入、輕流出的不對(duì)稱(chēng)性正在改觀(guān)?，F(xiàn)階段，“嚴(yán)進(jìn)寬出”的外匯管理政策正在取代以往外匯管理中的“寬進(jìn)嚴(yán)出”政策。在寬出方面：一是繼續(xù)有序放寬企業(yè)和個(gè)人持匯、用匯限制。二是逐步放寬機(jī)構(gòu)和個(gè)人對(duì)外金融投資的規(guī)模、品種等限制。三是對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)等外匯管理政策進(jìn)行調(diào)整，如簡(jiǎn)化服務(wù)貿(mào)易售付匯憑證并放寬審核權(quán)限，對(duì)居民個(gè)人購(gòu)匯實(shí)行年度總額管理；拓展境內(nèi)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)；允許證券、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在一定額度內(nèi)開(kāi)展境外投資。在嚴(yán)進(jìn)方面：一是改進(jìn)外債管理方式，從嚴(yán)控制短期外債過(guò)快增長(zhǎng)。二是加強(qiáng)對(duì)外匯資金流入的檢查和非法外匯交易的打擊力度。三是繼續(xù)落實(shí)和鞏固貿(mào)易外匯售結(jié)匯、個(gè)人外匯和外資進(jìn)入房地產(chǎn)等監(jiān)管政策，加強(qiáng)對(duì)貿(mào)易信貸等資金流入的管理。四是對(duì)異?？缇迟Y金流動(dòng)實(shí)行嚴(yán)密監(jiān)測(cè)。這些改革也將促進(jìn)外匯市場(chǎng)創(chuàng)新，從而進(jìn)一步緩解人民幣升值預(yù)期。需要特別強(qiáng)調(diào)的是，上述“嚴(yán)進(jìn)寬出”的政策只是運(yùn)用于一般的或正常的外匯管理，而對(duì)于熱錢(qián)的進(jìn)出則必須采用“嚴(yán)進(jìn)嚴(yán)出”的特殊政策。當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間外匯管理的最重要的任務(wù)之一就是重點(diǎn)監(jiān)督短期投機(jī)性資本流入，強(qiáng)化對(duì)跨境資本尤其是短期資本流動(dòng)的監(jiān)控和管理，對(duì)沒(méi)有實(shí)際交易背景和虛報(bào)出易額的外匯流入嚴(yán)厲查處。可通過(guò)稅收政策來(lái)阻擊熱錢(qián)流入，如對(duì)投資中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的外資征收升值利得稅，將外資出售房地產(chǎn)和購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)之時(shí)的匯率相減，對(duì)純粹因升值而獲的投資收益征收一定比例的稅負(fù)，既可平抑房地產(chǎn)價(jià)格又可抑制人民幣升值投機(jī)。又如，可研究探討選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)開(kāi)征“托賓稅”，以此把熱錢(qián)進(jìn)入和流出中國(guó)的交易成本提高到一個(gè)令其望而卻步的水平。當(dāng)然，開(kāi)征“托賓稅”也會(huì)使正常的投資和貿(mào)易活動(dòng)在一定程度上增加成本，但如果采用合適的制度安排，給一定時(shí)期內(nèi)保持資金賬戶(hù)穩(wěn)定的交易實(shí)行“退稅”，則可以最大限度地保障依法合規(guī)投資活動(dòng)的正常運(yùn)行。為使這一措施具有法律依據(jù)和權(quán)威性，可考慮制定《反熱錢(qián)法》。

