摘要：信息產(chǎn)業(yè)在發(fā)達國家形成和發(fā)展的過程中，風(fēng)險投資的參與、支持和推動功不可沒，在信息產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化發(fā)展過程中，風(fēng)險投資更是起著越來越重要的作用。在我國不斷提高綜合國力的歷程中，不可輕視信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及其對各個經(jīng)濟層面的帶動作用，主要探討先進國家運用風(fēng)險投資發(fā)展信息產(chǎn)業(yè)的成功經(jīng)驗，為解決我國在此領(lǐng)域存在的問題提出相應(yīng)的對策。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資；信息產(chǎn)業(yè)；資本市場

1美國信息產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的經(jīng)驗

1.1硅谷風(fēng)險投資對信息技術(shù)創(chuàng)新的激勵作用

從20世紀60年代開始,以信息化為特征的信息技術(shù)革命浪潮促成了美國信息產(chǎn)業(yè)的迅速崛起。這是一個以計算機產(chǎn)業(yè)為核心,包括電子器件、計算機整機、外部設(shè)備、軟件與網(wǎng)絡(luò)等在內(nèi)的新興產(chǎn)業(yè)部門。因此,為了加大信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用,美國政府采取了一系列措施鼓勵和引導(dǎo)風(fēng)險投資向信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)流動,風(fēng)險資本在美國信息技術(shù)發(fā)展過程中所起的作用越來越重要。僅1987年至1996年,美國風(fēng)險資本家向包括計算機硬件、計算機軟件及服務(wù)、通訊等在內(nèi)的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資就從21億美元增加到1996年的48億美元,信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值從2175億美元增加到4445億美元。

而在美國，硅谷則是信息技術(shù)革命最早的產(chǎn)業(yè)核心。在那里，盤踞著世界信息產(chǎn)業(yè)的先鋒企業(yè)，如惠普（HP）、思科（CISCO）、英特爾（INTEL）等等。硅谷的成功也許有著這樣那樣的原因，因為那里有斯坦福大學(xué)這樣的科研院所聚集了大量的科研精英，因為那里有自由創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，更重要的是因為硅谷有不斷促進創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險投資市場以及納斯達克為其提供的良好的定價機制和風(fēng)險資本的退出機制。

一、體育產(chǎn)業(yè)投資的特征分類與支持政策產(chǎn)品范圍

1．特征分類國外體育產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資主要包含體育債券與體育股票市場

體育債券可籌集社會資金，彌補國家財政支出在體育產(chǎn)業(yè)投入不足問題。體育債券按照股權(quán)形式向未上市體育經(jīng)營企業(yè)管理與運作進行投資，這有利于產(chǎn)權(quán)明晰，加強出資人的有限責(zé)任，建立有效內(nèi)部機制，促進體育企業(yè)向現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。美國從1998年之后，體育證券市場活躍起來，占據(jù)總市值8．12％，在前10位世界體育公司當(dāng)中，有5家公司是美國的，通過多年發(fā)展，美國體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資已較為完善。因體育債券市場是一種非完全的競爭市場，競爭交易過程中存在信息不對稱，存在投機行為，而金融創(chuàng)新又層出不窮，一旦出現(xiàn)危機，受損失的是債券企業(yè)與投資者，很可能引發(fā)債券市場巨大的震動，這時投資者會因體育債券市場投資信息不足，逐漸遠離體育債券市場，體育債券市場出現(xiàn)疲軟問題，從而對整個社會的體育經(jīng)濟活動產(chǎn)生影響。在體育股票市場，存在已上市與擬上市體育企業(yè)的股票投資，體育企業(yè)一旦上市就會獲得很大利潤空間，收益為倍數(shù)概率，上市體育股票投資介入風(fēng)險大，是高風(fēng)險中的高收益。我國僅在2009年－2010年18家上市體育企業(yè)，其平均營業(yè)收入的復(fù)合增長率是32．23％，凈利潤的復(fù)合增長率是39．24％，可以說，體育產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資是高風(fēng)險中伴隨著高收益。

