財務(wù)風(fēng)險是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。其是企業(yè)一切風(fēng)險的財務(wù)表現(xiàn),其是內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)計或無法控制的因素影響,導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營狀況具有不確定性。財務(wù)風(fēng)險包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資本運營風(fēng)險,以及利益分配風(fēng)險。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因

1.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。目前,我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理現(xiàn)象比較嚴(yán)重,顯然不能實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標(biāo)。其主要原因在于股權(quán)融資過高和低股利政策,違背了風(fēng)險報酬原理,歪曲了企業(yè)的資金成本?，F(xiàn)代財務(wù)管理理論認(rèn)為,高風(fēng)險伴隨著高收益,如果企業(yè)一味追求獲取財務(wù)杠桿的利益,便會加大負(fù)債籌資。這樣做的結(jié)果就是債權(quán)人將要求公司追加風(fēng)險溢酬,導(dǎo)致企業(yè)定期支出的利息等固定費用增加,同時投資者也因風(fēng)險的增大而要求更高的報酬率,這便會使企業(yè)發(fā)行股票、債券和借款籌資的籌資成本大大提高,進(jìn)而企業(yè)將靠負(fù)債支撐,易爆發(fā)嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險。

2.缺乏較完善的財務(wù)管理制度。企業(yè)的內(nèi)部預(yù)算管理制度、投資核算管理制度、材料驗收入庫管理制度、存貨盤庫制度、會計內(nèi)部監(jiān)督制度等基本的財務(wù)管理制度或殘缺不全或徒有虛名。特別是現(xiàn)金管理,更具隨意性,不按《現(xiàn)金管理暫行條例》規(guī)定的范圍和標(biāo)準(zhǔn)使用現(xiàn)金,白條抵庫、坐支現(xiàn)象嚴(yán)重。已制定的制度部分內(nèi)容已經(jīng)陳舊過時,不能對經(jīng)營活動中新發(fā)生的業(yè)務(wù)起到指導(dǎo)作用。已制定的規(guī)章制度及管理手冊內(nèi)容不細(xì),未包括業(yè)務(wù)流程及工作流程的具體內(nèi)容,造成實際執(zhí)行中的困難,產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

二、防范和控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的措施

1.提高企業(yè)管理水平,提高資本的運作效率。根據(jù)外部環(huán)境變化,改變管理層的經(jīng)營理念和經(jīng)營風(fēng)格,提高決策層的監(jiān)管和指導(dǎo)力度,健全和創(chuàng)新企業(yè)的權(quán)責(zé)分配方法和人力資源政策等。既要重視規(guī)章制度的建設(shè),也要重視對內(nèi)部財務(wù)控制環(huán)境的建設(shè)工作。內(nèi)部財務(wù)控制與企業(yè)的任何一個組織,組織中的每一個人都有關(guān)系,每一個人都對內(nèi)部財務(wù)控制負(fù)有責(zé)任并受到內(nèi)部控制的影響。是“人”建立企業(yè)的目標(biāo)并將控制機制賦予實施,因此內(nèi)部財務(wù)控制環(huán)境有待進(jìn)行全面建設(shè)。

【摘要】論文從保險業(yè)的視角介紹了財務(wù)風(fēng)險管理的理論基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上提出了目前保險業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題，深入剖析問題的成因，據(jù)此提出了財務(wù)風(fēng)險控制的具體措施。

【關(guān)鍵詞】保險業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；管理

1財務(wù)風(fēng)險管理與內(nèi)部控制的理論基礎(chǔ)

1.1財務(wù)風(fēng)險理論

狹義的財務(wù)風(fēng)險主要是指企業(yè)面臨著不能按期償還債務(wù)引起損失的可能性。廣義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)所有財務(wù)經(jīng)營活動中存在的各類財務(wù)風(fēng)險，同時包括經(jīng)營虧損的可能性。伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，財務(wù)風(fēng)險帶來的損失會日益增加，保險企業(yè)的狹義財務(wù)風(fēng)險主要是由經(jīng)營負(fù)債導(dǎo)致的保險盈余資金的不穩(wěn)定，保險企業(yè)的特殊性就在于保險公司的保費是預(yù)收而且過于集中，而未來賠付存在很大的不確定性。保險公司可以對這一部分的資金進(jìn)行充分利用，提高資金的利用效率，從而為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤。但是如果企業(yè)在運營過程存在漏洞，使得投資收益率遠(yuǎn)低于銀行的利息率，那么籌資資金的使用率就會下降，進(jìn)而引發(fā)籌資費用風(fēng)險。相較于狹義的財務(wù)風(fēng)險理論，廣義的財務(wù)風(fēng)險理論更適用于評估和應(yīng)對企業(yè)面臨的各類風(fēng)險[1]。