（四）拓寬境外投資發(fā)展渠道?，F(xiàn)階段境外投資發(fā)展受流動(dòng)資金欠缺的約束和企業(yè)自身因素制約等影響，發(fā)展渠道窄小，甚至不流暢，有必要引起有關(guān)部門(mén)的重視。樹(shù)立不僅重“外資”，也要重“走出去”的思想觀(guān)念。有關(guān)部門(mén)和企業(yè)之間要搭建到境外投資發(fā)展的平臺(tái)，有計(jì)劃、有步驟地推動(dòng)境外投資業(yè)務(wù)。還要精心選擇境外投資主體，重點(diǎn)扶持發(fā)展?jié)摿Υ蟆⒖萍己扛?、?jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)、管理水平高的企業(yè)走向境外，參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)對(duì)境外投資項(xiàng)目給予一定政策優(yōu)惠和資金扶持，充分發(fā)揮市場(chǎng)導(dǎo)向作用，引導(dǎo)銀行信貸資金投入，幫助境外企業(yè)做強(qiáng)做大。正確引導(dǎo)我國(guó)資本合理地向境外流出，促使境內(nèi)外外匯資金科學(xué)地、有序地、合理的流動(dòng)，來(lái)維護(hù)和保證我國(guó)國(guó)際收支平衡。

境外投資步驟范文第5篇

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；境外戰(zhàn)略投資者；經(jīng)營(yíng)管理；無(wú)形資產(chǎn)

文章編號(hào)：1003―4625(2006)09―0043-03 中圖分類(lèi)號(hào)：F830．33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

目前，我國(guó)銀行領(lǐng)域出現(xiàn)了一個(gè)十分引人注目的現(xiàn)象：大中小商業(yè)銀行通過(guò)出讓部分股權(quán)，紛紛引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，形成了商業(yè)銀行引入戰(zhàn)略投資者熱潮。商業(yè)銀行引入境外戰(zhàn)略投資者，可以促進(jìn)我國(guó)中資商業(yè)銀行改善公司治理結(jié)構(gòu)，不斷完善和促進(jìn)中資商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制，提高中資商業(yè)銀行資本充足率，提高商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，并借此影響、推動(dòng)其他如國(guó)企改制等，從而對(duì)推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)程將起到積極的作用。但是在當(dāng)前各家銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的過(guò)程中，也出現(xiàn)了一些問(wèn)題。如何針對(duì)這一現(xiàn)狀，解決好當(dāng)前存在的問(wèn)題，筆者有幾點(diǎn)思考。

一、目前各家銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的現(xiàn)狀

自1996年亞洲銀行人股光大銀行，拉開(kāi)了外資人股我國(guó)銀行業(yè)的大幕之后，1999年國(guó)際金融公司(簡(jiǎn)稱(chēng)JPC)八股當(dāng)時(shí)的上海商業(yè)銀行(現(xiàn)稱(chēng)上海銀行)，2001年ADB入股南京商業(yè)銀行，到2001年12月底，匯豐銀行、香港上海商業(yè)銀行分別參股上海銀行8％和3％，世界銀行旗下的國(guó)際金融公司將股份由5％增持至7％。2002年加拿大豐業(yè)銀行、國(guó)際金融公司入股西安市商業(yè)銀行2003年1月，花旗集團(tuán)宣布投資近6億元人民幣，首期取得上海浦東發(fā)展銀行5％的股份，并有進(jìn)一步增持股份的權(quán)利；緊接著，國(guó)際金融公司、淡馬錫控股有限公司、香港恒生銀行等紛紛進(jìn)入。2004年1月，香港恒生銀行入股興業(yè)銀行，6月匯豐入股交通銀行。2004年8月，從匯豐銀行投資144．61億元入股交通銀行，胸交通銀行19．9％的股權(quán)開(kāi)始，以后新橋投資、荷蘭國(guó)際集團(tuán)、澳洲聯(lián)邦銀行等都以第一大股東的面貌出現(xiàn)，占股比例提高。2004年年底，渣打銀行宣布已與天津第一家民營(yíng)股份制銀行渤海銀行達(dá)成入股協(xié)議，渣打?qū)⑼ㄟ^(guò)購(gòu)買(mǎi)渤晦銀行19．99％的股權(quán)成為該行第二大股東。2004年12月，深圳發(fā)展銀行新董事會(huì)誕生，其中至少5人具有新東家新橋集團(tuán)的背景。新任董事長(zhǎng)是在中國(guó)銀行業(yè)享有盛名的摩根士丹利資產(chǎn)服務(wù)咨詢(xún)(中國(guó))有限公司主席藍(lán)德彰(JohnlanglOlS)。這是外資自次控股中國(guó)的商業(yè)銀行。而且還是控股一家上市的全國(guó)股份制銀行。從已經(jīng)入股成立的股份制商業(yè)銀行到尚在籌備中的股份制銀行，幾乎在所有的股份制銀行中都看得到外資的身影。