2．支持政策產(chǎn)品范圍

國內(nèi)外體育產(chǎn)業(yè)的金融產(chǎn)品有體育債券與股票兩種形式，在體育股票市場存在一系列股票發(fā)行的限制條件，發(fā)行人應(yīng)是股份有限責(zé)任企業(yè)，發(fā)行股票前要連續(xù)3年盈利，發(fā)起人所認購人民幣要在3千萬元以上等，只有滿足這些條件才準許進入。我國的體育企業(yè)通過股票融資獲得發(fā)展資金是有效途徑，體育產(chǎn)業(yè)是我國新興朝陽產(chǎn)業(yè)，并吸引很多投資者目光。1996年我國第1家體育產(chǎn)業(yè)股份公司－北方五環(huán)成立，并于10月在深圳上市發(fā)行股票。1998年中體產(chǎn)業(yè)在上海上市，當(dāng)年募集資金有2．5億元，隨后又募集2．6億，被認為是體育產(chǎn)業(yè)中風(fēng)險投資開始的標志。緊接著青島雙星、北京雷諾與體育李寧等公司上市，盡管有些投資者退了出去，但很多實力更強的投資者進來了，為融資成本降低帶來了良好時機。有一些國際體育的風(fēng)險投資企業(yè)也逐漸進入中國市場，像IDG、日本軟庫與高盛集團等，在2005年，我國體育產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資資金已有56億多元，2009年我國包括探路者在內(nèi)的28家體育證券在深圳上市，標志著我國創(chuàng)業(yè)板市場的形成。美國的體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟貢獻率為11％以上，而我國體育產(chǎn)業(yè)的貢獻率僅有0．7％左右，這表明我國在體育產(chǎn)業(yè)方面還具有很大發(fā)展空間。我國體育上市公司屈指可數(shù)，而西班牙的足球俱樂部當(dāng)中，就有60％以上為上市企業(yè)。體育債券是上世紀90年代興起的金融創(chuàng)新方法，成為體育產(chǎn)業(yè)投資的新工具。與資產(chǎn)證券、股權(quán)融資、一般融資方式比較，體育債券與它們存在本質(zhì)區(qū)別，體育債券是個系統(tǒng)的復(fù)雜工程，包括服務(wù)人、發(fā)起人、投資銀行、投資者與資產(chǎn)管理者等，同時還應(yīng)有完善規(guī)范制度環(huán)境，如稅收制度、信用評級、財會制度與金融擔(dān)保等。發(fā)展體育債券市場，可有效增強體育產(chǎn)業(yè)的融資能力，促進體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

二、國外體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

摘要：信息產(chǎn)業(yè)在發(fā)達國家形成和發(fā)展的過程中，風(fēng)險投資的參與、支持和推動功不可沒，在信息產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化發(fā)展過程中，風(fēng)險投資更是起著越來越重要的作用。在我國不斷提高綜合國力的歷程中，不可輕視信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及其對各個經(jīng)濟層面的帶動作用，主要探討先進國家運用風(fēng)險投資發(fā)展信息產(chǎn)業(yè)的成功經(jīng)驗，為解決我國在此領(lǐng)域存在的問題提出相應(yīng)的對策。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資；信息產(chǎn)業(yè)；資本市場

1美國信息產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的經(jīng)驗

1.1硅谷風(fēng)險投資對信息技術(shù)創(chuàng)新的激勵作用

從20世紀60年代開始,以信息化為特征的信息技術(shù)革命浪潮促成了美國信息產(chǎn)業(yè)的迅速崛起。這是一個以計算機產(chǎn)業(yè)為核心,包括電子器件、計算機整機、外部設(shè)備、軟件與網(wǎng)絡(luò)等在內(nèi)的新興產(chǎn)業(yè)部門。因此,為了加大信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用,美國政府采取了一系列措施鼓勵和引導(dǎo)風(fēng)險投資向信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)流動,風(fēng)險資本在美國信息技術(shù)發(fā)展過程中所起的作用越來越重要。僅1987年至1996年,美國風(fēng)險資本家向包括計算機硬件、計算機軟件及服務(wù)、通訊等在內(nèi)的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資就從21億美元增加到1996年的48億美元,信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值從2175億美元增加到4445億美元。

而在美國，硅谷則是信息技術(shù)革命最早的產(chǎn)業(yè)核心。在那里，盤踞著世界信息產(chǎn)業(yè)的先鋒企業(yè)，如惠普（HP）、思科（CISCO）、英特爾（INTEL）等等。硅谷的成功也許有著這樣那樣的原因，因為那里有斯坦福大學(xué)這樣的科研院所聚集了大量的科研精英，因為那里有自由創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，更重要的是因為硅谷有不斷促進創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險投資市場以及納斯達克為其提供的良好的定價機制和風(fēng)險資本的退出機制。