1.2內(nèi)部控制理論

一、貿(mào)易型企業(yè)風(fēng)險事項特點

從貿(mào)易型企業(yè)的資產(chǎn)特征和經(jīng)營特點來看，流動資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中占比較高，體現(xiàn)了“輕”資產(chǎn)的特點；在實際經(jīng)營中，國際貿(mào)易周期長、環(huán)節(jié)多等使得各種不確定因素增加，風(fēng)險事項特點集中在業(yè)務(wù)運營、資金支付流動性風(fēng)險、財務(wù)杠桿使用及經(jīng)營規(guī)模控制等風(fēng)險：

（一）業(yè)務(wù)運營事項風(fēng)險

一般而言，我們經(jīng)常會從經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動及其他等四個方面來度量企業(yè)的風(fēng)險，而貿(mào)易型企業(yè)的特點是來自業(yè)務(wù)運營產(chǎn)生的風(fēng)險事項較多，以某集團(tuán)公司為例筆者統(tǒng)計了其控股范圍內(nèi)企業(yè)自2004年至2012年風(fēng)險事項的分類事項，其中與業(yè)務(wù)經(jīng)營相關(guān)的事項占到60%左右，這一方面是貿(mào)易型企業(yè)作為“輕資產(chǎn)”公司的特點，另一方面也是近年來企業(yè)對重大投資、重大資金運作方面嚴(yán)格管控的結(jié)果。

（二）營運資金的安全性、流動性管理風(fēng)險

從總體情況看，貿(mào)易型企業(yè)在按照安全性、流動性和效益性的綜合要求對營運資金作出安排、加強管理控制，保證營運資金的安全性特別是保障應(yīng)收賬款安全回籠，防止資產(chǎn)固化等方面，存在流動性管理風(fēng)險的情形。

一、財務(wù)風(fēng)險的生成

上市公司的財務(wù)活動普遍比較復(fù)雜，如果財務(wù)活動中有某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都有可能造成財務(wù)風(fēng)險，給公司帶來損失，甚至使公司陷入財務(wù)危機之中。上市公司產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的因素很多，一般受自然環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境這三方面環(huán)境的影響。這些環(huán)境因素具有很大的不確定性，會對上市公司產(chǎn)生不確定的財務(wù)影響，同時也可能會引發(fā)一些財務(wù)風(fēng)險，影響企業(yè)的財務(wù)狀況。財務(wù)風(fēng)險也具有傳導(dǎo)性。當(dāng)上市公司無法控制面臨的風(fēng)險因素或者風(fēng)險結(jié)果時，造成的財務(wù)風(fēng)險就會延伸至整個企業(yè)并發(fā)展傳導(dǎo)，或者轉(zhuǎn)嫁給其他利益相關(guān)的公司或者利益相關(guān)的個體，造成范圍更廣、危害更大的財務(wù)風(fēng)險。因此若不能進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險控制會產(chǎn)生巨大的災(zāi)禍，甚至影響到整個經(jīng)濟(jì)市場的正常發(fā)展。所以了解財務(wù)風(fēng)險的這種傳導(dǎo)機制有利于了解風(fēng)險因素和風(fēng)險結(jié)果間的關(guān)系，這也是財務(wù)風(fēng)險控制的主要內(nèi)容。

二、財務(wù)風(fēng)險控制中存在的問題

1.財務(wù)風(fēng)險控制體制不完善有很多上市公司雖然明確了財務(wù)風(fēng)險控制的重要性，建立了相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險控制體系，但依舊存在很多問題。首先，許多公司的財務(wù)風(fēng)險管理制度的內(nèi)容只有空泛的理論，沒有對于操作的明確指引,對于財務(wù)風(fēng)險控制的操作流程沒有詳細(xì)說明,令人無從下手。其次,很多上市公司沒有設(shè)立專門的財務(wù)風(fēng)險控制機構(gòu)，沒有清晰相關(guān)的責(zé)任界限，而且對下屬公司的財務(wù)風(fēng)險控制力弱，一旦財務(wù)風(fēng)險開始蔓延，也無法進(jìn)行及時的風(fēng)險控制指導(dǎo)。最后，財務(wù)風(fēng)險管理人員的素質(zhì)和能力也不夠，對財務(wù)風(fēng)險的警惕性差，無法及時有效的進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險控制。

2.對財務(wù)風(fēng)險的分析不足對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別和分析是控制財務(wù)風(fēng)險的第一步工作。而很多上市公司對財務(wù)風(fēng)險的分析不夠全面,收集的相關(guān)信息不夠充分,沒有預(yù)測好財務(wù)風(fēng)險的發(fā)展趨勢，導(dǎo)致沒有識別出某些財務(wù)風(fēng)險或者識別錯誤,而產(chǎn)生意外的損失。另外，如果對財務(wù)風(fēng)險的分析不夠準(zhǔn)確，精確度不高，就很難進(jìn)行后續(xù)的風(fēng)險管理。