2005年，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者達(dá)到了新的：建行與美國(guó)銀行簽署戰(zhàn)略投資與合作最終協(xié)議，美國(guó)銀行首期投資25億美元購(gòu)買(mǎi)匯金公司持有建行股份，最終持有股權(quán)可達(dá)到19．9％，創(chuàng)下了迄今為止外國(guó)公司對(duì)中國(guó)公司最大單筆投資的新記錄。2005年3月，荷蘭最大的銀行荷蘭商業(yè)銀行會(huì)同IFC對(duì)北京銀行(原名北京商業(yè)銀行)購(gòu)入后者接近25％比例股權(quán)，4月，澳大利亞最大的零售銀行澳大利亞聯(lián)邦銀行也以大約8000萬(wàn)美元的價(jià)格購(gòu)入杭州城市商業(yè)銀行19．9％股權(quán)。高盛、安聯(lián)和運(yùn)通二家戰(zhàn)略投資者組成的財(cái)團(tuán)購(gòu)入了工行10％的股權(quán)，加上2005年年初，蘇格蘭皇家銀行入股了中行，10月17日華夏銀行與德意志銀行等3家境外投資者正式答署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，而花旗集團(tuán)計(jì)劃入股廣發(fā)行的資金將在250億元人民幣左右。下一步將還有一批外資入股城市商業(yè)銀行的申請(qǐng)得到批準(zhǔn)，IFC、匯豐銀行、加拿大豐業(yè)銀行、摩根史丹利、花旗銀行、新加坡華僑銀行、德國(guó)D．E．C投資集團(tuán)、荷蘭銀行都在積極參股以城市商業(yè)銀行為代表的中國(guó)中小銀行。

二、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者具有的積極意義

引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者既不是金融決策部門(mén)的心血來(lái)潮之舉，也不是因?yàn)閲?guó)有商業(yè)銀行有什么“崇洋”的偏好，而是金融改革和金融對(duì)外開(kāi)放的必然要求。我國(guó)的金融開(kāi)放和金融改革始終是緊密聯(lián)系、互相促進(jìn)的。從我國(guó)金融改革的歷程看，金融對(duì)外開(kāi)放這一外部因素對(duì)金融改革的推動(dòng)力往往要大于內(nèi)部因素。理論分析和已有的改革實(shí)踐都充分說(shuō)明，我國(guó)的金融改革不可能在完全封閉的條件下依靠中資金融機(jī)構(gòu)自身的機(jī)制轉(zhuǎn)換來(lái)完成，必須有包括外資在內(nèi)的外部力量來(lái)推動(dòng)。引進(jìn)境外投資者會(huì)加快金融運(yùn)行與發(fā)展中一些深層次問(wèn)題的解決，其積極意義表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