風(fēng)險投資為規(guī)避風(fēng)險,一般選擇分階段注入企業(yè)。如果在第一階段,投資項目業(yè)績較差、或者市場前景黯淡、或者技術(shù)已經(jīng)落后,那么風(fēng)險投資將會終止后續(xù)投資,并進入清算程序。如果是由于管理不善導(dǎo)致投資項目表現(xiàn)較差,那么風(fēng)險投資家將會接管企業(yè),同時,股價換算比例也將向有利于風(fēng)險投資家的方向發(fā)展。所以,體育投資項目爭取風(fēng)險投資不是一錘子買賣,而是一個多階段的動態(tài)過程。項目發(fā)起人應(yīng)抨棄“臨陣磨槍”的思想以及“只要把錢拿到手就好辦”的想法,而應(yīng)該努力把項目做好,以贏得后續(xù)投資,獲得最后的雙贏結(jié)局。

風(fēng)險投資對于中國人來說,已經(jīng)不是一個新鮮事物。眾多的創(chuàng)業(yè)者利用風(fēng)險資本開創(chuàng)出了自己的一片廣闊天空。例如我們眾所周知的新浪網(wǎng)、阿里巴巴網(wǎng)站的成功。風(fēng)險投資無疑為力圖創(chuàng)業(yè)者或者小規(guī)模企業(yè)提供了一條便捷有效的融資渠道。然而,在許多次的創(chuàng)業(yè)大賽中,鮮有體育投資項目中的。個中原因,除了體育投資項目選取了其他的融資方式外,在爭取風(fēng)險投資的進入時忽視了應(yīng)該注意的事項也是其中原因之一。體育產(chǎn)業(yè)投入水平較低,存在資金短缺問題;體育領(lǐng)域內(nèi)存在許多具有發(fā)展?jié)摿Φ暮庙椖?迫于資金壓力而無法上馬。風(fēng)險投資是企業(yè)融資的渠道之一,在我國存在大量的資金沉淀,資金短缺的體育投資項目可以向風(fēng)險投資尋求融資機會。

1體育產(chǎn)業(yè)投入水平低

1.1體育產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中比重小

據(jù)有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,1997年,我國體育產(chǎn)業(yè)的增加值為156.37億元,1998年為183.56億元,占GDP比重的0.2%,而發(fā)達國家同時期的這一比例在1%~3%之間。從這一角度看,我國的體育產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的比重偏低。

1.2相對于不斷增長的體育消費需求水平而言,體育產(chǎn)業(yè)的投入水平低

一、醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

需要風(fēng)險投資醫(yī)療消費需求增加與醫(yī)療資源不足的矛盾迫切需要醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)投入的增加，我國醫(yī)療管理部門和和醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)也做了很大的努力，誕生了深圳邁瑞、山東新華等一批優(yōu)秀企業(yè)，具備47個大門類、3500多個品種、12000余種規(guī)格產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，在一定程度上能夠滿足疾病診治的需求。但與發(fā)達國家相比，我國仍存在較大差距。一是我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)雖然有了較大增長，但產(chǎn)業(yè)規(guī)模依然很小，僅占世界市場份額的7％，很難滿足國民的醫(yī)療需求。二是醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力較差，研發(fā)投入與發(fā)達國家相比有很大的差距，產(chǎn)品研發(fā)水平較低，原創(chuàng)技術(shù)與原創(chuàng)產(chǎn)品極少，核心專利數(shù)量更少。產(chǎn)品品種雖然比較齊全，但中低端產(chǎn)品多，關(guān)鍵零部件幾乎全部依賴進口，高端產(chǎn)品主要以仿制、改進為主，原創(chuàng)產(chǎn)品幾乎沒有。三是醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)資金投入不足，由于諸多因素的限制，很多社會資金不愿意投資這個領(lǐng)域，而向銀行貸款風(fēng)險較大，銀行總會盡量回避這類貸款，通常期限較短，一年以上就為長期貸款，到期需要收回貸款，而且需要抵押，門檻高。醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要大筆資金以及高效的管理策劃，并且能夠承擔(dān)風(fēng)險，而風(fēng)險投資正好可以解決這一問題。風(fēng)險投資（VentureCapitalInvestment）是對創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本支持，并對所投企業(yè)進行培育和輔導(dǎo)，在企業(yè)成長到相對成熟階段后退出投資實現(xiàn)自身資本增值的一種特定形態(tài)的投資活動。它具有以下六個特點：（1）以投資換股權(quán)方式，積極參與對所選擇的新興企業(yè)的投資；（2）協(xié)助所選擇的新興企業(yè)進行經(jīng)營管理活動，參與企業(yè)的重大決策；（3）投資風(fēng)險大、回報率較高，由專門人員不斷進行各項風(fēng)險投資；（4）追求資金利用率，要求投資盡快回收，不以控制被投資企業(yè)所有權(quán)為目的；（5）風(fēng)險投資公司與所投資企業(yè)的關(guān)系是建立在相互信任與合作共贏的基礎(chǔ)之上的；（6）投資對象一般是有發(fā)展前景的高科技企業(yè)。所以，風(fēng)險投資不是單純的投資行為，不僅僅提供資金支持，而且提供特有的對企業(yè)經(jīng)營管理的支持性服務(wù)；與長期持有所投資企業(yè)股權(quán)以獲得股息為目的的普通資本投資不同，風(fēng)險投資在企業(yè)發(fā)展到相對成熟階段就會退出投資。風(fēng)險投資進入醫(yī)療機構(gòu)，可以為醫(yī)療服務(wù)業(yè)和醫(yī)療器械制造業(yè)的發(fā)展提供必要的資金和技術(shù)支持，并且在后期會退出這一領(lǐng)域，不會導(dǎo)致壟斷或者惡性競爭等一系列問題。事實上，隨著我國醫(yī)療體制改革，國家放松了對這一領(lǐng)域的限制，鼓勵和引導(dǎo)社會資本進入醫(yī)療機構(gòu)，多家風(fēng)投公司已開始進入民營醫(yī)療器械制造企業(yè)，有效促進了我國醫(yī)療器械行業(yè)的快速發(fā)展，2014年的市場規(guī)模在3000億元以上，已經(jīng)占到全國藥品市場的17%。