3.對財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)控不夠上市公司能否做好財務(wù)風(fēng)險控制在于公司對財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)控力度。財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控主要是指監(jiān)控財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)。但在現(xiàn)實中，很多上市公司由于過分依賴定量指標(biāo)，忽視實際有重大影響的非財務(wù)的指標(biāo)，使得未能監(jiān)測到財務(wù)風(fēng)險因素，或者是對財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)的把握不到位,沒有明確財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)的可控范圍，給監(jiān)控工作帶來了一定的困難。其次，很多上市公司對財務(wù)風(fēng)險自動預(yù)警系統(tǒng)不夠重視，沒有相關(guān)的風(fēng)險預(yù)警技術(shù)支持，全靠人力進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警，或者是預(yù)警系統(tǒng)沒有進(jìn)行重點設(shè)置，這種情況下往往無法及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險因素，給公司造成損失。

摘要:采用完全權(quán)益核算企業(yè)的長期股權(quán)投資業(yè)務(wù)，符合權(quán)責(zé)發(fā)生制的基本要求，但同時也會給企業(yè)的投資帶來一定的風(fēng)險，對企業(yè)的財務(wù)管理也提出了更高的要求。本文分析了完全權(quán)益法下企業(yè)長期股權(quán)投資所面臨的財務(wù)風(fēng)險因素，并基于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的運行機理，設(shè)計了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系和風(fēng)險評估模型；利用財務(wù)風(fēng)險因素集選定風(fēng)險評價指標(biāo)，依據(jù)層次分析法方確定風(fēng)險評價指標(biāo)的基本層次關(guān)系和權(quán)重比例，并得出了財務(wù)風(fēng)險程度的評價等級，最后給出了完全權(quán)益法下控制財務(wù)管理風(fēng)險的相關(guān)建議和措施。