一是有助于國(guó)有商業(yè)銀行改善公司治理結(jié)構(gòu)，提高公司治理水平。近年來(lái)，一些國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)重組和不良資產(chǎn)剝離后資本充足率都已達(dá)到監(jiān)管要求，因而引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的“注資”作用是次要的，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者更重要的意義在于促進(jìn)銀行治理結(jié)構(gòu)的完善。而公司治理結(jié)構(gòu)的完善程度不僅影響國(guó)有銀行的經(jīng)營(yíng)管理水平，也決定著國(guó)有銀行的未來(lái)發(fā)展。由單一國(guó)有產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)所導(dǎo)致的公司治理結(jié)構(gòu)缺陷，是國(guó)有商業(yè)銀行的“軟肋”，也是國(guó)有商業(yè)銀行運(yùn)行中存在的管理水平低、不良資產(chǎn)比率高、缺乏競(jìng)爭(zhēng)力等各種問(wèn)題的制度根源。推進(jìn)國(guó)有銀行的股份制改革，就是要建立多種股權(quán)互相制約的銀行公司治理結(jié)構(gòu)，使銀行成為真正意義上的市場(chǎng)金融主體，完善金融運(yùn)行與發(fā)展的微觀(guān)機(jī)制。而僅僅引進(jìn)國(guó)內(nèi)投資者，是難以完全實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的。因?yàn)闊o(wú)論是國(guó)有企業(yè)還是民營(yíng)資本，一旦成為國(guó)有銀行股東，在現(xiàn)實(shí)體制條件下都很難有效避免政府的行政干預(yù)等其他非市場(chǎng)因素的干擾。由于國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的代表人不是真正意義上的出資人，且銀行經(jīng)營(yíng)好壞與其沒(méi)有直接的利益關(guān)系，因而其也沒(méi)有積極參與治理公司的動(dòng)力，不會(huì)熱切關(guān)注銀行資產(chǎn)短期的保值和增值。國(guó)有企業(yè)改制上市后其治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)效率并未發(fā)生質(zhì)的變化就是一個(gè)實(shí)際例證。同時(shí)從另一個(gè)角度看，銀行的經(jīng)營(yíng)管理是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)的工作，需要大量專(zhuān)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，而國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)資本大多缺乏這方面的知識(shí)，這在很大程度上影響其作為股東參與公司決策的能力和監(jiān)督的效率。而國(guó)有銀行引進(jìn)的境外戰(zhàn)略投資者大多是國(guó)際上有影響的金融機(jī)構(gòu)，具有豐富的銀行經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，更具備抵御行政干預(yù)的天然優(yōu)勢(shì)。以前國(guó)內(nèi)股東的權(quán)益和正當(dāng)要求遭到漠視，但引進(jìn)戰(zhàn)略投資者之后，卻不能漠視市場(chǎng)規(guī)則置境外戰(zhàn)略投資者的權(quán)益和正當(dāng)要求于不顧。所以，境外戰(zhàn)略投資者對(duì)改善國(guó)有銀行公司治理所起的作用是國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者所不及的。

二是引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者有助于國(guó)有銀行在境外成功募資上市，建立起有效的資本補(bǔ)充機(jī)制。境外戰(zhàn)略投資者在投資前通過(guò)盡職調(diào)查，充分了解了國(guó)有

商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況、投資價(jià)值及潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)，提高了國(guó)有商業(yè)銀行的信息披露程度和誠(chéng)信力，增進(jìn)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的了解，有助于國(guó)有商業(yè)銀行在公開(kāi)募股過(guò)程中的股票營(yíng)銷(xiāo)。由于引進(jìn)的境外戰(zhàn)略投資者具有很高的市場(chǎng)聲譽(yù)，其人股增強(qiáng)了其他投資者的熱情與信心，客觀(guān)上對(duì)國(guó)有銀行起到了信用增級(jí)的作用，提升了國(guó)有商業(yè)銀行的市場(chǎng)形象，這為國(guó)有銀行獲得較理想的新股發(fā)行定價(jià)并順利實(shí)現(xiàn)境外上市創(chuàng)造了有利條件。更主要的是，銀行是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，其資本充足率的嚴(yán)格要求是其自身抗御風(fēng)險(xiǎn)能力的體現(xiàn)。如何確保其在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)隨時(shí)保持充足的資本是其經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。而銀行上市是建立資本補(bǔ)充機(jī)制的最好途經(jīng)。