二、風(fēng)險投資與醫(yī)療服務(wù)相結(jié)合的前景

2013年1月15日中國醫(yī)藥物資協(xié)會在京正式了《2013中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展狀況藍皮書》，提出我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)應(yīng)該向高科技、人性化的方向邁進，目前生物智能以及機器人智能發(fā)展速度很快，必須在將來的醫(yī)療器械生產(chǎn)過程中加入高科技因素，如機械傳感器材、智能器械臨床實驗系統(tǒng)等。另外，醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)必須重視適用于家庭自我監(jiān)護與診斷及遠程醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)。在第十屆中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度論壇上，參會者對清潔技術(shù)、TMT和醫(yī)療健康三個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和投資前景充滿期待，其中，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)被評為最有發(fā)展前景的行業(yè)之一，多數(shù)人認為醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)是“永遠的朝陽產(chǎn)業(yè)”。值得重視的是，在論壇的首場高端對話過程中，弘毅投資總裁趙令歡、深創(chuàng)投總裁李萬壽、紅杉資本中國基金創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬、達晨創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人劉晝均十分看好國內(nèi)消費行業(yè)，其中重點看好的就是健康業(yè)。隨著我國多元化社會的發(fā)展，就醫(yī)群體的需求在不斷分化。由消費理念、收入水平、就醫(yī)習(xí)慣等因素的差異而導(dǎo)致的差異化就醫(yī)需求，將成為我國未來醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的一大特點，各種面向細分的、不同人群的醫(yī)療服務(wù)將會逐漸形成。目前，諸多公立醫(yī)院都開設(shè)了特需門診，各類私立醫(yī)療機構(gòu)面向人群的細分則更加明顯。新一輪醫(yī)療改革給社會資本進入醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)行業(yè)提供了機會，經(jīng)過一年摸索，資本已經(jīng)找準細分市場，見縫插針地瞄上它們。之前，大量的風(fēng)險資本在醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)門口徘徊不前有其原因，隨著醫(yī)改的進行，我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)將迎來一個難得的發(fā)展機遇，獲得巨大的發(fā)展空間，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)也將進一步成為影響整個國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。因此，風(fēng)險投資與醫(yī)療服務(wù)的結(jié)合是現(xiàn)代化市場經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，是經(jīng)濟體制改革的結(jié)果，具有必然性和優(yōu)越性。

三、總結(jié)

總之，風(fēng)險投資在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域具備良好的發(fā)展前景，對缺乏啟動資金的醫(yī)療企業(yè)進行資助，幫助其起步改革，不僅可以為醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)的改革和發(fā)展提供必要的資金和技術(shù)支持，而且可以使風(fēng)險投資企業(yè)擴大投資領(lǐng)域，獲得可觀的經(jīng)濟收益，這是實現(xiàn)醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)與風(fēng)險投資企業(yè)雙贏的最佳選擇。