關(guān)鍵詞:完全權(quán)益法:長期股權(quán)投資:財務(wù)管理:層次分析法

一、完全權(quán)益法下企業(yè)投資的財務(wù)風(fēng)險

我國新會計準(zhǔn)則明確規(guī)定，企業(yè)在對外進(jìn)行股權(quán)投資過程中，如果涉及的長投業(yè)務(wù)對被投資企業(yè)形成了控制、共同控制，或?qū)Ρ煌顿Y企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)產(chǎn)生了重大影響，該項長投業(yè)務(wù)的核算方式需要采用完全權(quán)益法。采用完全權(quán)益法核算長期股權(quán)投資，實際上是將股權(quán)投資行為視為企業(yè)合并來進(jìn)行財務(wù)處理，按照被投資單位所有者權(quán)益的變動情況，調(diào)整和處理本企業(yè)長期股權(quán)投資的賬面價值。在研究長期股權(quán)投資項目的賬面價值與公允價值之間的差額時，完全權(quán)益法不采用攤銷處理的方式，而且還要扣除暫時未實現(xiàn)的損益額。完全權(quán)益法基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的基本要求，處理長期股權(quán)投資項目的賬務(wù)核算，體現(xiàn)出了會計實務(wù)處理中的實質(zhì)重于形式的原則。長期投資的完全權(quán)益法與不完全權(quán)益法相比，具有較大的優(yōu)越性，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。企業(yè)以貨幣資金或其他持有資產(chǎn)向目標(biāo)企業(yè)投資，構(gòu)成長投業(yè)務(wù)的成本與取得股權(quán)的賬面價值之間一定會存在差額，采用何種處理方法會直接影響到投資單位的凈利潤水平。不完全權(quán)益法下，如果投資企業(yè)取得被投資企業(yè)的股權(quán)份額以公允價值入賬，能夠體現(xiàn)出投資收益的配比性原則；如果交易行為不以資產(chǎn)的公允價值入賬，而是以資產(chǎn)的賬面價值入賬，那么就歪曲了當(dāng)期的投資收益，不符合會計核算的基本質(zhì)量要求。而完全權(quán)益法將企業(yè)的長期股權(quán)投資活動視為企業(yè)之間的合并行為，將合并企業(yè)及被合并企業(yè)視為同一個經(jīng)濟(jì)實體考慮，那么在賬務(wù)核算方面更加符合權(quán)責(zé)發(fā)生制的基本要求和配比性原則的要求，不易扭曲投資企業(yè)的實際凈利潤。但完全權(quán)益法下的企業(yè)長期股權(quán)賬務(wù)處理模式，從經(jīng)濟(jì)視角上將兩個實體看作一個整體，但在法律視角上兩者仍是獨立的法人，每個主體仍舊保持獨立自主經(jīng)營和自負(fù)盈虧；此外，完全權(quán)益法下企業(yè)的現(xiàn)金流與實現(xiàn)的投資收益，在時間維度上也不吻合。由此可見，完全權(quán)益法下核算企業(yè)的長期股權(quán)投資行為存在更大的財務(wù)風(fēng)險，需要建立一套完整的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，以降低企業(yè)在長期股權(quán)投資行為中所面臨的財務(wù)風(fēng)險。由于相當(dāng)大一部分的長期股權(quán)投資都涉及到跨國業(yè)務(wù)，增加了財務(wù)風(fēng)險控制難度，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的建立能夠有效降低完全權(quán)益法下投資企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。對投資企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險源進(jìn)行辨析，財務(wù)風(fēng)險主要源于長期股權(quán)投資項目立項評估、融資活動及后續(xù)的資金支付行為等方面。投資項目評估不當(dāng)將直接增加財務(wù)風(fēng)險，高估了被投資企業(yè)的資產(chǎn)價值及資產(chǎn)未來的活躍程度，即使后續(xù)的資產(chǎn)經(jīng)營和運作良好，也難以挽回經(jīng)濟(jì)損失。有時合并企業(yè)為了投資做基礎(chǔ)性的準(zhǔn)備，需要臨時籌措資金，融資的風(fēng)險來自于采用何種方式及如何確定各種籌資方式的比例關(guān)系。如果股權(quán)融資所占的比例過高，容易分散企業(yè)的股權(quán)、增加企業(yè)的成本；而債權(quán)籌資的比例不當(dāng)，會在很大程度上增加籌資風(fēng)險，帶來諸多不穩(wěn)定的因素。因此在企業(yè)的長期股權(quán)投資中，確定好資金缺口額度，并建立完善的風(fēng)險預(yù)警體系，有助于控制內(nèi)部籌資的風(fēng)險，提高投資行為在時間上和空間上的匹配程度，有效降低財務(wù)管理的風(fēng)險。此外，完全權(quán)益法下長期股權(quán)投資在款項的支付方面也存在一定風(fēng)險，最終也可以演變?yōu)閭鶆?wù)危機。綜上所述，完全權(quán)益法下企業(yè)的投資行為還會面臨諸多的財務(wù)風(fēng)險，給企業(yè)帶來潛在的損失。因此有必要構(gòu)建一種財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系識別出各種風(fēng)險因素的構(gòu)成，通過風(fēng)險要素集的確定與財務(wù)指標(biāo)的選取、權(quán)重確定，進(jìn)而確定企業(yè)長期股權(quán)投資行為的風(fēng)險等級，并制定相關(guān)措施規(guī)避和控制風(fēng)險，為企業(yè)管理層的決策服務(wù)。

二、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警運行機理與基礎(chǔ)框架構(gòu)成

企業(yè)對外長期股權(quán)投資是一個規(guī)范化、系統(tǒng)化的過程，而投資活動財務(wù)風(fēng)險因素的識別、評價指標(biāo)的選定、預(yù)警體系的構(gòu)建和風(fēng)險控制對策的制定等是一個循環(huán)往復(fù)的過程。制定有針對性的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系能夠及時準(zhǔn)確監(jiān)控投資過程中被投資企業(yè)的財務(wù)狀況和資產(chǎn)狀況的變化，將長期股權(quán)投資行為的財務(wù)風(fēng)險因素控制在可容忍的水平之內(nèi)。此外，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系還能夠利用采集到的風(fēng)險評價指標(biāo)值的變化情況，為企業(yè)未來的投資決策服務(wù)，風(fēng)險預(yù)警體系的運行機理，如圖1所示。借助財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，可以首先識別出投資過程中所面臨的財務(wù)風(fēng)險，選定適宜的財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)，并以此判斷所面臨的財務(wù)風(fēng)險是否到達(dá)了設(shè)定的臨界閾值。根據(jù)面臨財務(wù)風(fēng)險的嚴(yán)重程度，來決定是采用單一的風(fēng)險處理措施，還是選用組合的風(fēng)險控制措施。設(shè)計長期股權(quán)投資過程中的綜合財務(wù)風(fēng)險預(yù)模型，要依托于行業(yè)、市場的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)、企業(yè)一段時期的內(nèi)部控制資料等，通過這些數(shù)據(jù)的整理和分析，以選定最為合適的財務(wù)風(fēng)險控制指標(biāo)，并構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警模型。從財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的運行機理可以得出，完全權(quán)益法下一套完整的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系包括風(fēng)險識別與組織管理模塊、信息管理模塊及風(fēng)險評價模塊等三個組成部分，這三個部分共同組織成為一個有機的風(fēng)險預(yù)警整體，相輔相成、互為依存。