三是引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者有助于提升國(guó)有銀行的經(jīng)營(yíng)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。2006年“人世”過(guò)渡期即將結(jié)束，我國(guó)銀行業(yè)對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)全面開(kāi)放，中資銀行面臨著實(shí)力雄厚的外資銀行的強(qiáng)烈沖擊。而要在競(jìng)爭(zhēng)中求生存、圖發(fā)展，國(guó)有銀行必須學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家銀行業(yè)先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念、管理方法、信貸文化、風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)及資金、產(chǎn)品定價(jià)技術(shù)。而引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者就是向國(guó)外銀行業(yè)學(xué)習(xí)的最便捷、最有效的途徑，可以大大降低學(xué)習(xí)成本，學(xué)習(xí)效果也會(huì)很顯著。另外引進(jìn)戰(zhàn)略投資者也有利于引進(jìn)國(guó)外的金融產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù)，加快我國(guó)金融創(chuàng)新和金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)程。同時(shí)還可以促進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的全球化發(fā)展。國(guó)內(nèi)一些銀行在與境外投資者簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的同時(shí)就簽訂了業(yè)務(wù)合作協(xié)議，這無(wú)疑有利于國(guó)有銀行“走出去”更好更快地開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。

三、引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者過(guò)程中出現(xiàn)的一些問(wèn)題

一是股權(quán)比例方面讓步大，有可能導(dǎo)致“銀行賤賣(mài)”和中方利益的大量流失，這也給國(guó)內(nèi)金融安全埋下隱患。舉例來(lái)看，2001年匯豐銀行以每股2．49元人民幣入股上海銀行，獲得每年每股0．5元左右的回報(bào)，五年就能收回初始投資，并擁有了上海銀行8％的股份。2004年8月6日，匯豐銀行人股交通銀行19．9％股份。交通銀行當(dāng)年半年報(bào)顯示，該行上半年凈利潤(rùn)46．05億元人民幣。按此估計(jì)，匯豐銀行5年左右就可收回在交行的投資，并獲得了對(duì)中國(guó)第五大銀行的永久控制權(quán)，這份回報(bào)的確異常豐厚了些。下面再以四大國(guó)有商業(yè)銀行為例分析一下我們的定價(jià)情況。格蘭皇家銀行和淡馬錫控股分別出資31億美元各購(gòu)得了中國(guó)銀行10％的股份，美國(guó)銀行和亞洲金融控股私人有限公司分別以25億美元和14．66億美元持有建設(shè)銀行9％和5．1％的股份，盛、安聯(lián)和運(yùn)通三家戰(zhàn)略投資者組成的財(cái)團(tuán)將以36億美元左右的價(jià)格購(gòu)入工行10％的股份。上面股權(quán)的定價(jià)是以?xún)糍Y產(chǎn)為基礎(chǔ)的。但是股權(quán)出讓價(jià)格不能僅僅按照凈資產(chǎn)來(lái)算，還要考慮這幾家銀行的品牌、客戶(hù)、市場(chǎng)和產(chǎn)品，以及國(guó)家對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的支持。海爾的品牌價(jià)值當(dāng)時(shí)為560億元，而這幾家銀行從規(guī)模和營(yíng)業(yè)額都大大超過(guò)了海爾。而且從財(cái)務(wù)報(bào)表看，建行的無(wú)形資產(chǎn)的確是被低估了，2004年年報(bào)顯示僅為13億元。為了增加可比性，我們選兩個(gè)美國(guó)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的例子。2004年年報(bào)顯示，美洲銀行(BankofAmerica)商譽(yù)(Goodwill)十無(wú)形資產(chǎn)(1n―tangible Assets)＝491．5億美元，占總資產(chǎn)的比例為4．4％，占凈資產(chǎn)比例為49．3％；紐約銀行(Bank of New York)商譽(yù)(Goodwill)無(wú)形資產(chǎn)(Intangible As―sets)＝42．7億美元，占總資產(chǎn)的比例為4．5％，占凈資產(chǎn)比例為46％；而中國(guó)建設(shè)銀行年報(bào)中商譽(yù)為0，無(wú)形資產(chǎn)為13億人民幣，占總資產(chǎn)的比例為0．034％，占凈資產(chǎn)的比例為0．68％。由上面的數(shù)據(jù)可以看出，在無(wú)形資產(chǎn)方面，我們對(duì)建設(shè)銀行存在嚴(yán)重的低估。而實(shí)際上，由于美國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，上面兩家商業(yè)銀行在美國(guó)銀行業(yè)存在很多實(shí)力相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其地位是根本無(wú)法與建設(shè)銀行在我國(guó)銀行業(yè)中的地位相比的：另外，我們出售國(guó)有資產(chǎn)的股權(quán)，還有一個(gè)最重要的問(wèn)題需要考慮――匯率問(wèn)題。從1999年至2004年，實(shí)際美元兌歐元匯率達(dá)到65％的貶值。我國(guó)為了保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，一直采取了緊盯美元的匯率政策，也就是說(shuō)人民幣貶值了相應(yīng)程度。從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣升值只是時(shí)間問(wèn)題，在這樣的低利率下大規(guī)模引入外資，匯率方面的損失不能不考慮。

二是存在著“重引進(jìn)不重學(xué)習(xí)”的問(wèn)題。我國(guó)的商業(yè)銀行與國(guó)際大商業(yè)銀行確實(shí)有相當(dāng)?shù)木嚯x，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者是――個(gè)近距離學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)。所以要善于學(xué)習(xí)，在競(jìng)爭(zhēng)中學(xué)習(xí)競(jìng)爭(zhēng)，在業(yè)務(wù)合作中學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)，在管理中學(xué)習(xí)管理。我國(guó)的大部分商業(yè)銀行都希望通過(guò)引入戰(zhàn)略合作伙伴，能在管理、產(chǎn)品方面對(duì)銀行未來(lái)的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，特別希望通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者引進(jìn)先進(jìn)的理念、制度、技術(shù)、產(chǎn)品和人才。但現(xiàn)實(shí)情況中存在著簡(jiǎn)單的克隆現(xiàn)象，把引進(jìn)戰(zhàn)略投資者完全等同于擴(kuò)大資本金，沒(méi)有從根本上找差距、看優(yōu)勢(shì)、分清利弊，找準(zhǔn)目標(biāo)，沒(méi)有深層次地進(jìn)行制度創(chuàng)新、打造核心競(jìng)爭(zhēng)力、應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)。

三是存在著中資銀行在經(jīng)營(yíng)管理的環(huán)境、理念、體系、產(chǎn)品與境外戰(zhàn)略投資者不相適應(yīng)的問(wèn)題。金融體系是一國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造中最敏感、最復(fù)雜的部分，在發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，都有一個(gè)高度發(fā)達(dá)的金融體系，其中有執(zhí)行貨幣政策、調(diào)控宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的中央銀行，有功能齊全作為金融體系主體的商業(yè)銀行，有形形各盡其能的非銀行金融機(jī)構(gòu)，還有高度發(fā)達(dá)的國(guó)內(nèi)的和國(guó)際的貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)育成熟程度與外資銀行是有差距的，這就不可避免地產(chǎn)生中、外資銀行在經(jīng)營(yíng)管理的環(huán)境、理念、體系，產(chǎn)品與境外戰(zhàn)略投資者不相適應(yīng)，有待“磨合”的問(wèn)題，存在著境外投資者自身的資質(zhì)和實(shí)力包括具有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)輸出能力與國(guó)內(nèi)銀行是否匹配與對(duì)等的問(wèn)題，存在著境外戰(zhàn)略投資者對(duì)國(guó)內(nèi)銀行發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)文化的認(rèn)同度問(wèn)題。

四、下一步應(yīng)該采取的措施

是對(duì)于余融監(jiān)管部門(mén)來(lái)說(shuō)，要把握好在引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的過(guò)程中防止中方利益大量流失，同時(shí)要重視金融安全。中國(guó)銀行業(yè)的改革和發(fā)展，要遵循“摸著石頭過(guò)河”的原則，在國(guó)有商業(yè)銀行的改革上，要考慮國(guó)情、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、市場(chǎng)環(huán)境，甚至社會(huì)狀況，借鑒學(xué)習(xí)適合我國(guó)國(guó)情的模式與體制，完善銀行改革步驟。畢竟境外戰(zhàn)略投資者足以盈利為主要目的的，這就決定了投資者的不穩(wěn)定性，在金融形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好時(shí)大量進(jìn)入和在經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)不好或有風(fēng)險(xiǎn)隱患以及風(fēng)險(xiǎn)增人時(shí)的退出是難以避免的。所以必須立足于金融安全的角度對(duì)境外戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入進(jìn)行法律規(guī)范和監(jiān)管規(guī)范，嚴(yán)格界定境外戰(zhàn)略投資者的標(biāo)準(zhǔn)和條件，特別是嚴(yán)格界定和規(guī)范對(duì)個(gè)別銀行取得相對(duì)控股的地位、條件和標(biāo)準(zhǔn)，避免在入股價(jià)格和股權(quán)比例方面讓步過(guò)大，嚴(yán)格界定外資股份的出售條件和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)進(jìn)行安全預(yù)案。以確保在進(jìn)一步放開(kāi)的同時(shí)，在外資金融機(jī)構(gòu)的入股情況下，確實(shí)提高我國(guó)銀行在公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面的能力，又不至于因?yàn)楣蓹?quán)的擴(kuò)大，而使得我國(guó)的金融命脈受到任何威脅。

二是要在引進(jìn)的基礎(chǔ)上以開(kāi)放的和兼容的觀(guān)念進(jìn)行學(xué)習(xí)。中資銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，從資本的結(jié)合到理念文化的融合確實(shí)需要一個(gè)過(guò)程，甚至是一個(gè)艱苦的過(guò)程；而只有最終實(shí)現(xiàn)理念與文化的融合，才能形成遠(yuǎn)大于1和1簡(jiǎn)單相加的合力，真正成為緊密的戰(zhàn)略合作伙伴或共同體，才能達(dá)到引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的真正目的。要立足于自身，客觀(guān)地評(píng)價(jià)自己和對(duì)方的優(yōu)劣，要學(xué)會(huì)吸收、開(kāi)放、兼容而又不是盲目的、失去自我的照搬，中資商業(yè)銀行要從自己的需求出發(fā)，主動(dòng)借助境外投資者的優(yōu)勢(shì)和資源，尤其是管理和技術(shù)方面的資源、產(chǎn)品創(chuàng)新資源，提高自己，改進(jìn)自己。同時(shí)，也要增強(qiáng)依法經(jīng)營(yíng)、公平競(jìng)爭(zhēng)，充分利用國(guó)際規(guī)則及透明度意識(shí)，與境外戰(zhàn)略投資者建立一種平等合作、相互學(xué)習(xí)、相互信任、共謀發(fā)展的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。

三是要引進(jìn)國(guó)外商業(yè)銀行先進(jìn)的管理理念，強(qiáng)化管理機(jī)制。管理機(jī)制是固化的制度和管理理念，是大家共同遵守的行為規(guī)范的制度化。我國(guó)商業(yè)銀行要通過(guò)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者引進(jìn)先進(jìn)的理念、制度、技術(shù)、產(chǎn)品和人才，而如果不能通過(guò)管理機(jī)制的建立固化這些理念、固化制度、轉(zhuǎn)化技術(shù)、改進(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)，則引進(jìn)的理念、制度、技術(shù)和產(chǎn)品就是再優(yōu)秀也只是暫時(shí)的，形成不了自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。所以國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行必須重新審視自己的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，通過(guò)觀(guān)念的改造、制度的建立、技術(shù)的改進(jìn)、產(chǎn)品的創(chuàng)新、管理的加強(qiáng)，改善強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，取得真正的進(jìn)步。